欧洲央行货币政策路径 - 欧洲央行管委卡扎克斯暗示欧元走强可能促使进一步降息 汇率变动正逐渐成为欧洲央行决策中的权重因素 [1] - 欧元近期持续升值已开始对进口价格形成压制作用 特别是在大宗商品与能源输入成本方面 可能进一步拖累通胀回升动能 [3] - 欧洲央行当前操作原则为"稳字当头 缓步试探" 表现为"一次微调+数据验证"的节奏 即便欧元升值提供了降息空间 政策也不会立刻迅速转向 [3] 市场反应与资产定价 - 欧洲国债收益率近期出现小幅回落 金融条件出现边际缓和 投资者正在重新定价欧洲资产的风险回报预期 [3] - 与美国存在政策错位的阶段性窗口可能对欧洲资本市场构成利好 [3] 汇率对通胀及政策的影响 - 欧元强势能否持续及其对核心通胀路径的实质性影响仍需观察 但汇率已成为欧洲央行考量中的重要筹码 [4] - 欧洲的货币政策灵活性可能比此前想象中更大 [4]

法国通胀数据 - 法国6月CPI月率初值0.3% 超出预期0.1% 前值-0.1% [1] - 法国6月CPI年率初值0.9% 高于预期0.7% 前值0.7% 为今年首次攀升 [1] - 服务通胀加速至2.4% 前值2.1% 食品通胀微升至1.4% 前值1.3% [1] - 能源价格降幅收窄至6.9% 前值-8% [1] - 欧盟调和数据显示法国6月CPI环比升至0.4% 前值-0.2% 同比升至0.8% 前值0.6% [1] - 服务业通胀走强推动CPI上升 食品通胀略有上升 [1] 西班牙通胀数据 - 西班牙6月通胀年率从5月的2%升至2.2% 超出市场预期的持平2% [1] - 该国通胀在连续三个月放缓后首次回升 [1] - 通胀回升主要受燃料价格反弹推动 [1] - 食品和非酒精饮料价格同比涨幅较去年同期有所扩大 [1] - 核心通胀率维持在2.2% 与前月持平 [1] 欧洲央行政策 - 欧洲央行已完成去年6月以来的第八次降息 [2] - 欧洲央行副行长表示消费价格增速已回落至略低于2%的目标 [2] - 中东局势和全球贸易紧张局势增加了不确定性 [2] - 欧洲央行管委认为不应承诺某种利率路径 需保持灵活性 [2] - 裕信银行预计欧洲央行将再降息一次 使存款利率降至1.75% [2] - 欧元区经济增长料将"相当疲软"但不会大幅放缓 通胀率可能徘徊在2%左右 [2]

欧洲央行货币政策 - 欧洲央行管委内格尔表示当前特殊不确定性环境下 发出暂停或降息信号均不明智 [1]

欧洲央行利率决策 - 欧洲央行管委马赫鲁夫表示下次会议是否维持利率不变将取决于实际情况而非预设路径 [1]

欧洲央行政策动向 - 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示欧洲央行将根据经济数据保持"灵活"反应 [1] - 欧洲央行上周完成第八次降息 暗示可能暂停降息 [1] - 当前政策宽松周期为2008/2009年金融危机以来最快 [1] 通胀与政策立场 - 维勒鲁瓦称当前政策与通胀处于"有利区域" [1] - 欧洲央行不会保持静止状态 将继续监测形势变化 [1]

欧洲央行政策动向 - 欧洲央行官员预计在7月下次政策制定时将暂停降息行动 [1] - 暂停降息的主要原因是美国总统特朗普关税政策的不确定性 [1] - 此前欧洲央行已连续八次下调借贷成本 [1] - 部分官员认为借贷成本下调可能已经结束 而部分官员仍支持再次降息 [1] - 下一次可能的降息暂停时间点可能在9月 [1] 美欧贸易谈判影响 - 7月9日是美欧贸易谈判的最后期限 可能影响欧洲央行决策 [1] - 政策制定者的想法可能随着谈判进展而变化 [1]

