美股市场表现 - 主要股指周一早盘高开后迅速回落 最终小幅收跌 纳斯达克指数下跌137.76点或0.6% 收于23,057.41点 标普500指数下跌10.90点或0.2% 收于6,816.51点 道琼斯指数下跌41.49点或0.1% 收于48,416.56点 [1] - 早盘走强源于部分交易员在周五大幅回落后寻求以较低价位买入股票 但买盘兴趣在开盘后不久即减弱 [2] 市场情绪与关注点 - 对人工智能支出的担忧持续拖累博通和甲骨文等股票 [2] - 交易员可能不愿在近期关键美国经济数据发布前进行重大操作 包括周二发布的11月非农就业报告和10月零售销售数据 以及周四发布的11月消费者价格通胀报告 [2][3] - 尽管美联储如预期再次降息25个基点 但官员预测显示对未来进一步降息路径存在显著分歧 [3] 行业板块动态 - 计算机硬件股延续了上周五的急剧跌势 拖累NYSE Arca计算机硬件指数下跌2.9% [4] - 软件股也表现明显疲软 道琼斯美国软件指数下跌1.5% [5] - 电信、网络和券商类股同样显著走弱 [5] - 制药和医疗保健类股则表现出强劲上涨 [5] 其他市场表现 - 亚太地区股市周一普遍走低 日本日经225指数大跌1.3% 中国上证综合指数下跌0.7% [6] - 欧洲主要市场当日上涨 英国富时100指数上涨1.1% 法国CAC 40指数上涨0.6% 德国DAX指数上涨0.1% [6] - 债券市场方面 国债在周五暴跌后反弹 基准十年期国债收益率随之下降3.3个基点至4.161% [7]

Weaker-than-expected Chinese economic news is negative for global growth prospects. China's Nov industrial production unexpectedly eased to +4.8% y/y from +4.9% y/y in Oct, versus expectations of an increase to +5.0% y/y. Also, China's Nov retail sales rose +1.3% y/y, weaker than expectations of +2.9% y/y and the smallest pace of increase in 2.75 years. In addition, China's new home prices fell 0.39% m/m, marking the 30th consecutive month of declines.Today’s US economic news was mixed for stocks. The Dec E ...

美股市场整体表现 - 周一交易时段美股缺乏明确方向 主要股指在早盘冲高后回落 并在平盘线附近震荡[1] - 主要股指涨跌不一 标普500指数上涨7.97点或0.1% 报6,835.38点 纳斯达克指数下跌10.22点或不到0.1% 报23,184.95点 道琼斯指数下跌14.31点或不到0.1% 报48,443.74点[2] - 早盘走强源于部分交易员在周五大幅回调后逢低买入 但买盘兴趣在开盘后不久即减弱[2][3] 影响市场的宏观因素 - 交易员在关键美国经济数据发布前不愿进行重大操作 11月非农就业报告和10月零售销售数据将于周二发布 11月消费者价格通胀报告定于周四发布[3] - 这些数据可能影响美联储上周三货币政策会议后的利率前景 尽管美联储如预期降息25个基点 但官员对进一步降息的预测存在显著分歧[4] 行业板块表现 - 计算机硬件股延续上周五的急剧跌势 拖累纽交所Arca计算机硬件指数下跌1.7%[4] - 软件股也表现明显疲软 道琼斯美国软件指数下跌1.3%[5] - 能源股因原油价格暴跌而显著走弱 而医药股当日表现强劲[5] 其他市场动态 - 亚太地区股市周一普遍走低 日本日经225指数大跌1.3% 中国上证综合指数下跌0.7%[5] - 欧洲主要市场当日上涨 英国富时100指数上涨1.1% 法国CAC 40指数上涨0.6% 德国DAX指数上涨0.1%[6] - 债券市场方面 国债在周五暴跌后反弹 基准十年期国债收益率下降3.3个基点至4.161%[6] 个股与特定担忧 - 对人工智能支出的担忧持续拖累博通和甲骨文等股票[3]

