美国对台关税影响评估 - 238家受访厂商中50.5%已受美国拟征关税直接影响 25%暂停增员计划 23%考虑转移产能 [1] - 若关税提高至20% 超半数企业预估营收减少10%-30% 其中26%企业恐损失30%以上 [1] - 50人以下小型企业冲击最严重 35.8%预测营收减少超30% 因资本薄弱且客户集中 [1] - 橡胶制造业受冲击最大 六成以上厂商预估营收缩水超三成 [2] - 金属制品/电力设备/塑料与基本金属加工产业普遍预期营收下滑 [2] - 工具机/汽车零部件等出口导向产业同样受显著影响 [2] 产业订单数据变化 - 4-5月台湾对美塑料橡胶制品订单同比减少13亿新台币 [2] - 基本金属及其制品订单减少29亿新台币 传统产业销美订单显著萎缩 [2] - 电子产业4-5月对美订单大幅增长 但与美企提前备货有关 [2] - 高科技产业中逾四成厂商预估未来营收明显下滑 [2] 中小企业结构性挑战 - 面临五大挑战：汇率波动/工业电价三年涨66%/AI与绿色转型门槛/缺工/政策信息落差 [3] - 新台币升值导致中华邮政上半年外币兑换损失1403亿新台币 营运亏损293.7亿 [4] - 六福万怡酒店6月营收同比减10% 住房减少10%因日客来台意愿降低 [4] - 台北美福饭店6月住房营收同比减26% 欧美日韩客源均明显减少 [4] 半导体产业潜在风险 - 半导体领域首当其冲 若关税扩至ICT产品将带来重大挑战 [4] - 台湾君悦酒店住房65%来自欧美 第二季度起受显著冲击 [5] 汇率与关税叠加效应 - 新台币几天内强升10% 创历史罕见波动 [4] - 汇率震荡加剧厂商不确定性 5800亿外汇存底未用于稳定汇率 [5] - 若关税税率公布 汇率影响程度还要加10% [5]

核心观点 - 特朗普签署行政令将互惠对等关税暂停期延长至8月1日，并宣布新关税率将于8月1日生效，税率在10%-50%之间[2] - 在新关税截止日期压力下，主要经济体加快与美谈判进度，已宣布达成贸易协议的有英国、越南（尚未最终敲定）、印尼[2] - 接近达成关税协议的经济体按接近程度排序为印度 > 欧盟 > 韩国和墨西哥 > 加拿大和日本[2] 美国贸易谈判进展跟踪 对等关税2.0概况 - 新关税率与4月2号对等关税率大体相同，在10%-50%之间，特朗普表示可能向150多个国家发送关税信函，税率可能是10%或15%[3] - 已披露的28个经济体中，巴西税率最高为50%，缅甸和老挝为40%，泰国、柬埔寨、加拿大分别为36%、36%、35%，欧盟为30%，日本、韩国为25%，越南、印尼、英国分别为20%、19%、10%[3][11] - 新旧关税率的区别：新关税率将与232行业税叠加，而旧版不与行业税叠加；新关税特别强调对逃避关税的转运行为进行"惩罚"[4][13] 美国与主要贸易伙伴的谈判进展 - 已达成协议： - 英国：整体关税率10%，汽车设定配额10万辆，配额内关税由25%降至10%[16] - 越南：特朗普称税率20%，越南方面认为是11%，仍在争取控制在10%~15%之间[5][14] - 印尼：税率19%，同意取消对美国进口商品所有关税，并购买超过190亿美元美国产品[16] - 接近达成协议： - 印度：特朗普表示"非常接近"达成协议，已结束第五轮谈判，目标是在8月1日前达成临时协议[6][15] - 欧盟：特朗普表示"可能"达成协议，欧盟提出新的汽车关税解决方案[6][15] - 韩国：可能在8月1日前达成"原则性"协议，韩国国家安全顾问已启程赴美加速谈判[7][15] - 墨西哥：总统表示"非常确信"能在8月1日前达成协议，已接近达成一项安全协议[8][15] - 加拿大：特朗普表示谈论达成协议为时尚早[9] - 日本：已进行7轮谈判但无具体成果，双方立场仍相距甚远[9][15] 海外重要数据回顾及高频数据跟踪 过去一周重要数据回顾 - 美国多项经济数据超预期：6月零售销售环比0.6%（预期0.1%），7月密歇根大学消费者信心指数61.8（预期61.5），6月工业产出环比0.3%（预期0.1%），6月新屋开工总数年化132.1万户（预期130万）[18] - 美国6月PPI同比2.3%，低于预期2.5%[18] - 欧元区7月ZEW经济景气指数36.1（前值35.3），6月工业产出环比1.7%（预期0.9%），6月CPI同比2%（符合预期）[18] 周度经济活动指数 - 美国WEI指数7月12日当周为2.37（四周移动平均2.37），上周为2.63[20] - 德国WAI指数7月13日当周降至-0.38（四周移动平均-0.33），上周为-0.28[20] 需求 - 美国红皮书商业零售同比7月11日当周为5.2%（四周移动平均5.2%），前一周为5.9%[24] - 美国30年期抵押贷款利率7月17日为6.75%，前一周6.72%；7月11日当周MBA市场综合指数253.5，环比-10%[26] 就业 - 美国初请失业金人数7月12日当周22.1万人（前一周22.8万人），续请失业金人数7月5日当周195.6万人[29] 物价 - RJ/CRB商品价格指数7月18日306.12，较一周前+0.9%[32] - 美国汽油零售价7月14日3.02美元/加仑，较前一周+0.2%[32] 金融 - 美国彭博金融条件指数7月18日0.55（一周前0.59），欧元区1.45（一周前1.44）[36] - 离岸美元流动性趋松：日元兑美元3个月互换基差7月18日-20.6bp（一周前-21.1bp），欧元兑美元1.5bp（一周前0.5bp）[38] - 美国投资级公司债信用利差7月18日0.84bp（一周前0.87bp）[40] - 10年期美欧国债利差7月17日173.34bp（一周前159.28bp），美日利差290.9bp（一周前285.2bp）[43] - 10年期意大利-德国国债利差7月18日87.6bp（一周前87.3bp）[43]

