当地时间周二，曾在全球金融危机期间担任美国财长的两位前官员亨利·保尔森（Henry Paulson）和蒂莫西·盖特纳（Timothy Geithner）警告称，美国国债面 临潜在威胁。两人还对本届美国政府的关税政策提出批评。 作为背景，保尔森在2006年至2009年担任美国财长，任内直面次贷危机全面爆发的状况。2009年1月，时任纽约联储主席盖特纳接任财长职务。两人曾在危 机期间合作推出一揽子救市政策，目前正共同担任阿斯彭经济战略小组的联合主席。 | Lawrence H. Summers, Massachusetts | Jul. 2, 1999 - Jan. 20, 2001 | Clinton | | --- | --- | --- | | Paul H. O'Neill, Pennsylvania | Jan. 30, 2001 - Dec. 31, 2002 | G.W. Bush | | John W. Snow, Virginia | Feb. 3, 2003 - June 29, 2006 | G.W. Bush | | Henry M. Paulson, Jr., Illinois | Ju ...

Tether的业务表现与规模 - 公司去年利润达到137亿美元，由165名员工创造，人均利润超过8300万美元，可能是商业史上人均盈利能力最强的公司 [2] - USDt市值已超过1620亿美元并持续攀升，是世界上最大的稳定币，也是第四大加密货币 [5] - 公司声称在全球拥有超过4亿用户，每季度新增3000万用户，增长表现类似Facebook巅峰扩张期 [8] Tether的商业模式与市场定位 - 公司成功源于其独特的商业模式，为任何拥有智能手机的人提供即时、全球性的数字美元访问服务 [5] - 公司被视为数字时代的“零售版欧洲美元”，为零售和小型机构投资者提供功能，其结算的价值已经超过Visa [8][9] - 在阿根廷、委内瑞拉和土耳其等新兴市场和发展中国家极受欢迎，这些地区的本币正在快速贬值，人们转向美元作为相对更稳定的价值储存手段 [8] Tether对美国国债市场的影响 - 公司通过将其巨额储备投资于短期美国国债并收取利息来产生收入，去年成为全球第七大美国国债买家，超过了加拿大、瑞士、德国和沙特阿拉伯等整个国家 [10] - 公司持有约1620亿美元的美国国债，但与美国政府今年需要融资的近9万亿美元相比，规模仍然有限 [14] - 公司通过购买巨额美国国债创造了新的美元需求来源，在短期内可能有助于稳定美元 [1] Tether的运营与风险管理 - 为应对大规模的提取和赎回需求，公司与Cantor Fitzgerald建立了合作关系，后者拥有公司5%的股份 [11] - Cantor Fitzgerald作为主要交易商，被授权直接与纽约联邦储备银行进行交易，能够轻松处理公司带来的任何交易量 [12] - 在2022年遭受攻击时，公司在48小时内赎回70亿美元，在25天内赎回200亿美元，证明了其处理赎回的能力，70亿美元占其储备的10%，200亿美元约占其储备的20% [13] 稳定币对美元体系的长期影响 - 稳定币如USDt通过创造对美国国债的重大新需求源而使美元受益，但面对美国政府每年近9万亿美元的债务滚动和支出需求，这种支撑作用仍然有限 [1][14] - 公司可能在短期内帮助稳定了美元，但这并没有改变长期轨迹，由于不可阻挡的政府支出，美元仍然面临严重贬值的命运 [15] - 具有讽刺意味的是，公司由意大利人在欧洲创立、在英属维尔京群岛注册、总部设在萨尔瓦多，但已成为美国境外最强有力的美元倡导者 [15]

美国财长贝森特：2017年是亚洲持有美国国债的高点。 ...

