NEW YORK (AP) — U.S. stocks rose on Thursday following an encouraging report on inflation that could help the Federal Reserve keep cutting interest rates next year. A strong profit report from Micron Technology also helped AI stocks halt their sharp slides, at least for now. The S&P 500 climbed 0.8% and broke a four-day losing streak. The Dow Jones Industrial Average added 65 points, or 0.1%, and the strength for tech stocks sent the Nasdaq composite up a market-leading 1.4%. Some relief came from a rep ...

反犹太主义与移民政策 - 前总统特朗普被描述为犹太人民和以色列国的伟大朋友 并强烈反对反犹太主义恐怖袭击 [1] - 美国国内反犹太主义言论和 rhetoric 问题严重 欧洲也面临巨大问题 [3] - 特朗普政府通过减缓边境移民和审查入境人员来应对问题 [4][5] - 大规模移民导致穆斯林人口涌入 欧洲城市面临街头冲突风险 [3] - 拜登和奥巴马政府允许数十万人进入美国 主流媒体对此保持沉默 [7] - 自2002年以来 已有62,000名尼日利亚基督徒被屠杀 [7] - 有观点认为美国是基督教国家 应保持此性质 并反对“死亡美国”的言论 [8] 经济表现与能源政策 - 对美国明年经济持乐观态度 认为将是辉煌的一年 [9] - 第二季度经济增长4% 另有数据显示增长3.5% [9] - 联邦工作岗位减少了约270,000个 被视为积极信号 [9] - 在阿拉巴马州 汽油价格自特朗普执政以来首次降至每加仑2美元以下 [10] - 能源价格是影响全国物价和运输成本的关键起点 [11] - 西德克萨斯中质原油批发价为55美元 而特朗普上任时为100美元 [12] - 特朗普执政期间 几乎每月工资都有所上涨 而拜登任内则未上涨 [11] - 工资上涨有助于抵消食品等商品价格 并缓解通货膨胀 [11] 政府支出与监管 - 拜登政府被指责故意通过过度支出来拖垮经济 [14] - 政府支出比应有水平多出7万亿美元 并迅速产生负面影响 [14] - 特朗普政府通过增加钻井许可和减少监管来应对经济挑战 [13] - 特朗普接手时经济状况非常糟糕 现正努力使国家摆脱困境 [14]

美联储政策分歧 - 美联储官员在是否应进一步降息以提振就业市场的问题上存在分歧 周二意外上升的失业率数据未能解决这一争论 [1] - 多位美联储政策制定者在劳工统计局周二延迟发布的报告后发表讲话 报告显示11月失业率意外升至四年高位 官员们就是否应维持高利率更长时间以优先对抗通胀 还是继续降息以防止失业率激增存在分歧 这种分歧已持续数月 [2] - 这种对立的观点反映了央行的艰难处境 政策委员会成员正试图实现其保持低通胀和低失业率的双重使命 而目前这两个关键经济指标都朝着错误的方向发展 [3] 货币政策的两难困境 - 美联储的货币政策一次只能应对其中一个目标 通过加息来抑制通胀可能过度放缓经济并刺激失业 而降息有助于创造就业 但可能刺激通胀 [4] - 上周 美联储将其关键利率下调了25个基点 这是连续第三次会议降息 使其降至3.5%至3.75%的区间 [4] - 政府停摆延迟了美联储决策所依赖的关键通胀和就业报告 周二延迟发布的就业数据似乎并未消除分歧 [5] 支持降息的观点 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒周三表示 劳动力市场面临危险 美联储应额外降息最多一个百分点 [6] - 沃勒引用美联储自身估计称 官方就业增长统计数据可能过于乐观 经济每月实际创造的就业岗位比劳工统计局的数据少约6万个 [6] - 沃勒表示 “我们接近零就业增长 这不是一个健康的劳动力市场” [6] - 沃勒是美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期于五月结束时可能的接替者候选人之一 总统唐纳德·特朗普表示 他只考虑提名愿意降息的候选人 [6] 支持维持高利率的观点 - 亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克持相反观点 他认为通胀是更优先的事项 美联储不应降息 [7] - 博斯蒂克指出 自2021年以来 通胀一直高于美联储2%的年率目标 并且没有迹象显示通胀会很快完全冷却至该水平 [7] - 博斯蒂克担心 如果潜在的通胀压力在未来持续数月 公众和价格制定者最终会怀疑联邦公开市场委员会能否在合理时间内实现通胀目标 [8]

