核心财务表现 - 营业总收入1.18亿元，同比下降13.5% [1] - 归母净利润-3013.89万元，同比下降676.01% [1] - 第二季度营业总收入6395.63万元，同比下降38.87% [1] - 第二季度归母净利润-1374.8万元，同比下降658.96% [1] 盈利能力指标 - 毛利率20.91%，同比减少23.35% [1] - 净利率-25.58%，同比减少793.93% [1] - 扣非净利润-3507.34万元，同比下降84.7% [1] - 近10年中位数ROIC为1.41%，2020年最低达-1.26% [3] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4895.28万元 [1] - 三费占营收比41.52%，同比增长26.9% [1] - 销售费用增长38.13%，主因薪酬、差旅及宣传费用增加 [3] - 财务费用下降52.44%，受汇兑收益增加影响 [3] 资产负债状况 - 应收账款2.69亿元，同比增长48.53% [1] - 应收账款占最新年报营业总收入比达70.4% [1] - 货币资金7979.57万元，同比下降33.41% [1] - 有息负债1.1亿元，同比增长18.78% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.13元，同比下降151.8% [1] - 经营活动现金流净额下降主因销售回款减少及采购支付增加 [3] - 投资活动现金流净额增长74.21%，因本期未购买结构性存款 [3] - 筹资活动现金流净额增长104.89%，受银行借款增加影响 [3] 每股指标与历史表现 - 每股收益-0.09元，同比下降693.33% [1] - 每股净资产2.54元，同比下降4.02% [1] - 公司上市12年来亏损3次，生意模式较脆弱 [3] - 货币资金/流动负债比为40.53%，近3年经营现金流/流动负债均值为15.05% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.81亿元，同比下降7.38% [1] - 归母净利润-1967.09万元，同比下降6.6% [1] - 第二季度营业总收入2.29亿元，同比上升6.05%，归母净利润-249.65万元，同比大幅改善71.96% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.4%，同比提升22.14个百分点 [1] - 净利率-5.17%，同比下降15.1% [1] - 三费占营收比6.64%，同比增加9.3% [1] - 扣非净利润-2228.43万元，同比下降4.72% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.11元，同比恶化150.54% [1] - 货币资金1.85亿元，同比增长2.37% [1] - 应收账款2.57亿元，同比增长4.69% [1] - 有息负债607.81万元，同比下降20.72% [1] 重大财务变动原因 - 经营活动现金流恶化因销售商品收到现金减少[3] - 投资活动现金流改善89.91%因闲置募集资金现金管理减少[4] - 财务费用增长68.92%因上期募集资金利息收入减少[3] - 信用减值损失变动364.99%因应收账款坏账准备转回[4] 历史业绩与业务布局 - 公司上市以来ROIC中位数9.12%，2024年ROIC为-6.15% [5] - 2024年度海外业务收入占比15.29% [5] - 公司将海外市场开拓作为重要发展战略 [5]

核心财务表现 - 营业总收入2.17亿元，同比微增2.26%，但第二季度营收1.13亿元同比下降7.58% [1] - 归母净利润1051.51万元同比大幅下降51.69%，第二季度净利润488.07万元降幅扩大至58.93% [1] - 扣非净利润4833.92万元同比下降53.9%，盈利能力显著恶化 [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.33%同比下降17.15%，净利率4.85%同比骤降52.76% [1] - 三费占营收比达7.21%同比激增115.04%，主要因销售奖金、职工薪酬及汇兑损失增加 [1][2] - 每股收益0.15元同比下滑51.7%，每股经营性现金流0.74元同比下降3.41% [1] 资产与负债状况 - 货币资金1.08亿元同比下降67.65%，主因理财产品未到期赎回 [1][2] - 应收账款8502.61万元同比下降5.96%，但占净利润比例高达212.73% [1][3] - 有息负债57.57万元同比激增106.37%，交易性金融资产增长31.42% [1][2] 现金流与投资活动 - 投资活动现金流净额暴跌339.72%，现金及等价物净增加额下降177.42% [2] - 理财赎回金额减少导致现金流动性承压，但现金资产状况仍被评定为健康 [2][3] 历史业绩对比 - 去年ROIC为4.78%资本回报率偏弱，历史中位数ROIC达24.81% [3] - 净利率历史水平为8.37%，当前4.85%的净利率远低于历史均值 [3] - 上市以来财报整体良好，但2024年投资回报表现已显现疲态 [3]