美国政府开通在线捐款渠道 - 美国政府新开通两条在线捐款渠道，涉及支付平台"贝宝"(PayPal)及其旗下的"文莫"(Venmo) [1] - 该项目名为"减少公共债务捐款"，1996年启动运营，此前主要通过银行转账支付 [1] - 1996年至今该项目已募得6730万美元捐款 [1] 美国国债现状 - 当前美国国债规模超过37万亿美元 [1] - 美国国债正以每秒5.5万美元的速度增长 [1] - 6730万美元捐款仅够支付美国约20分钟产生的债务 [1] 捐款效果分析 - 民众捐款对削减美国国债的作用几乎可以忽略不计 [1] - 按照测算，要还清这笔债务每个美国人都得捐出至少10万美元 [1]

特朗普与鲍威尔冲突 - 特朗普频繁抨击美联储主席鲍威尔，并给他起绰号如"太迟先生" [1][17] - 特朗普施压鲍威尔降息超过3个百分点以节省国债利息支出，但鲍威尔因通胀风险和关税政策不确定性拒绝降息 [3][14][16] - 特朗普考虑解雇鲍威尔，白宫律师团队已研究法律可行性并草拟相关文件 [17][18] 美联储总部翻修争议 - 特朗普政府以耗资25亿美元的美联储总部翻修工程为借口攻击鲍威尔，指责其奢华浪费 [7][9][12] - 白宫预算办主任沃特批评该项目为"招摇的大修"，共和党议员卢娜举报鲍威尔在国会听证时"作伪证" [10] - 鲍威尔解释翻修是结构性修复，成本上涨因疫情后材料涨价，否认存在VIP餐厅等奢华设施 [12] 白宫内部博弈 - 财政部长贝森特私下劝阻特朗普解雇鲍威尔，警告可能引发经济、政治和法律后果 [5][20][22] - 贝森特传递美联储可能在年底前进行两次降息的信号以安抚特朗普 [5][22] - 特朗普对贝森特的劝阻表示愤怒，坚持寻找解雇鲍威尔的"正当理由" [33] 美联储内部政策分歧 - 美联储内部对降息时机存在分歧，鸽派认为应尽快降息，鹰派认为通胀数据仍高需谨慎 [24] - 利率决策需委员会投票决定，鲍威尔并非独裁官 [26] - 下一任美联储主席遴选工作已提前启动，各方势力博弈激烈 [26] 美联储独立性危机 - 特朗普的行为挑战美联储百年独立性传统，可能动摇美元霸权和全球金融体系稳定 [29][31] - 历史上从未有总统因政策分歧解雇美联储主席，此举可能破坏市场对美联储和美元的信任 [29][31] - 美联储独立性是避免货币政策成为政治工具的关键，解雇鲍威尔将使其信誉荡然无存 [31]

美国加密货币立法进程 - 美国总统特朗普正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（《天才法案》），首次确立数字稳定币监管框架 [1] - 众议院通过三项加密数字货币法案，包括《天才法案》《数字资产市场清晰法案》《反中央银行数字货币监控国家法案》，投票过程长达8小时创纪录 [4][5] - 《天才法案》要求稳定币受美元或美国短期国债支持，发行商需每月披露储备明细 [4] - 《数字资产市场清晰法案》旨在区分SEC和CFTC管辖权，明确加密货币属性 [4] - 《反中央银行数字货币监控国家法案》禁止美联储发行央行数字货币，认为其侵犯隐私 [4] 特朗普立场转变与动机 - 特朗普从2019年公开反对加密货币转变为2024年高调支持，甚至发行个人品牌加密货币"特朗普币"，市值一夜飙升600% [6] - 转变动机包括：维护美元霸权，通过稳定币延伸美元全球影响力 [7] - 解决美国国债问题，稳定币市场有望为美债带来2万亿美元级别新增需求 [7] - 维护华尔街利益，限制美联储权力，为私营数字支付领域腾出空间 [8] - 个人经济利益驱动，特朗普家族持有加密货币项目World Liberty Financial股份，2024年通过代币销售获利5735万美元 [9] 全球影响与应对 - 美国稳定币立法促使全球49国启动央行数字货币试点，欧盟加速推进数字欧元以应对美元稳定币 [10][11] - 日本修订《支付服务法》，严格限制海外美元稳定币进入本土市场 [11] - 欧洲央行担忧美元稳定币占全球99%市场份额会引发"数字美元化"，威胁欧元地位 [10] - 前希腊财长警告美元稳定币可能成为"定时炸弹"，一旦崩溃或引发全球金融危机 [10]

