股市对关税的反应 - 当前股市对关税的反应可能与2018年类似，但背景更为有利，因宽松货币政策和关税问题有望解决形成双重支撑机制 [3] - 近期关于关税灵活性的报道可能暗示双方商定或对等的关税方案，为企业带来利好，并为市场复苏反弹奠定基础 [3] - 市场往往在实际事件发生前触底，例如1962年古巴导弹危机中股市在危机开始第7天触底并在解决前收复三分之二跌幅 [3] 2018年与当前的差异 - 2018年标普500指数在特朗普宣扬关税后10天内暴跌12%，实际关税公告发布后又下跌9%，随后在美联储加息暗示下暴跌20%，但2019年飙升超过30% [5] - 当前美联储考虑降息而非加息，且标普500指数已回升至50日移动平均线之上，技术面更好 [5] - 近期快速下跌可能不会持续太久，VIX指数在4月2日关税截止日期前后上升但之后会下降 [5] 市场情绪与经济展望 - 标普500指数下跌10%已反映40%的经济衰退可能性，但市场不一定认同未来几个季度衰退概率超过50%的观点 [6] - 自2月18日以来中国、欧洲、加拿大和墨西哥市场表现大幅超过美国，显示市场更多处于观望状态而非悲观情绪 [6] - 美股下跌会导致企业CEO信心丧失，而股市回升会增强信心，未来经济增长可能因4月2日后股市反弹而避免受影响 [6] 投资吸引力与贸易协议 - 欧洲股指涨幅集中在少数股票，寻求投资优秀公司的投资者最终仍会选择美国市场 [6] - 一项可接受的贸易协议可能缓解贸易问题并使美国市场再次更具吸引力 [6]

美股市场动态 - 隔夜美股三大指数齐创半年新低 受特朗普关税政策反复影响市场剧烈波动 [1] - 特朗普政府对市场大跌无动于衷 宣布将加拿大钢铝关税翻倍至50%引发盘中跳水 [4] - 特朗普称抛售与其政策无关 强调美国经济不会衰退 导致美股回吐早盘涨幅 [4] 特朗普政策与市场预期 - "特朗普看跌期权"行权价格深不见底 现任政府缺乏救市迹象 [1][3] - 与第一任期不同 特朗普2.0政策可能主动制造衰退以实现后续刺激 [5] - 政府试图通过"有控制地拆解"制造通缩冲击 为减税降息等刺激措施铺路 [13] 美联储政策博弈 - 市场预期美联储将先于政府降息救市 但美银警告其首要目标仍是控制通胀 [2][8] - 若通胀持续高于目标 即使经济放缓美联储也可能推迟降息以避免错误信号 [8][11] - 华泰证券认为当前通胀偏高+关税风险存在 美联储短期难转向 [11] 经济前景分析 - 高盛下调美国经济预期 主因贸易政策不确定性而非当前数据 [10] - 野村指出人为制造衰退存在政策时滞 需快速过渡到刺激阶段以避免市场失控 [13] - 前摩根大通策略师警告美国衰退将引发全球连锁反应 类似2008年次贷危机 [14] 市场博弈逻辑 - 当前形成"胆小鬼博弈"局面 特朗普政府与美联储比拼政策忍耐力 [6][7] - 投资者原预期的双重看跌期权（Trump put和Fed put）正在失效 [6] - 若衰退信号明确美联储将快速降息 但温和放缓+高通胀组合更棘手 [11]

美股市场表现 - 美股经历特朗普胜选以来最惨烈一周 标普500指数抹去上任后全部涨幅并首次跌破200日均线 纳斯达克100指数一度跌入技术性修正区间[5] - 科技股"七姐妹"三周内市值蒸发超10% 仅英伟达一家跌去近1万亿美元 标普连续7天波动超1% 为2020年大选争议以来首次剧烈震荡[7] - 三大股指在就业数据后勉强收红 但美联储主席鲍威尔救火未能完全安抚市场 投资者情绪持续疲软[7] 特朗普政策立场 - 特朗普公开表示"对股市压根连看都不看" 并将市场波动归咎于"全球主义者" 否认加征关税与市场恐慌的关联[14] - 财长贝森特明确释放"不存在政策救市的看跌期权"信号 强调市场应相信"好的政策自然会带来上涨" 与特朗普"不过分关注股市"表态形成政策无为立场[16] - 政府通过加征关税、削减政府开支、DOGE主导裁员等操作打击股市情绪与经济韧性 政策组合拳逻辑链条清晰[7][20] 市场预期转变 - "特朗普看跌期权"预期源于第一任期156条股市相关推文及2018年标普下跌10%后迅速达成贸易协议的行为 但第二任期政策干预充满随机性且高度依附政治议程[10] - 策略师对干预阈值存在分歧：德意志银行认为标普需从5750点下跌至少10% 花旗认为5500点可能吸引投资者返场 但Pepperstone策略师指出特朗普对股市下跌容忍度变高[11][13] - 政策反复无常导致投资者产生"狼来了"式疲惫 市场波动性显著增加 策略师表示再难预测收盘点位[13] 债券市场动向 - 投资者转向固定收益资产避险 美国10年期国债收益率跌至4.2% 特朗普政府被推测真正政策目标为债券市场[17] - 财长贝森特2月称政府正"集中火力"压低10年期美债收益率 马斯克公开暗示存在"隐形兜底" 称做空债券是下错注[17][18] - 政策可能通过制造经济衰退为降利率创造条件 利率每降低100个基点可节省4000亿美元利息支出 暂缓36万亿美元债务危机[20]

文章核心观点 特朗普及其团队传递可接受股市下跌信号，新关注焦点为10年期国债收益率，其行动挑战华尔街预测者观点，且近期对股市保持沉默 [1][3][6] 股市表现 - 标普500指数周二一度下跌2%，抹去特朗普当选以来所有涨幅，最终当日下跌1.2%，较近期高点已下跌约6% [2] - 纳斯达克100指数早盘进入修正区间，最终收盘下跌0.4% [2] 特朗普团队关注点 - 特朗普团队新关注焦点为10年期国债收益率，该指标近期大幅下跌 [3] - 财政部长斯科特·贝森特指出10年期国债收益率是总统关注重要指标，强调美国人借贷成本与政府债券收益率密切相关 [3] - 贝森特称特朗普希望利率更低，关注10年期国债及其收益率 [4] - 周二10年期国债收益率下跌4个基点，过去10天已下跌35个基点 [4] 对华尔街预测者的影响 - 总统行动挑战华尔街预测者观点，他们曾认为市场波动过大时特朗普会出手干预 [6] - 美国银行策略师认为选举日标普500指数收盘价5783点是“特朗普看跌期权”首次触发价格 [6] 特朗普对股市态度 - 特朗普近期在Truth Social平台帖子大多围绕关税、移民政策及俄乌和平协议进展，未提及股市 [7] - 即使股市交易价格低于其11月赢得选举时水平，特朗普也几乎未发表提振投资者情绪言论 [8]