核心观点 - 最高法与证监会联合发布《意见》，明确对编传"小作文"等虚假信息扰乱市场秩序的行为支持民事赔偿追责，构成犯罪的追究刑事责任 [1] - 《证券法》第56条第四款规定编造传播虚假信息造成投资者损失需承担赔偿责任，但现实中民事追责存在"立案难"、"判决难"等执行障碍 [1] - 需建立"过错推定+身份识别"责任认定体系，通过交易所溯源系统锁定首要传播者，对粉丝超10万财经自媒体或转发量超5000次的内容推定过错 [2] - 采用"价差法+系统风险扣除"计算损失，若"小作文"导致3个交易日内个股波动偏离行业指数10个百分点以上可认定重大性 [3] - 需民事、行政、刑事追责形成合力，落实民事赔偿优先制度，确保涉案财产优先用于赔偿投资者 [3] 责任认定机制 - 现行虚假陈述赔偿司法解释仅适用于信披义务人，而"小作文"编传者通常非信披义务人，需扩展责任主体认定范围 [1] - 建议依据《民法典》第1165条实行举证责任倒置，推定投资者受"小作文"影响，编传者需自证无过错否则承担侵权责任 [2] - 重点追责三类主体：交易所溯源系统锁定的首要传播者、粉丝超10万财经自媒体、转发量超5000次或阅读量超50万次的内容传播者 [2] 损失计算方法 - 若编传者能证明虚假信息未导致证券价格或交易量明显变化（无重大性），可免除赔偿责任 [3] - 量化标准：信息发布后3个交易日内个股波动偏离行业指数10个百分点以上视为具有重大性 [3] - 损失计算需扣除大盘及行业系统性风险影响，由证监会指定第三方机构开发模型量化股价异常波动导致的投资者实际损失 [3] 法律协同执行 - 证券监管部门可依据《证券法》第193条追究行政责任，司法部门依据《刑法》第181条追究刑事责任 [3] - 需强化民事、行政、刑事案件审理程序协同，落实民事赔偿优先制度，确保涉案财产优先用于赔偿 [3]

金融体制改革与挑战 - 中国金融系统面临复杂国际形势与深化金融体制改革的双重挑战 需加快改革步伐提升体系韧性 [1][2] - 外部挑战包括全球经济波动加剧 国际贸易秩序重构 地缘风险上升 美国关税政策及潜在货币金融领域施压 [2] - 科技革命加速金融竞争格局重塑 AI技术广泛应用 数字货币进展对传统金融体系构成挑战与机遇 [2] 金融强国建设路径 - 持续推进金融市场制度开放 吸引全球投资机构关注中国金融资产 [3] - 银行业对外开放较充分 资本市场开放步伐较慢 未来将扩大国际一流投行国内展业范围 [3] - 金融高水平开放是建设金融强国的必然要求 需优化金融资源配置 完善中央银行制度 加强监管 [2][3] 资本市场核心作用 - 资本市场具有枢纽地位 对经济现代化 高质量发展及金融强国建设意义重大 [4] - 需完善多层次资本市场 推动股债融资协调 支持中长期资金入市 强化对科技创新及战略性新兴产业金融供给 [4] - 国务院"1+N"政策体系标志资本市场进入高质量发展新阶段 核心任务是支持科技创新及产业升级 [4] 金融资源配置优化 - 保持稳定金融环境是优化资源配置的关键 需畅通货币政策传导机制 [2][4] - 构建以资本市场为核心的资源配置体系 增强金融对经济转型的支撑能力 [4] - 金融体系需恪守本源提升服务质效 同时推进高水平开放 [2][4]

中新社北京5月19日电 (记者 陈康亮)继5月7日发布的一揽子金融政策后，中国资本市场近期再迎多项增 量政策。分析认为，这有利于持续稳定和活跃中国资本市场。 上市公司是市场之基，提升上市公司质量是助力股市"稳与活"的基础。 中国证监会副主席李明5月19日在深圳证券交易所主办的2025全球投资者大会上表示，证监会将持续引 导上市公司积极通过现金分红、回购增持、并购重组等方式提升投资价值，不断打造高质量、有活力的 上市公司群体。 南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受中新社记者采访时表示，中国资本市场以投资者为本的理念 正得到政策端有力支持。监管层提出的上述措施务实、有力，部分已经落地。如近日印发的《推动公募 基金高质量发展行动方案》，标志着中国公募基金行业进入以"投资人利益为核心"的深度改革阶段。新 规强化基金公司与投资者的利益绑定，通过"浮动费率"机制打破基金"旱涝保收"等问题，推动基金公司 重视投资者回报，有利于提升投资者信心。 助力股市"稳与活"除了要"强本强基"，也离不开"严监严管"。 5月15日，中国最高人民法院、证监会联合发布的《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发 展的指导意见》提出，对于 ...