美联储降息周期下的存款利率环境 - 美联储在2024年三次降息并于2025年宣布了第三次降息 这产生了连锁反应 影响存款账户利率 目前可能是锁定当前高额存单利率的最后机会[1] 当前市场最优存单利率 - 截至2025年12月15日 市场上最高的存单利率为4.25%的年化收益率 由United Fidelity银行在其2年期存单产品上提供[2] - 在线银行和信用合作社通常能提供比传统实体银行更具竞争力的利率[3] 全国平均存单利率水平 - 截至2025年11月 1年期存单的全国平均利率最高 为1.64%[3] - 当前的全国平均存单利率是近二十年来的最高水平 主要原因是美联储为对抗通胀而维持高利率[3] 寻找最优存单的策略 - 选择存单时应关注高年化收益率和符合财务目标的期限长度[4] - 建议多方比价 评估不同金融机构的存单利率[4] - 在线银行因运营成本较低 通常能提供更高的存单利率[4] - 高利率存单可能伴随较高的最低存款要求 需确保计划存款金额符合条件[4] - 除了利率 还需仔细审查提前支取罚金和自动续期政策等条款 部分存单提供更灵活的条款 如无罚金存单[4]

纪要涉及的行业或公司 * 全球宏观经济与主要央行（美联储、日本央行、欧洲央行、英国央行等）[1][2][3][6][7][9][11] * 美国国债市场及利率市场[1][2][3][6][13] * 全球股票市场，特别是美国科技股与半导体行业（PHLX半导体指数、标普IT指数）[6] * 日本国债市场及日本财务省[1][3][6][7] * 欧元区债券市场（德国国债、欧元互换）[7] * 新兴市场国家：智利、哥伦比亚、南非、捷克、巴西、中国、马来西亚、泰国、印度、土耳其等[9][11][18][20] * 外汇市场（美元指数DXY、主要及新兴市场货币）[1][3][6][9][11][15] * 大宗商品市场（黄金、WTI原油）[15] 核心观点和论据 **1 美联储政策与领导层变动引发利率曲线陡峭化** * 美国长期利率在缺乏直接催化剂的情况下遭抛售，可能受到美联储官员关于通胀和央行独立性评论的推动[6] * 芝加哥联储主席古尔斯比解释其反对本周降息的决定，但其长期展望比反对意见所暗示的更偏鸽派，预计2026年降息次数多于点阵图中值[9] * 费城联储主席保尔森强调美联储“信誉”的重要性，以维持投资者对其独立性的信心[6] * 克利夫兰联储主席哈马克倾向于维持限制性利率以遏制通胀[11] * 旧金山联储主席戴利支持降息，但同时对劳动力市场和通胀表示担忧[11] * 前总统特朗普考虑任命沃什或哈西特为下一任美联储主席，并希望就利率设定接受咨询，这可能引发对美联储反应机制的质疑[1][3][6] * 市场对哈西特获提名的隐含概率从近期高点85%降至60%以下，沃什的几率升至35%[6] * 特朗普建议一年后利率应为“1%甚至更低”[6] * 美国10年期国债收益率上升2.7个基点至4.19%，30年期国债收益率上升4.5个基点[1][3][13] **2 对AI盈利能力的担忧导致风险资产抛售** * 风险情绪恶化，标普500指数下跌超过1%[6] * 半导体行业（PHLX指数：-5%）和IT股（标普IT指数：-3%）因AI基础设施项目延迟而领跌[6] * 防御性板块如必需消费品（+1%）表现突出[6] * G10外汇走势未显示明确的风险偏好，风险敏感型和避险货币波动均相对温和（美元指数DXY：+0.1%）[6] **3 日本利率曲线因国债发行计划预期而趋平** * 日本财务省与一级交易商会议暗示可能减少超长期国债发行，并可能增加2-10年期国债发行[1][3][6] * 东京早盘，长期日本国债在周四20年期国债拍卖稳健和隔夜美债上涨后反弹约3个基点[6] * 10年期以下日本国债的抛售带来曲线趋平压力，并在东京晚间一级交易商会议后加速[6] * 美元/日元对媒体关于日本央行不会在下周决议前公布中性利率预估的报道反应平淡[6] **4 全球利率走势与主要经济体动态** * 欧元区收益率曲线随全球利率陡峭化（30年期德国国债：-3个基点），但幅度小于美国和英国[7] * 欧元互换10s30s段收窄超过1个基点，反映曲线陡峭趋势[7] * 荷兰国家财政机构发布2026年融资展望，预计总发行量为500亿欧元，并暗示将降低平均期限目标[7] * 