月度社零数据观察 - 2025年10月社会消费品零售总额同比增速为+2.9%，增速环比9月回落0.1个百分点，延续回落趋势 [1] - 餐饮及限额以上餐饮收入同比增速分别为+3.8%和+3.7%，增速环比9月分别提升2.9和5.3个百分点，改善明显 [1] - 粮油食品类、饮料类、烟酒类零售额同比增速分别为+9.1%、+7.1%、+4.1%，增速环比9月分别提升2.8、7.9、2.5个百分点，大众消费呈现边际修复 [1] - 家电电器和音像器材、汽车类增速转负，对社零增长形成拖累 [1] 季度趋势展望 - 预计2025年第四季度社零数据增速可能延续回落趋势 [2] - 2025年10月餐饮及限额以上餐饮增速较2025年第三季度分别提升2.5和3.9个百分点，餐饮服务业消费呈现边际改善 [2] - 2025年10月粮油食品、饮料、烟酒类增速较2025年第三季度分别提升2.4、5.7、3.3个百分点，食品饮料类消费改善较好，预计第四季度有望环比继续修复 [2] 细分行业分析 - 白酒行业当前已接近左侧布局区间，可逐步开展配置，优先选择业绩出清或底部确认标的 [1] - 白酒市场仍处于筑底阶段，10月节日消费呈现结构性分化，大众宴席与家庭聚饮场景回暖，高端礼赠具备刚性需求，但商务场景消费仍有明显拖累 [3] - 大众品板块建议从成长性角度按照新渠道、新品类、新市场等思路布局 [1] - 零食行业凭借高频刚需属性叠加双节场景催化，需求韧性较好，头部企业通过品类创新和渠道拓张强化竞争力，市场份额稳步提升 [3]

北京市场总消费表现 - 前10个月全市市场总消费额同比增长1.3%，增速较前三季度提高0.8个百分点 [1] - 服务性消费额增长4.7% [1] 社会消费品零售总额 - 前10个月全市社会消费品零售总额达1.1万亿元，同比下降3.2%，但降幅较前三季度收窄1.9个百分点 [1] - 10月当月社会消费品零售总额为1445.4亿元，同比增长12.6%，主要受消费品“以旧换新”政策、节日促销及新品畅销带动 [1] 消费形态与商品类别表现 - 商品零售额为10131.5亿元，下降3.2% [1] - 餐饮收入为1117.1亿元，下降3.3% [1] - 限额以上批发和零售业13个主要商品类别中，10类商品零售额增速提高或降幅收窄 [1] - 金银珠宝类商品零售额增长41.2% [1] - 化妆品类商品零售额增长10.8% [1] - 家用电器和音像器材类商品零售额增长3.4% [1] - 文化办公用品类商品零售额下降3.2%，但降幅收窄 [1] - 汽车类商品零售额下降16.1%，但降幅收窄 [1] - 通讯器材类商品零售额下降17.4%，但降幅收窄 [1]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 10月社零增速超预期，基本生活类和部分升级类消费实现较快增长[4] 社零总体数据 - 10月社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9%[6][7] - 除汽车外社会消费品零售总额为42036亿元，同比增长4.0%[6][7] - 分区域看，城镇消费品零售总额为40021亿元，同比增长2.7%；乡村消费品零售总额为6270亿元，同比增长4.1%[6][7] - 10月限额以上单位消费品零售额为17782亿元，同比增长1.6%[14] - 分类型看，限额以上商品零售/餐饮收入总额分别为16323/1459亿元，同比分别增长1.4%/3.7%[14] - 整体商品零售/餐饮收入总额分别为41092/5199亿元，同比分别增长2.8%/3.8%[6][14] 限额以上分品类数据 - 必选消费中，粮油食品类限额以上零售额同比增长9.1%，饮料类增长7.1%，烟酒类增长4.1%，日用品类增长7.4%[6][18] - 可选消费中，纺服类限额以上零售额同比增长6.3%，化妆品类增长9.6%，金银珠宝类增长37.6%，通讯器材类增长23.2%[6][26] - 其他消费品类中，家具类限额以上零售额同比增长9.6%，家电类下降14.6%，建材类下降8.3%，石油及制品类下降5.9%[6][35]

