美国财长贝森特表态 - 美国财长贝森特表示希望将美国打造成最具吸引力的资本投资目的地 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度持续每股收益为0.19美元，符合全年预期，反映了PNM年中实施新费率的情况 [5] - 公司确认2025年每股收益指引范围为2.74 - 2.84美元，维持长期每股收益7 - 9%的增长目标 [6] - 折旧、财产税和与新投资相关的利息费用同比增加 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 TNMP - 第一季度系统峰值比去年同期高22%，需求型负荷增长9.7%，数据中心负荷增加70兆瓦，互联请求比去年第一季度增加6% [10][11] - 第一季度系统弹性计划获批，可投资并收回5.46亿美元的资本改进费用 [6] - 已提交并获批8300万美元的输电费率基数投资，1.76亿美元的配电费率基数投资待委员会最终批准 [12] - 预计到2028年投资将从6亿美元增长到超过10亿美元，费率基数增长17% [13] PNM - 费率审查中无异议规定的听证审查员建议获批，预计委员会5月或6月做出决定，7月1日实施新费率 [8] - 2028年资源申请中450兆瓦资源的无异议规定听证审查员建议获批，预计委员会第三季度做出决定 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - TNMP专注于支持德克萨斯州的高增长，建设可靠有弹性的电网，推进系统弹性计划和输电项目投资 [6][13] - PNM注重平衡系统需求和客户费率影响，推进费率审查和资源申请，开展输电发展研究 [16][19] 行业竞争 - 新墨西哥州通过相关立法，使公用事业公司在吸引新业务方面更具竞争力，公司支持野火特别工作组的成立以应对行业挑战 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年业绩有信心，确认每股收益指引范围，维持长期每股收益增长目标，认为当前是发展的好时机，团队表现出色 [6][27][28] - 新墨西哥州和德克萨斯州的立法进展对公司业务有积极影响，如费率案例推进、基础设施建设机会和野火应对措施等 [6][8][9] 其他重要信息 - 新墨西哥州立法会议通过了场地准备法案和野火特别工作组相关法案，为公用事业公司带来发展机遇和应对挑战的措施 [8][9] - 公司预计关税对资本计划有2%的影响，并将在资本分配和优先级确定过程中考虑这些变化 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：House Bill 5247是否涉及公司，对TNMP的ROE和资本加速有何影响 - 该法案对TNMP有益，类似于系统弹性恢复机制，可将成本递延至资产负债表并赚取收益，消除监管滞后，从每股收益角度看是有利的，但现金流时间会有所不同 [34][35] 问题2：公司对规模和规模效益的看法是否有变化 - 董事会仍认为在大规模增长环境下，规模和规模效益有助于实施大型资本计划，观点未变 [37] 问题3：对Lisa Eden退休后CFO角色的看法 - 公司很高兴Lisa Eden仍在服务，有新CFO消息会告知大家 [38] 问题4：TNMP即将进行的基本费率案例的主要驱动因素是什么，TNMP截至3月的资产负债表股权比率是多少 - 主要驱动因素是费率设计，也会考虑资本结构，目前Canopy的资本结构中股权占比45% [45] 问题5：TNMP二叠纪盆地资本支出的执行时间表信心如何，765kV项目是否有间接资本支出 - 公司有信心完成约7.5亿美元的资本支出，首批CCN申请将于明年年初提交，目前未发现765kV项目有间接资本支出，但会关注德州的相关机会 [48][49] 问题6：公司是否仍计划在今年晚些时候用类似股权的证券或次级从属票据 refinance 剩余的母公司债务 - 公司仍有此计划，大部分定期贷款明年年中到期，有足够时间用类似股权的证券 refinance 控股公司债务 [50] 问题7：PNM的RFP项目到2032年是否可达数千兆瓦，2026年初的资本支出上行空间如何 - 2029 - 2032年的RFP项目根据所选资源类型，规模在900 - 2900兆瓦之间 [51] 问题8：新墨西哥州RFP流程进展如何，关税是否使其更复杂，目标所有权情况如何 - 流程按预期进行，有独立评估员参与，若关税价格变化会与评估员共同处理，会为客户选择合适的资源和所有权安排 [57][58] 问题9：关税对资本计划有何影响 - 关税对资本计划的影响约为2%，与其他公用事业公司情况相符 [26][59] 问题10：新墨西哥州输电发展的增量投资机会规模如何 - 五年内增量投资可能不多，二十年内全州输电建设需求约40亿美元 [60] 问题11：TNMP是否符合Texas立法HB 5247的资格 - 符合，该法案要求支出达到折旧的300%，TNMP满足此条件 [67] 问题12：电话会议前选择Piano Man音乐是否有隐藏信息 - 没有隐藏信息，公司是Billy Joel的粉丝 [68]

公司重整投资 - *ST长药与产业投资人嘉道博文、昊炜生物签署重整投资协议，拟进行资本公积金转增股本，每10股转增15股，共计转增5.26亿股，转增价格为2.42元/股，转增后总股本增至8.76亿股 [1][3] - 嘉道博文支付5.93亿元获得*ST长药转增股票2.45亿股，重整完成后将成为上市公司控股股东 [4] - 嘉道博文主营业务包括生态环境与生态农业两大板块，环境板块涉及"地沟油"处理，生态农业板块主营土壤改良、高标准农田建设及道地药材技术服务 [4] 投资人背景 - 嘉道博文控股股东为深圳嘉道功程股权投资基金，持股72.95%，富策产业持股25%，两者实际控制人分别为陈春梅、龚虹嘉夫妇，合计控制嘉道博文97.95%股权 [5][6] - 龚虹嘉、陈春梅夫妇在2024年胡润百富榜财富值为615亿元，排名第61位 [10] - 龚虹嘉为知名天使投资人，曾投资海康威视（回报率超2万倍）、富瀚微电子（回报率超1000倍）等成功案例 [7] 资本运作历史 - 嘉道博文2021年曾拟以4.67亿元认购天翔环境转增股票3.1亿股（占19.98%），后因天翔环境终止上市未果 [11] - 龚虹嘉夫妇2021年通过嘉道成功取得中源协和控制权，拥有8342.84万股表决权 [14] - 嘉道功程参与*ST开元重整，以不低于1.15元/股受让转增股票，投资款不低于2.5亿元，并向子公司无偿赠与2.3亿元现金及提供上亿元借款 [14] 财务数据 - 嘉道博文2024年末总资产12.21亿元，净资产6.5亿元，营收1.76亿元，净利润-1609.42万元 [5] - 公司注册资本10亿元，实缴资本6.95亿元 [5] - *ST长药2024年财报被出具非标意见，2025年面临保壳压力 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为0.96美元，上年同期为0.89美元，运营收入带来每股收益增长0.07美元 [6] - 若税率保持不变，每股收益将额外增加0.04美元，同比增长12% [7] - 第一季度调整后运营现金流为3.16亿美元，较上年增加超9000万美元 [21] - 第一季度资本投资9500万美元，包括维护资本6700万美元、增长资本1300万美元和业务收购1500万美元 [22] - 第一季度向股东返还资本1.76亿美元，包括股息4600万美元和股票回购1.3亿美元 [24] - 公司杠杆率从年末的3.65倍降至第一季度末的3.59倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 葬礼业务 - 可比葬礼总收入同比增长超2300万美元，约4%，核心葬礼收入增长1800万美元，约4% [8] - 核心平均每项服务收入增长2.5%，核心葬礼服务执行次数增加1%，核心火化率上升40个基点 [9] - SCI Direct非殡仪馆收入减少300万美元，主要因非殡仪馆预需销售减少700万美元 [9] - 非殡仪馆收入增加400万美元，非殡仪馆服务执行次数增加6%，平均每项服务收入提高10% [10] - 核心总代理及其他收入增长800万美元，主要因总代理收入增长 [10] - 葬礼毛利增加约2100万美元，毛利率提高240个基点至超24% [10] - 预需葬礼销售生产同比减少3200万美元，约10%，核心预需葬礼销售生产减少1200万美元，约5% [11] 墓地业务 - 可比墓地收入减少800万美元，约2%，核心收入减少1000万美元，其他收入增加200万美元 [12] - 核心收入下降主要因已确认预需财产收入减少1200万美元，部分被内部护理基金收入增加200万美元抵消 [13] - 可比预需墓地销售生产下降800万美元，约3% [14] - 墓地毛利减少600万美元，毛利率下降80个基点，运营利润率为32% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2025年葬礼业务量持平或略有下降，平均每单收入随通胀增长，火化率上升有一定抵消作用 [15] - 预计2025年预需葬礼销售生产略降，2026年恢复低至中个位数增长 [16] - 预计墓地预需销售生产实现低个位数增长，墓地收入增长1% - 2% [16] - 公司将继续管理通胀成本，保持墓地业务毛利率在32% - 33% [17] - 公司将根据估值选择资本配置方向，优先考虑高回报机会 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年全年前景乐观，第一季度葬礼业务表现超预期，增强了对全年葬礼业务量的信心 [54] - 预计预需葬礼销售生产在2025年下半年恢复正常，非殡仪馆预需销售在第四季度开始增长 [11][12] - 公司强大的资产负债表、流动性和现金流支持长期资本投资计划 [27] 其他重要信息 - 公司管理层发言包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 公司可能进行非GAAP财务披露，相关指标调整可在财报和网站查询 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墓地预需销售生产下降及Rosehill地点情况 - 公司表示大笔销售有季度波动，目前销售管道良好，预计全年销售情况不错Rosehill受野火影响不大，团队应对出色，后续有新项目计划 [32][36][37] 问题2：清明活动情况 - 公司称各地清明活动进展正常，第一季度和4月表现良好，未发现异常情况 [38] 问题3：关税影响 - 公司认为受关税影响的商品成本约数亿美元，60%或三分之二已在美国采购，且有长期合同保护，团队会积极管理，目前未对指引产生重大影响 [41][42][43] 问题4：葬礼业务量波动驱动因素 - 公司认为季度波动较大，年度评估更有意义公司市场份额持续增长，可能得益于预需计划和市场竞争策略COVID的拉动效应逐渐减弱，但仍有影响 [48][49][52] 问题5：火化率变化趋势 - 公司认为火化率接近60%后提升难度增大，未来季度增长不超过100个基点是可能的 [56][57] 问题6：预需葬礼保险保费目标 - 公司表示难以准确预测，过渡阶段销售受影响，保险佣金和产品组合也会影响保费收入预计下半年业务恢复正常，2026年表现良好 [61][62][63] 问题7：SCI Direct预需合同平均收入及相关情况 - 公司称SCI Direct平均服务收入每季度增长10%，长期来看平均每份合同收入将从1400 - 1500美元提高到超3000美元合同平均期限与核心葬礼业务相近，可能略短 [67][68][69] 问题8：资本部署及股份回购情况 - 公司会根据估值选择资本配置方向，本季度股份回购回报可观，未来会继续关注交易机会，交易活动有波动，预计全年投资7500万 - 1.25亿美元 [70][71][72] 问题9：销售团队新举措及影响 - 公司注重开发高端墓地、优化销售线索管道和提高销售效率，关注员工留存和成功，预计会有积极影响但需要时间 [78][79] 问题10：墓地预需交付和收入确认情况 - 公司称墓地建设交付通常下半年较强，第二季度预计略降，第三季度同比有望改善，全年收入确认率预计在95% - 97% [80][82] 问题11：监管方面预期 - 公司表示华盛顿有诸多动态，但暂无更新，对监管情况有信心，如有变化会快速适应，目前未发现对公司和财务有重大影响的事项 [83][84][85] 问题12：急需葬礼业务是否会出现降级情况 - 公司认为急需葬礼是情感消费，消费者更倾向按意愿选择，历史上未出现明显降级趋势，墓地业务作为可选消费受影响不同 [89][90] 问题13：并购对业务的影响 - 公司称并购影响有波动，历史上可能贡献1% - 3%的增长，具体取决于交易时机和收购资产类型，本季度葬礼业务量数据为同店数据，未受并购影响 [92][93][94]

AT&T(T.N)：预计到2025年资本投资将达到220亿美元左右。 ...