化工行业价格表现 - 本周化工品价格表现偏弱，在重点跟踪的170个产品中，48个上涨（占比28.2%）、69个下跌（占比40.6%）、53个持平（占比31.2%）[1][3] - 价格涨幅居前的产品包括三氯甲烷、丁烷（CFR华东）、烧碱（32%离子膜，山东）、丁二烯（山东）、丁酮（华东）、碳酸锂、原油（Brent/WTI）、TDI（上海）、硫酸钾（50%粉，青海）[1][3] - 价差表现同样偏弱，在130个跟踪产品价差中，56个上涨（占比43.1%）、71个下跌（占比54.6%），涨幅靠前的有LLDPE价差（甲醇）、聚丙烯价差（甲醇）、尿素价差（气头）等[3][4] 原油市场动态 - Brent和WTI油价分别达70.36美元/桶和68.45美元/桶，周环比上涨3.02%/2.93%和2.34%/2.46%[2] - OPEC+决定8月增产54.8万桶/日，IEA上调2025-2026年全球石油供应增量预期至210/130万桶/日（原估180/110万桶/日）[2] - 美国炼厂开工率维持94.7%高位，预计7-8月全球炼油加工量将达季节性峰值8540万桶/日（增加200万桶/日）[2] - IEA下调2025-2026年全球石油需求增量预期至70.4/72.2万桶/日（原估72/74万桶/日），短期Brent价格区间看68-72美元/桶[2] 库存与损益 - 本周原油库存转化损益均值254元/吨（年初至今-39元/吨），丙烷库存转化损益均值-493元/吨（年初至今-61元/吨）[3] 行业估值与投资建议 - 石油化工和基础化工PE（TTM）分别为18.1x/24.7x，较历史均值溢价12.0%/-8.1%，基础化工估值处于2014年以来偏低水平[4] - 建议关注三条主线：内需成长确定性、供给侧周期弹性、新材料国产替代[4]

全球资本市场评估 - 部分美国关税政策已落地但仍存在较大不确定性 全球资本市场正重新评估对经济增速的潜在影响 预计最终方案或比预期更为温和 [1] - 施罗德上调全球股票评级 主要基于关税冲击弱于预期和全球经济衰退概率显著下降的判断 将权益评级由中性上调至正面 [1] - 美国企业资本开支和就业市场韧性支撑权益市场 欧洲、大中华区及韩国等新兴市场具备吸引力 [1] 固定收益与大宗商品 - 美债虽具估值吸引力 但财政扩张和曲线陡峭化限制利率下行空间 欧洲、澳洲高评级债券防御性更强 [1] - 美元因利差收敛和宏观政策不确定性面临下行压力 利好新兴市场及回流本地货币计算资产 [1] - 中东地缘风险带来的油价上涨被视为短暂扰动 预计全球充足产能及温和需求将在中期推动油价回落 黄金受各国央行持续购买支撑但需关注获利了结压力 [1] 周期与工业制造板块 - 有色金属表现分化 铜价在去库存支撑下保持稳定 电解铝价格因供需格局改善获得支撑 贵金属板块受外来风险因素影响价格走高 [2] - 工业制造板块整体稳定 汽车价格战成为主要扰动因素 太阳能光伏行业在"531"抢装潮后进入调整期 锂电池板块延续底部震荡 [2] - 工程机械呈现内外分化 国内市场经历调整但海外市场保持较高景气度 自动化设备订单增速较第一季度峰值回落但仍处合理区间 [2] 消费与科技板块 - 消费板块呈现新旧分化格局 潮玩走向海外成为新亮点 饮料企业通过锁定原材料成本对冲压力 家电板块需关注美国钢铁关税政策影响 [3] - 科技板块景气度改善成为亮点 美国AI相关资本开支持续上升 有望从产业链角度拉动中国国内科技股 需关注小型股过度拥挤情况 [3] - 港股市场优质公司数量持续增加 代表先进生产力 政策层面对香港市场支持增强 A股优质公司赴港上市提升港股市场质量和深度 [3]

A股市场表现 - 5月A股延续4月中旬以来的反弹势头，受一系列利好政策推动 [1] - 制造业PMI为49.5%，环比上升0.5个百分点，表现略强于季节性 [2] 行业投资主线 - 新兴科技是中长期主线，周期金融领域可能成为黑马 [2] - 具有竞争格局改善、供需偏紧逻辑的周期品值得关注 [2] - 新消费需求和品类创新逻辑下的新消费领域同样具备投资价值 [2] 基金配置策略 - 建议基金配置在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长 [1][2] - 需关注基金经理的选股和风控能力 [1][2] - 2024年以来价值和成长风格中均具备结构性投资机会的市场格局或将延续 [2] 债券基金策略 - 6月是关键的策略过渡期，建议在仓位选择上兼具流动性和票息 [3] - 建议提前换仓流动性更好的品种，为下一轮利率下行行情做准备 [3] - 随着权益市场回暖，固收+基金具备一定配置价值 [3] QDII和商品型基金 - 全球央行购金行为是长期的、持续性的，反映全球货币体系的重构 [3] - 贸易保护主义和全球经济分化支撑居民购金需求 [3] - 美元基本面对黄金定价影响弱化，但若美国经济走弱，黄金价格支撑作用会更强 [3] - 建议从长期投资和避险投资的角度适当配置黄金ETF [3]