社会消费品零售总额整体表现 - 10月份社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9%，增速较9月下降0.1个百分点，连续第五个月放缓 [2] - 1—10月份社会消费品零售总额累计达412169亿元，增长4.3%，增速比1—9月份下降0.2个百分点 [2] - 5月份社零数据达到6.4%的年内高点后，增长势头持续减弱 [2] 城乡消费市场分析 - 10月份城镇消费品零售额40021亿元，同比增长2.7% [2] - 10月份乡村消费品零售额6270亿元，同比增长4.1%，增速高于城镇市场 [2] - 1—10月份城镇消费品零售额累计356860亿元，增长4.2% [2] - 1—10月份乡村消费品零售额累计55309亿元，增长4.6% [2] 消费类型与重点品类表现 - 10月份商品零售额41092亿元，同比增长2.8% [2] - 10月份餐饮收入5199亿元，增长3.8%，较9月的年内低点0.9%显著回升 [2] - 1—10月份商品零售额累计365981亿元，增长4.4% [2] - 1—10月份餐饮收入累计46188亿元，增长3.3% [2] - 限额以上单位中，粮油食品类、通讯器材类、文化办公用品类、体育娱乐用品类商品零售额同比分别增长9.1%、23.2%、13.5%、10.1% [2] 零售业态与服务消费 - 1—10月份限额以上零售业单位中，便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.3%、4.7%、1.0%、4.1%、1.0% [3] - 1—10月份服务零售额同比增长5.3%，增速比前三季度加快0.1个百分点 [3] - 服务消费中，文体休闲服务类、通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额实现较快增长 [3]

核心数据发布 - 2025年10月份社会消费品零售总额达到46291亿元 [1] - 社会消费品零售总额同比2024年10月增长2.9% [1] - 社会消费品零售总额环比增长0.16% [1] 发布活动信息 - 国务院新闻办公室于2025年11月14日举行新闻发布会 [1] - 发布会内容为介绍2025年10月份国民经济运行情况 [1] - 国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖负责介绍情况 [1]

10月社会消费品零售总额表现 - 10月份社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9% [1] - 剔除汽车消费后，10月零售额为42036亿元，同比增长4.0% [1] - 1-10月累计社会消费品零售总额为412169亿元，同比增长4.3% [1] 城乡消费市场分析 - 10月份城镇消费品零售额40021亿元，同比增长2.7% [1] - 10月份乡村消费品零售额6270亿元，同比增长4.1%，增速高于城镇 [1] - 1-10月乡村消费品零售额累计增长4.6%，城镇累计增长4.2% [1] 消费类型与业态表现 - 10月份商品零售额41092亿元，同比增长2.8% [1] - 10月份餐饮收入5199亿元，同比增长3.8% [1] - 1-10月限额以上零售业态中，便利店零售额同比增长6.3%，超市增长4.7%，表现领先 [1] 线上零售市场情况 - 1-10月全国网上零售额127916亿元，同比增长9.6% [2] - 实物商品网上零售额103984亿元，增长6.3%，占社会消费品零售总额比重为25.2% [2] - 在实物商品网上零售额中，吃类商品增长15.1%，穿类增长3.6%，用类增长5.1% [2]

