市场表现与数据 - 沪指创近10年新高 A股总市值站上100万亿元大关 超4000只个股上涨 [1] - 偏股基金指数创近3年新高 超96%权益类基金年内实现正收益 20余只基金业绩翻倍 千余只基金业绩超30% [2] - 2000余只权益类基金净值在8月份创历史新高 [2] 资金动向与驱动因素 - 流动性充裕带来增量资金 企业盈利逐步修复推动权益市场上行 [3] - 保险及私募等机构资金成为核心增量 7月机构新增开户数达年内高位 [3] - 海外资本回流 居民资金与机构资金形成共振 [3] - 两融余额重新站上2万亿元高位 反映市场做多情绪高涨 [4] - 10年期国债收益率维持在1.7%左右 理财资金持续流入股市 [3] - 美元指数低位运行减轻新兴市场资金流出压力 外资持续回流A股 [3] 基金行为与配置方向 - 近1个月新成立30余只主动权益类基金 其中20余只已进入建仓阶段 [6] - 部分新基金净值波动超5% 显示建仓接近尾声 [6] - 机构看好AI 金融科技 国防军工 半导体 机器人等热门行业 [6][7] - 科技成长板块中AI应用与半导体性价比突出 [7] - 中国制造领域关注高端机械 汽车 军工及医药优质企业 [7] - 新消费类公司国内市占率稳固 海外拓展成为业绩新增长点 [7] 市场展望与结构特征 - 经济基本面温和修复推动市场走向慢牛格局 中国资产价值面临重估 [7] - 政策组合拳驱动资金流入与企业盈利改善形成正向循环 [7] - 短期股市仍具上涨惯性 未观察到资金转向迹象 [6] - 市场呈现震荡上行特征 需防范快牛行情透支收益与引发踩踏风险 [8]

市场表现 - 沪指盘中触及3745.94点创10年新高 A股市值总和首次突破100万亿元 [1] - 市场成交额达2.81万亿元创年内新高 券商板块领涨 长城证券四连板 华林证券和湘财股份涨幅均超6% [1] - 东方财富股价大涨4% 成交额450.44亿元居A股首位 领先第二名近300亿元 [1] - 券商ETF（512000）场内价格收涨1.13% 成交32.29亿元 振幅超4% 盘中涨幅一度达3% [1] 行业基本面 - 券商行业2025年中报业绩亮眼 首批5家券商归母净利润均实现两位数增长 [3] - 东方财富归母净利润同比增长37.27% 浙商证券、华安证券、国元证券同比增速均超40% [3][4] - 31家上市券商中期业绩（预告）显示归母净利润全部同比正增长 其中13家实现同比翻番 [3] 事件催化 - 西部证券受让国融证券11.51亿股股份（占比64.5961%）获监管部门核准 券商并购预期升温 [4] 板块估值与定位 - 券商板块年内表现滞后 证券公司指数在31个申万一级行业中排名第21位 涨幅仅11.50% [5][7] - 券商行业业绩高增与涨幅形成背离 呈现"滞涨"特征 估值修复空间显著 [6] - 券商ETF（512000）规模超267亿元 覆盖49只上市券商股 近60%仓位集中于十大龙头券商 [9] 市场环境 - A股成交额连续超2万亿元 市场活跃度提升 慢牛格局强化券商板块β属性 [3] - 券商板块作为行情逻辑载体 当前估值不高且关注度较低 后续补涨空间值得关注 [6]

