报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费减少可供应量，但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美关系恶化关税问题影响市场 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，目前本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季棕榈油供应增加 [2] - 基差：豆油现货7984，基差292，现货升水期货 [2] - 库存：5月23日豆油商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上方且方向向上 [2] - 主力持仓：豆油主力多增 [2] - 预期：豆油Y2509在7450 - 7850附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况 [3] - 基差：棕榈油现货8652，基差462，现货升水期货 [3] - 库存：5月23日棕榈油港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多增 [3] - 预期：棕榈油Y2509在7950 - 8350附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况 [4] - 基差：菜籽油现货9530，基差103，现货升水期货 [4] - 库存：5月23日菜籽油商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线下方但方向向上 [4] - 主力持仓：菜籽油主力空减 [4] - 预期：菜籽油OI2509在9200 - 9600附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关库存数据图表 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关消费数据图表 [13][15]

关税政策对市场的影响 - 市场对关税问题已经麻木 因每天都有新消息新变化 目前回到特朗普掌权时代的政策环境 [1] - 多国正与美国进行短期贸易和关税谈判 市场等待最终解决方案 可能对美国整体有利但未必与所有国家达成协议 [1] - 特朗普连续几天发表完全相反的声明 包括征收高额关税或取消关税 导致政策方向不明确 [1] 短线交易的挑战 - 交易者对关税消息快速反应以获取优势 但在股市上快速交易难以创造财富 财富需通过长期投资公司获得 [1] - 法院裁决和特朗普政策反转频繁 交易者难以占据先机 每日市场变动仅为沧海一粟 [1]

白宫新闻秘书莱维特：在法院裁决之后，美国财长贝森特和美国贸易代表格里尔已就关税问题与外国官 员保持联系。 ...

美国白宫：法院不应该在关税问题上发挥作用。 ...

芝加哥联储行长Austan Goolsbee表示，若贸易政策问题得到解决，美国经济可能重新回到加征关税前的 轨道，从而使官员们得以下调利率。Goolsbee周四说，"如果最终我们不实施关税行动，或者政府与贸 易伙伴达成一些协议，使关税免于加征，那么我们就可能回到4月2日之前的状态。如果能保持充分就业 且通胀朝着目标前进，利率可以回落到最终的稳定水平。" ...

日本首相石破茂：就关税问题与特朗普交换了意见。 ...

智通财经5月29日电，日本首相石破茂与美国总统特朗普举行电话会谈，就关税问题交换了意见。 ...

日美领导人会谈 - 日本首相石破茂表示，其与美国总统特朗普加深了对关税问题的相互理解 [1]

美国政府关税政策动向 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，特朗普政府在关税问题上拥有多种选择 [1]

美联储利率路径讨论 - 美联储正在积极讨论未来利率调整的潜在路径 [1] 关税问题影响分析 - 美联储评估关税政策对美国经济多个维度的综合影响 包括经济增长 就业市场表现以及通胀水平变化 [1] 金融市场动态观察 - 美联储持续关注美元汇率 美国国债市场及股票市场等金融指标的波动情况 [1] 政策框架评估进展 - 美联储正在进行政策框架的系统性评估工作 [1]