黄金市场表现与驱动因素 - 上周（9月15日-19日）黄金价格呈现冲高回落走势，整体调整幅度有限 [1] - 价格冲高回落的主要原因是美联储降息25bps后，市场先交易2025年点阵图更鸽派的指引（年内剩余50BP降息空间），随后交易2026年更鹰派的指引（2026年仅一次降息25BP）以及鲍威尔偏鹰派的表态 [1] - 美国临时支出法案受阻，两党法案均未能通过参议院投票，若9月底前无法达成一致，联邦政府10月1日停摆风险大幅升温，避险情绪加持使黄金调整幅度有限 [2] - 从海外ETF和COMEX基金净持仓看，西方投资者的看好情绪并未发生变化 [2] 宏观经济数据与政策 - 美联储9月议息会议如期降息25bps，点阵图指引年内还有2次降息，但明年仅1次降息，相比市场预期明显偏鹰 [2] - 美国8月零售销售环比+0.6%，超出+0.2%的预期，前值由+0.5%上修至+0.6%；除汽车外零售销售环比+0.7%，超出+0.4%的预期，前值由+0.3%上修至+0.4% [2] - 未来美联储政策可能从数据依赖转向受政治因素影响，特朗普意愿指向明年125BP的降息预期 [1] 黄金市场供需与流向 - 2025年8月瑞士对中国的黄金出口量从7月的9.9吨跃升至35吨，环比暴增253%，创下2024年5月以来新高 [3] - 同期瑞士对美国的黄金出口量仅为0.3吨，环比大幅下降99%，凸显全球黄金流向正加速转移至中国 [3] 黄金投资产品 - 博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现 [3] - 该基金在博时基金APP、官网等官方渠道可购买，联接基金最低1元起买，丰富了投资者对黄金的投资方式 [3]

高盛对标普500指数的目标点位调整 - 将标普500指数年末目标点位从6600点上调至6800点 [1] - 以最新收盘价6693.75点计算，预期有2%的上涨空间 [1] - 将标普500指数6个月及12个月回报预期分别上调至5%和8%，对应点位为7000点和7200点 [1] 目标点位上调的核心依据 - 美联储政策立场趋于温和 [1] - 企业盈利表现具备韧性 [1] - 美联储自去年12月以来首次降息，并计划在10月和12月进一步降息 [1] - 高盛预测美联储在10月和12月会议均将降息25个基点 [1] 市场背景与指数表现 - 特朗普4月推出关税政策后，市场对经济衰退的担忧加剧，引发全球股市抛售潮 [1] - 各大行曾将标普500指数目标点位下调至6000点以下 [1] - 关税政策松绑及美联储宽松预期升温缓解了投资者焦虑，降低了衰退风险 [1] - 标普500指数自4月8日低点已累计上涨超30%，并在7月至9月间多次刷新收盘纪录 [1] - 截至9月初，标普500指数最新收盘价为6693.75点 [1]

美联储政策与通胀观点 - 美联储新任理事Steven Myron认为存在多个反通胀力量将在短期内降低通胀 例如降低移民水平 [1] - 住房供应调整缓慢 数百万新移民进入相对固定的住房供应会导致 shelter inflation 和租金上涨 [2] - 边境关闭以及今年上半年可能有超过一百万移民回国 这一因素被认为是显著的反通胀力量 [2] - 美联储近期宣布降息25个基点 但部分观点认为美联储对经济预测存在错误 例如杰伊·鲍威尔预测今年经济增长1.6% 而最近公布的GDP增长率为3.3% [4][5] - 批评观点认为美联储存在群体思维问题 需要引入不同视角以改善决策 [6] - 美联储被指对经济增长存在恐惧症 错误地认为就业会创造通胀 [7] 政府支出与货币政策 - 当前改善经济和保持低通胀的关键是削减政府支出 而非降息 因为失控的政府支出是通胀的主要推手之一 [8] - 美联储的主要职责应是保持美元强劲稳定 维持其全球储备货币地位 而不应涉足气候变化或就业创造等领域 [13][14] - 有观点批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔只强调关税会推高通胀 却未讨论减税和放松监管等具有反通胀和促增长作用的政策 [15] H-1B签证政策与改革建议 - 总统签署命令对H-1B签证增加10万美元的费用 旨在阻止大科技公司培训外国工人并促使他们培训美国毕业生 [16][17] - H-1B签证项目存在被滥用的担忧 有观点认为该计划引进了计算机工程师和技术人员 为硅谷的成功做出了贡献 [18][19] - 建议对H-1B签证进行拍卖改革 例如对20万份签证进行拍卖 这被认为能引入市场机制并增加收入 [22] - 目前有70万份H-1B签证发放 按每份10万美元计算 此项费用可能带来750亿美元收入 [23] 关税政策与贸易谈判 - 尽管有关税可能导致价格上涨的共识 但有观点认为关税政策带来的收入可以用于降低税率或返还给纳税人 [24][25] - 特朗普政府与英国等达成的贸易协议被认为带来了大量资本 对双方国家都有利 [27]

