基金经理情绪与资产配置 - 基金经理情绪有所乐观 现金水平从4.8%降至4.5% [1] - 投资者对美元敞口降至19年低点 17%减持美元 为2006年5月以来最高水平 [1] - 40%投资者希望增加对美元贬值的保护 57%认为美元被高估 较4月下降12个百分点 [1] - 13%投资者认为英镑被高估 为四个月来最高水平 较4月上升5个百分点 [1] - 22%投资者认为欧元被低估 较上月上升17个百分点 为2020年8月以来最大涨幅 [1] - 45%投资者认为黄金被高估 为2008年5月以来最高水平 较4月上升11个百分点 [1] 全球经济增长预期 - 净59%投资者预计全球经济增长放缓 低于4月的82% [2] - 净1%投资者认为可能出现衰退 较4月的42%大幅下降 [2] - 61%投资者预计软着陆 高于4月的37% 对硬着陆预期从49%降至26% [2] - 43%投资者认为贸易战最可能引发系统性信贷危机 25%认为是美国影子银行 [2] 美股与投资者仓位 - 标普500指数较2月高点下跌19% 已接近收复年内跌幅 [2] - 基金经理净减持38%美国股票 为两年来最高水平 [3] - 投资者股票风险敞口低 持续上涨或使看跌头寸蒙受损失 [3] - 经济"不着陆"情景对美股、新兴市场、小盘股和能源有利 对黄金负面影响最大 [3]

投资者情绪变化 - 投资者对全球经济增长放缓的悲观情绪缓解 净59%的投资者预计增长放缓 低于4月份的82% [1] - 投资者对经济衰退的预期大幅下降 净1%的人认为可能出现衰退 较4月份的42%大幅下降 [1] - 投资者共识转向软着陆 61%的投资者预计通胀下降而经济不会明显放缓或衰退 高于4月份的37% [1] 经济前景预期 - 对硬着陆的预期显著降低 已从4月份的49%降至26% [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：美股市场、AI 产业 - 公司：雷曼兄弟 纪要提到的核心观点和论据 - **美股历史三次巨震情况** - 1987 年黑色星期一：宏观背景为广场协议后美元贬值、美联储加息、美股泡沫和程序化交易策略导致抛售，道指和标普 500 单日跌幅超 20%[1][3] - 2008 年金融危机：美国房市和股市高涨，居民负债率提升，次级贷款驱动地产泡沫破裂，雷曼兄弟破产引发流动性危机，标普 500 和道指最大回撤接近 40%[1][3] - 2020 年新冠疫情：疫情全球扩散，美国确诊病例激增，实际 GDP 增速降至 -7.5%，制造业 PMI 为 41.5，美股 10 天内触发 4 次熔断，标普 500 和道指最大回撤分别为 35%和 38%[1][3] - **今年 4 月美股震荡情况** - 原因：受特朗普关税政策和内部改革影响，市场担忧美国经济硬着陆和地缘政治风险[1][4] - 表现：避险资产如黄金、比特币表现突出，出现股债汇三杀局面；4 月 2 日特朗普宣布关税后，标普 500 最大跌幅 12%，纳斯达克 13%，美债利率上行[1][4][5] - **未来美股影响因素** - 美国基本面：关税政策对宏观经济影响存在不确定性，可能导致滞胀或硬着陆，对美股形成压力[1][6] - AI 产业变革：AI 产业快速扩张，ChatGPT 等技术突破，美国科技巨头在 AI 领域有先发优势，AI 技术深化可能支撑美股业绩[2][6]