关税收入与政策影响 - 美国4月关税收入突破170亿美元大关 [1][2] - 特朗普政府宣扬关税收入为经济强盛证明 [1] - 关税成本转嫁机制导致进口商品价格上升 [2] 消费者与经济负担 - 关税成本主要通过美国消费者承担 [2] - 生活成本增加引发普通民众对政策不满 [2][3] - 消费能力下降可能影响经济长期发展 [3] 政策目标与实际效果 - 高关税政策旨在保护本土产业及减少贸易逆差 [3] - 政策可能引发出口国反制措施并影响美国出口企业 [3] - 社会矛盾因生活成本问题加剧 [3] 权威人物观点 - 巴菲特批评政策牺牲民众利益 [3] - 巴菲特指出75亿人不满与3亿人吹嘘的对比问题 [3] - 批评声音对政府构成舆论压力 [3]

智通财经APP获悉，据知情人士透露，若正在进行的贸易谈判未达欧盟预期，欧盟计划对价值约1000亿 欧元(约合1130亿美元)的美国商品实施报复性关税。这一反制措施清单最早或于本周三提交成员国审 议，经一个月磋商后最终敲定，期间名单仍存调整空间。 当前欧美贸易博弈呈现三大焦点：其一，欧盟千亿欧元级关税威胁覆盖范围远超此前措施;其二，双方 谈判陷入僵局，美国关税政策未见松动迹象;其三，特朗普政府持续扩大贸易打击面，迫使欧盟不断升 级反制工具箱。这场跨大西洋贸易争端正从传统制造业向服务业等新领域蔓延，后续走势仍充满变数。 此次关税威胁并非欧盟首次亮剑。作为对特朗普此前钢铝关税(25%)的反制，欧盟已对210亿欧元美国商 品加征关税。为配合谈判，美国曾将针对欧盟出口商品的所谓"对等税率"从20%临时下调至10%，欧盟 则于本月初同意将报复性关税执行时间推迟90天。 但特朗普政府并未收敛，除对汽车及零部件维持25%关税外，还启动新调查或涉及木材、药品、半导 体、关键矿产及卡车进口。欧盟委员会此前明确表示，已动用所有既有反制手段，未来或升级至限制服 务业出口等新领域。 欧盟委员会拟于本周向美方提交谈判文件，核心诉求包括降 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对多个期货品种进行分析并给出投资建议，包括焦炭、黄金、铁矿石等品种，各品种因自身供需、政策、市场环境等因素影响，呈现不同走势和投资机会 [1][3][4] 各品种分析总结 焦炭 - 全国平均吨焦盈利 -9 元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同 [1] - 供应端焦企利润修复，生产积极性高，供应环比回升；需求端铁水产量回升，刚需增加，部分焦企库存下移 [1] - 市场基本面矛盾暂不明显，季节性需求好转临近结束，需求持续性存疑，预计短期盘面震荡偏弱 [1] 黄金 - 美联储报告显示全球贸易风险等居美国金融体系潜在风险榜首，滞涨风险和担忧仍存 [1] - 隔夜美元指数转跌，欧美股市上涨动力不足，均利多黄金，但短期上涨动力不足，下方空间有限，中期高位震荡略偏多 [1] - 关注俄乌冲突谈判及美联储降息预期 [1] 铁矿石 - 04 月 21 日 - 04 月 27 日中国 47 港、45 港到港总量环比增加，北方六港到港总量环比减少 [3] - 刚需高位叠加节前补库，需求表现良好支撑矿价，但供应维持高位，需求有触顶担忧，基本面预期走弱，预计矿价维持低位震荡 [3] - 关注成材表现情况 [3] 螺纹钢 - 4 月 28 日国内钢材市场价格涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂价下跌，部分钢厂上调建筑钢材出厂价，全国主要城市螺纹钢均价下跌 [3] - 钢材需求不温不火，钢厂暂无集中减产迹象，库存压力不大，原燃料价格小幅波动，短期钢价维持窄幅震荡 [3] 国债 - 央行副行长表示适时降准降息，货币宽松预期依然存在，但超长期特别国债发行在即，债市供给将增加 [4] - 股债跷跷板是主要逻辑，债市供给增加，波动或加大，中期震荡思路为宜 [4] 生猪 - 4 月 28 日全国农产品批发市场猪肉、鸡蛋价格上升 [4] - 月末北方有缩量挺价意向，南方部分区域猪源充足，终端需求无明显改善，随天气转热，部分地区出栏积极性增加，大体重猪源销售压力大 [4] - 短线 09 合约等待回调做多，中长期价格震荡偏强，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [4] 棕榈油 - 截至 2025 年 4 月 25 日，全国重点地区棕榈油商业库存环比、同比均减少 [5] - 产量持续增长，缺乏消息提振，跟随竞争油脂走势，下游刚需采购，基差弱下行，交投氛围欠佳 [5] - 增产季到来，5 月到港增幅大，近月价格承压，操作建议逢高沽空，下方空间有限 [5] 大豆 - 截至 2025 年 4 月 24 