黄金价格走势 - 现货黄金在美市盘前曾回升至3672美元附近，但美市开盘后跳水回落逾40美元，最低触及3627.82美元/盎司，最终收于3644.22美元/盎司，小幅下跌0.42% [1] - 现货白银表现相对坚挺，最终收于41.797美元/盎司，上涨0.35% [1] - 今日亚市时段，现货黄金开盘于3643.64美元/盎司，早盘最低下探至3636.13美元/盎司，随后最高触及3651.00美元/盎司，截至发稿前在3647美元附近震荡整理 [1] 影响因素分析 - 美元指数表现强势，刷新日内新高至97.60，最终收于97.36，上涨0.34%，对以美元计价的黄金形成直接压制 [2] - 2年期美债收益率上升1.1个基点至3.566%，10年期美债收益率上升1.7个基点至4.108%，提高了黄金的持有成本 [2] - 全球股市乐观情绪分流黄金避险资金，美股三大股指齐创新高，道琼斯指数上涨0.27%至46142.24点，标普500指数上涨0.48%至6631.95点，纳斯达克指数上涨0.94%至22470.73点 [3] 国内市场表现 - 上海黄金交易所黄金T+D收盘下跌0.43%至823.55元/克，白银T+D收盘上涨0.21%至9851.0元/千克 [4] - 今日早盘黄金T+D开盘下跌0.43%至823.55元/克，白银T+D开盘上涨0.07%至9837.0元/千克 [4] - 人民币汇率中间价显示美元/人民币报7.1128，上调43点 [4] 宏观经济数据 - 美国至9月13日当周初请失业金人数为23.1万人，低于预期的24万人，显示劳动力市场呈现降温态势 [4] - 美国9月费城联储制造业指数录得23.2，远超预期的2.5和前值的-0.3，制造业景气度意外回升 [4] - 美国8月谘商会领先指标月率为-0.5%，低于预期的-0.1%，预示经济增长动能或有所放缓 [4] 央行政策动向 - 英国央行将政策利率维持在4.00%不变，符合市场预期，同时将量化紧缩步伐从1000亿英镑降至700亿英镑 [5] - 市场预计英国央行今年还将再降息6个基点 [5] - 美联储新理事米兰暗示联邦基金利率需再下调1.25个百分点，引发市场对政策走向的关注 [5] 地缘政治与市场动态 - 特朗普政府要求最高法院允许其在诉讼期间将美联储理事丽莎・库克从理事会除名 [6] - 美英签署科技合作协议，美国科技公司对英投资或助力英国创造超5000个工作岗位 [6] - 瑞士对美国的黄金出口在8月遭遇历史性暴跌，从30余吨骤降至仅0.3吨，跌幅达99% [7] 技术面分析 - 金价日线图显示已连续两日回调整理，失守5日和10日均线，MACD指标正动能柱缩减，RSI指标回撤至69位置 [10] - 4小时图上金价布林带三轨相对走平，在布林下轨附近整理，MACD指标动能柱转为负值，RSI指标回落至45位置附近 [11] - 日内短线预计金价将在3635-3655区间震荡整理，上行阻力关注3660、3665、3673附近，下行支撑留意3630-3627、3623附近 [11]

金价走势与市场反应 - 金价周五持稳于3650美元附近 [1] - 市场正等待更多关于美联储政策路径的线索 [1] 美联储政策影响 - 美联储降息25个基点并暗示未来数月将进一步放宽政策 [1] - 美联储未能满足投资者的鸽派预期 [1] - 2026年仅降息一次的预测超出市场定价，推高了收益率和美元 [1] 市场情绪与金价前景 - 市场情绪仍偏多但明显有所降温 [1] - 美联储并未提供推动金价上行所需的鸽派指引 [1] - 需要一些因素逆转当前态势，才能推动金价再次稳固突破3700美元 [1] - 美国经济数据疲软可能成为催化剂 [1]

