11/21/2025The stock market rebounded Friday on Fed rate cut hopes but suffered damaging weekly losses. Nvidia, Apple and Eli Lilly... BREAKING: Stocks Bounce But Tumble For Week S&P 500 components TJX Cos (TJX), Cboe Global Markets (CBOE) and RTX (RTX) are stocks to watch this coming week. Alnylam Pharmaceuticals (ALNY) and Medpace Holdings (MEDP) round out the list. The stock market suffered an ugly downside reversal Thursday, with losses on the key indexes and among leading names, as Nvidia (NVDA) gave up ...

市场关注点转移 - 随着联邦政府停摆至少持续到一月底结束，市场和债券市场的注意力已转回美联储[2] - 市场猜测的核心是美联储是否会在12月10日的FOMC会议上再次降息[2] 美联储内部政策分歧 - 在10月FOMC会议上首次出现分歧迹象，出现两种不同立场的异议：理事Miran倾向于更激进的50个基点降息，而堪萨斯城联储主席Schmid则支持完全不降息[2] - 分歧集中在“理事”群体更倾向于未来降低联邦基金利率交易区间，而地区联储主席则采取更谨慎的立场，有时质疑是否还需要进一步降息[3] - 上周，六位地区联储主席（旧金山、明尼阿波利斯、圣路易斯、波士顿、达拉斯、克利夫兰）均以不同形式表示政策需保持谨慎，并关注依然“过高”的顽固通胀[4] - 上述六位主席占美联储地区联储主席总数的一半，其中三位也是FOMC的投票成员[4] - 美联储主席鲍威尔在10月FOMC新闻发布会上表示，12月降息远非既定结论[4] 经济数据依赖性与不确定性 - 美联储决策仍高度依赖数据，但政府停摆使情况更加“模糊”[5] - 部分10月份数据可能缺失，例如失业率和CPI，因为这些数据基于未进行的家庭调查[5] - 美联储下一步行动将最终取决于数据，特别是劳动力市场数据[6] - 根据劳工统计局数据，包含非农就业人数和失业率的9月份就业报告定于11月20日当周发布，这将有助于消除部分“数据迷雾”[6]

关于发布商 - 发布商是一家提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容的全球性财经新闻与在线广播机构 [2] - 其内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [2] - 新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心，在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有分社和演播室 [2] 关于内容覆盖范围 - 公司在中小市值市场领域是专家，同时也向投资社区更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息 [3] - 其内容旨在激励和吸引积极的私人投资者 [3] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖多个市场，包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 关于技术与内容制作 - 公司一直是一家前瞻性强、热衷于采用技术的机构 [4] - 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队也会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能 [5] - 尽管如此，所有发布的内容均由人类编辑和撰写，遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

美联储政策与市场关系 - 美联储关注信贷市场而非股市，其政策对股市的直接影响有限 [3] - 市场过度关注美联储行动，当前市场波动是对极端上涨行情的反应，例如标普500指数从金融危机低点666点涨至当前超过6000点 [3][6][7] - 美联储政策对商业决策影响有限，企业更希望看到政策可预测性以应对其他领域的不确定性 [20] 利率政策有效性 - 美联储降息对长期国债收益率影响存疑，例如降息150个基点后利率反而上升 [12] - 影响10年期国债收益率的关键因素是供需关系，而非联邦基金利率，当前10年期国债收益率在4%左右波动 [9][10][12] - 影响企业在收益率曲线远端借贷的关键利率，受联邦基金利率变动的影响较小 [11] 内部决策与历史背景 - 美联储内部存在分歧投票属历史常态，例如曾有四位理事投票反对Paul Volcker，以及两位理事和一位银行行长投票反对Greenspan [4][5] - 当前会议的关键问题在于是否会出现分歧性投票，以及银行家们的反对意见 [3] - 决策者需听取各联邦储备区银行行长关于就业市场和通胀的区域性报告，这些是基于非硬数据的定性信息 [14] 企业决策与宏观经济环境 - 不确定性是商业决策的主要障碍，企业面临关税、财政政策等多方面不确定性 [16][17][18] - 为应对成本压力（如关税）和保护利润率，企业采取削减成本措施，劳动力是关键成本项，因此企业转向增强技术、人工智能以提高生产率 [18][19] - 保护利润率的另一选项是提高价格，目前企业同时采取削减成本和提高价格两种策略 [19]