黄金市场动态 - 国际黄金价格在欧洲交易时段区间震荡，目前徘徊于3370美元附近 [1] - 日内重点关注美国5月挑战者企业裁员人数和欧洲央行利率决议 [1] - 现货黄金价格维持在关键阻力位3365美元上方，确认有效突破 [2] - 黄金短期交易于看涨通道内，50日指数移动平均线提供动态支撑 [2] - 相对强弱指数(RSI)显示积极信号，增强看涨趋势延续的可能性 [2] - 黄金下一目标阻力位为3435美元，预计交易区间3330-3435美元 [2] 欧洲央行货币政策 - 欧洲央行预计将在6月5日宣布降息，市场对此已有预期 [2] - 过去13个月欧洲央行已连续七次降息以支持疲软的欧元区经济 [2] - 本次预计将存款利率下调至2.0%，被视为中性利率水平 [2] - 欧元区通胀已稳定在2%的目标水平，但经济前景仍存分歧 [2] - 政策制定者面临降息与暂停宽松周期的两难抉择 [2] 重要经济数据与事件 - 19:30 美国5月挑战者企业裁员人数公布 [3] - 20:15 欧洲央行利率决议公布 [3] - 20:30 美国4月贸易帐和当周初请失业金人数公布 [3] - 20:45 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会 [3] - 22:00 美国5月全球供应链压力指数公布 [3] - 次日有多位美联储官员发表讲话，包括理事库格勒和哈克 [3]

欧洲央行货币政策动向 - 欧洲央行官员表示未来可能进一步降低借贷成本 因消费者价格无明显上行压力且欧洲通胀形势稳定 [1] - 欧洲央行当前利率为百分之二点二五 显著低于美联储的百分之四点二五 存在降息空间 [1] - 欧元区经济可能需要更多货币宽松措施以应对外部不确定性 [1] 欧洲央行内部政策分歧 - 部分官员支持六月降息 认为需缓解全球贸易摩擦对经济的冲击 [3] - 另一派官员担忧降息可能引发未来通胀风险 持谨慎态度 [3] - 荷兰央行行长警告全球关税政策构成"相当大的挑战" 中期通胀压力仍存不确定性 [3] 政策平衡与经济前景 - 欧洲央行需在支持经济增长与控制潜在通胀间寻求平衡 [5] - 短期可能延续降息 但中期需重新评估通胀与增长的动态关系 [5] - 美国贸易政策等外部变量将显著影响欧元区经济走势 [5] （注：文档2为乱码内容 无有效信息可提取）

