财务表现 - 公司第一季度每股亏损15美分 优于分析师预期的32美分亏损 [1] - 季度营收达到2 7848亿美元 超过市场预期的2 6035亿美元 [1] - 股价在财报发布后上涨2 6%至100 93美元 [3] 业绩展望 - 上调2026财年调整后每股收益指引至亏损1 02-0 96美元 原预期为亏损1 15美元 [3] - 提高2026财年营收预期至11 8-11 9亿美元 高于此前11 6亿美元的预估 [3] 管理层评论 - CEO表示季度业绩超越所有指引指标 强调公司在网络弹性市场的领先地位 [2] - 管理层认为创新和执行力的优势正在扩大市场机会 [2] 分析师观点 - Rosenblatt维持买入评级 目标价从82美元上调至110美元 [8] - Keybanc维持超配评级 目标价从98美元提升至113美元 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度订阅ARR约达12亿美元，同比增长38%，净新增订阅ARR达8900万美元 [6] - 订阅收入为2.66亿美元，同比增长54% [6] - 订阅净留存率（NRR）连续保持在120%以上 [6] - 订阅ARR贡献利润率同比提升超1800个基点 [7] - 拥有10万美元以上订阅ARR的客户数量达2381个，同比增长28% [6] - 第一季度自由现金流超3300万美元 [7] - 非GAAP毛利率从去年同期的75.4%提升至80.5% [33] - 预计第二季度收入2.81 - 2.83亿美元，同比增长37% - 38% [39] - 预计全年订阅ARR在13.8 - 13.88亿美元，同比增长26% - 27% [39] - 预计全年总收入在11.79 - 11.89亿美元，同比增长33% - 34% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ARR达9.72亿美元，增长60% [31] - DSPM ARR同比增长超300% [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入增长51%至2.03亿美元，其他地区市场收入增长43%至7500万美元 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取双平台战略，构建数据安全平台，涵盖企业数据、云数据、SaaS数据和身份数据，采用单一策略引擎、单一控制平面和单一编排进行数据安全管理 [99] - 运用“Forward Motion”扩大现有业务规模，“Lateral Motion”探索新的产品市场机会，如推出新的身份恢复解决方案和Rubrik Anapurna等 [13] - 持续在云保护领域创新，推出Code to Cloud Cyber Resilience、云关系数据库高级保护技术等，加强对四大主要超大规模云服务提供商的覆盖 [18] - 行业竞争中，公司凭借独特的先发恢复引擎、全面的产品和平台优势，在与传统和新一代备份供应商的竞争中赢得多数交易 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络弹性是当前网络安全的首要任务，企业在面对网络攻击不可避免的情况下，需要快速准确的恢复能力，公司的解决方案满足了这一需求 [9] - 随着企业向云迁移和采用生成式AI，对数据安全和网络弹性的需求增加，公司处于长期的行业趋势前端，市场机会巨大 [57] - 公司对全年业绩充满信心，将继续在研发和市场推广方面投资，以实现高效和持久的增长 [37] 其他重要信息 - 公司预计第一财年上半年净新增订阅ARR约占全年的46%，下半年约占54% [38] - 订阅ARR贡献利润率存在季节性，预计第三季度最低，第四季度上升 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场从传统向新一代的转变趋势能持续多久，网络弹性是否会扩大可转化的市场规模？ - 公司凭借独特的平台和解决方案，在与传统和新一代供应商的竞争中获胜，新的身份恢复解决方案扩大了市场规模，为客户提供了全面的网络弹性 [48] 问题2: 随着公司创新和功能增加，销售周期、市场认知和替换周期会如何变化？ - 公司处于数据安全和AI的长期趋势前端，随着客户向云迁移和采用GenAI，公司帮助客户实现网络弹性和成本节约，推动业务发展 [56] 问题3: 身份恢复产品与Laminar的集成是否完成，能否替代客户现有的单点产品？ - 公司已将DSPM Laminar产品集成到平台上，通过将身份安全与数据安全相结合，为客户提供全面的解决方案，有机会替代单点产品 [64] 问题4: 如何看待当前的需求环境，公司如何在这种环境下执行战略？ - 公司开创了网络弹性市场，提供全面的平台解决方案，是客户网络安全的优先选择，不受市场需求的限制，有信心实现全年强劲增长 [73] 问题5: 身份恢复市场的规模有多大，与其他热门工作负载相比如何，目前对收入的贡献如何？ - 身份恢复是一个巨大的市场机会，目前处于早期阶段，公司将持续关注并更新进展 [82] 问题6: 拓展身份恢复市场的增量投资和营销方式是怎样的？ - 公司将专注于身份安全，结合数据安全能力，为客户提供全面的风险解决方案，持续在该领域创新和发展 [89] 问题7: 为什么指引看起来比较保守？ - 第一季度的增长得益于云转型相关的会计概念“物质权利”，公司提高了全年的指引，将第一季度的超预期表现纳入考虑并适度提高 [94] 问题8: 未来12 - 18个月网络弹性市场（包括身份领域）将如何演变，公司的三大优先事项是什么？ - 公司将继续构建数据安全平台，涵盖身份领域，采用单一策略引擎和控制平面，提供全面的网络弹性解决方案 [99] 问题9: 如何看待净扩张率的可持续性，未来几个季度会如何演变？ - 公司的业务模式和产品平台支持较高的净留存率，但随着新客户的增加，净留存率可能会适度下降，但仍将保持强劲 [104] 问题10: 大型企业账户中采用主动添加SKU的比例是多少，销售代表在新客户拓展中是否将其作为主要SKU？ - 公司通过结合SPM和身份组件，提供企业版作为完整的网络恢复工具，实现客户的拓展和增长 [109] 问题11: 公司在身份安全和恢复方面的技术优势和好处是什么？ - 公司将身份和数据安全结合在单一平台上，实现了身份的网络弹性备份和恢复，避免恶意软件的重新引入，同时提供混合云身份恢复，大幅缩短恢复时间 [114] 问题12: 公司如何解决GenAI项目中数据存储和实时识别分类的问题，有何差异化优势？ - 公司从一开始就将安全和数据管理结合在单一平台上，通过数据分类和理解用户交互，为GenAI应用提供安全的数据输入，目前处于产品市场适配的早期阶段 [120]

业绩总结 - 订阅年经常性收入（Subscription ARR）达到11.81亿美元，同比增长38%[41] - 云年经常性收入（Cloud ARR）为9.72亿美元，同比增长60%[41] - FY2023的收入为599819千美元，FY2024为627892千美元，FY2025为886544千美元[91] - FY2023的维护收入为385百万美元，订阅收入为538百万美元，其他产品收入为76百万美元[65] - FY2024的订阅收入占总收入的比例为95%[65] 用户数据 - 平均订阅美元基础净留存率（Dollar-Based NRR）超过120%[41] - 拥有超过10万美元订阅年经常性收入的客户数量为2,381个[41] - 2023年客户净推荐值（NPS）超过80[41] 未来展望 - FY2026的订阅ARR预计在13.8亿到13.88亿美元之间[72] - FY2026的总收入预计在11.79亿到11.89亿美元之间[72] - FY2026的非GAAP每股亏损预计在(1.02)到(0.96)美元之间[72] - FY2025的非GAAP订阅ARR贡献率为2%[71] 财务指标 - FY2023的非GAAP毛利率为71%，预计FY2024将达到78%[67] - Q1 FY26的非GAAP毛利率为81%[86] - Q1 FY26的GAAP毛利率为78%[86] - FY 2023的非GAAP自由现金流为负15011千美元，FY 2024为负24526千美元，FY 2025为21629千美元[91] - FY 2023的经营现金流边际为3%，FY 2024为负1%，FY 2025为5%[91] 投资活动 - FY 2023的投资活动提供的净现金为负125188千美元，FY 2024为负93623千美元，FY 2025为负383442千美元[91] - FY 2023的融资活动提供的净现金为171823千美元，FY 2024为95949千美元，FY 2025为398023千美元[91] 其他信息 - 公司在医疗和生命科学类别中被评为年度最佳合作伙伴[16] - 公司在基础设施现代化类别中被评为年度最佳合作伙伴[16]

**行业与公司概述** - **公司**：Commvault（数据保护和网络安全领域的领先企业）[5] - **行业**：数据保护、网络安全、云安全（市场规模约$240亿，其中数据备份与恢复$120亿，数据与云安全$120亿）[14] --- **核心观点与论据** **1 市场机会与增长驱动** - **市场增长**：整体市场预计以12%增速增长（数据保护高个位数，数据安全高双位数）[18] - **细分市场**： - **数据保护**：$120亿中，$90亿为停滞的本地市场（30%份额由不支持混合环境的传统厂商占据），$30亿为云市场（预计2027年增至$40亿）[15][16] - **数据安全**：早期阶段，新产品（如ThreatScan、SecurityIQ）推动高增长[18] - **云机遇**：80%新数据将存储于云中，但80%未受第三方备份保护[16] **2 