核心财务表现 - 营业总收入3.66亿元，同比下降21.3% [1] - 归母净利润-5269.59万元，同比下降307.1% [1] - 扣非净利润-5320.1万元，同比下降318.03% [1] - 第二季度营业总收入1.85亿元，同比下降20.11% [1] - 第二季度归母净利润-3905.94万元，同比下降469.25% [1] 盈利能力指标 - 毛利率36.87%，同比下降16.9个百分点 [1] - 净利率-13.57%，同比下降303.48% [1] - 每股收益-0.1元，同比下降300% [1] - 三费占营收比38.14%，同比上升19.45% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.07元，同比下降188.5% [1] - 货币资金3.5亿元，同比增加41.64% [1] - 应收账款1.43亿元，同比下降22.31% [1] - 有息负债6.76亿元，同比上升43.7% [1] 重大财务项目变动 - 长期股权投资增加91448.52%，因投资湖北长河智能科技创业发展合伙企业 [3] - 在建工程减少98.17%，因海南博鳌国际医院项目完工转固 [3] - 短期借款增加127.11%，因流动资金贷款余额上升 [3] - 经营活动现金流净额下降186.5%，因收入减少及诉讼冻结资金影响 [5] 资本结构变化 - 有息资产负债率达26.72% [5] - 货币资金/流动负债比例为64.86% [5] - 每股净资产2.71元，同比下降7.37% [1] - 一年内到期非流动负债减少42.12% [4]

核心财务表现 - 营业总收入2.36亿元，同比增长45.51% [1] - 归母净利润857.31万元，同比增长244.66% [1] - 第二季度营业总收入1.5亿元，同比增长47.08% [1] - 第二季度归母净利润600.19万元，同比增长252.85% [1] 盈利能力指标 - 毛利率32.93%，同比增长6.34个百分点 [1] - 净利率3.75%，同比增长211.63% [1] - 每股收益0.04元，同比增长241.94% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5229.69万元，三费占营收比22.19%，同比下降21.44% [1] - 财务费用同比下降76.67%，主要因欧元汇率上涨导致汇兑收益增加 [3] - 营业成本同比增长41.37%，与光纤光缆及在线监测产品收入增长同步 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.01元，同比增长144.15% [1] - 经营活动现金流净额增长144.15%，因经营性费用支出同比减少 [5] - 投资活动现金流净额下降189.26%，因定期存款到期减少且新增购买定期存款 [5] - 筹资活动现金流净额增长213.47%，因银行借款同比增加 [5] 资产与资本结构 - 每股净资产1.72元，同比增长1.58% [1] - 货币资金/流动负债比例为47.82% [7] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为3.31% [7] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因光纤光缆及在线监测产品收入同比增加 [2] - 所得税费用同比增长46.79%，因当期和递延所得税费用计算规则影响 [4] 历史业绩对比 - 公司近10年ROIC中位数为2.96% [6] - 2024年ROIC为-2.03%，为历史最低水平 [6] - 上市以来36份年报中出现8次亏损年份 [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.89亿元，同比下降8.54%，归母净利润1213.76万元，同比上升52.93% [1] - 第二季度营业总收入3.04亿元，同比下降12.17%，归母净利润-844.49万元，同比下降51.63% [1] - 毛利率29.91%，同比微降0.03个百分点，净利率1.29%，同比提升10.9% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润354.01万元，同比增长11.65% [1] - 每股收益0.04元，同比大幅增长52.94% [1] - 三费占营收比23.66%，同比下降0.49个百分点，其中销售费用因社保费用重分类增长20.45% [1][3][4] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.07元，同比转正并大幅增长138.4%，主要因应收款管理优化和库存周转加强 [1][5] - 货币资金3.4亿元，同比增长39.6%，应收账款4711.25万元，微增2.15% [1][3] - 投资活动现金流净额同比下降212.74%，因收回投资现金减少 [5] 债务与资本结构 - 有息负债10.21亿元，同比下降4.71%，但短期债务压力上升，流动比率仅0.45 [1][6] - 短期借款同比增长21.9%，财务费用因银行利率下调下降28.66% [3][5] - 有息资产负债率达30.31%，货币资金覆盖流动负债比例仅14.65% [6] 运营变动原因 - 营业收入下降因公司调整业态结构，扩大餐饮娱乐等体验型业态经营面积 [3] - 在建工程减少67.94%，因母公司向子公司进行无形资产投资 [3] - 租赁负债减少21.67%，因部分租赁合同变更或终止 [3] 历史业绩特征 - 公司ROIC去年为4.38%，近10年中位数ROIC为-0.5%，2017年最低达-12.66% [5] - 业绩呈现周期性特征，净利率较低显示产品附加值不高 [5] - 近28份年报中出现6次亏损，业绩主要依赖营销驱动 [5][6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.07亿元 同比增长7.81% 第二季度单季营收2.87亿元 同比增长5.66% [1] - 归母净利润6732.01万元 同比增长17.37% 第二季度单季净利润5410.78万元 同比增长16.12% [1] - 扣非净利润6605.65万元 同比增长21.16% [1] - 毛利率38.33% 同比提升6.72个百分点 [1] - 净利率15.48% 同比下降3.0% [1] 资产负债结构 - 货币资金3.37亿元 同比大幅增长102.78% [1] - 应收账款7.06亿元 同比增长11.34% [1] - 有息负债7.08亿元 同比增长43.43% [1] - 存货同比显著增长31.54% [1] - 每股净资产10.61元 同比增长11.12% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.42元 同比改善29.9% [1] - 投资活动现金流净额大幅下降134.44% 主要因购建固定资产等支付现金增加 [4] - 筹资活动现金流净额下降50.47% 因现金股利支出及借款增加 [4] - 现金及现金等价物净增加额下降263.93% 因商品采购、资产购建及股利支出增加 [4] 费用与投入 - 三费总额3278.82万元 占营收比8.07% 同比上升6.03% [1] - 研发投入同比增长25.29% [4] - 所得税费用大幅增长139.81% 主要因利润总额变化 [3] 历史业绩表现 - 2024年ROIC为9.91% 资本回报率一般 [4] - 2024年净利率18.26% 显示产品附加值较高 [4] - 上市以来ROIC中位数10.35% 2022年最低为8.58% [4] 行业需求状况 - 制冷红外探测器因探测距离远和灵敏度高 在国防领域应用广泛 [5] - 中国军用红外市场受信息安全和保密限制 无公开数据 [5] - 中国市场发展迅速 预计需求保持旺盛增长趋势 [5]

财务业绩表现 - 公司2025年中报营业总收入1.59亿元 同比下降7.7% 归母净利润1008.58万元 同比上升78.44% [1] - 第二季度营业总收入7741.33万元 同比下降24.85% 第二季度归母净利润-72.47万元 同比下降111.97% [1] - 毛利率27.79% 同比增24.61% 净利率7.12% 同比增103.72% 每股收益0.09元 同比增78.42% [1] 现金流与费用管理 - 每股经营性现金流0.1元 同比增149.72% 经营活动产生的现金流量净额变动幅度149.72% 因代收代付款项大幅增长 [1][2] - 销售费用 管理费用 财务费用总计2330.93万元 三费占营收比14.67% 同比增29.79% [1] - 财务费用变动幅度123.69% 因闲置资金现金管理导致活期存款利息减少 [2] 资产配置与投资活动 - 货币资金变动幅度165.89% 交易性金融资产变动幅度-54.99% 因利用闲置资金购买银行理财产品 [2] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度204.39% 因理财产品到期收回 [2] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度204.08% 因代收代付款增长 理财产品收回 银行借款增加及利润分配减少 [2] 资本结构与偿债能力 - 每股净资产8.38元 同比增1.44% [1] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度420.78% 因子公司银行贷款增长及母公司利润分配减少 [2] - 公司现金资产非常健康 但近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.78% [4] 盈利能力与投资回报 - 公司去年ROIC为1.68% 资本回报率不强 去年净利率5.01% 产品附加值一般 [4] - 公司上市以来ROIC中位数16.2% 2024年ROIC为1.68% 投资回报一般 [4] - 公司业绩主要依靠研发驱动 需关注研发驱动力实际情况 [4] 应收账款状况 - 应收账款/利润率达2086.69% 需重点关注应收账款状况 [4]

