市场回暖迹象 - 外资机构询价频率和尽调数量显著提升，交易桌上重现竞标热度，中国优质资产吸引力增强 [1] - 海外投资人对中国人工智能及新兴科技兴趣浓厚，近一年中国人工智能领域变革显著，海外GP、LP态度积极转变 [2] - 2024年中国私募股权市场投资交易总额较上年小幅回升7%，达到470亿美元，超大额投资交易（单笔超10亿美元）数量增长推动回升 [2] 国际资本态度变化 - 欧美大型LP考察团规格提升，全球CEO带队，核心管理层悉数到场 [3] - 外资LP不仅积极寻找新项目，对已投企业关注度也明显提升，部分LP甚至出现"FOMO"情绪，担心错失中国市场结构性机会 [4] - 国际资本兴趣回归基于对中国资产风险收益比的重新定价，而非简单"抄底" [4] 估值与投资窗口 - 2021年前后中国资产估值显著高于亚太其他地区，平均溢价达30%-40%，导致国际投资者观望 [5] - 当前中国资产估值回归合理区间，交易定价更加务实，优质并购机会崭露头角，为海外投资者创造更具吸引力入场时机 [5] - 中国科技产业迎来"DeepSeek时刻"，本土企业全球竞争力提升，市场进入合理估值买入优质资产时期 [5] 政策与环境优化 - 中国政府近期出台扩大内需、促进消费政策，通过中国发展高层论坛等平台释放开放信号，彰显欢迎外资诚意 [6] - 政策支持、资本流动推动中国成为区域投资焦点，预计未来12至24个月内中国一级市场将为海外投资者创造可观回报 [6] 投资范式迁移 - 国际资本投资逻辑从"世界工厂"供应链优势转向科技密集型领域，如AI、新能源等 [6] - 中国科技企业在AI、新能源等领域突破吸引外资，外资视中国为技术创新策源地，寻求财务回报同时希望引入本国市场产业化 [6] - 中国零售行业并购交易活跃，海外投资人持续看好中国消费市场，"local for local"投资模式受青睐 [6] 本土机构优势 - 本土投资机构对国内政策走向和行业趋势理解深刻，能更早发现优质标的并在企业成长初期介入 [7] - 本土基金提前布局AI、新能源等赛道，捕获明星企业，为投资人带来可观回报 [7] - 本土基金管理人受海外监管影响较小，决策机制更加灵活高效，未来结合国际资本全球视野将扮演关键角色 [7]

公司融资动态 - 2025年5月完成2 8亿元C+轮融资 由圣湘生物 金域医学 圣维荣泉 金阖资本联合领投 沃杰资本 海口君信 霜叶创投 谦和资本等机构共同参与投资 资金用于商业化生态建设与全球化拓展布局[1][9] - 2023年8月完成C轮融资 由金域医学及国有投资机构国鑫投资等机构共同领投 深高新投 国创致远 常州霜叶创投 财鑫资本跟投 资金用于核心技术产品开发 医疗器械资质申报及国内外应用生态建设[9] 公司产品与技术 - 拥有全球最高通量(2 2Tb/run)的桌面型基因测序仪SURFSeq 5000和全球单日产出最高通量(9Tb/day)的超高通量测序仪SURFSeq Q 数据质量及性能参数均处于行业顶尖水平[5] - 2024年9月GenoLab M Dx获批成为国内首个采用"可逆末端终止测序法"的国产自主高通量基因测序仪[5] - 2025年4月FASTASeq 300 Dx获批 兼具速度 成本 样本灵活性全方位优势[5] - 两款产品均获得国家药监局三类医疗器械证 为同类方法学的进口平台用户提供国产平替和升级的更优选择[7] 公司业务与市场 - 专注于基因测序仪及配套试剂 软件研发生产 致力于为全球生命科学研究和临床诊断提供先进的基因测序解决方案[5] - 产品在全球50多个国家和地区实现装机 与近500家合作伙伴建立实质性合作关系 包括顶尖科研单位 临床医疗机构及中下游企业[5]