印度外交政策转向分析 - 印度外长苏杰生访华后，莫迪政府表态可能重启中俄印三国搁置的合作机制，释放对华缓和信号 [1] - 印度态度转变的直接原因是美国关税威胁和"二级制裁"压力，需寻求中国等伙伴缓解经济压力 [3] - 印度媒体此前已呼吁政府改善对华关系，近期印度已对中国投资放宽限制 [3] 印度应对美国制裁的策略 - 印度强硬回应美国"二级制裁"，指责欧美与俄罗斯交易未停却针对印度，同时计划重启中俄印合作作为谈判筹码 [3] - 印度采取"石油进口多元化"策略，减少俄罗斯石油进口量，增加从伊朗、伊拉克和阿联酋进口以规避制裁风险 [4] - 印度在石油领域对俄让步以应付美国，但通过其他领域合作维持俄印整体关系平衡 [6] 印度地缘政治博弈的风险 - 莫迪政府试图在美俄、中美间左右逢源，但特朗普政府可能迫使印度做出明确站队选择 [7] - 印度此前无视美国警告仍参与金砖峰会，同时加入美国"稀土联盟"，显示其骑墙策略 [7] - 印度过早与俄罗斯"划清界限"可能损害其国际信誉，被伙伴视为不可靠 [9] 关键影响因素 - 俄乌停火谈判进展将直接影响印度外交策略的调整空间 [9] - 特朗普政府对印施压力度是决定印度能否维持平衡策略的关键变量 [7] - 印度国内经济对美国关税的承受能力将影响其外交转向的持续性 [3]

美日关税谈判停滞原因 - 双方在核心利益上均不肯让步 导致7轮谈判无果而终 [1] - 日本谈判代表赤泽亮正第7次访美未能见到美国财长贝森特 显示美方冷处理态度 [1] - 特朗普称日本"被宠坏" 威胁将汽车关税从24%提升至30%-35%作为惩罚 [3] 汽车行业影响 - 2024年日本对美出口137万辆汽车 价值6万亿日元(414亿美元) 占对美出口总额30% [5] - 美国对日本汽车加征25%关税将导致日本经济损失13万亿日元(占GDP 2%) 影响500万人就业 [5] - 日本希望将汽车关税与"对等关税"捆绑谈判 但遭美国拒绝 [7] 农业领域博弈 - 日本农业社团(农协等)在国内影响力排名第9 是自民党基本盘 [7] - 7月20日日本参议院选举前 自民党不敢在农业领域让步以避免动摇基本盘 [7] 日本政府立场 - 石破茂公开表态将坚定捍卫国家利益 显示强硬不妥协态度 [8] - 多重因素叠加导致日本罕见在对美谈判中保持强硬立场 [8]