英国10年期国债收益率上升3.3个基点[13] **5 新兴市场重点事件与货币政策** * **智利**：总统决选前利率遭抛售，候选人卡斯特（支持率58%）与哈拉（支持率42%）在经济政策上存在分歧，结果将影响铜锂生产和外资流入[9] * **巴西**：央行将推迟任命两位新董事至2026年，1月降息可能性未被排除（市场定价约18个基点），但经济学家预计将等到3月[11] * **中国**：中国人民银行承诺维持适度宽松的货币政策，强调需“灵活高效”运用利率和存款准备金率工具[11] * **南非**：因通胀预期持续下降（BER通胀预期：3.7%；前值：3.8%），收益率曲线全线下行（2年期：-2个基点）[9] * **哥伦比亚**：未经证实的报告称政府考虑要求本地养老基金减持外国资产，这可能引发大量国债发行并挤压流动性[9] 其他重要内容 **1 关键经济数据发布** * **日本**：12月日本央行短观调查大型制造业景气指数（预期+15点）和非制造业景气指数（预期+36点），结果不太可能影响预期的12月加息[17] * **中国**：11月社会融资规模增量2.4885万亿元人民币，M2货币供应同比增长8.0%[18][19] * **印度**：11月CPI同比上涨0.71%[20] * **马来西亚**：10月工业生产同比增长6.0%[18] * **泰国**：12月5日外汇储备2758亿美元[18] **2 交易策略** * **G4更智能（Beta）交易策略**：基于5日与20日移动平均线交叉的动量策略，用于交易G4国家10年期国债期货[22][23][24] * **美国假日交易策略**：基于美国10年期国债期货在特定假日前后的历史价格模式进行交易，自1987年以来无亏损年份[26][27] **3 市场数据概览** * **利率**：美国、德国、英国、日本各期限国债收益率及变动[13] * **通胀**：美国、德国、英国、日本各期限通胀保值债券盈亏平衡通胀率[14] * **宏观**：主要货币、新兴市场货币汇率、股指及大宗商品价格[15] * **央行定价**：市场对美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行未来利率路径的预期[16]

美联储主席鲍威尔的任期目标与继任问题 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调其剩余任期内的核心目标是确保经济状况良好 即控制通胀和维持强劲劳动力市场 具体希望将通胀率控制在2%并保持劳动力市场强劲[1][2] - 鲍威尔的任期将于2026年5月结束 其本人拒绝讨论个人政治遗产及任期结束后是否留任美联储理事会 并称目前专注于完成主席任期内的剩余工作[4] - 关于继任者问题 鲍威尔拒绝置评 而前总统特朗普已公开表示正在物色下一任美联储主席人选 并称其两位主要候选人是前美联储理事凯文·沃什和国家经济委员会主任凯文·哈塞特[4][6] 美国政治对美联储的影响 - 当被问及特朗普公开物色新主席是否影响其工作时 鲍威尔直接回答“没有”[6] - 特朗普阐述了对下一任美联储主席的期望 寻求一位在利率政策上“诚实”的人选 并认为美国的利率应该是全球最低的[8]

美联储2026年政策前景与近期会议分析 - 核心观点：美联储在进入2026年之际面临复杂的经济压力和政治不确定性，其货币政策路径，特别是利率调整，将取决于通胀和就业数据的演变，内部对政策路径存在分歧[1] - 2025年12月利率决议：美联储在12月10日的会议上以9-3的投票结果通过了年内第三次25个基点的降息，但存在软性异议，显示政策制定者内部并未完全达成一致[3] - 市场与官员反应：市场参与者认为此次降息“不如担心的那么鹰派”，从而感到松了一口气[3][4] 然而，投票反对此次降息的芝加哥联储主席古尔斯比预计未来一年利率可能“大幅下降”，并主张为等待更多通胀数据而暂缓行动[5][6] - 政策决策框架：联邦公开市场委员会在声明中表示，在考虑未来联邦基金利率目标区间的调整幅度和时机时，将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡[7] 美联储肩负平衡通胀与就业增长的双重使命，但这两个目标时常冲突，且受制于不同的时间线和不可预测的全球事件[7][8] - 经济数据挑战：例如，政府停摆导致10月和11月的领先经济指标数据缺失，增加了政策评估的难度[9] - 利率政策影响：降低利率有助于支持就业，但可能加剧通胀；提高利率可以抑制物价，但可能削弱就业市场[10] 美联储领导层变动 - 核心事件：美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于5月卸任，其继任者问题正引发高度关注[2]

