稳定币政策与市场发展 - 《稳定币条例》将于2024年8月1日生效 香港特区政府及金融监管机构将推动稳定币应用至不同场景以解决企业和市民的实际痛点 [1] - 稳定币发行人需符合风险管理、反洗钱等要求 并提交具体商业理据说明其应用场景如何解决经济活动痛点 [1] - 香港金管局将在条例生效后尽快处理牌照申请 以便合资格申请人开展业务 [1] - 全球稳定币总市值约为2400亿美元 2023年交易量超过20万亿美元 预计市场需求将进一步增加 [2] 香港金融与贸易趋势 - 香港2024年5月对外商品出口货值按年上升15.5% 连续15个月正增长 [2] - 中国自2017年起连续八年为全球贸易第一大国 2023年进出口贸易额占全球12.5% [3] - 香港作为全球最大离岸人民币业务枢纽 正从提升人民币流动性、丰富投资产品和优化金融基建三方面支持相关需求 [3] 亚洲经济合作与金融创新 - 亚洲地区经济展现较强韧性 中国-东盟自贸区3.0版谈判完成 聚焦数字化和绿色经济等领域 [2] - 香港计划加强与亚投行协作 通过发行多币种债券、基建贷款证券化等金融创新支持亚洲新兴经济体发展 [3] - 金融科技在跨境贸易中潜力巨大 稳定币被视为解决跨境支付速度慢、成本高的替代方案 [1][2]

金融科技与稳定币发展 - 金融科技在跨境贸易应用潜力巨大 旨在解决跨境支付速度慢、成本高等痛点 更好服务实体经济 [1] - 《数字资产发展政策宣言2 0》提出推进应用场景及跨界别合作 稳定币被视为传统金融系统外的成本效益替代方案 有望变革支付及资本市场活动 [1] - 《稳定币条例》将于2024年8月1日生效 香港特区政府及监管机构将营造有利市场环境 推动稳定币应用至不同场景 [1] - 稳定币发行人需符合风险管理、反洗钱等要求 并提交具体商业理据 说明如何解决经济活动痛点 紧扣服务实体经济 [3] - 全球稳定币总市值约2400亿美元 2023年交易量超20万亿美元 市场需求预计将进一步增长 [4] 香港金融与贸易优势 - 香港5月对外商品出口货值同比上升15 5% 连续15个月正增长 反映亚洲区内经贸合作深化趋势 [5] - 中国自2017年起连续八年为全球贸易第一大国 2023年进出口贸易额占全球12 5% 人民币需求将随国际贸易增长 [5] - 香港作为全球最大离岸人民币业务枢纽 正从提升流动性、丰富投资产品、优化金融基建三方面支持人民币相关需求 [5] 亚洲经济合作与金融创新 - 亚洲经济展现较强韧性 中国-东盟自贸区3 0版完成谈判 聚焦数字化及绿色经济等领域 [5] - 香港将加强与亚投行协作 通过发行多币种债券、基建贷款证券化、巨灾债券等金融创新 支持亚洲经济体基建及发展资金需求 [7] - 香港在投资和创科领域的资源、知识、经验等优势 可助力亚洲新兴经济体以科技和创新实现更繁荣普惠的发展 [6]

市场概况 - A股市场上周普遍上行，成长股表现突出，创业板指领涨主流指数，涨幅超5%，万得微盘指数上涨6.94% [2] - 上证50、沪深300等指数涨幅均超1%，中证500、中证1000等涨幅超3% [2] - 政策面利好，央行等六部门打出金融"组合拳"，强调支持服务消费和新型消费，提供流动性支持和预期改善 [2] 行业板块 - Wind一级行业平均涨幅2.50%，90%板块获得正收益 [2] - 计算机、国防军工、非银金融表现最佳，分别上涨7.70%、6.90%、6.66% [2] - 电力设备、有色金属、电子小幅上行，交通运输、食品饮料、石油石化走弱，分别下跌0.24%、0.88%、2.07% [2] 基金表现 - 万得全基指数上涨1.53%，普通股票型基金指数上涨2.80%，偏股混合型基金指数上涨2.86%，债券型基金指数上涨0.14% [3] - 上周合计发行39只基金，总发行份额311.15亿份，股票型基金发行15只，混合型基金发行11只，债券型基金发行9只 [14] 全球大类资产 - 美股三大指数集体上扬，欧洲市场涨跌不一，亚洲市场多数收涨 [4] - 能源板块领跌，金属市场分化，COMEX黄金小幅下挫 [4] - 美元指数大幅走弱，创近三年新低，主因美国经济数据不确定性和美联储货币政策宽松预期升温 [4] 国内基金市场 - A股市场总成交额波动显著，6月25日达1.6万亿后小幅回落，深市成交额占比持续高于沪市（平均约62%） [7] - Wind百大风格指数上涨比例达97%，信息技术（+6.04%）、材料（+4.39%）、工业（+4.07%）涨幅居前，能源下跌（-0.59%） [11] 国内债券市场 - 债券市场整体平稳，中证综合债指数微跌0.05%，国债期货指数下跌0.11%，中债-信用债总财富指数涨0.02% [12] - 中证转债指数表现亮眼，涨幅2.08%，权益市场带动投资机会 [12] 高频跟踪指标 - 逆回购利率7天为1.400，与一周前相比持平，与年初前相比下降10 BP [14] - 国债到期收益率10年为1.646，与一周前相比上升1 BP，与年初前相比下降3 BP [14] - 中短期票据到期收益率(AAA+)5年为1.904，与一周前相比上升3 BP，与年初前相比上升8 BP [14]