公司竞争优势** - **技术差异化**： - **广度与深度**：覆盖40+工作负载（SaaS、AI、M365等），支持混合环境[7][11] - **单一管理界面**：跨多云和本地环境统一管理[13] - **安全整合**：数据扫描、恢复测试、干净空间（Cyber Recovery）确保数据无感染[9][10] - **商业模式**： - **订阅收入增长**：FY25增长45%，SaaS收入从0增至$2.81亿（5年内）[19][20] - **客户留存**：SaaS净美元留存率127%（70%增购，30%交叉销售）[20] **3 财务与执行表现** - **盈利能力**：EBIT利润率21.5%（FY25），目标中期提升至中20%区间[21][71] - **增长战略**： - **交叉销售**：70% SaaS客户仅使用1项产品（共15项），潜力巨大[21] - **渠道投资**：提升合作伙伴能力与品牌认知（FY26重点）[43][83] --- **其他重要内容** **1 竞争格局** - **传统厂商劣势**：仅支持本地、缺乏混合云能力，需多供应商整合拖慢恢复速度[33][34] - **新兴对手**：Veeam、Cohesity、Rubrik等聚焦特定领域，Commvault以混合架构和TCO优势胜出[26][27] **2 客户需求变化** - **决策者转变**：从备份管理员转向CIO与CSO联合决策（因需兼顾恢复与安全）[29][31] - **安全优先级**：客户需验证备份数据清洁度，而非仅依赖 perimeter security[52][53] **3 未来挑战与应对** - **增长可持续性**： - **本地市场萎缩**：未来2-3年份额替代支撑增长，云市场15%增速+安全业务高增长为长期动力[55][56] - **目标增速**：预计中期维持低至中双位数增长（对标市场12%增速）[68] - **资本配置**： - **并购方向**：补强产品（如Callumio、Cloud Rewind），关注点解决方案整合[85][86] - **回购与投资**：平衡三者，优先有机增长[85] --- **潜在风险与忽略点** - **品牌认知滞后**：部分投资者仍视公司为“传统备份厂商”，实际已转型云优先[88] - **执行风险**：交叉销售与渠道赋能需持续投入（FY26关键）[49][83] - **安全产品接受度**：需教育客户“第二层防御”定位（非替代 perimeter security）[51][52]

公司荣誉与客户评价 - 公司连续第二年荣获Gartner® Peer Insights™"客户之声"数据安全态势管理(DSPM)领域的"客户选择奖" [1] - 截至2025年2月，公司在149条客户评价中获得4.9分(满分5分)，99%客户表示愿意推荐其产品 [2] - 客户对支持体验评分4.9分，产品能力评分4.8分 [2] 产品与技术优势 - 公司提供云原生数据安全平台，通过AI自动化实现关键数据发现、分类、风险暴露消除及高级威胁检测 [4] - 平台覆盖SaaS、IaaS和混合云环境，支持DSPM、数据分类、数据访问治理(DAG)、数据检测响应(DDR)等安全功能 [5] - 强调"数据优先保护"理念，区别于传统网络安全公司的防御模式 [4][5] 市场地位与客户基础 - 全球数千家机构采用其解决方案，涉及AI安全、身份保护、内部风险管理等多个领域 [5] - 公司CMO指出，99%的客户推荐率证明其持续创新能力及网络韧性建设成效 [2]

合作公告 - Rubrik与Rackspace Technology联合推出Rackspace Cyber Recovery Service，这是一项针对公共云客户的新托管服务，结合了Rubrik的数据保护和网络恢复解决方案与Rackspace的DevOps原则和托管服务，旨在简化和加速从勒索软件攻击中恢复的过程 [1] - 该服务通过自动化工作流程提供干净的数据和工作负载，利用不可变备份、零信任架构和基础设施即代码，能够在数小时内恢复公共云中的关键业务工作负载 [1] - 该服务已于2025年4月30日宣布合作，旨在为企业提供完全托管的隔离恢复解决方案 [2] 行业背景与挑战 - 90%的全球IT和安全高管报告称去年遭受过网络攻击，企业在面对勒索软件攻击等重大中断时，常因工具分散、流程手动、数据不可信和自动化不足而难以快速恢复关键工作负载 [2] - 公共云中的关键工作负载面临日益增长的挑战，包括有限的可见性、不一致的备份策略、缓慢的恢复时间以及缺乏大规模重建的自动化 [2] - IT领导者正应对日益复杂和分布式的云环境，这使得保持一致性、确保可见性和执行可靠的恢复变得困难 [2] 解决方案与技术 - Rackspace Cyber Recovery Service应用基础设施即代码和平台工程原则，支持在多云环境中恢复关键工作负载，通过专业服务主导的转型，现代化恢复架构并定制弹性工作流程 [4] - 该服务提供"Day 2"完全托管服务，确保持续验证、优化和操作准备，通过编排"恢复即代码"，提供快速、可重复和可审计的工作流程 [4] - 结合Rubrik的不可变架构和AI驱动的威胁检测与遏制，确保将干净数据恢复到安全着陆区，最小化操作中断 [4] 服务特点 - 主动保护：持续异常检测和威胁监控，在问题影响备份或恢复能力前识别并解决 [5] - 专家管理：优化备份配置、策略和生命周期管理 [5] - 云管理：基础设施管理服务，确保应用程序在云中高效管理，同时测试基础设施和数据恢复程序 [5] - 改进合规性：支持数据保留政策和监管要求，提供一致的管理和详细报告 [5] - 咨询与专业服务：提供战略指导和实施Rubrik驱动的网络恢复解决方案，包括RTO/RPO规划、监管对齐和自动化基础设施即代码工作流程部署 [5] 公司介绍 - Rackspace Technology是一家领先的端到端混合云和AI解决方案公司，能够设计、构建和运营客户的云环境，涵盖所有主要技术平台 [6] - Rubrik是一家专注于保护全球数据的公司，通过Zero Trust Data Security™帮助组织实现业务弹性，抵御网络攻击、恶意内部人员和操作中断 [7]

行业趋势 - 容器化工作负载采用率快速增长 Gartner预测90%的G2000公司将在2027年前使用容器管理工具[2] - 容器即服务(CaaS)市场预计到2034年将达到近440亿美元规模[2] - 混合环境下统一数据保护和可恢复性需求日益突出 分散工具导致运营开销和风险增加[2] 产品发布 - Commvault扩展Kubernetes保护能力 新增对Red Hat OpenShift Virtualization虚拟机的支持[1] - 通过Commvault Cloud平台实现虚拟机与容器化工作负载的自动发现、保护和恢复[3] - 该功能将于初夏面向早期用户开放 初秋全面上市 定价与现有Kubernetes保护模式一致[5] 技术优势 - 提供气隙隔离和不可变备份功能 增强面对勒索软件威胁的业务连续性[8] - 支持原地和异位虚拟机恢复 包括VM配置 加速部署并最小化停机时间[8] - 通过单一平台统一管理传统和云原生工作负载 减少工具分散和操作孤岛[8] - 消除对独立备份基础设施的需求 降低总拥有成本并提高管理效率[8] 合作生态 - 公司与红帽深化合作 共同为混合环境提供行业领先的网络恢复力和数据保护[3] - 红帽OpenShift Virtualization作为业界领先的混合云应用平台 为虚拟机迁移提供现代化基础[4] - 合作使企业级数据保护扩展至红帽OpenShift Virtualization工作负载[4] 公司定位 - 公司为超过10万家组织提供网络恢复力服务 在企业规模提供最佳数据安全和快速恢复[6] - 公司提供唯一能在任意工作负载和任何地点以最低TCO实现网络恢复的平台[6]

投资计划 - Kyndryl宣布将在未来三年内投资1亿欧元以增强法国在数据、人工智能和网络弹性领域的能力 [1] - 投资计划包括招聘300名数据、AI和网络弹性领域的专家和领导者 [7] - 将推出AI私有云服务以加速法国企业AI解决方案的开发和部署 [7] - 将在Sophia-Antipolis建立专注于AI和网络安全的新数字中心 [7] 行业现状 - 仅有28%的法国企业领导者认为其员工完全准备好利用AI技术 [4] - 50%的法国企业报告缺乏管理AI技术的熟练人才 [4] 战略意义 - 该投资旨在帮助法国经济应对未来挑战并保持国际竞争力 [3] - 投资将支持法国企业进行数字化转型并促进经济增长和创新 [3] - 数字中心将与研究生院和研究机构合作，为学生提供AI和网络安全领域的职业机会 [7] 公司背景 - Kyndryl是全球领先的关键任务企业技术服务提供商 [5] - 公司在60多个国家为数千家客户提供咨询、实施和托管服务 [5] - 作为全球最大的IT基础设施服务提供商，公司设计、构建、管理和现代化全球依赖的复杂信息系统 [5]

