全球资产价格 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，美债失去三大评级机构AAA评级[4][11] - 20年期美债拍卖结果惨淡，最终得标利率5.047%，投标倍数2.46为2月以来最低[4][11][31] - 美十年国债收益率涨8BPs至4.51%，美元指数跌破100至99.10，美股领跌全球，黄金涨4.75%，布油跌0.46%[4][11] 全球资金流向 - 全球资金流入货币市场，美欧固收类基金大幅流入，中国、日本、新兴市场股市分别流出50.5亿、34.0亿、47.5亿美元[4][17] - 美股基金资金流入通信、能源和基建，流出消费、金融和科技；中股基金流入科技、材料和房地产，流出医疗、消费和能源[4][17][18] - 投资中国的基金中，内资流出29.36亿美元，外资流出14.78亿美元，海外主动流出3.28亿美元，被动流出11.50亿美元[4][18] 全球资产性价比 - A股资产ERP性价比高于海外市场，沪深300和上证综指隐含ERP历史分位数分别为80%和71%[25] - 标普500和纳斯达克100动态风险调整收益分位数降至33%和26%，环比降9和6个百分点，沪深300维持63%，恒生指数从75%升至78%[25] - 贵金属风险调整收益分位数从89%升至96%[25] 全球资产风险指标 - 美投资级企业债利差降6BPs，高收益债利差升7BPs，20Y以上美债利率提升，美股CBOE波动率回升[29][31] - 中国AAA和AA+企业信用利差分别降3.98Bps和0.70Bps，中债利率曲线稳定，沪深300期权市场资金乐观，预期波动率下降[44][46] 全球宏观经济 - 美国众议院通过特朗普税收与支出改革法案，债务上限提高4万亿美元，未来10年国债增超3.3万亿美元，债务占GDP比例将从98%增至125%[4][79] - 美国4月日均关税收入165亿美元创历史新高，6月、7月、9月降息概率分别为5.60%、25.10%、60%[4][79] - 中国4月制造业和服务业PMI走弱，PPI跌幅扩大，进口改善出口走弱，M2升M1降，投资增速走弱[79]

黄金市场表现与驱动因素 - 黄金价格在周一美盘前突破3420美元大关，刷新历史纪录，今年以来累计涨幅已超30% [1] - 自4月2日特朗普公布全面关税政策后，金价在短时间内飙升近9% [3] - 花旗银行预测，受投资需求远超采矿供应影响，未来三个月内金价有望触及3500美元 [3] - 黄金成为投资者对抗不确定性的"避风港"，各国央行纷纷加大黄金储备 [3] 政策与宏观经济背景 - 特朗普对美联储独立性的持续威胁以及其关税政策引发的连锁反应，动摇了投资者对美国经济的信心 [1] - 美联储主席鲍威尔警告特朗普的关税政策可能短期内加剧通胀，特朗普则公开表示"鲍威尔的任期结束再快也不为过" [3] - 白宫经济顾问证实特朗普团队正在研究解雇鲍威尔的可行性，同时不断呼吁降息 [3] - 关税引发的全球增长担忧，叠加各国央行与机构的强劲需求，继续支撑黄金价格上行 [3] 其他资产市场表现 - 与黄金火爆行情形成对比，美股市场一片低迷，标普500指数自2025年初以来累计下跌11%，过去一年涨幅仅5% [4] - 英伟达今年股价暴跌25% [4] - 黄金与标普500指数的反向走势反映出投资者对市场的恐慌情绪，几乎所有资产（除黄金外）出现剧烈波动 [4] 机构观点与投资策略 - 瑞福盛资产管理公司总裁看好人工智能板块长期潜力，但认为当前黄金与股市走势不能真实反映经济状况，这种背离预示着消费者信心逐步瓦解 [4] - 阿邦多财富公司财务规划师认为从长期财富创造角度看，股票投资仍是最佳选择，黄金虽有一定配置价值但并非投资组合必需品 [4] - Amplify投资研究主管对黄金持乐观态度，认为在市场不确定性加剧背景下，黄金作为少数真正有效的多元化投资工具能显著提升投资组合风险调整后收益 [4] - Facet首席投资官提醒关注美元走势，认为关税冲击已基本反映在美元价格中，未来相对利率等核心基本面因素将主导货币走势 [5] - 黄金价格上涨可能释放经济预警信号，美国政府财政可持续性面临挑战，高利率下债务偿付成本攀升，若以印钞偿债可能引发美元与美债信任危机 [5]