A股节后市场展望 - 一季度A股上市企业业绩呈现边际改善趋势 [1] - 关税预期在小长假期间略显和缓 [1] - 港股美股在A股休市期间表现较好 [1] - 国内外环境对A股整体影响偏积极 [1] 行业配置建议 景气回升且受关税影响较小领域 - AI产业链成为重要主线 包括云计算 算力等基础设施环节及机器人 智能驾驶等应用环节 [1] - 对美敞口不高的出口链值得关注 如工程机械 电网设备 商用车等行业 [1] 现金流优质红利板块 - 水电 电信运营商 食品饮料等行业龙头公司具备配置价值 [1]

文章核心观点 - 过去几周市场经历大幅下跌，近几日因贸易协议和降息预期出现反弹 [1] 投资策略 - 长期股市投资者专注于股息和价值股的战略买入机会，该投资策略在Tipranks.com上获得近五星级评级，在Seeking Alpha上有超9000名追随者 [1]

文章核心观点 - 公司积极下注机器人市场，未来将加大对低空经济和泛机器人领域的投资，呼吁关注中国机器人行业爆发 [6][9][10] 机器人行业情况 - 中国是全球在机器人应用领域最积极的国家，全球70%的工业机器人在中国部署并提供服务 [7][8] 公司投资情况 - Figure AI创始人点赞中国鹿明机器人公司，该公司为梅花投资的初创机器人公司 [2][3][4] - 公司此前投资了珞石机器人、迈威机器人等多家机器人公司 [4] - 近期公司和小米联手投资了纬钛机器人 [5] 后续活动 - 5月23 - 25日将在无锡深入梅花创投投资版图，邀请鹿明机器人联合创始人黄浩作为特邀嘉宾，可扫码咨询报名 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为5.91亿美元，上年同期为5.44亿美元 [19] - 第一季度调整后EFO为3.45亿美元，其中包括与出售海上石油服务穿梭油轮业务相关的1.14亿美元净收益，以及与从先进储能业务获得的分配相关的3400万美元预扣税费用 [19] - 季度末公司层面流动性约为23亿加元，已考虑最近宣布的收购和变现 [21] - 1月推出2.5亿美元回购计划，已回购近600万个单位和股票，花费1.4亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 工业板块 - 第一季度调整后EBITDA为3.04亿美元，其中包括先进储能业务的7200万美元税收优惠，以及1月收购的电伴热制造商的贡献 [19] - 先进储能业务受益于对高利润率先进电池的需求增长、持续的商业行动和优化举措的执行 [20] - 工程零部件制造商受到终端市场疲软和销量下降的影响，该业务继续积极管理成本以支持利润率和现金流 [20] 商业服务板块 - 第一季度调整后EBITDA为2.13亿加元，2024年为2.05亿美元，上一年度结果包括7月出售的道路燃料业务的600万美元贡献 [20] - 住宅抵押贷款保险公司表现强劲，建筑业务项目执行改善，推动了该板块本季度的业绩 [20] - 经销商软件和技术服务业务受到与加速计划技术现代化举措相关的成本增加以及客户流失的影响 [20] 基础设施服务板块 - 第一季度调整后EBITDA为1.04亿美元，去年同期为1.43亿美元，去年同期包括1月出售的海上石油服务穿梭油轮业务的贡献 [21] - 模块化建筑租赁服务和彩票服务业务表现稳定，但工作接入服务市场状况疲软抵消了部分业绩 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区Dexco业务第一季度有复苏迹象，但市场仍较为低迷，拖车注册量处于多年低位 [25] - 巴西利率超过14%，对Unidos业务的利息成本产生影响，但该业务自由现金流为正 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是拥有具有市场领先地位的优秀企业，并执行计划以提升其潜在业绩和现金流，通过资本回收计划产生资金，同时进行收购和股票回购 [5][6] - 关注再本地化和数字化趋势，认为资本将流向这些领域，美国仍是极具吸引力的资本目的地，欧洲正围绕促增长议程团结起来，印度是全球经济亮点，中东海湾国家交易环境良好 [7][9] - 公司达成收购Antilia Scientific的协议，将改善其制造、商业战略和供应链，以利用关键增长机会 [10] - 公司将参与对巴克莱支付业务的投资，认为金融基础设施领域有很多投资机会，公司有能力通过运营创造价值 [37][38] - 公司在Scientific Games业务中持续投资数字化，成立专门团队，认为有机会将数字技术嵌入日常客户互动，扩大EBITDA [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动令人不安，但公司有信心应对当前不断变化的环境，多数企业难以完全免受关税或全球增长放缓的影响，但公司有经验和运营能力适应变化，实现持续价值创造 [6] - 公司认为关税对业务现金流不会产生重大影响，多数业务按地区进行采购、制造或提供服务，对跨境贸易依赖较小，即使有影响也可通过商业和采购机会缓解 [13][15] - 公司业务整体销量保持良好，但欧洲部分地区和部分非必需需求出现疲软，美国贸易政策的长期影响可能对公司业务有利，但未来12 - 18个月前景更不确定，公司将做好准备 [17] 其他重要信息 - 公司宣布将Solar Alabert业务与IPL Plastics合并，预计交易在第三季度完成，将创建一家具有规模的国际可持续包装生产商，无需公司及其机构合作伙伴额外出资 [40][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Dexco业务受关税影响对EBITDA的近期影响，以及竞争对手是否受影响，能否轻松转嫁价格上涨 - 第一季度业绩符合计划，北美市场有复苏迹象但仍低迷，业务在成本和资本管理方面表现出色，在市场下行时提高了利润率 [25] - 关税对竞争对手有影响，Dexco有能力应对 [26] 问题2: Clarios的45X申报情况，以及对其应享税收抵免的看法是否有转变 - 对税收抵免的看法没有变化，业务已于1月提交2024年纳税申报，预计近期获得税收优惠和抵免 [27][28] 问题3: 公司提到通过变现产生收益并加速向股东返还资本，具体方式是什么，是否指Latrobe变现 - 公司一直在寻找变现或实现收益的机会，过去两年通过私募股权业务返还约100亿美元，其中很大一部分流向BBU [30] - 若能实现进一步变现，公司有能力继续进行股票回购，8月到期后会续签回购计划，并采取去杠杆、向股东返还资本和进行新投资的平衡策略 [31] 问题4: Scientific Games业务重组的背景及如何提升业务价值 - 公司认为全球近1000亿美元的彩票生态系统有巨大数字化机会，已部署创新技术，成立专门团队，有望扩大EBITDA [35][36] 问题5: BBU是否参与对巴克莱支付业务的投资，以及支付领域的投资管道和公司如何提升业务价值 - BBU将参与投资，巴克莱是金融基础设施领域的典型机会，公司在类似业务中有成功经验，将应用类似运营价值创造计划，未来会继续参与此类投资 [37][38] 问题6: Solar Alabert与IPL的合作是否为公司提供退出机会 - 此次合并将创建一家具有规模的国际可持续包装生产商，交易无需公司额外出资，预计第三季度完成，认为未来几年有巨大价值创造机会 [40][42] 问题7: CDK业务客户流失情况，是否有改善、稳定或恶化 - 与去年相比，业务表现下降主要是由于在CDK产品上的技术投资成本无法资本化，需计入EBITDA [45] - 客户流失率较高，主要集中在使用单一产品的客户，核心DMS客户或使用多个产品和技术栈的客户流失率趋于稳定，整体流失影响通过商业行动和合同延期得到缓解 [46][47] 问题8: Unidos业务的表现、潜在宏观影响 - 