外汇市场动态 - 欧元兑美元周二亚盘早盘上涨至1.1396，涨幅0.12%，上一交易日收盘为1.1383 [1] - 丹斯克银行研究报告指出欧洲央行货币政策路径面临新考量，6月预期降息临近 [1] 欧洲央行政策预期 - 近期经济数据显示欧洲央行可能采取"降息后暂停"策略，但年内继续宽松的政策预期维持不变 [1] - 基准情景包括7月和9月各25个基点的降息 [1] - 需密切关注欧洲央行官员最新政策表态，特别是在美国可能软化贸易立场的背景下 [1] - 中期来看通胀持续回落与经济疲软将推动欧洲央行保持宽松周期 [1] 欧元兑美元交易策略 - 若价格站稳1.1572可轻仓追涨，止损设于1.1520，目标看向1.1650、1.1692 [2] - 若反弹在1.1572受阻可尝试空单，止损设于1.1620，目标1.1450、1.1380 [2] - 若价格在1.1380-1.1572区间震荡可高抛低吸，止损各设30点，目标50-80点空间 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面围绕美国债务上限问题，市场担忧情绪有所升温，但美国制造业PMI数据较好，且利率快速上行引发金融市场波动时不排除美联储提前释放转鸽信号，宏观整体喜忧参半 [2][7] - 基本面供应端后续以置换产能为主，供应稳定；消费端光伏抢装机已结束，出口因暂时关税延期预期仍有韧性，消费虽有季节性淡季预期，但走弱速度预计不快 [2][7] - 看好铝价仍在当前区域震荡为主 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - LME铝3个月价格从2484.5元/吨降至2466元/吨，SHFE铝连三价格从20020美元/吨涨至20055美元/吨，沪伦铝比值从8.1变为8.1，LME现货升水从5.79美元/吨降至 -6.6美元/吨 [3] - LME铝库存从395450吨降至384575吨，SHFE铝仓单库存从62820吨降至56070吨，铝锭社会库存从58.1吨降至55.7吨 [3] - 现货长江均价从20132元/吨涨至20298元/吨，南储现货均价从20040元/吨涨至20186元/吨，沪粤价差从92元/吨涨至112元/吨 [3] - 电解铝理论平均成本从16343.76元/吨涨至16670.58元/吨，电解铝周度平均利润从3788.24元/吨降至3627.42元/吨 [3] 行情评述 - 现货市场长江现货周均价20298元/吨，较上周涨166元/吨；南储现货周均价20186元/吨，较上周涨146元/吨 [4] 宏观情况 - 穆迪将美国评级从“Aaa”下调至“Aa1”，美国4月领先经济指数大幅下跌1%，降至99.4点；新税收法案延长减税政策并削减政府支出 [5] - 美国5月制造业PMI升至52.3，服务业PMI初值52.3；4月美国二手房成交量下降0.5%，至折合年率400万套 [5] - 截至5月17日当周，美国初请失业金人数减少2000人至22.7万人；欧元区5月制造业PMI初值改善至49.2，服务业PMI意外下跌至48.9 [5] - 欧洲央行副行长表示距实现2%通胀目标不远，市场预计6月再次降息并可能放松货币政策；欧盟下调欧洲经济增长预期，预测2025年欧元区GDP增长0.9% [5][6] - 中国4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%；1 - 4月全国固定资产投资同比增长4%，扣除房地产开发投资后增长8% [6] - 中国最新一期LPR出炉，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点 [6] 消费与库存情况 - 国内下游铝加工行业开工率环比微降0.2个百分点至61.4%，各板块延续分化态势，预计下周开工率再降0.2个百分点 [6] - 5月22日，电解铝锭库存55.7万吨，较上周四减少2.4万吨；国内主流消费地铝棒库存13.08万吨，较周四减少0.74万吨 [6] 行情展望 - 宏观面围绕美国债务上限问题，市场担忧情绪升温，但美国制造业PMI数据较好，且利率快速上行时不排除美联储提前转鸽，宏观喜忧参半 [7] - 基本面供应稳定，消费虽有淡季预期但走弱速度预计不快，铝价看好在当前区域震荡 [7] 行业要闻 - 2025年3月全球原铝产量616.09万吨，消费量588.36万吨，供应过剩27.72万吨；1 - 3月产量1797.83万吨，消费量1743.96万吨，供应过剩53.87万吨 [8] - 广元经开区集聚铝产业企业（项目）90余家，包括规模以上企业49家、规模以下企业28家、已开工在建项目13个、即将开工项目10个 [8] - 2025年4月中国出口未锻轧铝及铝材52万吨，同比下降0.3%；1 - 4月累计出口188万吨，同比下降5.7% [8][9] 相关图表 - 包含LME铝3 - SHFE铝连三价格走势、沪伦铝比值、LME铝升贴水（0 - 3）、沪铝当月 - 连一跨期价差等图表 [10][11] - 还有沪粤价差、物贸季节性现货升贴水、国产及进口氧化铝价格、电解铝成本利润等图表 [14][16][18] - 以及电解铝库存季节性变化、铝棒库存季节性变化等图表 [20][22]