美联储政策路径不确定性 - 美国9月非农就业报告因政府停摆未能如期公布，关键经济数据缺失可能增加美联储货币政策路径的不确定性 [1][6][7] - CME“美联储观察”显示，截至北京时间10月4日，市场预期美联储10月降息25个基点的概率为94.6%，12月累计降息50个基点的概率为84.0% [1] - 分析人士指出，美联储立场微妙，经济数据支持降息以缓解就业压力，但通胀风险未完全解除，可能维持渐进、谨慎的降息节奏 [6] 美联储官员政策观点 - 美联储理事米兰淡化关税推高通胀的风险，指出更严格的移民政策和平均租金趋势可能压低住房通胀，但表示若租金大幅上涨将调整其通胀预测 [1][3] - 美联储副主席杰斐逊警告美联储面临劳动力市场降温与通胀压力抬头的双重挑战，认为就业下行风险上升，通胀风险偏向上行，并支持9月降息25个基点 [1][4][5] - 芝加哥联储主席古尔斯比估计9月失业率为4.3%，劳动力市场稳定，对“前置性”降息持谨慎态度 [1][6] - 波士顿联储主席柯林斯表示其政策展望与渐进式宽松路径一致，认为大幅降息存在风险，需警惕通胀构成的持续威胁 [5] 劳动力市场与通胀状况 - 杰斐逊指出劳动力供给和需求均显著放缓，过去三个月美国雇主平均每月仅增加2.9万个就业岗位，失业率可能上升至4.3% [4] - 杰斐逊表示通胀率已从高点大幅放缓但仍略高于2%目标，核心商品价格上涨反映关税影响，住房通胀呈逐步下降趋势 [4] - 古尔斯比观察到美联储的双重使命（物价稳定与充分就业）均在恶化 [6] 美国政府停摆影响 - 美国参议院于10月3日对民主党和共和党的临时拨款法案投票均未通过，联邦政府继续“停摆”，这是近七年来首次 [1][7] - 政府停摆可能导致经济承压，并强化市场对美联储10月末再次降息的预期 [6] - 分析人士警告，若政府长时间停摆导致关键数据持续缺失，将增加美联储政策路径的不确定性 [7] 美联储独立性事件 - 美国最高法院于10月1日拒绝允许特朗普立即罢免美联储理事丽莎·库克，库克可继续任职直至2026年1月案件辩论，这被视为特朗普试图控制美联储的挫折 [2][8][9] - 库克将有权出席美联储10月和12月的议息会议，甚至可能在明年1月会议上投票 [9]

政府停摆与数据发布 - 受美国政府停摆影响，美国9月非农就业报告暂未公布，劳工部长称政府重新开门后将立即公布数据[1] - 由于政府关门，美国首次申请失业救济人数数据也未公布，但劳工部提供了多数州的可下载数据[1] 市场即时反应 - 受非农报告未公布影响，美股盘前标普500和纳斯达克100期货抹去稍早涨幅[1] - 现货黄金持续走高，站上3880美元/盎司，日内涨幅达0.62%[1] 劳动力市场状况评估 - 芝加哥联储主席估计9月失业率应为4.3%，并指出美联储数据显示劳动力市场仍然稳定[1] - 高盛对州失业救济申请数据的分析显示，截至9月27日当周首次申请失业救济人数升至约22.4万，高于此前一周的21.8万[1] - 截至9月20日当周，持续申领失业救济人数从此前一周的193万人降至191万人[1] - 高盛经济学家估算了亚利桑那州和马萨诸塞州的首次申领人数，并假设这些数据与前一周持平[2] 政策制定者观点 - 芝加哥联储主席对提前大幅降息持谨慎态度，并观察到美联储物价稳定与充分就业的双重使命均在恶化[1] - 美国参议院民主党成员Warren表示白宫已收集就业数据，并呼吁于10月3日公布[1]

政府停摆与数据发布 - 受美国政府停摆影响 美国9月非农就业报告未能如期公布 劳工部长称政府重新开门后将立即公布数据 [1] - 同样因政府关门 美国上周首次申请失业救济人数数据也未正式公布 但劳工部提供了多数州的可下载数据 [1] 金融市场反应 - 受9月非农报告未公布影响 美股盘前标普500和纳斯达克100期货抹去稍早涨幅 [1] - 现货黄金持续走高 站上3880美元/盎司 日内涨幅达0.62% [1] 劳动力市场状况评估 - 芝加哥联储主席估计9月失业率应为4.3% 并指出美联储数据显示劳动力市场仍然稳定 [1] - 高盛对州级数据的分析显示 截至9月27日当周首次申请失业救济人数升至约22.4万 高于此前一周的21.8万 [1] - 高盛经济学家发现 截至9月20日当周持续申领失业救济人数从此前一周的193万人降至191万人 [1] - 高盛经济学家估算了亚利桑那州和马萨诸塞州的首次申领人数 并假设这些数据与前一周持平 [2] 政策制定者观点 - 芝加哥联储主席对提前大幅降息持谨慎态度 并观察到美联储物价稳定与充分就业的双重使命均在恶化 [1] - 美国参议院民主党成员Warren表示白宫已收集就业数据 并呼吁如果特朗普没有隐瞒则应于10月3日公布 [1]