资本市场政策宣讲与走访 - 青岛证监局联合沪深北交易所及中介机构组成走访组 赴西海岸新区实地走访市场主体 宣讲资本市场最新政策并了解企业诉求[1] - 走访组与当地政府座谈交流 专题召开资本市场服务地方经济高质量发展座谈会 沪深北交易所及证券公司专家介绍企业上市、再融资、并购重组等政策要求[2] - 青岛证监局提出三方面工作建议：督促上市公司规范信息披露和公司治理 培育符合新质生产力发展方向的企业上市 充分利用交易所债券市场政策机遇[2] 上市公司发展策略 - 建议上市公司用好并购重组、再融资、股权激励、增持回购等政策工具做优做强 打造高质量"链主"型上市公司[2] - 引导拟上市企业找准定位 选择合适的板块 用好境内外两个市场 发挥股权创投机构作用加快优质企业上市[2] - 推动地方城投市场化转型 通过科技创新债券、REITs等工具盘活存量资产 提高地区直接融资比重[2] 监管服务措施 - 青岛证监局实现10个区（市）资本市场培训座谈会全覆盖 强化局所地三方联动机制[3] - 采取"点对点""面对面"方式送政策上门 建立走访工作台账定期跟踪企业诉求办理情况[3] - 将走访与检查相结合 及时发现风险苗头问题并纳入现场检查计划[3]

A股市场 - 证监会发布修订后的《上市公司募集资金监管规则》以提升资金使用效率与安全性 [1] - 年内6家A股*ST公司收到终止上市事先告知书 其中半数因内部控制审计报告问题面临退市 [1] - 最高人民法院与证监会联合发布指导意见 全方位助推资本市场高质量发展 [1] - A股21家上市车企一季度营收达5074.69亿元 归母净利润163.24亿元 比亚迪等4家头部车企营收占比超70% 净利润占比超90% [1] - 4月以来超300家上市公司披露回购增持计划 金额上限超1000亿元 涵盖三一重工等民企及中国石油等央国企 [1] - 本周40家公司限售股解禁 其中8股解禁市值超10亿元 [1] - 本周2只新股发行 分别为古麒绒材和中策橡胶 [2] 金融与理财 - Wind银行行业指数报7072.61点创历史新高 金融板块带动上证指数站上3400点 [3] - 4月末社会融资规模存量同比增长8.7% M2同比增长8.0% 人民币贷款余额同比增7.2% 还原债务置换影响后超8.0% [3] - 前四个月社会融资规模增量累计16.34万亿元 同比多增3.61万亿元 4月末存量达424.0万亿元 [3] - 央行实施全面降准 金融机构存款准备金率下调0.5个百分点 汽车金融公司和金融租赁公司下调5个百分点 [3] - 降准后国债收益率分化 1年期下行4.93个基点至1.4131% 10年期和30年期分别上行5.06和5.2个基点 [4] - 百亿元级私募证券投资基金管理人数量增至87家 行业头部格局洗牌 [4] 宏观经济与行业数据 - 2024年跨境电商进出口总额达2.63万亿元 同比增长10.8% 较2020年增长超1万亿元 [6] - 1-4月汽车产销量分别为1017.5万辆和1006万辆 同比增12.9%和10.8% 首次突破千万辆 [6] - 汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份 其中报废更新103.5万份 置换更新219万份 [6] - 4月LPR为1年期3.1% 5年期以上3.6% 5月20日将公布最新数据 [6] - 5月19日将公布4月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据 [6] 其他 - 北京推出多语种离境退税指南及电子地图 数字化优化境外游客消费体验 [5]