政治与司法事件 - 民主党众议员Henry Quailar指控拜登时期的司法部试图通过设立虚假公司和账户、提供资金等方式贿赂和诱捕他，但最终未能成功 [1] - Quailar的选区位于美墨边境的Rio Grand地区，他多次批评拜登政府的开放边境政策不安全，并指出有350人被确认为恐怖分子监视名单上的人员 [1] - 评论认为，Quailar和纽约市长Eric Adams等人因公开反对非法移民而遭到政治打压，Quailar及其妻子甚至遭到起诉 [1] 医疗保健政策与争议 - 民主党提出的医疗保健计划旨在将《平价医疗法案》（Obamacare）的税收抵免延长三年，但遭到共和党批评，认为该法案是彻底的失败，导致医疗成本和保费上涨 [2] - 共和党参议院多数党领袖John Thun指责民主党将政治置于真正的改革之上，并指出一些共和党人支持附带收入限制和反欺诈措施的延期方案，或通过健康储蓄账户直接向美国人提供资金 [2] - 政府问责局（GAO）的一项测试发现，在提交的24个虚构账户中，有23个获得了Obamacare的补贴批准，其中一个社会安全号码被用于申请125份不同的保单，凸显了系统中的欺诈问题，据估计欺诈率高达90% [2][100][101][102] - 据报告，有超过59,000名已死亡的人仍在获得补贴医疗保险，凸显了系统中的浪费、欺诈和滥用问题 [104] - 自《平价医疗法案》通过以来，保费上涨了80%，150家医院关闭 [105] - 蒙大拿州众议员Troy Downing指出，由于保险公司的费率申报和公开注册期早已在数月前完成，2026日历年的保费已经确定，短期延长补贴对2026年的保费没有影响，除非重新启动整个申报和注册流程 [2] 小企业管理局贷款欺诈 - 据估计，COVID-19贷款项目中存在约2000亿美元的欺诈，涉及餐厅振兴计划等旨在帮助受疫情封锁影响企业的项目 [2] - 众议员Troy Downing提出的《SBA欺诈执法延期法案》旨在将诉讼时效从5年延长至10年，以便调查人员有更多时间追查不良行为者并追回资金 [2] - 评论指出，州一级在管理联邦资金时存在欺诈问题，需要更强有力的联邦保障措施 [2] 经济与民生负担能力 - 美国汽车协会报告显示，全国汽油平均价格已降至每加仑3美元以下，较总统就职时下降近20美分，为四年来首次 [3] - 众议员Troy Downing强调，住房负担能力是选民关注的主要问题，目前首次购房者的中位年龄已达40岁，同时杂货店和能源价格也是关键关切点 [3] - 特朗普政府通过放宽企业平均燃油经济性标准等措施来降低汽车价格，据估计每辆典型汽车可降低1000至2000美元成本 [31] 美联储的独立性与政策 - 国家经济委员会主任Kevin Hasset批评美联储近年来表现出党派倾向，例如在上一届总统选举前大幅降息，违背了避免在选举前调整利率以保持中立的传统 [3][4] - Hasset认为美联储应专注于货币政策和银行监管，避免就关税等非货币政策议题发表频繁评论，以保持非政治性 [3][5] - 前财政部长Scott Bessant调侃美联储雇佣了300名经济学家，称之为“经济学家的全民基本收入计划”，引发关于美联储是否需要精简人员的讨论 [7] - Hasset表示，如果领导美联储，将评估其研究是否专注于核心职能，并确保人员配置有效 [8][9] - 有观点认为美联储的经济和通胀预测准确率不佳，可能需要更换一些部门负责人并改进预测模型 [11][12][16][17] - 美联储有12家地区储备银行及其行长，他们经常公开发表言论，每五年面临续任审查，新任主席可能需要评估其表现 [18][19] 利率与通胀前景 - 美联储连续第三次会议降息25个基点，这是自2019年9月以来首次出现三次异议投票 [114] - 