全球制造业复苏乏力 - 2025年5月摩根大通全球制造业PMI为49.6% 环比回落0.2个百分点 连续第二个月处于收缩区间 [2] - 美国ISM制造业PMI连续四个月萎缩 中国官方制造业PMI回升0.5个百分点至49.5% 呈现弱势修复 [2] - 全球贸易环境复杂严峻 外需景气度偏弱 后续关注7月底中共中央政治局会议定调 [2] 铁矿石供应情况 - 澳洲飓风和巴西降雨导致一季度铁矿石发运量大幅下滑 二季度发运量逐渐回补 [3] - 5月中下旬前期发运冲量体现在到港增量上 Onslow等新增产能项目投产支撑发运回补 [3] - 5月国产矿受环保安全检查影响 186家矿山铁精粉日均产量降至46.36万吨 现进入恢复期 [3] 铁水产量与钢厂动态 - 247家钢厂高炉开工率环比提升0.41个百分点至83.82% 日均铁水产量242.18万吨 周增0.57万吨 [4] - 钢厂盈利面接近六成 焦炭第四轮提降落地 铁水产量连续11周稳定在240万吨以上 [4] - 房地产市场仍在调整 政策加快落实但市场信心待修复 地产端暂缺强驱动 [4] 港口库存与供需格局 - 6月20日45港铁矿石库存回落38.98万吨至13894.16万吨 247家钢厂进口矿库存增加137.56万吨至8936.24万吨 [5] - 钢厂盈利好转出现小幅补库 但整体按需采购 预计7月港口库存小幅累积 下半年或达1.5亿吨 [5] - 当前供应回升需求低位 短期铁水高产量支撑盘面 中长期供应过剩格局未变 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局变化矿价延续震荡，关注 MA5 一线压力和成材表现情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿 2509 短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，核心逻辑是供需格局迎变化，矿价延续震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 钢厂生产积极矿石终端消耗回升，需求韧性尚可支撑矿价，但淡季增量空间受限利好效应不强 [2] - 财年末矿商冲量积极，港口到货和矿商发运大幅回升至年内高位，内矿供应也在恢复，矿石供应居高不下 [2] - 矿石基本面未实质性改善，后续矿价延续低位震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局变化，淡季钢厂提产使矿石终端消耗回升，需求韧性尚可支撑矿价，但钢市难承接大幅提产，增量空间受限；港口到货和矿商发运大幅回升至年内高位，内矿供应也在恢复，矿石供应维持高位；矿石基本面有所好转，但供应居高不下且需求改善空间有限，供需格局难实质好转，预计矿价延续震荡运行，关注成材表现 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿 2509 短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，建议关注 MA5 一线支撑，核心逻辑是供应居高不下，矿价承压运行 [1] 行情驱动逻辑 - 矿石需求因钢厂提产回升，供应因矿商冲量和内矿恢复维持高位，供需格局难实质好转，预计矿价延续震荡，关注成材表现 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局迎改善，需求韧性表现尚可给予矿价支撑，但需求向好难持续且供应维持高位，供需格局易转弱，预计矿价维持震荡运行态势，关注成材表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑 [1] - 核心逻辑为需求韧性尚可，矿价震荡回升 [1] 行情驱动逻辑 - 钢厂再度提产，矿石终端消耗回升，需求韧性表现尚可，但淡季钢市难以承接大幅提产，增量空间有限 [2] - 港口到货和矿商发运有所下降，但财年末矿商冲量相对积极，按船期推算后续到货重回高位，内矿供应在恢复，矿石供应压力依然偏大 [2] - 得益于矿石需求回升，矿石基本面有所改善，但供应维持高位，且需求向好难持续，供需格局易转弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局平稳，预计矿价延续震荡运行态势，关注成材表现情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，关注MA20一线压力，核心逻辑是供需格局平稳，矿价延续震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 淡季钢厂提产，矿石终端消耗回升，需求韧性尚可，增量空间待跟踪 [2] - 港口到货和矿商发运均下降，但财年末矿商冲量积极，近期发运维持年内高位，按船期推算后续到货将重回高位，矿石供应压力偏大 [2] - 矿石需求韧性尚可，供应维持高位，供需双强局面下矿石基本面平稳运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局走弱，矿价偏弱震荡，关注 MA20 一线压力和铁水变化情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿 2509 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA20 一线压力，核心逻辑是供需格局走弱，矿价偏弱震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局偏弱运行，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗弱势下行且淡季仍有减量空间，需求弱势格局未变 [2] - 矿石供应维持高位，虽港口到货和矿商发运均有所下降，但财年末矿商冲量，近期发运处年内高位，按船期推算后续到货将回升 [2] - 供强需弱格局未变，基本面延续弱势，期价贴水持续修复，利空主导下预计矿价继续承压、偏弱震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA20一线压力，因供需格局走弱，矿价偏弱震荡 [1] - 铁矿石基本面走弱，供强需弱格局未变，矿价继续承压，虽期价贴水偏大，但多空因素博弈下矿价延续震荡偏弱运行态势，需关注铁水变化情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石基本面走弱，淡季钢厂生产趋弱，矿石终端消耗高位回落且后续有减量空间，需求弱势格局延续 [2] - 港口到货再度回落，海外矿商发运环比减量但处年内高位，按船期推算后续到货再度回升，海外矿石供应延续高位，内矿供应弱稳运行，矿石供应压力未缓解 [2]

◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 6 月 16 日） | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA20 一线压力 | 供需格局走弱，矿价承压运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续走弱，且淡季仍有减量空间，弱势 需求格局未变；相反财年末海外矿商冲量积极，矿石发运高位，即便内矿生产受限导致其产量下降， 矿石供应压力未见缓解。综上，供强需弱局面铁矿石基本面表现不佳，矿价仍易承压，但期价贴水偏 大，下行 ...

本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 45港铁矿石库存 13,933.14 106.45 13,866.58 66.56 14,892.62 -959.48 247家钢厂进口矿库存 8,798.68 108.50 8,754.33 44.35 9,249.91 -451.23 45港铁矿石到货量 2,609.30 72.80 2,151.30 458.00 2,436.40 172.90 全球19港铁矿石发货量 3,510.40 79.40 3,188.70 321.70 3,031.60 478.80 247家钢厂日均铁水产量 241.61 -0.19 241.91 -0.30 239.31 2.30 45港日均疏港量 301.25 -12.74 326.68 -25.43 309.38 -8.13 247家钢厂进口矿日耗 300.43 -0.05 299.68 0.75 292.91 7.52 主港铁矿成交周均值 86.00 -3.98 96.94 -10.94 113.90 -27.90 数据来源：我的钢铁网 宝城期货金融研究所 铁矿石周度数据（20250613） 库存 供给 需求 1 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 6 月 13 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA20 一线压力 | 基本面弱稳运行，矿价低位震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局走弱，库存持续累库，淡季钢厂生产趋弱，矿石终端消耗高位回落，需求走弱态 势未变；相反财年末海外矿商冲量，矿石发运积极，即便内矿生产受限导致其产量下降，矿石供应压 力未退。综上，供强需弱局面铁矿石基本面表现依然疲弱，矿价继续承压，但期价贴水较大，下行存 有阻力 ...