市场整体情绪与宏观背景 - 周五亚洲市场开盘走弱，比特币暴跌7%至约85,000美元，风险资产遭抛售，尽管英伟达最新财报表现亮眼，但宏观担忧已压倒个别科技股故事 [1] - 美国9月就业数据发出复杂信号，新增就业远超经济学家预期，但失业率小幅上升且前几个月数据被下修，这给美联储在12月会议上是否降息的决策留下不确定性 [4] - 数据公布后，期货市场定价美联储12月降息概率从一天前的30%升至约40%，但许多投资者在下次非农数据于美联储会议后公布前，仍不愿完全接受即将宽松的观点，并选择减少风险敞口 [5] - 美联储官员对通胀和金融稳定态度谨慎，部分官员警告若条件过快收紧可能导致资产价格大幅下跌 [7] 全球股市与加密货币市场表现 - 亚太地区股市普遍下跌，MSCI除日本外亚太地区宽基指数周五下跌约1.8%，周跌幅约3%，为4月初以来最大跌幅 [6] - 日本日经指数当日下跌1.8%，周跌幅约2.8%，台湾股市下跌2.7%，韩国股市下跌超3%，中国蓝筹股和香港恒生指数亦走低 [6] - 加密货币市场与风险资产同步调整，比特币报86,156美元下跌6.9%，以太坊报2,819美元下跌7.1%，XRP报1.99美元下跌7.1%，加密货币总市值降至3.03万亿美元下跌6% [9] 行业观点与市场解读 - 加密货币分析师Nic Puckrin指出，若宏观担忧演变为全面恐慌且抛售加剧，比特币在75,000美元附近（即2025年4月低点）存在强劲阻力，但鉴于当前市场动态，短期内价格更有可能上涨 [7] - 数字资产行业部分人士将比特币下跌视为市场重置而非崩溃，Bitget首席执行官Gracy Chen认为比特币跌至87,000美元关口更像是一次健康的回调，而非长期下跌的开始 [8]

9月非农就业报告 - 9月非农就业报告远超预期 新增就业人数11.9万人 但失业率微升至4.4% [1] - 报告显示经济全速前进 第三季度GDP增速约为4.2% 第二季度约为4% [4] - 劳动力参与率大幅上升 表明经济正吸引人们重返劳动力市场寻找工作 [7] 行业就业表现 - 教育和医疗保健行业就业增长异常强劲 部分受季节性因素影响 [2] - 医疗保健行业需求增长是一个可能持续的趋势 [3] - 建筑行业就业大幅激增 是新工厂开始动工的积极信号 [3][4] 货币政策前景 - 强劲的就业报告降低了美联储12月降息的可能性 [8] - 在9月报告之前 政府停摆预计将降低GDP增长1%至1.5% 而CPI报告远好于预期 [10] - 第四季度面临强劲逆风 政府停摆的破坏性影响尚不完全清楚 此时美联储暂停行动将非常不合时宜 [11][12][13] 美联储政策与领导层 - 潜在的下一任美联储主席人选强调美联储独立性、稳健的货币政策和使利率与数据保持一致的重要性 [16] - 批评美联储过去的一些政策决定显得具有党派性 例如在特朗普税改后加息 而在拜登时期通胀高企时行动迟缓 [17][18] - 认为美联储需要进行大量清理工作 以使其重新独立 [19] 通胀与民生负担 - 工资增长强劲 达3.8% 高于3%的通胀率 [19] - 但民众仍感物价过高 一项民调显示76%的选民对经济持负面看法 不到五分之一的人认为通胀已受控 [20] - 与特朗普离任时相比 典型月供从约1300美元跃升至2500美元 典型家庭月食品杂货支出从约400美元跃升至515美元 [21][22] 贸易与关税政策 - 已宣布降低牛肉、咖啡、坚果、香料等数十种农产品的关税以改善负担能力 [20] - 关税政策的根本目的是将美国能制造的产品生产回流本土 以增强经济安全并创造就业 [26] - 对于香蕉、咖啡等美国不预期大规模生产的商品 降低关税符合政策初衷 [26] 财政政策与赤字 - 自特朗普上任以来 由于支出削减、关税收入和因实际增长带来的意外高税收 赤字同比减少约4000亿美元 [28] - 预计赤字将减少约6000亿美元 未来十年因增长可能减少6-7万亿美元 [28] - 赤字减少为向最需要帮助的人群提供更多援助创造了空间 [29]

Let me first ask you about the headline number. It was a blowout. We were only expecting 51,000 in our survey and far more than double.That is what we got. How strong is this economy. 119,000 new jobs.I think that is a solid report for the American people and for the workforce. We have seen over and over again, you know, that we want to have these gains. And it's those investments by this administration and this president.I think that's what you're seeing come online. So this was a solid report for these Se ...

