美国总统特朗普：（潜在的）税收法案有望推动美国经济腾飞。 ...

4月CPI报告对美债市场的影响 - 分析师认为4月CPI报告对美债市场是一份不错的报告，相对于近期美债收益率的上升而言 [1] - 交易前景显示美联储仍有降息空间，尽管短期内持谨慎态度 [1] 美国经济前景的评估 - 可能需要几个月的时间才能对美国经济有一个更清晰的了解 [1]

核心观点 - 美国经济内需部分面临下行压力与上行压力并存 下行压力主要来自关税冲击、财富效应损耗及金融市场风险 上行压力则来自地产企稳和科技巨头资本开支提升 整体经济增长存在持续偏弱压力 是否陷入"危机性衰退"需跟踪关税落地与美联储政策走向[2][12] 关税影响 - 美国进口占全球进口(剔除欧盟内部)16% 进口最终消费品占全球1/3 贸易逆差占全球5-6成 关税冲击可能传导至全球贸易需求收缩[4][14] - 过去30年美国进口同比增速低于-5%仅3次(2001年-6.3% 2009年-25.9% 2020年-6.4%) 均为衰退期 若今年进口负增5%以上将对全球经济造成较大压力[4][19] - 估算显示若维持当前关税水平 2025年美国进口可能负增10%以上 更大关税幅度将带来更大冲击 但弹性系数可能存在高估[5][22] - 已落地关税使美国整体关税率达8.5%(较2024年提升6.2%) 不同情景假设下关税率可能提升至12%-27.1% 对应进口增速下滑19.3%-49.6%[24][25] 居民消费风险 - 2024Q1纳指下跌10.4%导致超额财富收缩27%-61% 若Q2纳指再跌10%/持平 超额财富将收缩50%-114%/27%-61% 除非大幅反弹否则将冲击消费韧性[6][26] - 两种估算方法显示Q1超额财富损失3.6-8.2万亿美元 Q2不同情景下剩余超额财富为-1.9至12.9万亿美元[27][28] - 2025年居民薪资收入同比增速预计4.5%(2024年为4.8%) 贷款环境恶化 信用卡申请率下降/被拒概率上升[7][30][32] 金融市场风险 - 美国金融市场存在货币市场流动性紧张/股债同向性转正/基差交易杠杆高/信用债到期规模大等风险 可能放大波动并冲击经济增长[8][36] 私人投资机会 - 美联储降息后1-2年地产投资通常企稳 本轮降息已三个季度 年底前后地产投资有望率先复苏[9][40][44] - 美国四大科技公司2024年资本开支高于预期 2025年资本开支预期较1月预测提升19% 2026年预计继续增长6%[9][46] 一季度GDP分析 - Q1 GDP环比折年率-0.3% 主要受净出口拖累(-5.1个百分点) "抢进口"导致进口环比折年率+41.3% 库存投资贡献+2.3个百分点[52][53] - 商品消费显著走弱(耐用品-3.4%) 服务消费保持韧性(+2.4%) 固定资产投资改善(+7.8%) 政府支出转负(-1.4%)[54][55]

美联储理事巴尔：美国经济仍处于良好状态。 ...

美联储理事巴尔：迄今为止的数据与美国经济强劲、失业率低的情况相符。 ...

德国总理默茨：美国总统特朗普也在讨论关税争端对美国经济的损害。 ...

利率/货币政策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，为年内连续第三次维持利率不变 [1] - 美联储表示无需急于调整利率，政策处于适度限制状态 [1][1] - 关于降息的预测需等待至6月份，当前无法做出预测 [1] 通胀 - 委员会判断失业率和通胀上升的风险已经加剧，通胀仍处于略高企水平 [1][1] - 通胀已大幅下降，短期通胀预期有所上升，长期通胀预期与目标保持一致 [1][1] - 美联储有义务稳定通胀预期，但相关风险尚未体现在数据中 [1][1] 美国经济 - 美国经济前景不确定性进一步增加，经济活动继续以稳健步伐扩张 [1][1] - 经济处于稳健状态，但经济路径的不确定性极高，下行风险已增加 [1][1] - 贸易的异常波动使衡量GDP变得复杂，但GDP数据的波动不会改变美联储的处境 [1][1] 金融市场 - 美联储将继续以当前速度减少国债和MBS持有量 [1] - 美联储不想在经济脆弱时大幅收紧金融环境 [1] - 美国债务正走在不可持续的道路上 [1] 关税 - 调查受访者指出关税是推动通胀预期的主要因素，其影响比预期大得多 [1][1] - 避免持续通胀将取决于关税的规模、时间和通胀预期，提高关税透明度尚无时间表 [1][1] - 若关税保持不变，今年将不会在双重使命目标上取得进展，贸易谈判可能实质性改变局面 [1][1] 其他方面 - 美联储没有良好的工具来解决供应链问题，也不会是气候问题的决策者 [1][1] - 美联储主席表示所有与总统的会面均是应总统邀请，从未主动要求会面 [1]

金十数据5月8日讯，美联储主席鲍威尔承认，不确定性正在影响经济决策，但他再次肯定，美国经济仍 然处于良好状态。鲍威尔在新闻发布会上回答问题时表示："尽管个人和企业的一些非常悲观的情绪笼 罩着经济，但经济仍然健康。" 鲍威尔安抚市场：经济仍然健康 ...

鲍威尔：剔除那些干扰因素之后，美国经济仍然稳步增长。 ...

美国国债竞拍数据 - 3个月国债得标利率从前值4.20%升至4.22%，投标倍数从前值3.1大幅降至2.74 [2] - 数据显示美国国债收益率上升而竞拍资金减少，反映其作为避险标的的吸引力下降 [2] - 6月将有数万亿美元美国国债到期并发行新债，美联储5月议息会议可能维持利率在4.25%-4.50%区间 [2] 美国国债市场环境 - 特朗普总统的经济政策对美国经济和美元造成负面冲击 [2] - 美国国债面临更加不确定的市场环境，且可能进一步恶化 [2] - 美国财政部和美联储处于进退维谷境地，增加经济不确定性 [2] 长期风险分析 - 短期内美国国债崩盘风险微乎其微 [3] - 美元和美国国债信用被严重透支，正走向危险的不归路 [3] - 未来若被市场抛弃将给美国经济和资本市场带来巨大灾难 [3] 政策影响 - 特朗普总统已意识到风险但无能为力 [3] - 其基于关税的政策可能加速灾难降临 [3]