关税调整对浙江外贸企业的影响 - 贝发集团90%的美国订单已恢复正常出货 美国市场占公司总营收的27% 预计本月美国市场销售额环比增加20% [1] - 浙江外贸企业在90天关税缓冲期内集中补发此前暂停的订单 贝发集团计划6月中旬完成所有订单发货 [1] - 国际物流出现运力紧张 标准箱运费从2000美元涨至3000美元 报关拖车订舱量和海关申报手续办理量上升 [2] 企业应对策略与市场布局 - 浙纺进出口公司同时恢复美线发货和开拓内销渠道 与浙江商业集团合作释放产能 避免单一市场牵制 [2] - 贝发集团在海外建立17个全球品牌中心 积极拓展新兴市场 计划在技术研发和制造方式上创新升级 [3] - 泽业五金工具每年投入20%盈利进行研发 产品从传统五金扩展到智能割草机 在"一带一路"国家开设自有品牌店 [3] 新兴市场开拓与订单情况 - 泽业五金工具在广交会获得巴西、乌兹别克斯坦等新兴市场订单 最大单笔金额近600万元 产线排至9月份 [4] - 浙江外贸企业由产品出海转向技术出海、品牌出海 国际竞争力稳步提升 [3] 行业整体发展态势 - 浙江外贸企业保持战略定力 抢抓政策窗口期同时探索多元化布局 持续强化产品创新和技术研发 [5] - 中美供应链深度互联 关税壁垒导致客户面临缺货或200%价格上涨的两难选择 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 信创、AI、出海有望成为 2025 年金融 IT 公司增长的主要驱动力；C 端炒股软件公司有望随资本市场交投持续活跃保持较高景气度；伴随券商、银行经营回暖，叠加信创改造深化、积极拥抱 AI，对 IT 投入有望恢复增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024 年资本市场 IT 收入略有承压，有望随券商经营回暖而改善 - 2024 年证券公司经营略有回暖，150 家证券公司共计实现营收 4512 亿元，同比增长 11.2%；净利润 1673 亿元，同比增长 21.3%；A股 日均成交额为 10634 亿元，同比增长 21.2%；资产管理公司经营略有承压，199 家资产管理公司管理费用为 1251 亿元，同比下降 7.4%；36 家基金公司总营收 869 亿元，较上年基本持平，净利润 244 亿元，同比增长 6.0% [9][11] - A 股上市 26 家券商 2024 年信息技术投入金额同比增长 1.1%，信息技术人员数量同比增长 0.8%，占当年总人数比重达 8.4%，较上年提升 0.3pct；2024 年 26 家样本券商信息技术投入金额均超当年净利润 10%，13 家超当年收入 7% [16] - 2024 年 10 家资本市场 IT 公司总营收 235.8 亿元，同比下降 3.3%；毛利润 149.8 亿元，同比下降 0.4%；整体毛利率 63.5%，较 2023 年提升 1.9pct；净利润之和 30.4 亿元，同比下降 28.7%；扣非归母净利润之和 29.4 亿元，同比下降 24.2%；总人数 4.0 万人，同比下降 12.6%；人均创收 54.6 万元，同比增长 0.7%；人均扣非创利 6.8 万元，同比下降 21.1%；销售商品、提供劳务收到的现金之和 254.4 亿元，同比增长 4.4% [22][23] 大型银行 IT 投资略有下降，银行 IT 收入有所承压 - 2024 年国有六大行共计在金融科技领域投入 1240 亿元，同比略降 0.15%，金融科技投入占营收比重为 3.52%，较上年增长 0.05pct；除农业银行外，其余 5 家银行科技人员数量合计 8.35 万人，同比增长 2.21%，占员工总数比重达 5.98% [24] - 2021 - 2024 年间，国有六大行与股份制银行 IT 投入均呈现增长放缓趋势 [25] - 2024 年 19 家银行 IT 公司总营收 674.59 亿元，同比下降 4.55%；毛利润之和 169.3 亿元，同比下降 6.50%；毛利率 25.10%；扣非归母净利润之和 19.3 亿元，同比下降 44.88%；扣非归母净利润率 2.86%，较上年同期下降 2.11pct；总人数 16.8 万人，同比增长 3.7%；人均创收 40.8 万元，同比下降 7.35% [26][27] 2025 年金融科技公司继续积极探索信创及 