英伟达业绩与市场影响 - 第三季度营收同比增长62%至570亿美元，第四季度营收指引约为650亿美元，较华尔街预期高出30亿美元 [2] - 首席执行官黄仁勋驳斥人工智能泡沫论调，公司市值曾短暂突破5万亿美元，当前估值约为4.5万亿美元 [3] - 强劲的业绩提振全球科技股，其股价在盘前交易中上涨近5% [2][54] 英伟达供应链与合作伙伴 - 台积电作为英伟达主要芯片制造商，其纽约上市股价因业绩利好而上涨，旗舰产品Blackwell系列需求被描述为“爆表” [38] - 三星电子与英伟达宣布大规模合作，包括建设人工智能芯片工厂和共同开发下一代高带宽内存HBM4 [39] - 美光科技和SK海力士与英伟达在高带宽内存领域紧密合作，以满足人工智能工作负载对计算能力的巨大需求 [40] 人工智能数据中心与产业链 - 人工智能数据中心从建设到产生收入通常需要18至24个月周期，许多两年前开始建设的数据中心即将进入创收阶段 [7] - Blackwell芯片因其更高的能效而具有持续需求潜力，能够为用户提升效率并降低成本 [9] - 高带宽内存需求激增导致传统DRAM供应紧张，其价格在数周内从100美元上涨至250美元，可能传导至消费电子产品价格 [45][46] 零售业与沃尔玛业绩 - 沃尔玛第三季度营收达1795亿美元，每股收益0.62美元，电子商务业务全球增长27% [34] - 公司上调全年销售展望，旨在吸引价格敏感型消费者并扩大数字支出份额，但盘前股价下跌2% [35][36] - 沃尔玛宣布向人工智能工作环境转型，计划将AI超级代理整合入购物体验，并与Open AI展开合作 [36] 宏观经济与金融市场 - 延迟发布的9月非农就业报告预计新增5万个岗位，失业率和时薪月率分别维持在4.3%和0.3% [15][21] - 比特币跌至7个月新低88552美元，总市值从10月6日的4.3万亿美元降至3.2万亿美元，因美联储降息预期和机构采纳进程放缓 [18] - 根据CME美联储观察工具，12月降息概率降至略高于三分之一，今日就业报告将为美联储决策提供关键数据 [53] 科技行业动态 - 美国商务部批准向阿联酋和沙特阿拉伯企业出售最多7万块人工智能芯片 [19] - 中国电池技术龙头公司股价因大股东计划减持1%股份而大幅下跌，美国众议院呼吁加强对中国太阳能和电网组件进口限制 [41] - 网络安全公司Palo Alto Networks尽管营收达25亿美元超预期，但股价盘前下跌超过5%，显示英伟达设定了较高业绩标杆 [42]

市场整体表现与调整 - 外围市场持续走弱，A股市场缩量调整，海外市场连续调整主要因AI发展进程存在分歧，引发美国大型科技公司集体下跌 [1] - 美联储12月降息预期较之前下滑，引发市场风险偏好下降，A股受相关产业链带动也出现调整 [1] - 市场格局呈现高低切换，风格偏防守，属于典型的年底盘整行情特征：板块轮动、主线不清晰和均衡化配置 [1] 主要指数与成交情况 - 周二两市继续调整，沪指低开后震荡下行，收盘跌破30天均线，深成指继续在短期均线下方运行，盘中低点接近60天均线 [1] - 两市成交金额不到2万亿元，较周一略有增加 [1] - 沪指近期围绕4000点反复波动，上周五创出新高后快速回落，本周开局继续向下调整，目前已失守30天均线 [1] - 深成指近期处于整理形态，同样运行在所有短期均线下方 [1] 市场热点与风格 - 当天市场热点主要集中在TMT行业 [1] - 投资风格方面，大盘蓝筹股相对抗跌，中小盘股跌幅更大 [1]

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