上市申请与历程 - 富卫集团于2024年5月19日第四次向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利和高盛 [1] - 公司曾于2021年启动上市筹备，2022年2月28日、9月13日及2023年3月13日三次递表均未成功，2021年原计划赴美筹资30亿美元后改道香港 [1] 公司概况与市场定位 - 公司由李泽楷2013年创立，是泛亚洲人寿保险公司，业务覆盖10个市场包括中国香港/澳门、泰国/柬埔寨、日本及菲律宾/印尼/新加坡/越南/马来西亚 [3] - 2023年成为东南亚市场按年化新保费计前五大保险公司及顶尖银行保险公司 [4] - 行业数据显示全球人寿保险总承保保费预计从2023年4070亿美元增长至2033年5790亿美元 [3] 业务表现与财务数据 - 2022-2024年对中国内地访客销售的年化新保费分别为4200万/2.04亿/2.64亿美元，新业务价值达1800万/1亿/1.09亿美元 [4] - 2024年末中国内地访客保单持有人约6万人，占总保单持有人1.0%，有效保单占比1.1% [4] - 净保险及投资业绩从2022年4.93亿美元降至2023年4700万美元后回升至2024年9.11亿美元 [8] - 净利润从2022年-3.2亿、2023年-7.17亿改善至2024年盈利1000万美元 [8] - 2024年保险收益27.24亿美元同比下降1.2% [9] 募资用途与财务结构 - IPO募集资金将用于增强偿付能力、构建资本缓冲及东南亚市场扩张（重点印尼） [10] - 截至2025年4月30日总借贷27.86亿美元（其中银行借贷9.89亿美元） [10] - 2024年商誉金额15.07亿美元，存在潜在减值风险 [10][11] 创始人背景 - 创始人李泽楷商业经历包括1993年以9.5亿美元出售STAR TV、1999年130亿美元收购香港电讯54.06%股权 [5][6] - 2010年5亿美元收购AIG Investments并重组为柏瑞投资，该资产2023年以12亿美元出售 [6][7] - 目前控制电讯盈科、香港电讯、盈大地产三家港股公司及一家美股SPAC，总市值超1000亿港元 [7]

调研基本信息 - 调研活动类别为分析师会议和现场参观 [2] - 参与单位包括华创证券、易米基金等多家机构 [2] - 时间为2025年5月16日，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书黄玉婷和证券事务代表周德伟 [2] 经营目标与业绩情况 - 公司2025年目标是扭亏为盈，一季度仍亏损，希望半年度或三季度达成目标 [2] - Romaco集团2024年营业收入2.08749828亿欧元，同比增长1.26%，净利润37.525697万欧元，同比下降91.08%，2025年一季度订单和交付情况改善，有信心实现预算目标 [3] 业务相关情况 订单交付与收入确认 - 产品制造周期一般3 - 9个月，完成后调试安装交付，受客户现场条件和项目进度影响 [2] - 国内订单以取得客户签字的现场安装调试验收合格单为收入确认时点 [2] 关税影响 - 销售端：美国加征关税对公司整体影响甚微，出口美国产品占营收极小部分，下游客户对耗材类产品采购意愿增强 [3] - 供应链端：公司直接从美国进口比重低，已投入资源自研部分核心部件及器件实现部分自给，也可采用国内及其他进口品牌替代 [3] 海外出口业务 - 2024年公司本部出口新签订单首次突破10亿人民币，在欧洲等市场取得良好突破 [3] - 公司在十多个国家和地区设立SSC，未来规划海外市场订单占比超过国内订单 [3] 国际市场拓展 - 公司国际销售与服务体系团队壮大，在十多个重点国家和地区设立本土化销售与服务网点，推行国际业务本土化战略 [3][4] - 2024年将全球划分为五个区域部门，强化国际销售与服务本土化水平和响应速度 [4] - 国内楚天科技本部产品出口至40多个国家和地区，2024年本土出口新增订单突破12亿，产品进入欧洲等高端市场，部分国际医药巨头启动对楚天的供应商考察审计 [4] 新产品新业务 - 公司秉持“客户同心圆与技术同心圆”战略，2024年在多肽、医美、血液制品等细分领域成效显著，助力上美股份打造美妆智慧工厂 [4] - 旗下子公司楚天华通产品布局拓展至污水处理、蒸发结晶、新能源锂电等多个新兴领域，推动公司向科技型企业转型 [4]