AI 等增长点 - 2025 年第一季度，8 家资本市场 IT 公司总营收 34.6 亿元，同比下滑 8.87%；毛利润之和 23.0 亿元，同比增长 10.84%；扣非归母净利润之和 0.4 亿元，较上年同期扭亏为盈；经营活动产生的现金流净额为 - 8.2 亿元，较上年同期现金缺口有所缩窄 [32] - 2025 年第一季度，19 家银行 IT 公司总营收 142.2 亿元，同比增长 5.30%；毛利润 34.5 亿元，同比下滑 4.85%；扣非归母净利润合计 5.5 亿元，同比下降 15.20%；经营活动产生的现金流量净额为 - 78.2 亿元，较上年同期现金缺口扩大 [34] - 信创方面，券商基金端核心交易系统信创版本在产品打磨和标杆推广中，银行核心业务系统在大行及股份制银行推进较快、预计将在中小行扩大改造范围；恒生电子、顶点软件等均已实现产品信创适配，且完成标杆项目树立 [3][36] - AI 方面，2025 年被认为是 AI 的“商业化元年”，金融 IT 公司的 AI 布局可分为直接提供一体机、为既有产品线提供更多 AI 功能、开发代码助手提升自身人效三类 [3][38] - 出海方面，支付类公司境外布局较早，新大陆、新国都、广电运通境外营收占比均超 15%；银行 IT 公司出海主要以东南亚为主，长亮科技、宇信科技及神州信息出海布局较早；资本市场 IT 公司中，金融信息服务公司相对出海较早，如大智慧 2024 年境外营收占比已达 29.4%，同花顺积极拓展北美、欧洲、中东、东南亚市场 [3][43] 投资建议 - 建议关注 C 端炒股软件公司指南针、同花顺、九方智投控股、财富趋势 [45] - 建议关注恒生电子、顶点软件、宇信科技、天阳科技、京北方、神州信息 [45]

中国企业全球化发展历程 - 1988年宝洁进入中国市场，带来品牌管理和供应链体系，冲击本土商业生态 [1] - 1984年德国工程师威尔纳·格里希在武汉柴油机厂推行现代管理方法，开启中国企业管理觉醒 [3] - 1998年华为斥资20亿元引入IBM管理体系，形成"西方框架+本土创新"模式 [3] 早期出海挑战与转型 - 2001年加入WTO后，TCL收购施耐德、汤姆逊因文化冲突导致巨亏 [4] - 福耀集团赴美建厂遭遇工会风波，反映中西方管理理念碰撞 [4] - TikTok采用"扎根本土+分散中心化"策略，印尼市场月均GMV突破2亿美元 [4] - SHEIN以"小单快反"供应链击败ZARA、HM，估值突破千亿美金 [4] 新势力崛起与模式创新 - 字节跳动"技术中台+本地化前台"架构使TikTok五年获10亿月活 [6] - SHEIN全球下载量超30亿次，重构快时尚行业逻辑 [6] - 极壳科技消费级外骨骼Hypershell X获CES创新大奖，众筹超130万美元 [6] - 运去哪物流2024年集装箱处理量突破50万箱，成为跨境物流数字桥梁 [7] 技术驱动型出海案例 - 联影医疗Total-body PET-CT进驻耶鲁大学，2024年前三季度海外收入同比增36.49% [7] - 星迈创新科技Beatbot系列泳池机器人在美亚马逊高端市场占85%份额 [7] - 追觅2025年德国市场市占率达28%，扫地机器人成欧美家庭新宠 [9] - 闪极科技AI眼镜"拍拍镜"在亚马逊美国站200美元价格带市占率第一 [10] 文化IP与生态输出 - 泡泡玛特东南亚市场2024年营收同比激增478.3%，在12国开设线下门店 [10] - 超级玩咖科技"kakawow抽卡机"功能让卡牌文化风靡北美 [10] - 传音非洲市场品牌认知度达85%，成为"非洲手机之王" [12] 全球化3.0阶段特征 - 阿里国际站AI搜索引擎Accio实现对话式采购交互 [12] - 法奥意威协作机器人进入40多国，推动智能制造标准重构 [12] - 临港新片区五年间重点产业总产值年均增长34.1%，签约项目超570个 [12] - 临港新片区"走出去"综合服务平台汇聚300家机构，服务300家跨国企业 [13]