黄金价格水平 - 国际金价达每盎司3682.2美元 国内黄金回收价统一为每克822元（纯度99.99%和99.9%均适用）[1] - 22K金（纯度91.6%）回收价为每克718元 18K金（75%）为592元 14K金（58.5%）为458元[2][3] 零售黄金定价差异 - 周生生黄金零售价达每克1092元 定位高端市场[6] - 周大福与六福珠宝黄金及金条价格均为1087元/克 铂金价格均为563元/克[7] - 老凤祥与老庙黄金价格均为1086元/克 传统品牌定价接近[8] - 周六福黄金价格1048元/克 金条价格943元/克 具备价格吸引力[10] - 太阳金店黄金价格919元/克 齐鲁金店906元/克 呈现明显低价策略[11] - 菜百黄金价格1045元/克 中国黄金基础金价833.80元/克 零售价849.80元/克[12] 投资金条价格体系 - 上海黄金交易所金条报价每克835元 银行体系金条价格集中在850元区间[15] - 农业银行"传世之宝"850.20元/克 建设银行"龙鼎金"852.10元/克 工商银行"如意金条"854.59元/克[15] - 浦发银行投资金条864.80元/克 中国黄金投资公司金条873.50元/克 机构定价存在差异[15] - 中钞国鼎及中国印钞造币总公司纪念金条价格约845元/克[16] 黄金市场驱动因素 - 美联储政策信任度下降推动黄金避险需求 政治与贸易风险加剧资金流入[18] - 美联储侧重就业指标可能维持降息政策 低利率环境对黄金形成支撑[18] - 特朗普政策不确定性推动上半年金价至3500美元/盎司 贸易形势改善或削弱避险需求[18] - 全球央行降息潮导致流动性充裕 助推金价上行但稳定性存疑[18] 市场情绪与风险 - 国内黄金市场热度低于国际 价格相对偏低且抛压明显 显示市场谨慎情绪[18] - 金价创历史新高后追高风险显著 政策变化、地缘冲突及风险偏好转移可能引发价格反转[18]

美联储政策倾向 - 美联储政策正趋向"过于宽松" [1] - 美国面临的最大风险来自通胀，而非就业市场 [1] - 若处于鲍威尔主席位置，最担忧的会是通胀问题 [1] 对降息举措的评价 - 美联储降息举措并非迫于政治压力 [1] - 不确定美联储降息是否达到期望的抗通胀"全力程度" [1]

美联储政策立场与通胀风险 - 前美国财政部长劳伦斯·萨默斯认为美联储政策过于宽松 强调美国经济最大风险是通胀而非就业市场 [1] - 萨默斯指出当前政策执行力度略显宽松 风险平衡更倾向于通胀而非失业 [1] - 美联储降息决定基于就业增长大幅放缓及劳动力市场疲软迹象 [1] 通胀预期与政策目标偏离 - 萨默斯警告最大风险是偏离2%通胀目标 导致美国成为存在通胀预期的国家 [1] - 美联储最新预测显示2025年PCE物价指数将上涨3% 2024年预测从2.4%上调至2.6% [1] - 萨默斯认为货币政策信号传达过于随意 但强调程度差异 [1] 政治压力与政策独立性 - 萨默斯称若担任美联储主席最担心通胀问题 [2] - 特朗普及其盟友施压大幅降息 凸显保持抗通胀决心的必要性 [2] - 萨默斯认为美联储降息非迫于政治压力 但需全力应对 当前让步程度未达期望 [2]

货币政策方向 - 美联储处于逐次会议做决定的状态 [1] - 政策一直侧重针对通胀 [1] - 正朝着更中性的政策方向发展 [1]

美联储利率决议 - 美联储如期降息25个基点 并预计今年还将有两次降息 [1] - 政策声明较7月会议出现多项调整 反映对劳动力市场走弱的担忧 [1] 经济状况评估 - 经济活动增长在今年上半年有所放缓 [2] - 就业增长放缓 失业率小幅上升但仍保持低位 [2] - 通胀已上升并保持较高水平 [2] 政策立场变化 - 7月声明中劳动力市场被描述为"稳健" 本次改为"已经放缓" [2] - 委员会关注双重使命的双向风险 认为就业下行风险已增加 [3]