政府采购专项整治行动 - 财政部、公安部、市场监管总局联合启动2025年政府采购领域"四类"违法违规行为专项整治 针对采购人设置差别歧视条款、代理机构乱收费、供应商提供虚假材料、供应商围标串标等问题开展为期8个月的整治行动 [3] - 2023年全国政府采购规模达3.39万亿元 占财政支出比重约10% 成为支持中小企业发展、产业发展、绿色发展的重要政策工具 [3] - 检查对象聚焦大型政府采购代理机构和此前暴露问题的代理机构 对符合"一年一查"和"重点检查"条件的代理机构全部纳入检查范围 [3] 互联网平台涉税新规 - 国务院出台《互联网平台企业涉税信息报送规定》 要求平台企业按季度报送平台内经营者和从业人员的身份信息、收入信息等涉税数据 首次报送将于10月实施 [2] - 为减轻企业负担 规定明确配送、运输、家政等便民劳务从业人员的收入信息免予报送 并通过部门间信息共享减少重复报送 [2] - 新规对多数平台企业和从业者税负无显著影响 但将促使此前隐匿收入的部分群体(如网络主播)税负回归正常合规水平 [2] 金融促消费政策 - 六部门联合发布19条金融支持消费举措 重点覆盖商品消费、服务消费和新型消费三大领域 [4][5] - 在商品消费领域鼓励做好以旧换新金融服务 服务消费领域聚焦文化旅游、体育、教育培训等创新融资模式 新型消费领域探索数字消费、绿色消费等支持渠道 [4] - 政策强调金融与财政、产业协同联动 重点提升居民消费能力 挖掘批发零售、餐饮住宿、养老托育等服务消费潜力 [4][5] 以旧换新资金安排 - 第三批消费品以旧换新资金将于7月下达 将制定按月按周的资金使用计划保障政策有序实施 [6] - 设备更新领域首批超长期特别国债资金1730亿元已安排到16个领域约7500个项目 第二批资金正在审核筛选中 [6] - 政策旨在解决各地实施不同步问题 推动消费潜力释放 下半年有望进一步扩围提质形成新增长点 [6] 财政政策动态 - 财政部表示将根据形势变化及时推出增量储备政策 加快超长期特别国债和专项债券发行使用 [7] - 重点支持"两重两新"工作 推动促消费、扩投资、稳外贸等政策早见效 专家建议提前发行明年2万亿元化债额度 [7] 香港数字资产新政 - 香港发布《数字资产发展政策宣言2.0》 提出"LEAP"框架打造全球数字资产创新中心 [8] - 新政三大变化：将稳定币纳入监管 RWA代币化列为重点产业 代币化ETF和数字资产基金享税务豁免 [8] - 已有11家虚拟资产交易平台获准运营 41家金融机构获批升级"1号牌"开展虚拟资产交易服务 [8] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔重申不急于降息 强调需评估关税对通胀影响 降息时机将取决于数据 [11] - 表示若通胀受控降息宜早不宜迟 但未明确指向7月会议 近期多位官员暗示秋季可能降息 [11] - 美联储内部政策分歧创十年新高 市场对降息预期升温但具体路径仍存变数 [11]

