稳定币市场发展 - 稳定币开始进入主流金融市场视野 美国《GENIUS法案》和香港《稳定币条例》的出台推动其合规化进程 [1][2] - 全球稳定币总市值超过2300亿美元 USDT和USDC合计市值2140亿美元 占比约九成 [4] - 稳定币市场规模高速增长 5年增幅超过1100% 跨境支付应用场景活跃度攀升 [6] 政策与监管动态 - 香港《稳定币条例》设立法币稳定币发行人的发牌制度 公示参与方包括京东币链科技、圆币创新科技及渣打银行 [5] - 美国《GENIUS法案》要求稳定币储备资产必须以至少1:1比例由高流动性资产支持 推动稳定币"美债化" [5][7] - 欧盟通过《MiCA法案》将稳定币纳入金融监管体系 英国FCA发布稳定币监管提案 [5] 市场反应与公司动向 - 香港稳定币条例催化概念股大涨 众安在线涨幅超70% 移卡、连连数字日内涨幅达64% [3] - Circle计划以每股27-28美元发行3200万股 筹集8.8亿美元 获得超20倍超额认购 [3] - 中国光大控股作为Circle重要股东 最近两个交易日涨幅均超10% [3] 行业竞争格局 - 美国、香港、欧盟等地为稳定币主导权展开角逐 试图打破美元垄断 [6] - 渣打银行研报预测美国《GENIUS法案》将推动稳定币总供应量在2028年底增长到2万亿美元 产生1.6万亿美元短期国库券新需求 [7] - 稳定币底层资产多为短期美国国债 成为美国国债重要持有人 [7] 技术应用与未来趋势 - RWA（现实世界资产）被认为是稳定币合规后最具想象空间方向 2030年市场规模有望达16万亿美元 [8][9] - 稳定币成为传统金融与加密世界价值桥梁 促进资产配置转换 [9] - 稳定币立法加速加密与传统金融融合 推动跨境支付和DeFi协议发展 [8]

报告核心观点 报告指出稳定币发展进入加速期，随着稳定币第一股即将上市、中美政策法规落地，行业生态加速构建，且稳定币被视为捍卫美元霸权的战略工具，预计仍将获政策支持，同时梳理了稳定币主题相关环节及核心标的[1][2][3] 分组1：稳定币发展现状 - 稳定币是锚定法定货币维持币值稳定的虚拟货币，在虚拟货币市场中起中介货币作用，自诞生后市场呈爆发式增长，截至2025年4月，全球稳定币市值逼近2400亿美元，年内增长360亿美元，USDT和USDC占据主导地位，合计市场份额接近90%[1] - 稳定币在支付和交易领域广泛普及，2024年总转账量达27.6万亿美元，超过Visa和Mastercard总交易量，在跨境汇款、DeFi借贷、在线购物等场景展现快速、低成本优势，影响全球支付和交易生态格局[1] 分组2：稳定币公司上市情况 - 全球第二大稳定币USDC发行商Circle已提交招股书，计划在纽交所上市，公司及其部分现有投资者计划发行2400万股股票筹集至多6.24亿美元，每股定价区间24至26美元，总估值67亿美元[2] - 稳定币公司收入结构稳定，营收主要源自储备收入，以Circle为例，运营USDC与EURC时，将客户资金存放独立储备账户，配置现金、短期美国国债等资产及运作储备基金，赚取利息与股息收益[2] 分组3：政策法规动态 - 5月21日，中国香港特区政府通过《稳定币条例草案》，设立法币稳定币发行人发牌制度，吸引相关企业竞逐牌照；5月23日，京东稳定币进入沙盒测试第二阶段，将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品，测试场景包括跨境支付、投资交易、零售支付等[3] - 美国《引导和建立美国稳定币国家创新法案》已通过参议院程序性投票，中美均在加速搭建稳定币监管框架，促进行业生态构建[3] 分组4：稳定币战略意义 - 稳定币被视为捍卫美元霸权的战略工具，美国通过立法和普及稳定币输出数字美元，加深美元全球化，且稳定币发行商盈利模式催生美债结构性需求，当前两大发行商合计持有美债超千亿，位列美债前20大直接持有方，预计稳定币将获政策支持，打开行业发展空间[4] 分组5：稳定币主题相关环节及标的 - 稳定币主题相关环节有RWA、稳定币、互联网金融，RWA是将现实实体资产转化为链上可交易数字通证，稳定币是与法定货币挂钩的数字货币，起中介货币作用，蚂蚁数科和京东是最先布局稳定币/RWA的企业，产品设计要求与稳定币和数字人民币衔接[5][7] - 报告列出稳定币主题相关标的，包括众安在线、四方精创等多家公司，给出股票代码、名称、市值及所属申万二级行业，市值截至5月29日，众安在线市值单位为港币[9]