美联储点阵图显示，预计2026年将降息25个基点，2027年再降息25个基点，之后利率将接近其认为的中性水平 [115] - 美联储上调了今年GDP增长预期至1.7%，明年为2.3%，2027年回到2%的目标；预计今年失业率将升至4.5%，随后回落；预计今年CPI通胀为2.9%，2026年降至2.4%，2027年降至2.1%，核心PCE通胀路径类似 [116][117] - 美联储声明指出，经济活动正以温和步伐扩张，通胀风险仍受关注，但近期就业下行风险有所增加 [118] - 有批评认为美联储降息幅度太小、时间太晚，其过时的凯恩斯主义模型正在损害经济，且降息并未有效传导至抵押贷款利率，10年期国债收益率仍高于4% [120][121][122][123] - 建议美联储转向价格规则货币政策，以增强对美元的信心，从而引导整个收益率曲线下降，降低抵押贷款利率 [124][125] 人工智能的影响与投资 - 摩根大通董事长兼CEO Jamie Dimon认为，人工智能是真实的，将像拖拉机、化肥和疫苗一样为人类带来巨大好处，例如拯救生命、治愈癌症、发现新型复合材料等 [38][43] - Dimon指出，人工智能确实会消除一些工作岗位，但这并不意味着人们不会有其他工作，关键是要培养批判性思维、情商、沟通和写作等技能 [45] - 公司应通过再培训、搬迁援助、收入支持和提前退休计划等方式，帮助受影响的员工过渡，摩根大通自身也有人员重新部署计划 [45][46] - Dimon预计，人工智能不会在一年内戏剧性地减少大量工作岗位，短期内由于数据中心等基础设施的建设，反而可能创造更多就业机会，需要更多的电工、管道工等技术人员 [49] - 据估计，人工智能基础设施（包括数据中心、服务器、芯片、光纤等）的建设总投资可能高达5万亿美元 [51] - 投资回报需要时间，就像互联网时代一样，将会产生大的赢家，但具体哪些模型、芯片或公司会胜出尚不确定 [52][53] - 摩根大通每年在技术上的支出约为180亿美元，其中约90亿美元用于运营银行，另外约90亿美元用于新应用、安全协议、数据中心以及为机器学习和生成式AI重整数据格式等未来投资 [55][56] - 公司在人工智能方面的投资已带来至少25亿美元的效益，体现在降低成本、提高速度、减少欺诈、提升营销效率、减少客户错误等方面 [57] 金融科技与数字化资产 - 证券交易委员会主席指出，金融服务业正日益转向资产代币化 [60] - Jamie Dimon表示，区块链和代币化是真实的，摩根大通正在研究稳定币和JPM Coin等代币化存款，并可能将其用于更好、更快、更便宜的国际支付等场景 [64][65] - 代币化技术需要适当的监管护栏，以确保符合反洗钱、了解你的客户等规则 [67] - 美国资本市场一直在采用技术，处理交易的成本极低，例如一天内处理了16万亿美元的资金流动 [63] 金融监管与竞争 - 杠杆贷款规则的放宽可能有助于银行与Apollo等非银行机构在私人信贷市场更好地竞争 [68] - Jamie Dimon认为过去的监管有些“完全愚蠢”，适度的放松监管或制定良好政策可以促进经济增长，而无需增加借贷或支出 [70][71] - 改变杠杆贷款等规则可能会将部分业务拉回银行体系，并影响做市、发行速度、披露和成本等方面 [72][74] - 在直接贷款领域，一些非银行机构表现出色，摩根大通对客户提供银团贷款、直接贷款等多种选择，保持中立态度 [73] 消费者与信贷状况 - Jamie Dimon认为消费者状况良好，信贷损失率已恢复正常水平，但观察到次级汽车贷款领域存在一些疲软 [75] - 在批发信贷方面，承销标准有所放松，一些交易条款过于激进，如果经济进入下行周期，信贷损失可能比人们预期的更严重 [76][77] 地方政策与企业环境 - Jamie Dimon谈及纽约市可能转向社会主义政策，希望新任市长能良好管理这座拥有30万雇员的城市，但担心意识形态可能蒙蔽理性 [80][81] - 自Dimon加入摩根大通以来，公司在纽约的员工从35,000人减少到约26,000人，而在德克萨斯州的员工从11,000人增加到33,000人，反映出城市间的竞争 [84] - 城市竞争力取决于投资、就业、增长和安全等因素，一些州和城市因政策不当而处于劣势 [85] 国家安全与产业投资倡议 - 摩根大通聘请了伯克希尔·哈撒韦的Todd