劳动力市场状况 - 芝加哥联储估计9月失业率为4.3% [1] - 美联储数据显示劳动力市场仍然稳定 [1]

黄金市场基本面分析 - 美国政府停摆导致原定于10月1日公布的9月非农就业数据延迟公布 非农数据是影响黄金价格的关键性参考指标 [4] - 前次非农就业人数为2.2万 市场预期本次数据为5万 就业人数预计不会比前值更差 关注点应放在4.3%的失业率上 [4] - 美联储虽已接纳高通胀 但就业市场数据对美联储的降息决策及黄金价格影响依然很大 [4] 黄金价格技术分析 - 黄金价格1小时图显示整体陷入高位震荡行情 曾两次冲击3900美元未果 [6] - 关键支撑位在3720-3725美元区间 关键阻力位在3865-3875美元区间 建议在此区间内按震荡策略交易 [6] - 若价格突破3865美元或下破3720美元 则考虑顺势跟进 在高位应进行短线博弈而非激进布局中长线 因上涨过程中伴随急跌风险 [6]

日本8月失业率数据 - 日本8月失业率为2.6% [1] - 市场预期失业率为2.4%，实际数据高于预期0.2个百分点 [1] - 前值（7月）失业率为2.3%，8月数据较前值上升0.3个百分点 [1]

核心观点 - 意大利8月失业率数据与市场预期一致 [1] 宏观经济数据 - 意大利8月失业率为6% [1] - 该数据符合市场预期 [1]

劳动力市场状况 - 巴西8月失业率为5.6%，与2012年有统计以来的最低水平持平[1] - 全国失业人口降至610万，创近12年来新低[1] - 就业人数达1.024亿人，适龄劳动人口就业率维持在58.1%的历史高位[1] - 签订劳动合同的就业人数增长至3910万[1] 就业岗位增长 - 8月巴西新增14.7万个正规就业岗位[1] - 过去12个月累计增加140万个正规就业岗位[1] 经济驱动因素与政策影响 - 政府刺激措施、人口结构变化和技术进步推动经济保持活力[1] - 岗位和收入增加刺激消费，但需求旺盛加大了通胀压力[1] - 巴西中央银行于今年6月将基准利率提高25个基点至15%以遏制物价上涨[1]

美联储9月FOMC会议决策 - 美联储9月FOMC会议如期降息25个基点，仅新任理事米兰投票反对并支持降息50个基点[5] - 包括7月会议投反对票的理事沃勒和鲍曼在内的11位委员均支持降息25个基点，显示出超预期的一致性[6] - 点阵图将2025-2027年累计降息次数从4次上调至5次，其中2025年由2次调整为3次[6] - 19位委员中仅9位支持2025年降息3次，1位支持降息6次，对远期利率路径存在较大分歧[6] 经济预测与政策立场 - 美联储上调2025年GDP增长预测至1.6%（较6月预测上调0.2个百分点），上调2026年预测至1.8%（上调0.2个百分点）[10] - 核心PCE物价指数预测维持2025年3.1%不变，但将2026年预测上调至2.6%（上调0.2个百分点）[10] - 联邦基金利率预测显示2025年底为3.6%（较6月预测下调0.3个百分点），长期利率预期上调至3.1%（上调0.1个百分点）[10] - 美联储政策重心从通胀转向就业，强调决策保持数据依赖，未对降息50个基点有支持[7] 市场反应与风险提示 - 决议发布后10年期美债收益率从4.05%一度降至4%以下，鲍威尔讲话后回升至4.08%，呈现V形走势[11][12] - 短端利率对降息定价充分，但长端利率受通胀高企和期限溢价束缚，收益率曲线可能呈现牛陡格局[11] - 市场过度定价宽松预期面临风险，通胀上行或非农数据修复可能引发宽松预期集中修正[5] - 若美国政府关门导致经济数据真空，可能压缩美联储超预期降息的空间[15] 未来展望与交易策略 - 2026年面临鲍威尔卸任、特朗普政府中期选举和债务压力，美联储独立性可能进一步削弱[5][11] - 交易策略建议逢低买入长债，因长端风险定价相对充分，利率走高时进场风险降低[17]

美联储巴尔金：失业率略显不稳，通胀有所改善无法回避。近期对招聘数据的修订。 来源：滚动播报 ...