业务整体运营表现良好，车队管理业务的中期租赁合约可根据通胀定价，较为稳定且持续增长 [49][50] - 汽车租赁业务运营正常，公司进行了转型活动以提高分支机构利用率和运营表现，过去二手车价格有压力，现已缓解 [50][51] - 巴西利率上升影响了业务的利息成本，但业务自由现金流为正，长期来看机会良好 [52] 问题9: 应对关税影响的行动是否正在进行，特别是定价方面 - 公司正在采取行动，理解情况并在可行时采取措施 [53][54] - 预计只有Clarios和Dexco两家业务会受到关税的一线影响，Clarios的影响预计不重大，Dexco正在考虑缓解策略，包括商业和定价行动，相比竞争对手有优势 [56][57] 问题10: Clarios与美国国税局就2024年纳税申报及未兑现税收抵免的沟通情况，以及审核进展和预计回复时间 - 纳税申报流程正常，行业内其他公司已收到税收优惠抵免款项，公司有信心Clarios符合规定并将按时收到款项 [61] 问题11: Sage业务中，12月生效的更高抵押贷款保险上限对交易保费的影响，以及对业务总潜在市场规模的影响 - Sage业务整体表现强劲，受住房市场韧性支持，本季度首次购房者的交易量显著增加，超过了整体住房市场表现 [63] - 交易量增加得益于监管变化，包括上限从100万美元提高到150万美元，以及首次购房者的还款期限延长至30年，30年还款期限的抵押贷款数量多于上限提高带来的数量 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为5.91亿美元，上一时期为5.44亿美元 [16] - 第一季度调整后EFO为3.45亿美元，其中包括与出售海上石油服务穿梭油轮业务相关的1.14亿美元净收益，以及与从先进储能业务获得的分配相关的3400万美元预扣税费用 [16] - 季度末公司层面流动性约为23亿加元，已考虑最近宣布的收购和变现 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 工业部门 - 第一季度调整后EBITDA为400万美元，其中包括先进储能业务的7200万美元税收优惠，以及1月份收购的电伴热制造商的贡献 [16] - 先进储能业务受益于对高利润率先进电池的需求增长、持续的商业行动和优化举措的执行 [17] - 工程零部件制造商受到终端市场疲软和销量下降的影响，该业务正在积极管理成本以支持利润率和现金流 [17] 商业服务部门 - 第一季度调整后EBITDA为2.13亿加元，高于2024年的205万美元，此前期间的业绩包括7月出售的道路燃料业务的600万美元贡献 [17] - 住宅抵押贷款保险公司的强劲表现和建筑业务的项目执行改善，推动了该部门本季度的业绩 [17] - 经销商软件和技术服务业务受到与加速计划技术现代化举措相关的成本增加以及客户流失的影响 [17] 基础设施服务部门 - 第一季度调整后EBITDA为1.04亿美元，低于去年同期的1.43亿美元，去年同期业绩包括1月份出售的海上石油服务穿梭油轮业务的贡献 [18] - 模块化建筑租赁服务和彩票服务业务表现稳定，但工作接入服务业务受到市场疲软的影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区Dexco业务第一季度有复苏迹象，但市场仍较为低迷，拖车注册量处于多年低位 [22] - 巴西利率超过14%，对Unidos业务的利息成本产生影响，但该业务自由现金流为正 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是拥有具有市场领先地位的优秀企业，并执行计划以提升其基础业绩和现金流，通过资本回收计划产生超15亿美元资金，承诺3.7亿美元收购两家市场领先的工业企业 [4][5] - 公司认为再本地化和数字化趋势将持续，资本将流向这些领域，美国仍是极具吸引力的资本目的地，公司多年来一直在投资美国经济的支柱产业 [6] - 