Combmes来领导其新的安全与韧性倡议，这是一个为期10年、规模达1.5万亿美元的计划，旨在为对国家安全和韧性至关重要的行业提供融资和投资 [87] - 该倡议的顾问委员会成员包括亚马逊的Jeff Bezos、戴尔科技的Michael Dell、福特的Jim Farley、强生前CEO Alex Gorski、前国防部长Bob Gates、前国务卿Condi Rice、前众议院议长Paul Ryan等知名人士 [88] - 投资重点领域包括供应链、先进制造、国防与航空航天、能源独立与韧性以及前沿战略技术 [89] 税收政策 - 众议院筹款委员会主席Jason Smith表示，将于2026年生效的《大型美丽法案》是美国历史上最大的减税政策，将带来历史上最大的平均退税 [90][91] - 该法案条款包括永久性提高儿童税收抵免、标准扣除额（91%的美国人使用）、对小费免税、对加班费免税、提高老年人扣除额以消除社会保障税等 [91][92][98] - 法案还为小企业提供了100%费用化、利息扣除费用化以及解决遗产税问题等条款 [98] - 该法案中包含的“特朗普账户”（儿童投资账户）旨在让更多美国人成为资本家，目前只有不到50%的美国人拥有股票 [95][96] 边境与移民相关财政影响 - 国土安全部批评加州州长Gavin Newsom为非法移民提供纳税人资助的医疗保健，主要通过急诊服务，导致加州救护车成本预计飙升382% [107][108] - 加州已向联邦医疗保险和医疗补助服务中心提交了两项增加拨款的请求，这意味着联邦资金将流入加州用于非法移民群体 [108] - 非法移民将急诊室作为初级保健提供者，这不仅增加了前端成本，而且由美国纳税人承担，并挤占了美国公民的资源 [111][112] - 加州面临巨大的预算赤字，而科罗拉多州和亚利桑那州也存在类似问题 [113] 政治选举与经济关联 - 前众议院议长Newt Gingrich认为，经济复苏是共和党在2026年保持众议院并增加参议院席位的关键，如果经济未能复苏，共和党将陷入真正的麻烦 [163][164] - 一项哈佛-哈里斯民意调查显示，55%的选民更信任共和党和特朗普政府管理美国经济，但57%的选民认为特朗普正在输掉对抗通胀的战斗，56%的选民认为其关税政策正在损害美国经济 [165][166] - Gingrich指出，特朗普需要更多地沟通经济成就，例如汽油价格低于每加仑3美元、西德克萨斯中质原油价格降至57美元等，这些都有助于降低整体经济成本 [173] - 经济增长和繁荣能解决许多问题，例如股市上涨（标普指数自4月低点上涨约40%）使得数十万人通过401(k)账户成为百万富翁 [171][172] - 特朗普政府的驱逐政策导致近200万非法移民“自我驱逐”，这降低了相关成本 [177][178] 保险行业成本 - Newt Gingrich指出，普通四口之家平均每年支付23,000美元的健康保险费，这相当于购买一辆小型汽车，他认为保险行业普遍存在收费过高的问题 [180][181][182] - 在COVID保险补贴方面，一个简单的改革是要求将钱直接给个人，而不是保险公司，因为上一轮有一半的人不知道他们被覆盖，钱流向了保险公司 [182] - 健康储蓄账户（HSAs）和像Michael Dell夫妇资助的出生即开户的HSA项目被认为是良好的改革 [183][184] 人工智能国家监管框架 - 特朗普总统签署了一项行政命令，旨在创建一个单一的国家人工智能监管标准，取代各州更严格的规定，并将监管框架的控制权归于联邦政府 [186] - 白宫人工智能与加密货币事务主管David Sacks指出，目前有超过1000项法案在州议会审议，超过100项措施已通过，形成了50个不同的、有时相互矛盾的州监管体系，这对创新者和小型初创企业构成了困惑和负担 [188][189] - 行政命令包含一套原则声明，并创建了工具来抵制各州过度繁重的法规，但不会干涉地方在数据中心选址等基础设施方面的决定 [190][191] - 例如，加利福尼亚州的SB53法案要求科技公司向政府报告各种信息，而科罗拉多州的法律禁止“算法歧视”，其受保护群体范围很广，甚至包括英语不熟练的人，这可能被视为对第一修正案的干涉 [194][196] - 