日当周，美国对中国装运大豆量增加，对华出口检验量占比上升 [5] - 国产大豆价格较高，农户余量少，豆粕等副产品支撑价格，拍卖遏制价格过快上涨 [5] - 操作建议豆一等待回调后短多 [5] 白银 - 市场关注即将公布的美国一季度 GDP 初值，预期数据偏弱，短期或震荡，等待数据指引 [6] - 全球经济下行压力加大，基本面利空白银，但美股反弹使多头情绪增加，美联储降息兑现前，趋势性行情概率低，注意是否走降息预期行情 [6] 原油 - 睿咨得下调 2025 年下半年和 2026 年二叠纪盆地石油产量预测，巴克莱银行预测今明两年石油市场供应过剩 [7] - 对欧佩克增产及贸易关系前景不明的担忧令油价承压，国际油价下跌 [7] - 静态库存压力不大，供需预期演化略弱，动态博弈受关税谈判、美伊谈判、欧佩克 + 产量政策影响，阶段性面临不确定性，短线交易为佳 [7] PTA - PX CFR、PX - N、华东 PTA 价格及 PTA 现金流成本有相应数据，中国、亚洲 PX 行业负荷下降，国内部分装置检修 [8] - PX 进入检修季，若原油企稳有望反弹；织造负荷下降，聚酯、织造、PTA 库存高位，下游信心不足，供应端检修和聚酯减产博弈，低利润下 PTA 跟随原油波动 [8] - 策略上短线交易为佳 [8] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价下降，甲醇开工下降，部分装置预期检修结束，下游总产能利用率下降，港口和样本生产企业库存减少 [9] - 成本端煤炭价格预期较稳，甲醇利润尚可，开工预期高位运行，下游需求下降，本周外轮到港量预期增加，港口或累库，内地市场略偏弱，港口基差走强，成交尚可 [9] - 预计甲醇 09 合约短期震荡运行，上方压力 2300 一线，建议观望或反弹短线做空 [9] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价较稳，开工率提升，厂家总库存下降，浮法玻璃开工率持平，均价上升，样本企业总库存上升 [9][10] - 浮法玻璃开工较稳，华东市场企业稳价，部分企业出货转弱，加工厂刚需采购；国内纯碱市场走势淡稳，装置运行稳定，个别企业产量提升，下游按需采购 [10] - 预计纯碱 09 合约短期震荡偏强，上方压力 1385 一线，建议观望或反弹短线做空 [10] 烧碱 - 山东 32% 液碱价格暂稳，氯碱利润有数据，烧碱周度产能利用率下降，部分装置恢复，液碱样本企业库存下降，下游氧化铝、粘胶短纤开工下降 [10] - 烧碱装置开工高位，企业库存高位下降，下游氧化铝利润低，部分检修产能预期恢复；五一假期将至，山东液碱市场供需平稳，贸易商及下游采购谨慎，节前刚需补货基本完成 [10] - 预计烧碱 09 合约短期震荡偏弱，上方压力 2450 一线，建议观望 [10] 橡胶 - 云南、海南胶水及胶块有相应价格，泰国一季度天然橡胶、混合胶出口及出口中国量同比增加 [11] - 逐步步入开割旺季，供应因天气良好 5 月相对明朗；需求受中美关税问题抑制，短期内解决可能性小 [11] - 预计后期天然橡胶行情延续弱势整理态势 [11]

关税政策分析 - 特朗普政府宣布对中国商品额外加征50%的关税，使美国对华关税总水平达到104% [1] - 关税加征幅度被认为远超微观经济调控的正常范围，基础关税从54%进一步提高的效果被类比为对已无生命体征的个体进行过度伤害 [1] - 关税政策被解读为一种谈判策略和博弈工具，而非单纯的经济调控手段，其核心目的在于迫使中国在关键领域做出让步 [3] 美国战略意图 - 美国可能利用关税作为武器，旨在迫使中国出售TikTok业务并将部分制造业产能转移至美国 [3] - 美国已要求台积电赴美建厂，并以加征100%关税作为威胁，显示出其推动制造业回流的明确意图 [3] - 特朗普在关税决策上表现出独断专行，表明美国内部已就此策略达成共识，旨在通过恐吓和威胁达到政治经济目的 [3] 国内政治经济博弈 - 特朗普的关税政策被视为其与美联储及华尔街势力博弈的一部分，特朗普代表美国实体制造业利益，而拜登阵营更多代表华尔街利益 [4] - 特朗普意图通过关税政策向美联储施压要求降息，而美联储则持观望态度，关注政策对经济和通胀的实际影响 [4] - 有资本力量配合特朗普的关税政策做空全球股市，市场崩盘在中国采取反制措施后发生，显示各方均在等待贸易战升级的理由 [4] 对全球经济影响评估 - 尽管中美贸易规模达每年数千亿美元，但分析认为关税战对全球巨大经济体的实际影响有限，因许多商品具有不可替代性 [6] - 贸易战可能导致双边贸易体量部分削减，但分析指出中美经济相互依存度高，许多商品无论成本多高都仍需购买 [6] - 当前局势被解读为大国之间的博弈僵局，关键在于哪一方先承受不住压力而妥协 [6]