市场表现与基金业绩 - 截至8月15日 1164只主动权益基金刷新净值历史高点 占比超四分之一[1][3] - 24只百亿级主动权益基金近一年全部实现正收益 平均回报率达41.95%[1][3] - 永赢先进制造智选A和鹏华碳中和主题A近一年回报率分别达169.33%和149.91%[3] 百亿基金规模变化 - 百亿级主动权益基金数量从2021年二季度末98只锐减至当前18只 减少超四分之三[1][4] - 单只基金规模上限从898.89亿元降至349.43亿元 回落幅度超六成[1][4] - 华夏兴融A等8只昔日百亿产品最新规模不足10亿元[1][4] 新晋百亿基金表现 - 广发多因子规模从41.89亿元跃升至126.9亿元 近五年回报152.23%[1][5] - 大成高鑫A规模从24.19亿元增长至179.16亿元 近五年回报83.82%[1][5] - 华泰柏瑞鼎利A规模从7.23亿元飙升15倍至117.74亿元 近五年回报39.59%[5] 市场结构与资金流向 - 上证指数8月18日触及3745.94点 创2015年8月以来新高[6] - 7月上交所新增开户196万户 小单资金净流入环比大增39%[7] - 机构资金5-7月加速入场 7-8月散户成为市场主要驱动力[7] 投资策略与风格特征 - 资金轮动遵循高股息与成长并重的哑铃型配置逻辑[6] - 成长板块中关注高附加值出海领域及新消费板块[8] - 市场短期由事件驱动和业绩驱动交易特征主导[1]

当前入市的主要是高净值投资者，包括私募、杠杆资金和游资，融资余额突破2万亿创新高。居民资金既未通过公募基金间接入市（新发基金规模 低位，股票ETF持续流出），也未大量直接炒股（散户参与度、资金流入、银证转账均表现平淡）。8月13日下午发的太阳队天空小比分对了美国 女篮，王牌自由人小比分也对三场对两场，现在篮球连红九天； \\ 现在牛市或许处于刚刚起步阶段，市场并未出现大的普涨行情，牛市讨论热度还是比较低的，当散户开始入场并且能够轻松赚钱的时候，当无论 买什么都涨的时候，那时候牛市或许才会进入尾声！ 过往三轮级别较大的牛市（2005-2007、2014-2015、2019-2021），沪深300高点均达到5500点附近，考虑到冲顶阶段的情绪不同，上下浮动在378 点左右。本轮情况：沪深300从2024年2月6日至2025年7月30日涨幅在25%左右，如果沪深300从7月30日收盘点位上涨至5500点，则涨幅空间在 32%左右。 过往四轮牛市（2005-2007、2009-2010、2014-2015、2019-2021），市场估值见顶之后，指数基本见顶，核心原因是市场乐观时的估值会计入后续 业绩向好的预期。仅2 ...

财富管理行业 - 中国财富管理行业进入高增长周期 居民理财意识提升推动行业发展 [1] - 投资顾问在财富管理中扮演关键角色 直接影响全民资产配置走向 [1] - 金麒麟最佳投资顾问评选活动旨在提升投顾能力 搭建投顾与投资者沟通桥梁 [1] 投资策略与市场观点 - 南京证券投资顾问廖述化7月模拟组合收益率达12.94% 排名月榜第四 [2] - 组合配置以权益类资产为主 重点布局创新药和数字经济板块 [2] - 市场呈现慢牛格局 权重板块支撑+热点轮动+成交量温和放大 [2] - 未来看好自主可控科技半导体 先进制造业 超跌新能源(固态电池 光伏)及医药板块 [2] 投资操作动态 - 7月初保持高仓位 月底进行减仓操作 计划择机加仓 [2] - 建议投资者采取耐心持有策略 强调市场可交易性较强 [2]

根据wind数据，中证A500ETF（159338）今日盘中净流入4500万份，资金抢筹A股核心资产标的中证 A500ETF。 此外，从客户数量来看，根据2024年年报，国泰中证A500ETF总户数超15.6万，位列同类首位，是第二 名的三倍多！感兴趣的投资者可以关注中证A500ETF（159338）。 （文章来源：每日经济新闻） 浙商证券表示，宏观层面，风险偏好提升和无风险利率下行推动A股走出"系统性牛市"；中国崛起和中 国优势，形成"慢"牛格局。与此同时，技术和量化维度看，人民币兑美元汇率步入稳定升值节奏、上证 走势超预期令市场中枢抬升催生"系统性"牛市，指数"上滚峰"筹码结构、板块节奏分化昭示着"慢"牛格 局形成。预计上证指数中长期目标大概率已经不再局限于挑战2024年10月8日的3674高点附近，有望稳 扎稳打、挑战更高。 ...

