报告公司投资评级 - 对长久物流继续给予“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 长久物流是为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业，积极推进业务多元化战略，形成传统与创新业务协同发展格局 [5] - 2024 年公司营业总收入、归母净利、扣非归母净利等指标同比增长，2025 年 Q1 营收同比增长，但归母净利润同比减少，主要受主机厂降价及参股公司经营利润减少影响 [4][5] - 展望未来，公司提升汽车物流能力，整合新能源资源与产业链，整车出海方向是业绩可能的爆发点 [6] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为 6.04/6.04 亿股，总市值/流通为 49/49 亿元，12 个月内最高/最低价为 9.67/5.96 元 [3] 2024 年报及 2025 年 Q1 业绩 - 2024 年实现营业总收入 41.7 亿，同比增 10.4%；归母净利 0.80 亿，同比增 13.11%；扣非归母净利 0.87 亿，同比增 10.81%；基本每股收益 0.13 元，加权 ROE 为 2.67%，经营活动产生的现金流量净额为 4.24 亿元 [4] - 2024 年拟派发现金股息约 0.3 亿，每股约 0.05 元（含税），全年分红 1 次，约占当年度净利润比例的 37.9%，以年报披露日 A 股收盘股价计算，1 次分红对应股息率约为 0.7% [4] - 2025 年 Q1 营收 11.57 亿，同比增 28.2%，扣非归母净利润增 0.04 亿，同比减 74% [4] 业务情况 - 2024 年物流核心业务营收 41.5 亿，同比增 10.4%，营收占比 99.5%；毛利金额 4.7 亿，同比增 19.7%，毛利占比 97.3% [5] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿元）|41.75|45.90|50.70|56.16| |YOY（%）|10.4%|10.0%|10.5%|10.8%| |归母净利（亿元）|0.80|0.93|1.02|1.13| |YOY（%）|13.0%|16.9%|9.2%|10.9%| |摊薄每股收益（元）|0.13|0.15|0.17|0.19| |市盈率（PE）|61.59|52.69|48.25|43.50|[7] 资产负债表、利润表、现金流量表及预测指标 - 资产负债表涵盖货币资金、应收和预付款项等多项内容，呈现 2023A - 2027E 各年数据 [9] - 利润表包含营业收入、营业成本等项目，展示 2023A - 2027E 各年情况 [9] - 现金流量表涉及经营性现金流、投资性现金流等，给出 2023A - 2027E 各年数据 [9] - 预测指标有毛利率、销售净利率等，体现 2023A - 2027E 各年变化 [9]

产业规模增长 - 2024年济南市规上物流企业营业收入首次突破千亿大关 [1] - 多式联运和运输代理业营收增速为3.3% [1] - 装卸搬运和仓储业营收增速为13.2% [1] - 全年落地"招强引优"项目5个 投资额28.6亿元 [1] 口岸通关效率优化 - 济南入选海关总署促进跨境贸易便利化专项行动试点城市 [1] - 济南航空口岸实施240小时过境免签政策 [1] - 进境水果、冰鲜水产品、食用水生动物等3个指定监管场地通过验收 检测时长平均缩减40% [1] - "空侧直通"模式压减物流时间70% 降低货物中转综合成本85% [1] 物流基础设施建设 - 济南航空物流公共信息平台建成试运行 [1] - 机场新货运场站及海关监管场地建成投用 [1] - "四港三区"新设置TIR国际公路运输监管场站 [2] - 加快推进山东陆港通达冷链公共型保税仓建设 [2] 区域协作与模式创新 - 举办首届济南都市圈物流节暨产业协同对接会 [2] - 成立山东港口物流绿色低碳发展创新中心 [2] - 建立中国北方生活消费品分拨中心济青双中心 [2] - 深化省内沿黄城市班列一体化发展 推动开行"齐鲁沿黄专列" [2] - 优化升级"铁海E通2.0""铁路快通"模式 累计引进9家船公司 [2]

产品发布 - 潍柴于4月22日在南京发布全新一代H/T-2.0高热效率发动机产品系列 包括WP12H/T-2.0、WP14H/T-2.0和WP15Hs/T-2.0三款大马力发动机 覆盖12L、14L和15L排量 [1][3] - 新产品定位"为省油而生" 旨在为物流运输行业提供"省油、省钱、省心、省时"的全新价值体验 [3][10] 技术优势 - 发动机采用高热效率技术平台 通过优化燃烧系统、进排气系统和动力链匹配 使综合油耗比同排量竞品低5%以上 [11][13][15][17] - WP12H/T-2.0自重较同类产品轻约150kg 最大扭矩2400N·m 适合复合运输市场 [13] - WP14H/T-2.0覆盖580Ps～630Ps功率段 扭矩2750N·m 开发18种控制模式实现全工况优化 [15] - WP15Hs/T-2.0排量14.6L 最大马力680Ps 扭矩3200N·m 爬坡能力较竞品提升20% 全国公路适应性达90% [17] 经济效益 - 潍柴53.09%热效率柴油机较45%-46%热效率水平经济性提升14% 年节约燃油约3100万吨 减少碳排放约9700万吨 [6] - 重型牵引车年行驶25万公里可节省柴油约1.2万升 按柴油每升7元计算 年节省费用超过8万元 [6] 研发实力 - 公司每年将发动机销售收入的6%-8%用于研发 建成全球最大重型商用车动力储能实验室和唯一内燃机与动力系统全国重点实验室 [5] - 四年连续四次刷新柴油机本体热效率世界纪录 首款53.09%热效率柴油机标志中国内燃机技术新高度 [5][6] 市场地位 - 潍柴国内发动机保有量超过600万台 在重卡、客车、工程机械等多个行业市占率稳居第一 [5] - 公司拥有全球工艺最全、产品覆盖最广的发动机产品布局 以及5000多个服务网点 [5][11][18] 行业背景 - 燃油费占物流运输成本32% 降低油耗是有效降低全社会物流成本的重要举措 [7] - 中国计划到2027年将社会物流总费用与GDP比率降至13.5%左右 [7] - 内燃机工业是实现"双碳"目标的主力军 需聚焦高热效发动机、混动专用发动机及混合燃料发动机三大方向 [7] 服务保障 - 产品B10寿命达220万公里 提供5分钟响应、4小时解决的高效服务 [11] - 2025年后市场业务将向服务解决方案转型 开发覆盖更长价值链的TCO产品服务解决方案 [18]