核心财务表现 - 营业总收入23.84亿元，同比下降1.33%，主要受粮油行情及需求影响导致大宗贸易节奏放缓 [1][3] - 归母净利润1.76亿元，同比显著上升36.44%，第二季度单季净利润8469.21万元，同比上升30.05% [1] - 盈利能力提升，毛利率18.54%（同比增3.95%），净利率7.38%（同比增36.85%） [1] - 每股收益0.15元，同比增36.34%，每股经营性现金流0.64元，同比大幅上升565.02% [1] 成本与费用结构 - 三费总额1.82亿元，占营收比7.62%，同比微降0.45% [1] - 销售费用同比下降17.36%，因港口码头、仓储装卸等费用减少 [6] - 管理费用同比上升7.59%，主要因薪酬费用计提增加 [6] - 财务费用同比上升13.55%，源于国内信用证融资付息方式差异 [4] 资产负债状况 - 货币资金1.8亿元，同比大幅增长120.38% [1] - 有息负债11.45亿元，同比下降24.24%，因经营资金回款偿还短期借款 [1][6] - 存货同比下降13.5%，因库存粮油减少 [6] - 每股净资产4.27元，同比增4.22% [1] 现金流表现 - 经营活动现金流净额同比大幅上升565.02%，主要因粮油贸易业务销售净流入增多 [1][6] - 投资活动现金流净额同比上升554.35%，因处置无形资产收回现金增加 [6] - 筹资活动现金流净额同比大幅下降10477.09%，因取得借款收到的现金减少 [5] 业务与战略动向 - 研发投入同比增4.03%，公司持续加大食品、茶精深加工技术投入以提升自研能力 [6] - 历史ROIC中位数7.28%，2024年ROIC为5.58%，资本回报率表现一般 [7] - 近10年财报显示亏损年份3次，生意模式存在一定脆弱性 [7] 机构投资者动态 - 明星基金经理缪玮彬（金元顺安基金）管理的金元顺安元启灵活配置混合基金持有200万股，最新规模13.5亿元 [7][8] - 另有两支基金新进十大股东：鑫元中证1000指数增强发起式A（7.1万股）、国投瑞银新增长混合A（3.02万股） [8]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入20.99亿元，同比增长10.14%，归母净利润4.74亿元，同比增长14.85% [1] - 第二季度营业总收入10.78亿元，同比增长8.17%，归母净利润2.58亿元，同比增长15.68% [1] - 毛利率81.33%，同比增长6.95%，净利率22.67%，同比增长4.59% [1] - 每股收益0.84元，同比增长14.21%，每股经营性现金流0.63元，同比增长22.37% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计10.97亿元，占营收比52.25%，同比增长7.55% [1] 财务项目变动 - 货币资金变动幅度-56.66%，原因：支付收购银谷制药股权款 [2] - 应收款项增长54.40%，原因：医药流通业务收入增长及合并银谷制药应收账款 [2] - 应收款项融资增长412.51%，原因：期末持有的银行承兑汇票增加 [2] - 短期借款增长1272.41%，原因：票据贴现借款增加 [2] - 研发费用增长33.63%，原因：加大研发投入 [2] - 无形资产增长69.64%，原因：收购银谷制药 [2] - 在建工程下降87.26%，原因：在建工程完工转固 [2] 基金持仓 - 前海开源沪港深优势精选混合A持有869.22万股，新进十大股东 [4] - 前海开源中国稀缺资产混合A持有827.78万股，增仓 [4] - 前海开源国家比较优势混合A持有739.96万股，增仓 [4] - 广发稳健回报混合A持有570.68万股，减仓 [4] - 易方达现代服务业混合持有136.62万股，持仓不变 [4] 投资活动与商业模式 - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度-52.47%，原因：收购银谷制药股权 [5] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度72.36%，原因：票据贴现借款增加 [5] - 公司2024年ROIC为23.16%，资本回报率极强 [5] - 公司近10年中位数ROIC为13.95%，2015年最低为6.9% [5] - 公司商业模式主要依靠营销驱动 [5]