宏观概览 - 2026年初全球金融环境普遍宽松，各国央行降息举措带动全球股市走强、信用利差收窄以及信贷供给充足 [8] - 各国央行在实现短期通胀目标上展现出政策灵活性，例如美联储在通胀略高于2%目标时仍决定降息以支持经济活动和就业，市场对此反应积极且中期通胀预期保持稳定 [13] - 盈利增长和人工智能（AI）热潮是市场重要驱动力，盈利增长从科技板块扩散至其他行业，AI作为通用技术有望提升各行业效率并推动了股权估值倍数扩张 [14][15] - 低利率、AI前景和温和通胀推动全球市场估值扩张，截至2025年10月31日，标普500指数上涨约17%，MSCI全球除美指数涨幅达28%，日本、欧元区、英国及多个新兴经济体表现亮眼 [16] - 主要经济体展现韧性支撑全球增长：中国在经济转型中保持工业活力，并通过高附加值生产及与越南、泰国等国的贸易关系维持市场竞争力；欧洲在乌克兰战争、高能源成本等挑战下，防务投入增加和预算规则放松起到了财政刺激作用，推动增长；日本则持续推行促增长政策 [17][18] - 美国对加密货币、稳定币及代币化的支持态度推动了该领域创新与应用，为金融市场注入新动能 [19] 债券市场 - 2025年美国经济展现韧性，实际GDP保持正增长，通胀逐步回落至2.8% [24] - 美联储在暂停九个月后于2025年9月和10月重启降息，累计降息50个基点，加上2024年末的降息，累计降息150个基点，且2026年政策偏向宽松 [26] - 信贷市场基本面稳健，企业盈利良好，营收实现中高个位数增长，净利润实现两位数增长，资产负债表健康 [33] - 各类债券信用利差虽处于历史低位，但反映了强劲的基本面，当前（2025年11月21日）高收益债利差为319个基点，投资级公司债利差为86个基点 [34] - 供需格局健康，高收益债券发行量仅温和上升，投资级债券发行受AI基础设施等战略投资驱动，同时投资者对收益的需求强劲 [36] - AI基础设施大规模建设带来投资机会，超大规模科技公司每年在数据中心、发电及相关技术领域投资数千亿美元，但也需警惕可能引发的供给过剩风险 [38] - 私人信贷市场在2025年下半年回暖，美联储降息与关税政策调整推动并购活动复苏，市场基本面稳健 [37] 股票市场 - 当前牛市处于历史平均水平，并未进入泡沫区间 [42][44] - 超大规模科技公司的AI相关资本支出远超预期，带动半导体、数据中心相关产业盈利增长，且AI投资回报周期较传统项目更短 [42] - 消费领域呈现K型分化格局，高收入家庭受资产价格上涨、家庭财富接近历史高位及股票收益支撑继续推动消费，而低收入群体面临高物价和信贷紧缩压力，但稳定的就业市场与政策支持有望支撑2026年整体消费支出 [27][42] - 全球并购与IPO活动回暖，国际市场盈利增长加速，中小盘股表现回升，市场广度持续改善 [42]

核心观点 - 华尔街正等待11月CPI报告 该报告是政府停摆结束后首份通胀数据 预计整体通胀年率为3.1% 核心通胀年率为3.0% [1] - 若通胀数据低于预期达到2.9% 可能为股市提供积极动力并引发“圣诞老人行情” 同时强化市场对明年美联储降息的预期 [4][5] 关键数据与预期 - 经济学家调查预计11月CPI年率为3.1% 核心CPI年率为3.0% [1] - 高级经济学家José Torres预期整体与核心通胀读数均为2.9% 但认为整体通胀可能介于2.9%至3.1%之间 [3] - 9月CPI数据是停摆期间发布的唯一经济数据 整体与核心通胀年率均为3.0% [2] 市场影响与展望 - 通胀数据处于“2字头”与“3字头”的心理区别至关重要 [3] - 若通胀读数达到2.9% 将强化2025年最后一份CPI报告所预示的货币政策宽松预期 为明年更多降息铺平道路 [4][5] - 美联储预计明年有一次降息 [4]