美国稳定币监管框架确立 - 美国总统特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（《天才法案》），首次确立数字稳定币监管框架 [1] - 法案要求稳定币以1:1比率与美元挂钩，并受美元或美国短期国债等流动资产支持 [4][5] - 特朗普设立联邦"战略比特币储备"和"国家数字资产储备"，同时明确反对中央银行数字货币 [1] 法案通过情况及政治争议 - 众议院以308票赞成、122票反对通过《天才法案》，参议院已通过，提交总统签署 [1][2] - 部分民主党人质疑法案未充分保障消费者权益和金融稳定，并指责特朗普家族与加密货币存在关联 [1] - 众议院另以294票对134票通过《数字资产市场清晰法案》，旨在明确SEC和CFTC对加密货币的监管范围，但争议较大 [2] 稳定币对美国国债市场的影响 - 稳定币可能填补外国债权人持有美债比例下降（过去15年急剧下降）的真空，创造持续需求 [5] - 机构预测稳定币或在未来5-10年成为美国政府重要战略资产，加强美元全球主导地位 [5] - 作为短期国债的"包装"，稳定币可抵消"去美元化"影响 [5] 国际机构对稳定币的风险警示 - 国际清算银行指出稳定币三大缺陷：缺乏央行背书、非法使用防范不足、无贷款资金灵活性 [7] - 稳定币可能削弱新兴经济体货币主权并引发资本外逃 [8] - 欧洲央行行长拉加德称稳定币对货币政策和金融稳定构成风险 [8] 特朗普政府的加密货币政策倾向 - 特朗普第二任期任命支持加密货币的保罗·阿特金斯领导SEC，推动加密政策 [2] - 政府举措可能提振美债需求，但未改变稳定币固有风险 [2]

美国国债市场动态 - 美国国债价格恢复下跌趋势 [1] - 国债收益率攀升至盘中高点 [1]

美国国家债务规模与增速 - 美国国债总额达到创纪录的38万亿美元 距离突破37万亿美元仅过去两个月 这是新冠疫情之外积累1万亿美元债务速度最快的一次[1] - 按照当前速度 国债总额可能在数月内攀升至39万亿美元[1] - 过去20年间国债总额几乎增长两倍 从2004年的12.26万亿美元增至2024年的35.46万亿美元[3] 债务关键指标变化 - 债务占GDP比率持续增长 2013年首次达到100% 去年升至123% 该比率自二战后首次突破100%[3] - 国债利息支出占整体支出比例从2019财年的8%上升至2024财年的13%[4] - 2024年净利息支出达8817亿美元 成为联邦第三大支出类别 仅次于社会保障和其他联邦医疗保健[4] 债务驱动因素 - 国债是联邦政府通过税收等收入与预算支出之间的差额 加上往年赤字累积而成[5] - 新冠疫情特殊支出 医疗补助和医疗保险等法定福利计划 国防开支以及债务本身的高利息是主要驱动因素[6] - 人口老龄化和医疗成本上升导致医疗保险和社会保障维护费用增加 也推高了国债[6] 债务对经济的潜在影响 - 高债务可能挤压经济 表现为增长放缓 就业创造减少 消费者购房和企业设备投资的借贷成本上升[3] - 彼得森基金会分析显示 若2055年债务与GDP比率达156% 可能使2035年经济规模减少3400亿美元 美国就业岗位减少120万个 工资下降0.6%[10] - 耶鲁预算实验室报告指出 联邦赤字每永久增加1%的GDP 五年后消费者年度汽车贷款利息将多付60美元 抵押贷款利息多付600美元 小企业贷款利息多付约1000美元[11] 对个人财务的具体影响 - 基于国债预测轨迹 到2035年美国就业岗位可能减少120万个 到2055年减少270万个 工资降幅可能高达3%[13] - 联邦赤字每永久增加1%的GDP 三十年后年度汽车贷款利息将增加200美元 中等价位房屋的抵押贷款利息将增加2300美元[15] - 联邦赤字每增加1%的GDP 五年后一个家庭将损失300至1250美元的购买力（以2024年美元计）[16]

美国国债市场动态 - 美国国债连续第五天下跌，市场对长债需求减弱 [1] - 周二美国国债全线下滑，推动收益率上升2至4个基点 [1] - 30年期收益率自5月以来首次接近5% [1] 收益率变动原因 - 非农就业报告显示美国劳动力市场意外坚韧，导致收益率攀升 [1] - 投资者下调对美联储降息的押注 [1] 市场预期 - 利率掉期显示交易员预计年底前将有两次幅度25基点的降息 [1] - 第一次降息预计将在9月份到来 [1]