品牌争议与商标纠纷 - ZARA母公司Inditex否认与胖都来存在代理关系 称中国区无相关职工 但胖都来坚称获得授权[4] - 胖都来因名称相似被指碰瓷胖东来 创始人都建明称员工遭辱骂电话骚扰 相关艺人因录制视频致歉称受网暴[4] - 律师分析胖都来侵权概率高 但商标权属私权 需权利人主动维权 胖东来官方电话持续未接通[5] 资本市场监管动态 - 证监会联合最高法发布指导意见 重点打击股市"小作文"及荐股灰色产业链 揭露"吸粉—引流—拉群—收费"模式[6] - 证监会修改上市公司重大资产重组管理办法 落实国务院高质量发展要求 新规自公布日起施行[7] 商标与产品争议 - 晨光乳业"供港壹号"商标注册成功但被曝未实际供港 公司多次申请"供港"相关商标多数被驳回[8] - 汇源果汁澄清国中水务终止收购引发的"末路"谣言 强调2022年重整后经营正常 获"100%果汁全国销量第一"认证[9] 企业组织与经营调整 - 荣耀中国区38个核心岗完成竞聘 45%负责人调整 90后高管占比达24%[11] - 松下集团计划优化1万名员工(占总数4.4%) 2026财年完成 澄清中国区裁员报道存在错误信息[12] - 深铁集团年内第三次向万科提供借款 本次金额不超过15.52亿元 用于偿还公开市场债券本息[13] 行业事件与消费者权益 - 小鹏汽车销售淡化智驾宣传 取消"推荐路线"展示 主驾摄像头加强安全监测[10] - 正新鸡排被曝鸡腿现蛆 市监局封存同类产品送检 涉事门店证照齐全已赔偿顾客[17] - 人人乐收到深交所终止上市事先告知书 老牌零售巨头将退市[16] 数据安全与金融乱象 - 迪奥证实中国客户数据库遭入侵 部分个人信息泄露 用户收到官方提示短信[15] - 社交媒体现伪造股票交割单乱象 虚假"2300%收益率"记录用于引流收费社群或代客炒股[14]

公司重大资产重组事项 - 公司正在筹划发行股份及支付现金购买国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司股权，并可能募集配套资金 [1] - 公司股票已于2025年5月6日起停牌，并计划于2025年5月19日复牌 [1][2] - 公司已披露停牌公告和停牌进展公告，公告编号分别为2025019和2025020 [1] 交易进展与后续安排 - 公司董事会已审议通过《内蒙古电投能源股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》及其摘要 [2] - 本次交易涉及的审计、评估工作尚未完成，因此暂不召开股东大会审议相关事项 [2] - 待审计、评估完成后，公司将再次召开董事会并披露相关信息，随后发布股东大会通知 [2] 交易不确定性 - 本次交易能否获得相关批准、核准以及最终时间存在不确定性 [2] - 公司将在复牌后继续推进相关工作，并依法履行信息披露义务 [2]

北京国家金融管理中心建设 - 强化北京国家金融管理中心功能是党中央交给北京市和金融系统的共同任务 [2] - 中国人民银行将推动强大的中央银行与国家金融管理中心建设互促共进 [2] - 金融监管总局将全力支持加强北京国家金融管理中心功能建设 [3] - 证监会将推动资本市场高质量发展与服务首都发展紧密结合 [4] 金融支持政策 - 中国人民银行着力营造良好的货币金融环境并支持重点经济领域发展 [2] - 金融监管总局支持金融政策先行先试并完善首都金融服务体系 [3] - 证监会将深化投融资综合改革并强化多层次市场功能发挥 [4] 金融业发展规划 - 中国人民银行支持北京打造科技金融发展高地 [2] - 金融监管总局将深化金融领域"两区"建设助力构建金融对外开放新高地 [3] - 证监会加快推进北交所服务创新型中小企业主阵地建设 [4] 金融国际化 - 中国人民银行推动北京人民币国际化继续走在全国前列 [2] - 金融监管总局助力构建首都金融对外开放新高地 [3] - 证监会打造资本市场改革开放新高地 [4] 金融监管协同 - 金融监管总局推动央地协同走深走实共筑首都金融防线 [3] - 证监会合力推进重点领域风险化解 [4]