市场整体动态与宏观数据 - 美国股指期货在周四上涨 标普500指数期货(ES=F)上涨0.4% 纳斯达克100指数期货(NQ=F)上涨约0.8% 道琼斯工业平均指数期货(YM=F)微涨0.1% 市场在科技股引发的抛售后寻求反弹[1] - 市场等待11月消费者价格指数报告 该数据因美国政府停摆可能比通常可靠性更低 月度环比数据将缺失[3] - 美联储似乎更关注劳动力市场的裂痕而非物价压力 美联储理事克里斯·沃勒已暗示支持在CPI数据更新前降息[4] - 市场对通胀数据的关注度较往常有所降低 同时每周初请失业金数据也因联邦政府停摆而出现显著波动[4] 科技行业与人工智能领域 - 科技股面临压力 甲骨文因一个价值100亿美元的数据中心项目失去关键支持 导致其股价周三暴跌 并拖累英伟达和博通等其他权重股[2] - 美光科技财报描绘了AI需求的乐观前景 该公司预计下一季度调整后利润将几乎是分析师预期的两倍 推动其股价在盘前交易中跳涨[2][11] - 美光科技的业绩可能再次巩固市场对AI交易板块的信心[11] 公司特定新闻与交易 - 特朗普媒体与科技集团与TAE Technologies宣布进行一项价值60亿美元的全股票交易合并 交易将创建全球首家公开交易的核聚变公司 特朗普媒体股价在盘前飙升17%[5] - 激进投资者Elliott据称已建立价值超过10亿美元的露露乐蒙股份头寸 推动该公司股价在盘前上涨[9] - Maplebear Inc 股价在盘前下跌6% 此前其竞争对手DoorDash宣布将与OpenAI合作在ChatGPT平台内提供杂货购物应用[6] - Coinbase股价在盘前交易中上涨2% 该公司宣布将在其应用程序中推出股票交易和预测市场 直接与Robinhood竞争[7] - Birkenstock股价在盘前交易中下跌7% 尽管其第四季度业绩超预期 但提供的2026财年谨慎展望低于分析师预估[8] 潜在市场风险 - 根据彭博社分析 美国股市在明年将面临一系列潜在的障碍 包括AI预期、估值与集中度、通胀与利率、地缘政治与贸易以及宏观经济放缓相关的风险[10]

US stock futures rose on Thursday, eyeing a recovery from Wall Street's tech-fueled sell-off, as investors digested the easing inflation pressures from the latest reading on consumer prices that could help set expectations for the path of interest rates. S&P 500 futures (ES=F) moved up roughly 0.6%, while those on the Nasdaq 100 (NQ=F) gained 1%, looking to rebound after Oracle (ORCL)-propelled AI trade worries spurred another bruising session for tech. Meanwhile, Dow Jones Industrial Average futures (YM= ...