业绩总结 - N-able的年度经常性收入（ARR）为4.93亿美元，且约100%为经常性收入[8] - N-able的净保留率为101%，年度ARR增长率为11%[8] - N-able的收入在2024财年达到4.66亿美元，较2023财年的4.22亿美元增长了10.4%[53] - N-able的调整后EBITDA在2024财年为1.69亿美元，较2023财年的1.43亿美元增长了18.1%[53] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为3900万美元，EBITDA利润率为36%[75] - 2023年第二季度的调整后EBITDA为3700万美元，EBITDA利润率为35%[75] - 2023年第一季度的客户平均收入（ARR）为2398千美元，较2022年增长26%[58] - 2023年第一季度的美元基础净收入留存率为101%[58] - 2023年第一季度的毛收入留存率为85%[58] 用户数据 - N-able的客户中，60%的IT专业人士表示在管理SaaS扩张方面面临困难[15] - 预计2024年至2028年全球数据量的年均增长率（CAGR）将超过25%[15] 财务展望 - 2025财年第二季度的年化经常性收入（ARR）预期在5.19亿至5.25亿美元之间，同比增长8-9%[60] - 2025财年总收入预期在4.92亿至4.97亿美元之间，同比增长6-7%[60] - 调整后的EBITDA预期在1.34亿至1.39亿美元之间，调整后的EBITDA利润率为27-28%[60] - 2022年到2025年，调整后的EBITDA年复合增长率（CAGR）预计为31%[66] 成本与费用 - GAAP收入成本在2023年Q2为17百万美元，预计在2024年Q4将增至23百万美元，整体增长约35%[76] - GAAP销售和营销费用在2023年Q2为35百万美元，预计在2024年Q4将达到32百万美元，整体变化不大[77] - GAAP一般管理费用在2023年Q2为18百万美元，预计在2024年Q4将增至19百万美元，增长约5.6%[78] - GAAP研发费用在2023年Q2为20百万美元，预计在2024年Q4将增至23百万美元，增长约15%[79] - 非GAAP收入成本在2023年Q2为16百万美元，预计在2024年Q4将增至21百万美元，增长约31.25%[76] - 非GAAP销售和营销费用在2023年Q2为31百万美元，预计在2024年Q4将保持在31百万美元，变化不大[77] - 非GAAP一般管理费用在2023年Q2为13百万美元，预计在2024年Q4将增至14百万美元，增长约7.7%[78] - 非GAAP研发费用在2023年Q2为18百万美元，预计在2024年Q4将增至20百万美元，增长约11.1%[79] - 2022年GAAP总收入成本为59百万美元，2023年预计为68百万美元，增长约15.25%[76] - 2022年GAAP销售和营销费用为125百万美元，2023年预计为135百万美元，增长约8%[77] 市场机会 - N-able的总可寻址市场（TAM）为440亿美元，预计2025年增长率为14%[22] - N-able的产品组合中，数据保护的市场机会约为8亿美元，安全运营的市场机会约为14亿美元[50] 新产品与技术 - N-able的网络安全平台旨在保护企业免受不断演变的网络威胁[6]

文章核心观点 - 网络安全公司Rubrik与混合云及AI解决方案公司Rackspace Technology宣布战略合作 推出由Rubrik支持的Rackspace Cyber Recovery Cloud服务 帮助企业在网络攻击时实现网络弹性和业务连续性 [1] 合作背景 - 企业面临的勒索软件威胁增加 92%的受害者数据被加密 60%的数据被盗 传统备份和恢复解决方案恢复业务运营需数周或数月 [3] 合作内容 - 结合Rubrik的数据保护和网络恢复软件与Rackspace的混合云专业知识和全球数据中心资源 提供完全托管的隔离恢复服务 [2] 服务特点 - 提供隔离的按需或专用托管解决方案 企业可通过气隙平台恢复关键工作负载 旨在数小时内完成恢复 提供干净、隔离环境下的业务连续性 [4] - 可复制经过验证的备份 确保数据安全并可快速部署 网络攻击时 Rubrik能快速识别安全备份数据 Rackspace可在数小时内将关键工作负载恢复到隔离环境 [6] 服务优势 - 满足不同行业组织的运营连续性需求 填补市场空白 能在干净、隔离环境中快速恢复数据和运营能力 [5] - 提供按需和专用选项 为应对勒索软件威胁和合规要求的组织提供经济高效的灵活性 [7] 服务准备与实施 - 进行网络恢复就绪评估 确定关键应用程序 映射依赖关系 并根据业务影响对工作负载进行优先级排序 制定针对性恢复路线图 [7] - 进行网络恢复云上线服务 确保Rackspace Cyber Recovery Cloud的无缝配置和测试 包括配置隔离恢复环境、构建恢复模板、测试场景和制定业务连续性计划 [8] 公司介绍 - Rackspace Technology是领先的端到端混合云和AI解决方案公司 可设计、构建和运营客户的云环境 助力客户实现应用现代化等 [9] - Rubrik致力于保护全球数据 凭借零信任数据安全帮助组织抵御网络攻击等 其安全云可保护企业、云和SaaS应用程序的数据 [10]