公司近期达成收购Antilia Scientific的协议，该公司是生命科学和环境实验室关键消耗品和测试设备的领先制造商和分销商，公司认为有机会改善其制造、商业战略和供应链 [8] - 公司在应对关税影响时，评估近岸生产能力、探索替代供应商安排、利用合同转嫁条款和加速成本优化举措等，同时关注对竞争对手的相对影响 [13] - 公司在Scientific Games业务中继续投资数字化，成立专门团队，部署创新技术，认为有机会实现EBITDA增长 [33][34] - BBU将参与对巴克莱支付业务的投资，公司认为金融基础设施领域有很多投资机会，可通过运营能力改造这些业务 [35][36] - 公司将Solar Alabert业务与IPL Plastics合并，认为有机会创建一家具有规模的国际可持续包装生产商 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动令人不安，但公司战略不变，多数企业无法完全免受关税或全球增长放缓的影响，但公司有经验应对经济周期，有能力适应并创造价值 [5] - 预计关税不会对公司业务现金流产生重大影响，多数业务按地区进行采购、制造或提供服务，对跨境贸易依赖较小，部分业务的影响可通过商业和采购机会缓解 [11][12][13] - 公司业务整体销量保持良好，但美国贸易政策的长期影响可能积极，但短期内可能有干扰，公司为未来12 - 18个月更不确定的前景做准备 [14] - 公司多数大型企业是全球市场领导者，提供关键产品和服务，具有强大持久的竞争优势，能够转嫁成本并支撑稳定现金流 [14][15] 其他重要信息 - 公司于1月推出2.5亿美元的回购计划，已回购近600万个单位和股份，花费1.4亿美元，并计划在8月到期后续签 [4][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Dexco业务受关税影响对EBITDA的近期影响，以及竞争对手是否受影响，能否转嫁价格上涨 - 第一季度业绩符合计划，北美市场有复苏迹象但仍低迷，业务在成本和资本管理方面表现出色，提高了利润率 [22] - 关税对竞争对手有影响，Dexco有能力应对 [23] 问题2: Clarios的45X文件申报情况，以及对税收抵免的看法是否有变化 - 对税收抵免的看法没有变化，业务已于1月提交2024年纳税申报，预计近期获得税收优惠和抵免 [24][25] 问题3: 公司在股东信中提到通过变现产生收益后，加速向股东返还资本的计划可能是什么样的，是否指Latrobe变现 - 公司一直在寻找变现或实现收益的机会，过去两年在私募股权集团实现约100亿美元的回报，优秀企业有多种变现方式 [27] - 若能实现更多变现，公司有能力继续进行回购，将采取去杠杆、向股东返还资本和进行新投资的平衡策略 [28] 问题4: Scientific Games业务的重组情况，以及如何提升业务价值 - 公司继续投资数字化，认为全球近1000亿美元的彩票生态系统有数字化机会，已部署创新技术，成立专门团队，有望实现EBITDA增长 [33][34] 问题5: BBU是否参与对巴克莱支付业务的投资，以及公司在支付领域的投资管道和提升业务价值的方式 - BBU将参与投资，巴克莱是金融基础设施领域的机会，公司在类似业务中有成功经验，将应用类似的运营价值创造计划 [35][36] 问题6: Solar Alabert与IPL的合作协议是否为Brookfield和BPU提供退出机会 - 该合并协议旨在创建一家具有规模的国际可持续包装生产商，交易无需BBU及其机构合作伙伴额外出资，预计今年第三季度完成，认为有巨大的价值创造机会 [38][39] 问题7: CDK业务的客户流失情况，是否有改善、稳定或恶化 - 与去年相比，业务表现下降主要是由于在CDK产品上的技术投资成本无法资本化，需计入EBITDA [42] - 客户流失率较高，主要集中在使用单一产品的客户，核心DMS客户或使用多个产品和技术栈的客户流失率正在稳定，整体流失影响可通过商业行动和合同延期缓解 [43][44] 问题8: Unidos业务的表现、潜在宏观影响 - 该业务是巴西的车队管理和租赁业务，整体运营表现良好，车队管理业务的中期租赁合同可根据通胀定价，较为稳定且持续增长 [46][47] - 汽车租赁业务运营正常，公司进行了转型活动以提高运营表现，过去二手车价格有压力，现已缓解 [48] - 巴西利率上升影响了业务的利息成本，但业务自由现金流为正，公司对长期机会感到兴奋 [49] 问题9: 应对潜在关税影响的行动是否正在进行，特别是定价方面 - 公司正在采取行动，包括定价方面，目前主要关注Clarios和Dexco两家业务 [50][53][54] - Clarios业务预计关税影响不大，Dexco业务正在寻找缓解策略，包括商业和定价行动，相比竞争对手，Dexco在制造和采购方面有优势 [53][54] 问题10: Clarios公司与美国国税局就2024年纳税申报及税收抵免的沟通情况，以及审核进展和预计回复时间 - 纳税申报流程正常，行业内其他企业已收到税收抵免付款，公司有信心Clarios符合规定并将按时收到付款 [59] 问题11: Sage业务中，12月生效的更高抵押贷款保险上限对交易保费的影响，以及对总潜在市场规模的影响 - Sage业务整体表现强劲，受住房市场韧性支持，本季度首次购房者的交易量显著增加，超过了整体住房市场表现 [62] - 交易量增加是由于监管变化，包括上限从100万美元提高到150万美元，以及首次购房者的摊销期限延长至30年，30年摊销期限的抵押贷款数量多于价格上限提高带来的数量 [62][63]

公司股票回购计划 - 公司董事会批准了一项Rule 10b-18股票回购计划 授权回购最多20%的已发行普通股 [1] - 该计划需在即将召开的特别股东大会上获得股东批准方可生效 [1] - 回购计划有效期从股东批准之日起至下届年度股东大会召开或法律要求召开之日(以较早者为准) [2] 公司战略与高管表态 - 公司CEO表示将通过AI 机器人和可持续解决方案推动设施服务创新 并致力于审慎资本配置以把握长期增长机会 [3] - 股票回购计划反映了董事会和管理层对公司业务战略及未来增长潜力的信心 也体现了提升股东价值的承诺 [3] 回购执行细节 - 回购将通过公开市场交易进行 具体时间和金额将取决于业务 经济 市场状况 股价 交易量等因素 [3] - 公司可能随时暂停或终止回购计划 且不承诺必须完成特定数量的回购 [3] - 回购资金将来自公司现有现金及现金等价物 [3] 公司业务概况 - 公司总部位于新加坡 是技术驱动的综合设施服务领先提供商 主要服务于新加坡公共和私营部门 [4] - 服务范围包括先进设施维护 专业清洁解决方案(如大理石抛光和立面清洁) 精细管家服务 以及办公室和家庭针对性清洁服务 [4] - 公司以可持续发展和技术创新为特色 通过环保实践和智能技术解决方案提升运营效率和客户满意度 [4]

行情复盘 - 三大指数分化明显 创业板指涨幅最大达+0 83% 深成指+0 51% 沪指下跌-0 23% [2] - 两市成交额达1 17万亿 较前一日放量1472亿(增幅14%+) 超3400股上涨 市场交投活跃但短线情绪分化 [2] - 机器人概念全线爆发 10余股涨停 外骨骼机器人分支和PEEK材料表现强势 智元机器人和华为机器人涨幅显著 [3] - AI产业链全面走强 算力板块鸿博股份4连板 端侧AI中深康佳A(AI眼镜)、瑞芯微(芯片)涨停 华为昇腾概念股常山北明等多股活跃 [3] - 弱势板块拖累大盘 华夏银行跌超8% 电力、钢铁等周期股调整 资金明显流向科技成长方向 [3] 科技成长线投资逻辑 - 4月末市场主线为Q1业绩兑现 但制造业补库存等景气度可持续性存疑 消费板块政策刺激仍需时间 [4][5] - 5月科技线成为核心布局方向 AI和机器人获资金重点青睐 行情强度取决于关税战缓和及成交量配合 [5] - 机器人产业链标的2周平均涨幅超10% 