香港数字资产政策框架升级至2.0 - 香港财库局发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，目标是将香港打造成全球数字资产创新中心 [1] - 新框架以"LEAP"为核心，涵盖法律监管优化、代币化产品扩展、应用场景推进及人才发展四大方向 [1] - 稳定币和RWA（现实世界资产代币化）成为政策重点，强调其在支付、供应链管理和资本市场的革新潜力 [1][5] 从1.0到2.0的政策衔接 - 2022年香港发布虚拟资产政策宣言1.0，提出数字资产ETF、零售参与和绿色债券代币化等试点 [3] - 2.0版本聚焦提升交易流动性、多元化产品供应，标志香港从"试验田"转向"制度化、规模化、全球化"阶段 [3] - 术语从"虚拟资产"改为"数字资产"，与全球数字化趋势接轨 [3] LEAP战略具体措施 - 法律监管：香港证监会将主导数字资产交易及托管服务发牌机制，财库局和金管局牵头法例检讨 [4] - 代币化产品：政府债券发行常规化，推动RWA代币化及代币化ETF二级市场交易 [4] - 应用场景：加强跨机构合作发展基础设施，数码港推出区块链试点资助计划 [4] - 人才建设：与业界及学术界合作，定位香港为数字资产知识分享和国际合作中心 [4] 稳定币与RWA的推进 - 稳定币监管制度将于8月1日实施，企业关注其在跨境贸易和结算中的成本优势 [5][6] - RWA代币化覆盖金融产品（货币市场基金）和实体资产（电动车充电站、贵金属等），金管局通过Ensemble项目推动创新 [6] - 代币化ETF将豁免印花税，与传统ETF享有同等税务待遇 [6] 市场参与与资本动向 - 拉卡拉、京东集团、蚂蚁集团等内地企业正布局香港稳定币业务 [7] - 国泰君安国际和天风国际证券升级牌照，获虚拟资产交易服务资格 [7] - 政策创新包括稳定币监管时间表、RWA产业方向明确、税收豁免规则重塑，吸引国际资本流入 [7]

香港虚拟资产监管制度草案咨询 - 香港财库局与香港证监会联合展开针对虚拟资产交易服务和托管服务提供商监管制度的公众咨询，旨在落实《香港数字资产发展政策宣言2 0》[1] - 咨询截止日期为2025年8月29日，意见书可匿名提交或注明机构名称，内容可能被公开发表[2] 监管制度核心内容 - 新制度将赋权香港证监会向虚拟资产交易服务及托管服务提供商发牌并监督，制定合规标准，遵循"相同业务、相同风险、相同规则"原则[4] - 监管框架旨在构建安全可靠的数字资产生态系统，平衡行业发展与投资者保障，吸引合资格参与者并连接全球流动性[2][4] 政策目标与行业影响 - 香港证监会强调新制度将推进"ASPIRe"路线图，构建兼具活力与安全性的市场，提升香港作为全球虚拟资产中心的竞争力[2][4] - 香港财库局局长指出发牌制度以投资者保障为核心，旨在风险可控环境下促进数字资产生态圈发展，为实体经济带来效益[4] 监管机构表态 - 香港证监会行政总裁梁凤仪表示拟议制度将形成完整的数字资产生态系统，通过政府合作打造可靠且具全球流动性的平台[4] - 香港财库局同步推进政策宣言与监管咨询，释放强化香港数字资产中心地位与投资者保障的双重信号[1][4]

香港虚拟资产监管制度草案咨询 - 香港财库局与香港证监会联合展开针对虚拟资产交易服务和托管服务提供商的监管制度咨询 [1] - 监管制度旨在建立安全、稳健及具有全球竞争力的虚拟资产生态系统 [1] - 制度将吸引合资格参与者赴港，增加投资者选择并连接全球虚拟资产流动性 [1] 监管框架核心内容 - 香港证监会将获授权向虚拟资产交易服务及托管服务提供商发牌并进行监督 [1] - 根据"相同业务、相同风险、相同规则"原则制定合规标准 [1] - 监管框架强调投资者保障措施和市场诚信维护 [1] 政策背景与目标 - 监管制度草案在《香港数字资产发展政策宣言2.0》发布次日即启动 [1] - 体现香港证监会积极落实"ASPIRe"路线图下的发展计划 [1][2] - 目标构建既具活力又安全稳健的数字资产市场 [2] 监管机构表态 - 香港证监会行政总裁梁凤仪表示新制度将构建完整且安全的数字资产生态系统 [2] - 香港财库局局长许正宇强调发牌制度将为投资者提供充分保障 [2] - 政策旨在提高市场可信度并为实体经济带来实质效益 [2]