公司2024年实现营业收入72,677.24万元 同比增长9.23%[2] 归属于上市公司股东的净利润为-23,561.98万元 亏损同比减少131.12万元[2][3] 扣除非经常性损益后净利润为-22,319.60万元 亏损同比减少1,291.30万元[2] 经营活动现金流量净额857.75万元 同比大幅改善3,714.56万元[2] 2025年第一季度业绩 - 归属于上市公司股东的净利润-1,800.98万元 亏损同比减少448.16万元[2][3] 公司经营策略 - 2025年将通过技术改造和降本增效措施持续提升产能[2] - 通过生产关键指标考核降低生产成本 努力实现扭亏为盈[2] 行业状况 - 2024年造纸行业呈现弱势复苏态势[2] - 国内消费市场信心不足导致需求增长乏力[2] - 行业未来发展受经济环境和政策影响较大 但仍具较大发展空间[3] - 随着国内政策落地及海外降息周期开启 市场对需求复苏保持预期[2]

财务表现 - 2024年一季度营业总收入9409.71万元，同比上升4.78% [2] - 归母净利润-90.84万元，同比上升87.52%但仍亏损 [2] 业务策略 - 聚焦主营业务、优化经营结构、强化内部管理 [2][3] - 提升运营效率、加强资金管理、拓展融资渠道 [2][3] - 推动业务协同以改善经营业绩 [2] - 浙江大晟新能源科技项目正在有序推进 [3] 股东与股权 - 控股股东及一致行动人合计持股29.35% [3] - 未收到控股股东减持计划通知 [3] 市场表现 - 股价受市场环境、行业趋势、投资情绪等多因素影响 [3] - 公司否认存在高度控盘行为 [3] 业务澄清 - 公司目前未开展玩具业务 [3]

公司业绩表现 - 公司在2025年第一季度实现扭亏为盈，突破连续四年亏损的局面 [1] - 公司一季度发电量同比增加0.58亿千瓦时，售热量同比增加6.15万吉焦 [3] 电力市场营销策略 - 公司组建包括"电量争取"、"指标优化"在内的5个工作专班，以市场化思维转变营销方式 [2] - 公司紧盯发电边际利润，强化市场研判，统筹安排自发电量和替代电量计划，积极增发"有效益电" [2] - 公司把握月度竞价和挂牌交易电价机会，优化营销策略和报价方案，争取月度增量收益并参与电力市场辅助服务 [2] 供热市场拓展 - 公司深挖区域供热市场潜力，加强供热管损分析，优化热网运行方式，提高供热品质和效率 [3] - 公司积极协调供热公司以扩大供热份额，有效增加工业园区供热量 [3] 燃料成本控制 - 煤炭成本占公司发电成本的67%以上，公司通过加强采购、运输、接卸、掺烧的"一条龙"管理来控制成本 [4] - 公司采取"低库存"采购策略，当市场煤价格明显低于长协煤时及时锁定经济煤种，一季度进口煤和市场煤采购占比累计达65% [4][5] - 公司实行到厂验收结算，拓展到厂验收结算煤炭资源，降低中间损耗，一季度入炉标煤价同比下降85.61元/吨 [5] 生产运营优化 - 公司将"强迫停运次数"和机组煤耗作为评价机组管理水平的两大指标，加强设备缺陷隐患排查治理 [6] - 公司安全高效完成2号燃机投产以来首次B级检修，一季度实现人身伤害、机组非停和环保处罚"三零"目标 [6] - 公司一季度煤机、燃机综合厂用电率实现同比双降，综合供电煤耗低于年度预算0.91克/千瓦时，燃机负荷率同比升高0.33% [6] 内部管理与激励 - 公司健全生产指标的评价和考核体系，推进薪酬绩效向一线岗位和重点工作倾斜的改革 [6] - 公司创新实施登高目标、困难任务专班化推进、清单化管理、节点化监督的"三化"工作法 [6] - 公司通过值际竞赛提升绩效权重，激发运行人员调整运行参数的积极性 [6] - 公司开展主题部务会激发员工热情，实现自来水管网整治日均节水量195吨，一季度财务费用较年度预算进度节约20万元 [7]