债市观点 - 核心观点为利好支撑且中期向好 主要基于需求现实 政策支持和情绪超调三点原因 [2] - 需求现实方面 PPI已连续33个月为负 需求与供给错配问题尚未完全解决 政策关注点从量转向价 但需需求侧配合以结束价格负反馈螺旋 [2] - 政策支持方面 政治局会议强调宏观政策持续发力 落实积极财政政策和适度宽松货币政策 保持流动性充裕并促进社会综合融资成本下行 体现政策托底作用 [2] - 情绪超调方面 市场对政策预期回归理性 从炒预期转向买现实阶段 十年国债ETF(511260)在不足20个交易日内最大回撤接近1% 存在超跌反弹机会 [2][4] 股市观点 - 核心观点为正常回调且趋势看涨 基于趋势强势 正常回调和技术面支撑三点原因 [3] - 趋势强势方面 截至8月1日上证综指近10个交易日收盘价均位于5日线之上 仅7月31日击穿5日线和10日线 呈现量价共振上涨和资金积极进场态势 [3] - 正常回调方面 短期快速拉涨导致获利盘和恐高情绪集中释放 市场对经济中长期信心及反内卷政策打破负反馈螺旋形成共识 回调形成加仓良机 [3] - 技术面方面 突破3600点后形成慢牛格局 之前阻力位转变为支撑位 支撑位众多 [3] 投资机会总结 - 权益市场和债券市场均出现回调但逻辑不同 权益市场因情绪退潮 债券市场因政策关注点从买预期转向买现实 [4] - 债市投资建议配置十年国债ETF(511260)等中长久期品种 该ETF是唯一跟踪十年期国债指数的产品 具有基准地位和配置价值 [4]

行业与公司 - 行业涉及医药、光模块、券商、地产、钢铁、有色、建材、煤炭、农业、通信、电子、计算机、机械等[8][17][29] - 公司涉及港股创新药企业、地产公司（新城控股、华润）、传媒公司（幸福蓝海）等[9][26] 核心观点与论据 **市场趋势与均线系统** - 上证指数处于牛市主升浪，关键支撑位为20日均线（3550点）和60日均线，120日均线为牛熊分界线[1][4][5] - 均线大发散后市场进入慢牛格局，回调至60日均线为中线黄金买点[20][21][23] - 上证指数面临3674点心理阻力位，突破需券商板块涨停或新热点带动[12][17][18] **市场分化与隐忧** - 上证50跌破上升趋势线，与中证1000、国证2000创新高形成分化[6][7] - MACD顶背离风险、交易量缩减20%-30%显示筹码换手不足[1][14][15] - 美方对等关税24%暂停期到期或引发扰动，贸易谈判进展影响短线走势[12][13] **行业表现与轮动** - 医药行业回调因港股创新药反弹后下调，缺乏龙头带动效应[9][10] - 本周普涨无领涨板块，军工冲高回落，计算机、稀土等轮动但未持续[8][11] - 周期补涨行业（钢铁、有色、煤炭）和成长板块（通信、医药、光模块）值得关注[17][29] **投资策略建议** - 短线避免追高，调整概率51%（冲击3674后回调）或49%（直接回调）[16][23] - 中线60日均线附近为黄金买点，地产等落后板块可布局[23][26][27] - 风格回摆至大盘价值，哑铃型策略（红利资产+小微盘）仍有效[28][30] 其他重要内容 **交易量与筹码分析** - 反弹中交易量缩减20%-30%，筹码未充分换手，中期压力隐忧[14][15] - 提高市场平均成本（如3500点）可支撑慢牛，通过洗盘替换低成本投资者[22] **主题与量化策略** - 补涨主题（一带一路、页岩气）性价比高，趋势轮动快[29] - 反转型投资聚焦小市值公司，量化基金在微盘因子中表现优[30] **政策与外部因素** - 美关税暂停期到期或扰动市场，但中国产业链地位稳固限制实质性风险[13] - 政策宽松与资金充沛支撑DDM模型分母端改善，推动系统性慢牛[19] **技术指标参考** - 上证指数上升三角形上沿阻力3674点，突破需量能配合[12] - 均线“三叉柱跌”信号预示调整至60日线[21]