本周市场焦点与宏观经济数据 - 本周市场焦点集中在美国经济数据 周四预计当周初请失业金人数下降1.1万至22.5万 11月CPI同比预计增长3.1% 核心CPI预计增长3.0% 周五预计11月成屋销售环比增长1.2%至415万套 12月密歇根大学消费者信心指数预计从53.3上修0.2至53.5 [1] - 截至12月12日当周 美国MBA抵押贷款申请指数下降3.8% 其中购房抵押贷款子指数下降2.8% 再融资抵押贷款子指数下降3.6% 30年期固定抵押贷款利率上升5个基点至6.38% [2] - 市场预计美联储在1月27-28日的FOMC会议上降息25个基点的概率为24% [6] - 欧元区11月CPI同比增速从2.2%下修至2.1% 第三季度劳动力成本同比增速从第二季度的3.9%放缓至3.3% 为三年来最小增幅 [11] - 德国12月IFO商业景气指数意外下降0.4至87.6 为7个月低点 预期为升至88.2 [12] - 英国11月CPI同比增速从10月的3.6%放缓至3.2% 低于预期的3.5% 为八个月来最慢增速 核心CPI同比增长3.2% 低于预期的3.4% 为11个月来最慢增速 [12] - 利率互换市场预计欧洲央行在下一次政策会议上降息25个基点的概率为0% [12] 美联储官员政策言论 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克发表略微鹰派言论 称美国GDP增长稳固 并预计将持续至2026年 在艰难权衡中 通胀比劳动力市场更令人担忧 [2] - 美联储理事沃勒发表鸽派言论 称美国劳动力市场“相当疲软” 就业增长接近零 通胀“相当稳定地锚定在2%左右” 利率仍比中性水平高出50-100个基点 美联储可以稳步降息 无需匆忙 [3] 全球市场表现 - 美国股市周三收跌 标普500指数下跌1.16% 道琼斯工业指数下跌0.47% 纳斯达克100指数下跌1.93% 均触及三周低点 12月E-迷你标普500期货下跌1.02% 12月E-迷你纳斯达克100期货下跌1.71% [5][6] - 海外股市周三涨跌互现 欧洲斯托克50指数下跌0.63% 至两周低点 中国上证综指上涨1.19% 日本日经225指数从两周低点反弹 上涨0.26% [7] 利率与债券市场动态 - 美国国债周三小幅波动 3月10年期国债期货下跌0.5个最小变动价位 10年期国债收益率上升0.6个基点至4.151% [8] - 美国国债价格受到日本10年期国债收益率跌至18年低点的负面溢出效应影响 [8] - 美国财政部130亿美元20年期国债拍卖需求稳健 投标倍数为2.67 高于过去10次拍卖的平均值2.62 为国债提供支撑 [9] - 收益率曲线趋陡对国债价格构成利空 自上周三FOMC会议以来曲线趋陡 当时美联储表示将开始每月购买最多400亿美元的短期国库券以增强金融体系流动性 长期国债也因对通胀和美联储独立性的担忧而承压 [10] - 欧洲国债收益率周三表现不一 10年期德国国债收益率从一周低点2.826%反弹 收涨1.9个基点至2.864% 10年期英国国债收益率跌至1.5周低点4.446% 收跌4.3个基点至4.475% [11] 行业与板块表现 - 人工智能基础设施股和芯片制造商周三遭抛售 拖累市场情绪 通用电气Vernova下跌超10% 领跌标普500成分股 Constellation Energy下跌超6% 领跌纳斯达克100成分股 ASML、Palantir、ARM、拉姆研究、超威半导体均下跌超5% 科磊、博通、应用材料下跌超4% 英伟达、微芯科技、英特尔、美光科技下跌超3% [13] - 加密货币相关股票因比特币下跌超2%而重挫 Mara Holdings和Galaxy Digital Holdings下跌超6% Strategy下跌超4% Riot Platforms和Coinbase Global下跌超3% [14] - 住宅建筑股回落 Lennar下跌4% 因其预测第一季度新订单为1.8万至1.9万套 低于市场预期的2.0297万套 DR Horton和PulteGroup下跌超1% [15] - 能源生产商和能源服务提供商因WTI原油上涨超1%而走高 Devon Energy上涨超5% ConocoPhillips和Occidental Petroleum上涨超4% Diamondback Energy上涨超3% 领涨纳斯达克100成分股 APA、Halliburton和Exxon Mobil上涨超2% Chevron上涨超1% 领涨道琼斯工业指数成分股 [16] - 锂生产商Albemarle上涨超2% 领涨板块 因锂价在预期需求增长下持续上涨 [20] 个股异动与公司新闻 - Oracle下跌超5% 因《金融时报》报道Blue Owl Capital将不支持其价值100亿美元的下一个数据中心交易 [17] - Brown-Forman下跌超5% 因花旗将其评级从中性下调至卖出 目标价27美元 [17] - Paramount Skydance下跌超5% 因华纳兄弟探索公司计划拒绝其收购要约 [17] - Fortinet下跌超3% 因摩根大通将其评级从中性下调至减持 目标价75美元 [18] - Bally's下跌超3% 因巴克莱将其评级从持股观望下调至减持 目标价11美元 [18] - Worthington Enterprises下跌超2% 因第二季度调整后每股收益为0.65美元 低于市场预期的0.70美元 [18] - Progressive下跌超1% 因报告11月净承保保费环比下降12% [19] - Texas Pacific Land上涨超7% 领涨标普500成分股 因宣布与Bolt Data & Energy达成战略协议 在其西德州土地资产上开发大型数据中心园区 [19] - General Mills上涨超3% 因报告第二季度净销售额48.6亿美元 高于市场预期的47.9亿美元 [19] - Lumentum Holdings上涨超1% 因摩根士丹利将其目标价从190美元上调至304美元 [20] - Salesforce上涨超1% 因BTIG开始覆盖该股 给予买入评级 目标价335美元 [20] 大宗商品与地缘政治 - WTI原油上涨超1% 此前特朗普总统宣布对进出委内瑞拉的油轮实施石油封锁 [4] - 矿业股上涨 因委内瑞拉紧张局势升级 提振了对贵金属的避险需求 白银飙升至历史新高 [4] 即将发布的财报 - 12月18日预计发布财报的公司包括 Accenture、Birkenstock Holding、CarMax、Cintas、Darden Restaurants、FactSet Research Systems、FedEx、HEICO、NIKE [21]

