伊朗社会结构演变 - 伊朗上层统治阶层中阿塞拜疆人比例显著高于其人口占比 形成"小族统治大邦"现象 [1] - 高等教育毛入学率从1979年不足10%飙升至近年超60% 女性入学率甚至超过男性 [3] - 高等教育体系包含数百所公立大学及规模巨大的私立伊斯兰阿扎德大学 [4] 教育扩张与意识形态冲突 - 政教合一体制下大规模发展科学教育 与沙特等中东国家形成鲜明对比 [4] - 现代教育导致宗教与科学观念冲突加剧 受教育群体成为潜在反对力量 [5][13] - 女性群体形成去中心化非暴力反抗运动 头巾问题成为矛盾焦点 [15] 科技兴国战略背景 - 两伊战争期间技术代差促使统治阶层确立科技兴国战略 [6][7] - 西方制裁迫使伊朗走进口替代道路 需培养本土STEM人才实现技术自给 [9] - 石油收入锐减推动经济多元化 高技术产业被视为突破口 [10] 经济困境与制裁影响 - 2018年美国退出伊核协议后石油出口从250万桶/日暴跌至100万桶/日 [24] - 2014-2024年年均通胀率超30% 2022年突破50% 货币严重贬值 [24] - 石化产品出口受制裁冲击 甲醇等工业品被迫低价走黑市渠道 [25] 社交媒体放大社会矛盾 - 社交媒体加速反宗教共识形成 类似"皇帝的新衣"效应 [25][26] - 政府默许民众通过跨境自由职业获取外汇 年创汇约30亿美元 [28][29] - 财政困境导致基层管理能力下降 网络管控成本过高 [27] 地缘政治与安全危机 - 核计划引发国际制裁 2012-2015年经济连续负增长 [22] - 2015年伊核协议带来短暂经济复苏 2016年GDP增长13 4% [23] - 以色列逐步试探性打击 2024年升级至直接攻击本土军事目标 [33][34] 神权系统生存悖论 - 发展科技需要现代教育 但教育培育反对力量形成结构性矛盾 [30] - 宗教集团无法放弃教育投入 否则国家机器难以运转 [16] - 海外侨民达400万人 其中150万居住在美国 加剧人才外流 [16]

市场表现 - A股三大指数分化，沪指收跌，创业板指涨超1% [1][7] - 两市成交额放量至1.23万亿元，机器人板块因具身智能机器人运动会催化大涨，贵金属板块受金价下跌拖累 [3] - 分析人士认为A股下行风险可控，上涨空间和配置价值提升 [3] 基金动态 - 主动基金规模一季度增长356亿元至3.46万亿元，投资者风险偏好回升 [5][7] - 主动偏股基金股票仓位小幅上升，保持高仓位运行，宁德时代、贵州茅台、腾讯控股为前三大重仓股，持仓市值分别为1468亿元、1428亿元、1115亿元 [8][9] - 基金TOP20重仓股中科技股占比显著，包括腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、中芯国际、美团等港股科技龙头 [9][11] 行业配置 - 科技板块获公募基金重点加仓，广发证券强调国内AI产业链及自主可控细分行业的长期机遇 [11] - 一季度基金加仓方向：汽车、有色、电子；减仓电力设备、通信 [13] - 四大配置方向： 1. 内需资产（白酒、建材、钢铁、美容护理、零售） [15] 2. 困境反转赛道（军工、医药、风电零部件） [16] 3. 出口链（摩托车、气动工具、工程机械、海风） [17] 4. 红利资产（水电、动力煤、港口等减持后或现增持机会） [18] 个股与板块 - 基金重仓股TOP20中科技股占主导，寒武纪、立讯精密等半导体及硬件企业上榜 [9] - 新能源板块分化，风电零部件获加仓，新能源车和光伏被减仓 [16] - 创新药结束减仓趋势，配置底部企稳 [16]

主要机构持股规模 - 各类型资金持股市值势均力敌约2.5-3万亿 主动权益基金持股市值2.9万亿 股票型ETF持股市值2.8万亿 保险持股市值2.4万亿 外资持股市值2.9万亿 [3] - 市场风格不再由单一资金偏好左右 呈现动态均衡特征 [3] 港股配置情况 - 公募基金港股配置比例创历史新高达到18.9% 恒生科技配置比例显著抬升至10.5% [4] - 主要增持互联网、创新药、新消费、电子、电动车等龙头公司 [4] - 加仓幅度最大的是港股"科技十雄"与新消费公司包括阿里巴巴、腾讯、中芯国际、小米、快手、联通、泡泡玛特等 [4] - 港股重仓持股市值达3175.29亿元 恒生科技仓位从24Q4的6.7%上升3.8pct至10.5% [41] 科技板块配置变化 - 电子行业打破"增持后下季度表现不佳"的魔咒 Q1股价表现排名行业前1/3 [8] - 科技产业潜在景气变化推动TMT板块成交额占比创历史新高 [8] - 电子仓位再创历史新高接近19% 半导体配置比例刷新历史新高 [70] - 23-24年市场主线"海外映射"的AI算力明显减仓 包括光模块、PCB、服务器ODM、电源等 [14] - 转为加仓国内算力环节如IDC、柴发、先进制程、存储模组 以及应用链条如端侧、机器人、智驾等 [14] 其他加仓板块 - 汽车、有色金属、电子成为Q1加仓最多的行业 [53] - 半导体、化学制药、汽车零部件等二级行业仓位处于近10年90%分位数以上 [63] - 内需资产如白酒、建材、钢铁、美容护理、零售板块获得不同程度加仓 [16] - 军工电子、军贸订单改善带动加仓 医药结束减仓趋势 CXO和创新药获持续加仓 [18] - 风电零部件、海风等需求侧复苏确定性强的细分领域获加仓 [18] 减仓板块 - 电力设备、通信、交通运输成为Q1减仓最多的行业 [53] - 新能源车、光伏配置比例下降 逆变器减仓明显 [107] - 红利资产如水电、动力煤、港口、大行、运营商等出现不同程度减持 [136] 基金仓位变化 - 25Q1偏股混合类基金仓位上行 普通股票型仓位上升0.7pct至88.3% 偏股混合型上升0.7pct至87.2% 灵活配置型上升0.9pct至74.9% [22] - 主动偏股基金整体持股市值上升2.0% 但基金份额整体下降2.2% [23][24] - 基金减仓沪深300 5.86pct至58.69% 加仓中证500 1.79pct至20.51% [33] - 创业板配置比例下降1.62pct至16.64% 科创板配置比例上升2.12pct至15.18% [33] 个股配置 - 25Q1基金重仓股top10持股比例约20.8% 集中度较上季度略有上升 [140] - 阿里巴巴-W、腾讯控股和中芯国际成为加仓最多的个股 [146] - 宁德时代、沪电股份、中际旭创等成为减仓最多的个股 [146]