市场资金流向 - 8月4日A股市场低开高走，三大指数小幅收涨，两市成交1.5万亿元 [2] - 8月4日股票ETF市场资金净流入5.51亿元，连续第二个交易日净流入 [2][6] - 近5个交易日恒生科技指数ETF资金净流入超102亿元 [3][7] - 8月4日黄金ETF净流入8.5亿元，近5个交易日SGE黄金9999净流入38亿元 [7] 资金净流入ETF - 8月4日资金净流入前三大ETF：恒生科技ETF(6.5亿元)、证券ETF(5.42亿元)、港股通互联网ETF(5.21亿元) [6][8] - 华夏基金旗下恒生科技指数ETF单日净流入4.56亿元，规模达332.85亿元 [7] - 易方达基金旗下创业板ETF净流入3.63亿元，证券保险ETF净流入1.6亿元 [7] - 华泰柏瑞基金A500ETF净流入2.46亿元，规模185.06亿元 [8] 资金净流出ETF - 8月4日科创50ETF合计净流出超10亿元，上证50ETF合计净流出超3亿元 [10][12] - 半导体芯片相关ETF合计净流出7.5亿元，游戏ETF合计净流出6亿元 [10] - 医药和国防军工相关ETF分别净流出超4亿元 [10] - 净流出前三大ETF：科创50ETF(-8.05亿元)、游戏ETF(-4.37亿元)、科创芯片ETF(-4.31亿元) [12] 行业观点 - 富国基金认为市场调整后有望维持震荡向上的"慢牛"格局，科技创新等方向值得关注 [10] - 银河基金表示政策重心转向结构优化，资本市场定位可能因政策调整得到强化 [11]

A股市场展望 - 当前A股或正步入慢牛格局，核心驱动力来自估值修复与盈利改善的双重共振 [1] - 银行股超4%的股息率显著高于十年期国债收益，周期行业盈利触底回升预期升温 [1] - 市场情绪回暖，权益资产配置性价比凸显 [1] - 银行板块平均市净率仅0.7倍，股息率普遍超过4%，估值分化不可持续 [6] - 部分周期行业（如钢铁、水泥）的盈利预期出现边际改善，板块弹性或超预期 [6] 投资策略 - 采用"极致分散+安全边际"策略应对市场潜在波动，通过量化模型辅助挖掘低估值、盈利确定性标的 [1] - 遵循"绝对收益"原则，灵活调整权益仓位，风格偏价值，持仓均衡分散 [2] - 践行"行业均衡分布、个股分散持有"策略，单只个股持仓占比鲜少超过总仓位的1% [3] - 权益持仓包括公用事业、金融、材料、可选消费、工业等多个细分方向 [3] - 在估值和盈利之间寻找最佳平衡点，不赌风格，优选各行业个股 [6] 固收+产品管理 - 低利率环境下固收+产品性价比凸显，需动态调整资产配比，把握不同资产轮动机会 [2] - 对债券市场态度谨慎，利率水平处于历史低位，下行空间有限 [6] - 信用债方面主要关注中短久期品种的配置价值 [6] 量化模型应用 - 量化模型用于高效筛选潜在二级行业和个股，辅助构建股票池 [4] - 最终买入决策仍基于安全和收益等角度的具体评估 [4] 组合管理特点 - 行业分布均衡，单一行业占比多数不超过10%，前五大行业占比相对不高 [3] - 海富通欣睿混合A持仓股票数量超过150只，多数时候在250只左右 [3] - 前十大重仓股票市值合计占股票投资市值的比例多数时候在15%左右 [3]