文章核心观点 - 江苏银行上海分行扎根浦东，与浦东同频共振，通过深化合作、金融赋能、跨境服务、普惠金融等举措助力浦东发展，未来将继续创新服务模式，为浦东高质量发展贡献金融力量 [3][18] 深化合作，赋能浦东发展新征程 - 江苏银行上海分行与临港管委会合作举办论坛、签署协议，推出ESG惠利贷产品，为40余家企业提供超30亿元绿色融资；参与发布“临港集团绿色浮息银团贷款”，已累计投放近5亿元 [5] - 分行参与浦东新区“商会批次贷”项目，首批集中授信超17亿元；联合举办招商推介暨银企交流会；与上海进出口商会合作举办论坛，通过“一行三会”模式服务企业；与上海市租赁行业协会合作，服务租赁客户27家，表内贷款超80亿元 [6] - 分行与浦东新区政府部门、区属企业广泛交流，围绕财政政策、绿色金融、党建共建、产业投资等方面开展合作，全方位助力浦东发展 [7] 金融赋能，驱动浦东创新引擎 - 分行与上海期货交易所合作推出仓单质押融资产品，市场份额近100%；与全国仓单质押登记中心合作拓展业务；开展“浦东创新贷”业务，投放总金额超6300万元 [9] - 分行以数字供应链金融为切入点，与国央企合作，上线供应链业务，合作规模近30亿元，链上客户超100家 [10] 跨境领航，助力企业“走出去” - 江苏银行获上海自贸区分账核算单元业务资质，将自贸区打造成跨境金融服务平台；上海分行获经常项目试点业务资质和跨境贸易高水平开放便利化业务经常项目试点资质 [11] - 分行联合成立“上海外贸稳健发展行动共同体”，签署合作协议，发布服务方案；为企业提供金融解决方案，助力央企落地3年期1亿美元跨境直贷业务 [11][13] 情暖浦东，绘就金融为民底色 - 浦东地区六家支行网均零售AUM超45亿元，网均个人客户3.5万户；南汇支行构建社区金融服务网络，推出“党建引领、网格覆盖”模式 [14] - 南汇支行围绕周边产业特色，为中小微实体企业定制金融解决方案，各项贷款余额突破45亿元，获多项荣誉 [15] - 分行服务浦东地区小微企业实贷余额突破20亿元，同比增速超30%；为半导体设备公司提供500万元授信，助其产品研发及生产交付能力领先 [17]

广交会概况 - 第137届中国进出口商品交易会在广州开幕，展区面积达155万平方米，预计超4.5万家企业线上线下参展，规模创新高 [2] - 展会优化题材结构，吸引更多优质展商和特色产品参展，配套举办行业论坛、贸易洽谈会等活动 [2] 交通银行金融服务 - 作为广交会"全面战略合作伙伴"，公司提供资金融通、贸易结算等综合金融服务，助力全球展客商 [1] - 展区分为业务展示区、业务办理区及互动体验区，展示跨境金融、离岸金融、自贸金融等成效亮点 [2] - 推出"交银湾通"区域金融服务品牌，为境内企业出海和外商来华提供全方位金融支持 [2] - 为参展企业和观众提供银行卡开立、外币兑换、外卡支付、数字人民币支付等体验场景 [3] 支付便利化措施 - 优化境外银行卡刷卡受理环境、现金服务支持力度、移动支付便利度、外籍来华人员开户便利水平 [4] - 线下展台设置支付便利化专区，提供个人银行账户开立服务和外币兑换机 [4] - 广东省分行近200家营业网点设立"涉外服务窗口"，提供便利化开户、外币现钞兑换等服务 [4] 跨境金融服务创新 - 推出国际业务"Easy系列"线上服务品牌，涵盖跨境支付、结算、融资等一站式线上办理 [5] - 推出离在岸"百汇通"业务，支持120多种货币付款，满足小币种跨境汇款需求 [5] - 形成离岸账户、境外机构境内银行账户、自由贸易账户等非居民业务体系，提升企业开户效率 [7] - 提供双边贷款、境外银团贷款、境外贷款、离岸直贷等跨境融资产品，助力企业降本增效 [7] 粤港澳大湾区服务 - 打造"交银湾通"品牌，整合跨境支付、财富管理、资金融资等核心功能，实现大湾区资金高效流通 [8] - 通过"汇兑通"、"企融通"、"理财通"、"乐融通"、"服务通"五大系列场景服务方案，提供跨境金融一体化服务 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 经纪及投资双位数增长，管理费率压降显效，2024年主营收入同比+20%，净利润增速高于营收增速主因管理费率下降 [6] - 自营配置股债再平衡有望持续得到验证，24年加大高分红资产配置，25年延续低估值高分红标的为权益投资基石 [6] - 