韩国宏观经济表现 - 韩国第三季度GDP环比增长1.2%，创2024年第一季度以来最高增幅，超过央行预期的1.1% [1] - 增长动力主要来自出口和制造业表现强劲 [1] - 分析师上调明年经济增长预测，三星证券从2.0%上调至2.2%，韩国投资证券从1.8%上调至1.9% [1] 增长动力与风险因素 - 积极因素包括消费券、股市走强、半导体出口增长、贸易不确定性降低以及美联储降息预期 [1] - 高利率和投资不确定性可能限制设备投资和部分领域投资 [1] - 经济学家认为投资是推动后续增长的关键，建筑投资可能在年内开始复苏 [1] - 半导体之外的出口和投资复苏面临压力 [1] 金融市场动态 - 韩国综合股价指数（Kospi）今年以来已飙升近70%，成为全球表现最佳股指之一，涨幅远超投资美股指数的回报 [1] - 韩国散户投资者正以前所未有的规模涌入美元计价的股票和黄金，反映出对韩美协议可能侵蚀韩国资产价值的担忧 [1] - 过去三个月韩元贬值超3%，成为亚洲表现最差的货币之一 [1] 汇率走势展望 - 研究员预计韩元疲软趋势短期内将持续，部分原因是日本银行升息预期不明朗 [5] - 考虑到美元因韩元贬值引发的上涨压力，预计韩元开局会尝试稳定在1430韩元左右 [5]

韩元贬值与资本外流 - 韩元汇率在过去三个月贬值超3%，成为亚洲表现最差的货币之一 [2] - 美元兑韩元汇率上涨超3% [3] - 韩国散户投资者正以前所未有的规模涌入美元计价资产和黄金，加剧韩元贬值压力 [1] 散户投资行为转变 - 韩国散户投资者持有的美国股票和债券规模本月达到创纪录的1840亿美元 [5] - 散户资金外流被高盛报告指为韩元大幅跑输其他亚洲货币的最大推动因素 [4] - 尽管外国投资者今年下半年已向韩国股市投入约130亿美元，但该数额已被散户投资者的资金流出所抵消甚至超额 [7] 韩国股市表现与经济基本面 - 韩国综合股价指数（Kospi）今年以来已飙升近70%，成为全球表现最佳的股指之一 [6] - 韩国经济今年仅增长0.9%，为新冠疫情以来最慢增速 [10] - 不断上升的家庭债务和房地产泡沫迹象限制了韩国银行通过降息刺激增长的能力 [10] 美韩投资协议的不确定性 - 韩国承诺向美国投资3500亿美元，但资金如何支出等关键细节仍悬而未决 [9] - 作为投资交换条件，韩国汽车、智能手机等商品关税被限制在15% [9] - 韩国央行警告称，在不影响外汇市场的前提下，政府每年可能最多只能提供200亿美元 [9]

投资计划与融资需求 - 韩国承诺在美国投资3500亿美元 [1] - 公共机构每年需筹集200亿至300亿美元外币 [1] - 债券市场需融资剩余的860亿至960亿美元 [1] 货币与市场影响 - 大规模债券发行可能推高融资成本并给韩元带来压力 [1] - 美元出口收入转化为韩元的比例下降带来贬值风险 [1] - 韩国将要求美国为潜在外汇冲击提供解决方案 [1] 外汇储备政策 - 韩国不太可能动用4160亿美元外汇储备 [1] - 该政策基于1997-1998年金融危机的教训 [1]