证监会IPO改革与市场表现 - 证监会宣布改革IPO机制，增强对未盈利科技型企业发行上市的包容度，完善信息披露制度[1] - 2024年A股市场表现：5403家上市公司中超半数实现营收正增长，55%新上市企业实现"营收+净利润"双增，75%公司盈利，创业板和科创板表现突出[1] - 新"国九条"实施后IPO终止审查项目数量先增后减，22家公司确定退市[1] 市场走势分析 - 上证指数反弹至3316点，距离强压位3319点仅差3点，突破后调整可能结束[3] - 市场在假期前窄幅震荡后急需放量阳线扭转下跌态势，节后资金回流推动放量上涨[3] 科技股表现与风格切换 - 科技股全面走强，核聚变、算力等板块大涨，微盘股和中证2000指数表现强于沪深300和上证50[5] - 机构看好科技成长风格，因板块拥挤度回落且市场关注点转向中长期产业趋势[5] 节后市场普涨行情 - 节后首个交易日全市近5000只个股上涨，涨停近百家，跌停仅1家，指数放量大涨[7] - 上证突破3306.56趋势，定义为三浪开始，后续调整或为买点[7] - 算力、机器人、汽车方向受假期利好推动[7]

全球大类资产表现 - 港股领涨全球，恒生科技指数2月上涨17.88%，恒生指数上涨13.43%，FIRTESO指数涨幅达23.53% [8][9] - A股科技股轮动明显，计算机（+16.31%）、机械设备（+10.71%）、汽车（+9.18%）领涨，成长风格涨幅8.25% [9] - 美国三大股指回落，纳斯达克指数下跌3.97%，标普500下跌1.42% [8][9] - 日元兑美元升值3.13%，美元指数下跌0.88%，贵金属保持强势（COMEX黄金+1.14%）[8][9] 中国经济基本面 - 2月制造业PMI回升至50.2（前值49.1），重回扩张区间 [10] - 1月CPI同比+0.5%（前值+0.1%），PPI同比-2.3%持平，春节错位推动CPI回升 [10] - 1月新增社融超预期，政府债券及信贷为主要支撑 [10] - 固定资产投资累计同比4.2%，制造业投资保持韧性（+9.9%），房地产投资持续收缩（-9.6%）[11] 科技板块行情 - 春节后小盘股日历效应显著，过去15年小盘指数春节至两会期间上涨概率100%，平均持续31个交易日 [12][14][16] - TMT主线明确且发散式演绎，计算机/传媒等低位品种弹性更大，半导体、光伏、智能汽车等主题轮动补涨 [13][15] - DeepSeek指数2月上涨38.49%，机器人指数上涨15.53%，阿里宣布三年投入3800亿元建设AI基础设施 [9] - TMT成交额占比突破40%，但实际拥挤度可能不高，因内部交易重复计算 [17] 科技产业催化剂 - DeepSeek凭借"低成本+开源"模型成为新产业催化剂，推动AI行情向应用端扩散 [3][18] - 阿里云发布内置大模型的PolarDB AI新版本，云计算作为AI基础设施受关注 [9] - 外资讨论中国科技资产重估，港股腾讯、阿里等核心科技公司股价攀升 [9] 港股市场动态 - 恒生科技指数单日涨幅超6%，2月累计上涨17.88%，创2022年以来新高 [20][21] - 阿里巴巴财报超预期推动股价周涨11.60%，恒生指数ERP回落至6.2% [21] - 上涨动力来自美联储降息预期修复及科技主题催化 [20] 投资策略建议 - 关注低位成长分支：军工、文化出海、卫星、医疗设备、AI教育等 [19] - 布局25年业绩兑现领域：端侧硬件、机器人/智驾、推理侧算力等 [19] - 中期关注科技成长风格从主题驱动转向基本面预期驱动 [17]

市场风格切换 - 2025年"春季躁动"行情中科技成长风格引领市场走强，但随着两会临近，市场内部或迎来阶段性的风格切换，从成长向稳定风格切换的概率较高 [1] - 2月以来，在AI题材的催化下，科技成长风格表现强势，TMT、机器人等板块、题材均大幅上涨，而其他板块表现一般 [1] - 两会期间，稳指数诉求或有所上升，权重股、大盘宽基、红利等方向或相对占优 [1] 板块表现与机会 - 前期大幅上涨的板块存在一定获利了结压力，短期成长风格或将阶段性跑输大盘 [1] - 两会行情下大盘宽基、红利等方向有望阶段性占优，而会后或将重新聚焦科技主线 [1] - 若科技板块阶段性调整，可适度积极，继续博弈3月份科技板块的"二次上行"机会，重点关注AI+方向 [1] 投资策略建议 - 若市场短期对政策博弈推动顺周期板块表现偏强，则建议逢高止盈 [1] - 两会后"科技行情"仍有望再度上行 [1]