部分达20%+ AI智能助手MCP、端侧SOC芯片等细分领域弹性显著 [5] 资金进攻方向与选股策略 - 机器人领域关注智元机器人产业链和华为机器人相关标的 [3][5] - AI领域聚焦算力(鸿博股份)、端侧芯片(瑞芯微)及华为昇腾(常山北明)三大方向 [3] - 硬核科技侧重半导体设备材料 软件科技优选鸿蒙生态和AI Agent应用 [5][7] - 弹性标的筛选需结合产业技术进展(如PEEK材料)与政策催化(如华为生态) [3][5] 主题投资机会 - 机器人产业链资料包含外骨骼机器人、核心零部件等细分赛道 [7] - AI Agent概念股覆盖智能助手、MCP等应用层标的 [7] - 华为昇腾产业链涉及芯片(瑞芯微)、服务器(拓维信息)等环节 [3][7] - DeepSeek-R2等新兴概念股提供差异化布局机会 [7]

市场整体表现 - 今日共73股涨停，连板股总数10只，其中三连板及以上个股2只 [1] - 上一交易日共6只连板股，连板股晋级率33.33%（不含ST股、退市股） [1] - 全市场超3400只个股上涨 [1] 高位股表现 - 高位股持续退潮，昨日连板股中仅渝三峡A、鸿博股份2只晋级 [1] - 天元股份3连跌停，昨日尝试"地天板"失败的步步高跌停 [1] - 此前抗跌的红墙股份、永安药业、安记食品纷纷跌停 [1] 板块表现 - 机器人板块连续两天大涨，宁波东力走出6天3板，全筑股份2连板 [1] - 北交所倍益康30CM涨停 [1] - 随着业绩披露期结束，题材炒作重新活跃 [1] 连板股分析 - 3连板及以上个股晋级率100%，包括渝三峡A(化工+业绩) [2] - 1进2连板晋级率15%，包括宁波东力(机器人+业绩)、东珠生态(参股AI企业)、中欣氟材（化工+PEEK）、汉商集团(零售+医美) [2] - 其他涨停股包括润贝航科10天5板(大飞机+业绩)、金麒麟3天2板(业绩) [2]

市场表现 - 市场早盘震荡分化，三大指数涨跌不一，沪指跌0.08%至3283.97点，深成指涨0.73%至9921.88点，创业板指涨1.01%至1951.43点 [1][2] - 沪深两市半日成交额7140亿，较上个交易日放量683亿 [1] - 全市场超3800只个股上涨，个股涨多跌少 [1] 板块表现 - 算力概念股走强，常山北明等涨停 [1] - 机器人概念股活跃，精工科技涨停 [1] - 芯片股震荡反弹，瑞芯微涨停 [1] - 软件开发、鸿蒙概念、算力、人形机器人等板块涨幅居前 [1] - 银行股集体调整，华夏银行跌超8%，银行、电力、港口、钢铁等板块跌幅居前 [1] 短线资金动态 - 封板率69%，封板48家，触及22家 [5] - 昨涨停今表现1.95%，高开率61%，获利率68% [5]

财务表现 - 2024年全年实现营业收入9.85亿元，同比略有下滑 [2] - 综合毛利率提升至37.20%，扣非归母净利润提升至0.43亿元，均保持稳健增长 [2] 研发投入与成果 - 2024年研发投入7885.60万元，最近三年研发投入占营业收入比例平均超过10% [3] - 在智慧培训、智能运维、智慧车辆段、智能牵引供电等领域取得显著进展，如智慧培训系统、智能运维轨旁设备实训系统等 [3] 技术布局与创新 - 重点布局人工智能、机器人、新能源、新物流等领域，技术已应用于多种用户场景 [2] - 列车巡检及作业机器人核心技术为自主研发，未来将根据用户场景研发更多类型机器人 [2] - 人工智能技术成果广泛应用于五大智慧解决方案，包括智能操作评价、智能作业调度、机器人任务规划等 [2] 国际拓展 - 国际市场拓展主要面向一带一路沿线国家，响应国家铁路"走出去"战略 [3] - 保持与战略伙伴合作，优化调整市场布局 [3] 未来战略 - 聚焦核心业务，围绕关键客户需求提供快速高质量响应 [3] - 加强技术创新与产品升级，前瞻性规划智能化业务发展路径 [3] - 通过"内生增长+生态合作+卓越运营"实现高质量成长 [3]