管中闵提到，台湾受到美关税政策冲击的产业约有五类，分别为电子零组件业、电脑电子产品及光学制 造业、汽车及其零件业、机械设备业和基本金属业。他提出多项政策建议因应关税冲击，包括稳定新台 币汇率、检讨能源政策、协助企业转型、稳定就业等。(完) 来源：中国新闻网 编辑：熊思怡 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 蓝白智库：逾五成台湾企业已受美关税政策实质影响 中新社台北7月21日电 中国国民党与台湾民众党两党智库组成的"民间版冲击影响评估小组"21日在台北 发布的相关报告显示，超五成受访企业称已受美国所谓"对等关税"风暴的实质影响，25%暂停增员计 划，23%已开始或正在考虑产能转移。 综合中央社、联合新闻网、《经济日报》等台媒报道，中国国民党主席朱立伦、台湾民众党主席黄国昌 今年4月围绕"应对关税冲击"等议题会面，组成"民间版冲击影响评估小组"。该小组收集了238家台湾企 业连月来的数据资料，其中88.5%为200人以下的中小企业。 美国近期陆续发布对多个国家和地区的新关税税率，台湾方面尚未接获相关通知。对此，台湾大学前校 长、经济学者管中闵21日在发布上述报告的记者会上表示，在 ...

贸易冲突升级 - 特朗普政府将欧盟商品基准关税上调至15%以上 且拒绝给予德国汽车关税豁免[5] - 欧盟拟对价值超过1000亿美元美国商品实施反制 涵盖花生酱 威士忌和飞机等品类[3] - 德国要求欧盟采取数字服务税和限制美国企业进入公共采购市场等反制措施[3] 汽车行业影响 - 美国港口积压大量德国汽车 因对等关税政策导致汽车贸易受阻[3] - 德国汽车制造业遭受特朗普对等关税政策精准打击[3] 谈判立场变化 - 欧盟曾同意采购农产品和半导体产品作为让步 但未能满足美方要求[5] - 德国官员警告若美国继续施压 欧盟将采取更强硬反制措施[1] - 欧盟计划通过真诚谈判 准备反制 联络他国和提升竞争力四重策略应对[7]

莱索托是非洲南部内陆国家，是联合国宣布的世界最不发达国家之一。7月10日，莱索托政府正式宣布 进入为期两年的"国家灾难状态"，原因是美国关税的不确定性导致该国就业减少、青年失业率居高不 下。尽管最终关税税率尚未敲定，但50%关税的预期已经导致美国进口商纷纷取消订单，导致莱索托纺 织服装行业大规模裁员。一家500人工厂的老板科贝利称，面向美国的生产线已关停，200名员工被裁。 （央视新闻） 据美国媒体7月20日报道，莱索托贸易和工商业发展大臣谢利莱近日警告，美国此举将导致莱索托1.2万 服装厂员工失业，而该国青年失业率已飙升至49%。 美国政府公布的所谓"对等关税"清单，其矛头还指向了非洲最不发达国家莱索托，对其征收高达50%的 关税。 ...