联邦贸易委员会将努力遏制各州强制AI模型改变其真实输出的企图，以防止出现“觉醒的AI”或带有政治偏见的AI [199][200] - 统一的联邦标准有助于美国在与中国的人工智能竞赛中保持领先，因为中国虽然竞争激烈，但其资本市场不如美国发达，而美国正在进行的数万亿美元基础设施建设和资本快速配置是其巨大优势 [201][202][215][216] - 人工智能基础设施的建设（包括数据中心、能源生产等）正在带来广泛的经济繁荣，受益者包括建筑工人（工资上涨30%）、电工、管道工、混凝土工、干墙安装工等 [208][209] - 人工智能将影响几乎所有行业，从医疗保健到制造业、机器人技术等 [213]

美联储官员利率政策观点分歧 - 克利夫兰联储主席Beth Hammack倾向于将关键利率维持在较高水平更长时间 以推动仍高于美联储2%年度目标的通胀下行 [2] - 芝加哥联储主席Austan Goolsbee认为利率可能在明年显著下降 但反对美联储本周的降息 希望先看到更多数据 [2] - 费城联储主席Anna Paulson认为通胀可能在明年消退 并且她看到了劳动力市场面临更大风险 [2] 政策分歧的背景与影响 - 官员们的评论是美联储会议“静默期”后的首次发声 观点多样性反映了美联储在追求国会赋予的保持低通胀和高就业双重使命时面临的平衡难度 [3] - 关税推高了消费者价格 助长了近几个月的通胀回升 使其进一步偏离目标 通胀加速时 美联储通常通过提高关键利率来应对 [4] - 美联储政策委员会内部存在深刻分歧 突显了央行下一步利率行动的难度 同时 就业市场一直在挣扎 部分原因是与关税相关的干扰 美联储官员越来越担心失业潮的风险 [5] 关于利率政策立场的讨论 - 美联储官员面临的一个主要问题是利率是否具有“限制性” 即高到足以拖累经济和通胀 他们希望确保利率处于“中性” 即既不阻碍经济 也不通过宽松货币刺激经济 [6] - Hammack表示 目前的政策大致处于中性水平 她更倾向于采取略微限制性的立场 以继续对通胀施加压力 [6] - Paulson则认为当前的利率政策具有限制性 她更担心就业市场而非通胀 [7] 对通胀前景的预测与政策考量 - Paulson将2025年商品通胀的大部分增长归因于关税 并预计这些影响大部分将在明年年中消失 她还预计住房通胀将在明年继续改善 [8] - 美联储陷入两难境地：一方面需要将利率维持在较高水平更长时间以对抗通胀 另一方面又需要降息以防止低迷的就业市场崩溃 [8] 联邦公开市场委员会投票权与近期决策 - Hammack和Paulson在2025年都不是FOMC投票委员 但明年将是 [7][9] - Goolsbee是投票委员 并且在周三反对了多数人降息25个基点的决定 当时出现了双向异议：Goolsbee和堪萨斯城联储的Jeffrey Schmid投票维持利率不变 而特朗普任命的联储理事Stephen Miran投票支持降息50个基点 [9] - Goolsbee对在今年晚些时候降息持开放态度 但目前可用的经济数据不足以证明降息的合理性 10月和11月的政府停摆延迟了关键的通胀和就业经济报告 这些报告要到下周才会发布 [10]

When asked about inflation and the future of interest rates, Charlie Munger was frank during the 2022 Daily Journal Corporation’s (NASDAQ:DJCO) annual meeting. As usual, the longtime business partner of Warren Buffett and vice chairman of Berkshire Hathaway (NYSE:BRK, BRK.B)) kept things honest, blunt, and rooted in history. Munger Warns Of Real Economic Risks When a mechanical engineer from Germany asked whether we could see a major rise in interest rates like we did between 1950 and 1980, Munger ackn ...