中美关税调整 - 中美双方同时调整对对方商品加征关税措施，美方将国际邮件从价税率由120%下调至54%，并撤销原定从量税调增措施[1] - 中美发布联合声明，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方各自保留10%关税[1] - 双方建立经贸磋商机制，继续就经贸关系进行协商，商务部称会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平[1] 金融数据与政策 - 4月末M2余额同比增长8%，比上月末高1个百分点，社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%[3] - 4月社会融资规模增量1.16万亿元，同比多增1.22万亿元，人民币贷款增加2800亿元，同比少增4500亿元[3] - 2025年首次降准0.5个百分点，向金融市场注入长期流动性约1万亿元[3] 外卖行业监管 - 五部门约谈京东、美团、饿了么等外卖平台企业，要求严格遵守法律法规，公平有序竞争[4] - 约谈背景是京东进军外卖市场导致竞争白热化，平台竞相推出大额补贴和比拼速度[4] - 监管部门强调平台需保障消费者、商家与骑手合法权益，实现行业长远健康发展[5] 国内大循环政策 - 国务院强调把发展战略立足点放在做强国内大循环上，以对冲国际循环不确定性[6] - 重点方向包括消除地方保护、深化要素市场化改革、科技创新与产业创新融合、补齐消费短板等[6] - 需聚焦制约经济循环的关键问题，精准帮扶外贸企业，稳定就业，提振消费[6] 资本市场法治建设 - 最高法、证监会联合发布指导意见，从五个方面提出23条意见保障资本市场高质量发展[8] - 要求严格落实适当性管理责任，保护投资者知情权、参与权、财产性收入权等合法权益[8] - 文件是司法保障资本市场改革发展的纲领性文件，有助于提升审判监管质效[9] 小米汽车事件 - 雷军回应SU7事故，称对小米的打击超乎想象，社会和公众要求小米承担大公司责任[10] - 小米要在汽车安全领域成为同档最安全的车，达到并超越行业领先水平[11] - 舆论批评转向质疑企业对生命安全的敬畏心和警惕心，需要切实改进措施[11] 美国药品政策 - 特朗普签署行政令要求制药商"自愿"降低药品价格，目标降幅59%~80%甚至90%[12] - 如制药商未取得进展，将采取进口药品和实施出口限制等措施[12] - 行政令未援引法律依据，预计推行难度较大，可能增加对中国原料药和创新药需求[12] 苹果供应链 - 特朗普表示不希望苹果在印度建厂，苹果将提高美国产量[13] - 印度是苹果多元化供应链重要一环，预计2025年底占iPhone全球产量15%~20%[13] - 分析认为特朗普意在迫使苹果本地化，但建立美国供应链需耗费数百亿美元和数年时间[13]

核心观点 报告对 2025 年 5 月 15 日国内外市场行情进行总结，分析国内 A 股市场驱动因素，还汇总当日重要新闻及全球经济数据 [1][2][11] 国内市场综述 - 5 月 15 日大盘弱势整理、缩量回调，上证综指收于 3380.82 点，下跌 0.68%；深成指收于 10186.45 点，下跌 1.62%；科创 50 下跌 1.26%；创业板指下跌 1.92%，万得全 A 成交额 11904 亿元，较前一日下降 [1][5][10] - 30 个中信一级行业 27 个收跌，综合金融、计算机及通信跌幅居前，煤炭、农林牧渔、电力及公用事业小幅收涨；动物保健精选、医美及乳业等指数表现活跃 [1][5][10] 海外市场综述 - 5 月 15 日美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨 0.65%，标普 500 指数涨 0.41%，纳指跌 0.18%；思科涨近 5%，可口可乐涨超 3%领涨道指；万得美国科技七巨头指数跌 0.86%，亚马逊、脸书跌超 2%；中概股普遍下跌，老虎证券跌超 8%，阿里巴巴跌逾 7% [2][5] - 日经 225 下跌 0.98%，英国 FTSE 上涨 0.57%，德国 DAX 上涨 0.72% [5] 新闻精要 - 李强强调把做强国内大循环作为推动经济行稳致远的战略之举，重点体现为资源要素高效配置、科技创新与产业创新深度融合、产业链供应链自主完备、供给和需求动态平衡四个方面 [3][12][13] - 最高法、证监会联合发布《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，从总体要求、投资者保护、市场参与人规范、司法行政协同及组织实施保障等五方面提出 23 条意见 [3][16][17] - 工业和信息化部印发《通信建设工程质量提升和安全生产行动方案（2025—2027 年）》，从 6 个方面提出 16 项任务，以提升通信建设工程质量 [3][19] - 中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，目标是到 2030 年城市更新行动取得重要进展 [3][20] - 美联储主席鲍威尔表示需重新审视就业与通胀的政策框架，预测美国 4 月 PCE 同比将上涨 2.2%左右 [3][21] - 全球重要经济数据发布，包括中国 4 月农机市场景气指数、美国上周初请和续请失业金人数、欧元区一季度 GDP 及就业增长、英国一季度 GDP 增速等 [3][22][23] 驱动因素 - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，李强强调把发展战略立足点放在做强国内大循环上，推动经济行稳致远 [11] - A 股市场当日 1407 只个股上涨，3856 只下跌，127 只持平；148 只个股涨超 5%，149 只个股跌超 5%；78 只个股涨停，12 只个股跌停；市场在近期上涨后技术性回调，短期波动不改中长期趋势 [11]