对美联储利率政策与2026年经济前景的解读 - 前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰认为 在最近一次会议上 他倾向于反对降息 尽管是勉强反对[1] - 卡普兰预计2026年经济将走强 驱动因素包括监管放松、税收优惠与退税、人工智能繁荣持续 以及政府关门结束[2] - 卡普兰认为近期劳动力市场的部分疲软是结构性的 原因包括关税对小企业的冲击以及对人工智能的预期 而非周期性放缓 因此他认为此前75个基点的降息已提供了足够的“保险”[5][6] 对中性利率与政策立场的分析 - 卡普兰认为中性利率在3.5%至3.75%的范围内 计算基础是2.75%的通胀加上0.75%至1%的实际利率[8] - 他指出 随着利率接近中性水平 而通胀持续高于目标 美联储内部的紧张与分歧加剧 核心争论在于通胀高于目标时是否应处于中性利率水平[8][9] - 卡普兰目前的立场是 需要看到劳动力市场恶化或通胀改善的证据才会支持进一步行动 他反对在12月降息后采取更多行动 希望先看到通胀改善的证据[4][9] 对当前经济具体因素的评估 - 卡普兰认为近期失业率数据可能因政府关门和劳动力供应激增而有所失真 他预计未来几个月激增的劳动力供应数据可能会被下修[7] - 他指出 政府关门已经结束 其负面影响已逆转 同时明年将有大规模的税收退税和税收激励措施[11] - 卡普兰承认通胀在上半年可能具有粘性 但认为GDP增长将会走强[3][4]

欧元/美元汇率动态 - 欧元兑美元周三下跌0.04%，主要受美元走强、欧元区疲软经济数据以及德国商业景气指数意外下滑至7个月低点87.6的压力影响[1] - 欧元区11月CPI年率从最初报告的2.2%下修至2.1%，同时第三季度劳动力成本年增长率从第二季度的3.9%放缓至3.3%，为三年来最小增幅，这些数据均对欧洲央行政策立场构成鸽派影响[1][6] - 德国12月IFO商业景气调查意外下降0.4至87.6，低于市场预期的88.2，对欧元构成利空[1][7] - 市场预计欧洲央行在周四的会议上降息25个基点的可能性为0%[7] 美元指数及影响因素 - 美元指数周三上涨0.24%，主要得益于英镑因英国通胀数据不及预期而走弱，以及日元因日本财政担忧而疲软[5] - 美元受到压力，因美联储自上周五起每月购买400亿美元的国库券以增加金融体系流动性，且市场担忧特朗普总统将在2026年初任命一位鸽派美联储主席[4] - 美联储理事沃勒的鸽派言论（称利率仍高于中性水平50-100个基点，美联储可以稳步降息）令美元从高位回落[3][5] - 市场目前预计美联储在1月27-28日会议上降息25个基点的可能性为24%[2] 日元汇率动态 - 美元兑日元周三上涨0.63%，日元因美元走强和日本财政担忧而承压，据报道日本政府正考虑为2026财年编制超过120万亿日元（约7750亿美元）的创纪录预算[8] - 日本11月出口同比增长6.1%，高于预期的5.0%，为九个月来最大增幅；10月核心机械订单环比意外增长7.0%，为七个月来最大增幅，这对日元构成积极因素[9][10] - 周三10年期日本国债收益率攀升至18年高点1.983%，增强了日元的利差优势，且市场预计日本央行在周五政策会议上加息25个基点的可能性为98%[9][10] 贵金属市场表现 - 周三2月COMEX黄金期货收盘上涨41.60美元，涨幅0.96%；3月COMEX白银期货收盘上涨3.578美元，涨幅5.65%[11] - 白银价格大幅上涨，3月期货合约创合约新高，最近月期货合约创下每盎司66.48美元的历史新高，主要受委内瑞拉紧张局势升级、美联储鸽派言论以及日本财政担忧引发的避险和保值需求推动[12] - 贵金属获得持续支撑，因美联储宣布每月购买400亿美元国库券以增加流动性，且市场担忧美国关税、乌克兰、中东和委内瑞拉的地缘政治风险，以及特朗普可能任命鸽派美联储主席[13] - 全球央行购金需求强劲，中国央行11月黄金储备增加3万盎司至7410万盎司，为连续第13个月增持；世界黄金协会报告显示第三季度全球央行购金220公吨，环比增长28%[14] - 白银获得支撑，因中国库存紧张，11月21日上海期货交易所关联仓库的白银库存降至519,000千克，为10年来最低水平[15] - 尽管ETF持仓在10月21日达到三年高点后有所回落，但白银ETF的基金需求已反弹，周二其多头持仓升至近3.5年高点[16]