香港数字资产监管与生态发展 - 香港近期加速完善数字资产监管架构及生态，包括稳定币立法、发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》及提出"LEAP"框架，有望大幅提升对全球Web3人才、资金及项目的吸引力 [1] - 内地投资者不在香港数字货币交易服务范围内，因央行等多部门在2017年、2021年先后发文叫停代币发行融资活动并加强风险监测预警 [1] 虚拟货币的法律属性与监管政策 - 虚拟货币（如比特币、以太坊、USDT等）在中国不具有法定货币地位，不能流通使用，相关业务活动被定性为非法金融活动 [1][3] - 2017年央行等七部委联合发布公告叫停代币发行融资活动，导致内地比特币交易平台陆续停止业务 [2] - 2021年央行等十部委进一步明确虚拟货币交易炒作风险，相关民事法律行为无效且损失自行承担 [3] - 虚拟货币虽被认定为刑法意义上的财物，但其财产价值保护范围存在极大局限性 [1][3][5] 虚拟货币投资历史与市场表现 - 2017年前比特币被视为大宗商品，2016年涨幅超黄金，中国交易量占全球30%～40% [2] - 比特币暴涨暴跌特性及去中心化技术被不法分子用于赌博、诈骗、洗钱等违法犯罪活动 [2] - 内地早期比特币交易平台普遍存在超范围经营、违规融资及缺乏反洗钱内控制度等问题 [2] 虚拟货币安全风险与司法实践 - 冷钱包被盗事件频发，如用户5000万虚拟资产因购买非官方渠道冷钱包一夜蒸发 [4] - 虚拟货币被盗后追回难度大，因区块链匿名性、跨境性及技术复杂性导致传统司法手段失效 [4][5] - 少数成功追回案例需依赖交易平台配合或电子取证，但资金流向境外后难度显著增加 [5] - 区块链资金转移极快，通常6小时内进入洗币流程，72小时后路径彻底打断 [5]

市场表现 - 6月27日市场小幅下挫，成交额1.62万亿，较上一交易日减少约200亿[1] - 6月26日沪指跌0.22%，深成指跌0.48%，创业板指跌0.66%[2] 资金流向 - 6月26日上证净流入59.97亿元，深证净流入9.93亿元[4] 消息政策 - 香港发表数字资产发展政策宣言2.0[5] - 7月将下达第三批消费品以旧换新资金[6] - 国家发改委将推出设备更新贷款贴息政策，今年以旧换新相关商品销售额超1.4万亿元[7] 行业动态 - 2025年医保目录调整首次纳入商保创新药目录[9] - 2024年网络表演行业营收2126.4亿元，同比上涨1.5%，主播账号累计开通近1.93亿个，同比增长约7.2%[10] 基金动态 - 截至6月25日，股票型ETF总规模重回3万亿元以上，为3.05万亿元[13] - 截至6月26日，今年以来成立规模达50亿元的债券基金数量达17只[15]

券商及数字资产 - 天风证券子公司天风国际证券升级证券交易牌照，可提供虚拟资产交易服务 [1] - 香港发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，明确数字资产交易、托管等服务将实行牌照化管理 [1] - 科创板创业板IPO规则优化，投行业务增量空间打开，6月A股IPO受理86家，环比增长超4倍 [1] A股市场表现 - A股总市值达105万亿元，创历史新高，沪深两市成交额连续22个交易日突破1万亿元 [1][4] - 银行板块贡献显著，自9月24日以来累计涨幅40.56%，总市值增加30755.04亿元 [4][5] - 电子、计算机、非银金融等行业涨幅居前，分别达50.17%、58.70%、38.36% [5] 银行ETF及资金动向 - 银行AH优选ETF涨53.22%，银行ETF涨42.64%，跑赢指数 [5][6] - 公募基金总规模达33.74万亿元，货币基金单月增长4071.3亿元，债券基金增长2218.76亿元 [7] - 外资机构上调中国经济增长预期，花旗预测沪指或突破3500点 [7] 险资及港股配置 - 险资境外投资中51%投向香港市场，63%机构计划加大港股投资 [8] - 2025年保险举牌19次，其中13次举牌港股，9次举牌银行股 [8] - 景林资产看好港股科技及新消费公司，认为港股估值具备安全边际 [9][10] 韩国股市表现 - 韩国Kospi指数上涨27%，成为亚洲表现最好指数之一 [14] - 散户杠杆交易活跃，保证金贷款余额达20.1万亿韩元（约147亿美元） [17] - 韩国总统承诺改善公司治理，目标提高股票回报率近一倍 [20]