菲律宾总统访美行程 - 菲律宾总统马科斯20日启程前往美国华盛顿进行为期三天的正式访问 [1] - 此次访问正值美国准备对菲律宾产品征收"对等关税"之际 [1] - 马科斯是特朗普第二任期以来首个受邀访美的东南亚国家领导人 [3] 关税议题 - 美方拟于8月1日对菲律宾出口产品征收20%的"对等关税"，较4月宣布的17%进一步提高 [3] - 菲律宾贸易官员已尝试与美方协商此项政策但未成功 [3] - 菲律宾方面正在加紧谈判，希望在8月1日关税生效前争取有利协议 [3] 市场反应 - 菲律宾金融市场普遍表现出担忧情绪 [3] - 菲律宾证券交易所指数上周大部分时间走低 [3] 访问议程 - 马科斯将与美国国防部长赫格塞思、国务卿鲁比奥举行会晤 [3] - 将与在菲律宾投资的美国商界领袖会面 [3] - 访问预计涉及南海争端等地区和国际问题 [3] 国内政治背景 - 马科斯阵营在5月中期选举中仅获得参议院12个改选席位中的6席 [3] - 专家分析称这意味着马科斯在剩余任期内将面临更多挑战 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面“弱修复”中期逻辑不变，但短期对债市扰动或放大 债市α挖掘策略进入尾声，需逐步提高账户流动性 [2] 各目录总结 再议债市的宏观线索：反内卷、城市会议、关税谈判 - 通胀：“反内卷”或奠定通胀“预期底”，但弹性待察 年内价格收缩或延续，短期关注投资品涨价及对债市预期的影响 [2] - 房地产：中央城市工作会议聚焦“提质增量”，政策重心在结构优化 城市更新加速落地有望撬动投资增量 [2] - 出口：特朗普推迟“对等关税”暂缓截止日期，海外贸易谈判开启 多数国家税率变动5%-10%、升降互现 后续中美关税政策不确定性大，下半年出口放缓概率偏大 [2] 债市策略：α挖掘策略进入尾声，逐步提高账户流动性 - 7月机构情绪向好但无明显利好兑现，后续需增强账户流动性应对市场变化 [34] - α挖掘策略进入尾声，目前具备α空间的品种主要在超长端 可等待10y国债稳定后再视情况参与 [37][38] - 操作上建议将α利差压缩充分的品种换成流动性更好的活跃品种 若债市有利好兑现及时止盈 [42] 利率债市场复盘：股债跷板效应延续，债市窄区间震荡 - 资金面：税期央行OMO加力净投放，资金面先紧后松 [6] - 一级发行：国债、政金债净融资减少，地方债、同业存单净融资增加 [63] - 基准变动：国债和国开期限利差均走扩，短端品种表现好于长端品种 [52]

美欧贸易谈判僵局 - 美国总统特朗普要求在与欧盟的任何协议中最低关税为15%到20% 此前双方在多数商品10%最低关税基础上磋商 [1] - 美国对自欧进口汽车征收25%关税 钢铝关税税率高达50% 德国总理默茨透露美国政府不肯在行业关税上让步 [1] - 欧盟已拟定两轮关税反制措施 评估包括启动"反胁迫工具"在内的报复性措施 [1][4] 欧盟反制措施 - 欧盟计划8月6日起对价值210亿欧元的美国进口商品加征关税 包括禽肉和牛仔裤等 [4] - 欧盟拟定第二轮反制预案 若谈判破裂将对包括波音飞机和波本威士忌在内的720亿欧元美国商品采取报复性措施 [4] - 欧盟筹备第三份反制清单 首次将服务业纳入制裁范围 计划对数字服务和在线广告收入征收特别关税 [5] 贸易冲突对欧盟经济影响 - 美国现行关税政策已影响每年3800亿欧元的欧盟出口商品 占欧盟对美国出口的70% [5] - 若美国对欧盟出口全面加征30%关税 欧元区经济很可能在2025年下半年陷入衰退 [6] - 30%的美国关税可能在未来两年内削减欧元区增长最多0.3个百分点 将把欧元区经济推到衰退边缘 [6] 行业影响分析 - 假设普遍关税率为10%-20% 综合计算后实际关税率可能维持在12%-17%区间 远高于年初约1%的水平 [6] - 汽车、钢铁及可能涉及的制药业将首当其冲 制药业面临特朗普政府威胁加征200%惩罚性关税的风险 [6] - 汽车及零部件面临25%行业关税 钢铁铝制品关税从25%上调至50% [6] 市场反应 - 尽管贸易阴云密布 欧洲股市呈现反常繁荣 斯托克欧洲600指数和英国富时100指数均徘徊在历史高点附近 [7] - 截至7月20日 法国CAC 40指数年内上涨5.8% 德国DAX蓝筹指数涨幅高达21.30% [7]