总体零售表现 - 10月份社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9% [1] - 1-10月份社会消费品零售总额累计达412169亿元，同比增长4.3% [1] - 10月份除汽车以外的消费品零售额为42036亿元，同比增长4.0% [1] - 1-10月份除汽车以外的消费品零售额累计为372160亿元，同比增长4.9% [1] 城乡消费市场 - 10月份城镇消费品零售额为40021亿元，同比增长2.7% [3] - 10月份乡村消费品零售额为6270亿元，同比增长4.1% [3] - 1-10月份城镇消费品零售额累计为356860亿元，同比增长4.2% [3] - 1-10月份乡村消费品零售额累计为55309亿元，同比增长4.6% [3] 消费类型与业态 - 10月份商品零售额为41092亿元，同比增长2.8% [3] - 10月份餐饮收入为5199亿元，同比增长3.8% [3] - 1-10月份商品零售额累计为365981亿元，同比增长4.4% [3] - 1-10月份餐饮收入累计为46188亿元，同比增长3.3% [3] - 1-10月份便利店零售额同比增长6.3%，超市增长4.7%，百货店与品牌专卖店均增长1.0% [5] 线上零售与商品类别 - 1-10月份全国网上零售额为127916亿元，同比增长9.6% [5] - 1-10月份实物商品网上零售额为103984亿元，增长6.3%，占社会消费品零售总额比重为25.2% [5] - 线上实物商品中，吃类商品增长15.1%，用类商品增长5.1%，穿类商品增长3.6% [5] - 10月份金银珠宝类零售额同比增长37.6%，1-10月份累计增长14.0% [7] - 10月份通讯器材类零售额同比增长23.2%，1-10月份累计增长20.9% [7] - 10月份汽车类零售额为4255亿元，同比下降6.6% [7] - 10月份家用电器和音像器材类零售额为891亿元，同比下降14.6% [7]

10月社会消费品零售总额数据 - 10月份社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9% [1] - 10月份除汽车以外的消费品零售额为42036亿元，同比增长4.0% [1] 1-10月累计社会消费品零售总额数据 - 1-10月份社会消费品零售总额累计为412169亿元，同比增长4.3% [1] - 1-10月份除汽车以外的消费品零售额累计为372160亿元，同比增长4.9% [1]

10月社会消费品零售总额表现 - 10月份社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9% [1] - 10月份除汽车以外的消费品零售额为42036亿元，同比增长4.0% [1] 1-10月累计社会消费品零售总额表现 - 1至10月份社会消费品零售总额累计为412169亿元，同比增长4.3% [1] - 1至10月份除汽车以外的消费品零售额累计为372160亿元，同比增长4.9% [1]

总体消费表现 - 10月份社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9% [1][4] - 1-10月份社会消费品零售总额累计达412169亿元，同比增长4.3% [1][4] - 10月份除汽车以外的消费品零售额为42036亿元，同比增长4.0% [1][4] - 1-10月份除汽车以外的消费品零售额累计达372160亿元，同比增长4.9% [1][4] 城乡消费与消费类型 - 10月份城镇消费品零售额40021亿元，同比增长2.7% [4] - 10月份乡村消费品零售额6270亿元，同比增长4.1% [4] - 1-10月份城镇消费品零售额累计356860亿元，同比增长4.2% [4] - 1-10月份乡村消费品零售额累计55309亿元，同比增长4.6% [4] - 10月份餐饮收入2199亿元，同比增长3.8% [4] - 10月份商品零售额41092亿元，同比增长2.8% [4] - 1-10月份餐饮收入累计46188亿元，同比增长3.3% [4] - 1-10月份商品零售额累计365981亿元，同比增长4.4% [4] 重点商品类别表现 - 10月份金银珠宝类零售额367亿元，同比大幅增长37.6% [4] - 10月份通讯器材类零售额1080亿元，同比增长23.2% [4] - 10月份文化办公用品类零售额516亿元，同比增长13.5% [4] - 10月份体育、娱乐用品类零售额157亿元，同比增长10.1% [4] - 10月份粮油、食品类零售额2068亿元，同比增长9.1% [4] - 10月份化妆品类零售额523亿元，同比增长9.6% [4] - 10月份家具类零售额179亿元，同比增长9.6% [4] - 10月份家用电器和音像器材类零售额891亿元，同比下降14.6% [4] - 10月份汽车类零售额4255亿元，同比下降6.6% [4] - 10月份石油及制品类零售额1873亿元，同比下降5.9% [4] 线上零售与限额以上单位表现 - 1-10月份实物商品网上零售额累计103984亿元，同比增长6.3% [4] - 10月份限额以上单位消费品零售额17782亿元，同比增长1.6% [4] - 1-10月份限额以上单位消费品零售额累计164935亿元，同比增长4.5% [4] - 10月份限额以上单位商品零售额16323亿元，同比增长1.4% [4] - 10月份限额以上单位餐饮收入1459亿元，同比增长3.7% [4]