看好国君&海通强强联合带来业务规模优势，合并后多项指标提升至行业第一，经纪市占率和APP月活提升，投行IPO业务有望比肩中信证券 [6] - 跨境金融优势强化，有望在2035年“2 - 3家具备国际竞争力的投资银行”中占有一席，合并后国际化布局覆盖更广，业务发展将提速 [6] - 关注整合产生的负商誉、成本集约对业绩的正面影响，负商誉有望计入营业外收支，成本集约可提升资金使用效率和压降行政费用 [6] - 上调25 - 26E盈利预测，新增27E盈利预测，维持买入评级，预计25 - 27年归母净利润分别为213.4、182.4、259.0亿元，合并后业务整合产生协同效应，带动估值中枢上移 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024年营收434.0亿元，同比+20%，归母净利润130.2亿元，同比+39%；4Q24归母净利润35.0亿元，同比+369%，环比-22%；2024加权ROE为8.14%/yoy + 2.12pct [1] - 预测2025 - 2027年营收分别为461.0、543.6、668.4亿元，收入同比增长率分别为6.24%、17.90%、22.97%；归母净利润分别为213.4、182.4、259.0亿元，净利润同比增长率分别为63.88%、-14.53%、41.95% [2] 公司业务情况 - 2024年证券主营收入327亿/同比+20%，各业务收入及同比增速为经纪78.4亿（+16%）、投行29.2亿（-21%）、资管38.9亿（-5%）、净利息23.6亿（-16%）、净投资149.4亿（+65%），收入结构为经纪24%、投行9%、资管12%、净利息7%、投资46%（剔除其他业务收入及长股投） [6] - 期末金融投资规模为5295亿元，较上年末增长10%，其中交易性金融资产规模为4085亿元，较上年末增长10%（主要是债券增长）、债权及其他债权投资900亿元，较上年末减少8%，其他权益工具投资220亿元，较上年末增长10.7倍 [6] 国泰君安与海通证券对比及合并情况 - 备考合并数据显示，双方合并后总量指标中的归母净资产、营收以及细分业务中的经纪业务收入、投行业务收入、利息净收入均提升至行业第一 [6] - 以2023年双方股基成交额简单加总，合计股基成交市占率突破8%；25年2月，国君君弘APP月活达969.7万人，海通e海通财月活突破700万人，两者旗下APP月活超出华泰涨乐财富通50%，和东方财富差距缩小至不到50万人 [6] - 2024年国君投行IPO、再融资、债承全线进入行业前5，海通IPO位列行业第5（其中科创板IPO行业第3），双方IPO合计市占率13.4%/跃居行业第2（距离中信证券IPO规模缩小至33%），截止3月28日，国君及海通合计进行中IPO储备27单（VS中信证券21单） [6] - 合并后国际化布局将覆盖全球8个主要资本市场，配套融资的100亿中不超过30亿将用于国际化业务 [6] - 折价吸收合并产生的 - 87.84亿商誉有望计入营业外收支（假设并购当年并表）；海通旗下自有房产较多（9M24末固定资产中房屋建筑116亿元），后续有望压降新主体行政费用 [6]

责编：万健祎 近期，大华银行（中国）宣布将其个人银行业务转让给富邦华一银行。去年以来，包括花旗、汇丰等在内 的国际金融巨头也在亚太区域，特别是中国市场，展开了业务布局的调整与优化。 此类业务调整是外资银行对中国市场深刻变迁的敏锐洞察与主动适应。近年来，我国居民对个性化、高质 量财富管理服务需求呈现出快速增长的趋势。外资银行凭借其深厚的服务经验和专业优势，通过调整业务 结构与战略导向，实现了资源的优化配置，不仅满足了中国客户日益增长的财富管理需求，也为中国金融 市场的繁荣发展尽一份自己的力量。 业务布局变化的背后，映射出中国金融市场经历的变革与重塑。汇丰曾在2022年明确表示，2020年至 2025年对中国市场的新增投资有望超过30亿元；渣打集团高管也表态，中国市场具有重要战略意义，致力 于支持其长期发展。这无疑是对中国市场坚定信心的有力证明。 同时，金融监管政策方面的调整，也为外资银行在华发展提供了更为有利的条件。近期，金融监管总局印 发通知，对港澳银行内地分行开办银行卡业务相关事项进行明确，进一步推动高水平开放，加大金融支持 粤港澳大湾区建设力度，深化内地和港澳金融合作。 从现实来看，外资银行在跨境业务、高 ...