交易概述 - 金开新能子公司金开有限拟公开挂牌转让其持有的金开智维70%股权，挂牌价格不低于1.2亿元人民币 [1] - 同时拟公开挂牌为金开智维增资，增加注册资本金1000万元人民币，增资金额不低于3430万元人民币，金开有限放弃优先认购权 [1] - 增资完成后，金开智维注册资本将扩充至6000万元人民币 [1] - 交易完成后，金开有限对金开智维的持股比例预计降至25%，金开智维将不再纳入公司合并报表范围 [1] 交易战略目的 - 交易旨在落实公司既定战略规划，调整和优化公司产业结构，整合企业资源，降低管理成本 [1] - 通过引入战略投资者推动金开智维的独立发展与市场化运作，并完善其治理结构 [1] - 借助战略投资者的优质资源，扩大金开智维运维规模、提升经营效率与市场竞争力 [1] - 把握当前经营稳健、估值较高的市场机遇，实现良好的资本增值，并为金开智维的跨越式发展引入关键战略资源 [1]

公司动态 - 万达集团董事长王健林的"限高"信息已于9月29日在中国执行信息公开网消失 [1] - 王健林被"限高"事件源于下属项目公司经济纠纷 案号为（2025）甘01执恢249号 [2] - 大连万达集团成立于1992年9月 注册资本10亿元人民币 由大连合兴投资有限公司和王健林共同持股 [2] 资产出售举措 - 由太盟等机构组成的联合体获批准收购万达商管旗下48家目标公司 涉及全国39个城市的48座万达广场 [3] - 交易预计2025年下半年交割 完成后万达广场所有权转移 但万达商管继续负责日常运营 [3] - 2023年王健林多次出让万达电影股权并失去其实际控制权 [4] - 2024年王健林出售超过25家万达广场及境外资产如美国传奇影业和英国圣汐游艇公司 [4] - 2025年4月以24.9亿元将万达酒店管理公司100%股权出售给同程旅行 [4] - 2025年7月准备以2.4亿元价格将快钱金融30%股权出售给中国儒意 [4] 战略投资引入 - 2023年12月12日太盟集团与大连万达商管集团签署投资框架协议 [4] - 2024年3月30日太盟集团、中信资本等联合向大连新达盟投资约600亿元 合计持股60% 大连万达商管持股40% [4] - 针对48家万达广场的收购交易将由太盟主导的专项基金平台完成 该基金已组建完成 [3][4]

公司近期法律与经营状况 - 大连万达集团股份有限公司于2025年9月8日新增一则被执行人信息 执行标的为4亿余元 执行法院为北京金融法院 [3] - 公司内部人士表示此次事件由下属项目公司经济纠纷导致 此前双方一直在协商解决 可能因执行层面信息不对称所致 [3] - 2025年7月 大连万达商业管理集团股份有限公司及其法定代表人张春远因建设工程施工合同纠纷被限制高消费 [3] - 公司法定代表人王健林最近一次公开露面是2025年8月底 在克拉玛依考察招商引资及文旅发展工作 [3] 公司资产出售与战略调整 - 2025年4月 公司将万达酒店管理公司100%股权以24.9亿元出售给同程旅行 [4] - 2025年7月 公司准备以2.4亿元的价格将快钱金融30%股权出售给中国儒意 [4] - 2025年5月21日 由太盟等机构组成的联合体获得批准 收购大连万达商管旗下位于39个城市的48座万达广场 [4] - 2024年 公司出售了超过25家万达广场 并转让了美国传奇影业股权和英国圣汐游艇公司等境外资产 [4] - 2023年 公司多次出让万达电影股权 并失去了对万达电影的实际控制权 [4] 公司战略投资引入 - 2024年3月30日 太盟集团 中信资本等联合向大连新达盟投资约600亿元 合计持股60% 大连万达商管持股40% [4] - 2023年12月12日 太盟集团与大连万达商管集团共同宣布签署投资框架协议 [4]

文章核心观点 - A股市场临近四季度，多家面临退市风险的上市公司正积极采取多种策略进行“保壳”[1] - 保壳策略包括资产剥离与重组、债务重组、并购优质资产及引入战略投资者等，形态复杂[2] - 在监管层“零容忍”的背景下，这些保壳博弈充满变数[2] 剥离亏损资产 - *ST南置以1元价格向关联方转让房地产开发及租赁业务相关资产与负债，涉及17项股权资产及133.57亿元债务，旨在剥离持续亏损的房地产业务[4] - 交易后公司备考2024年归母净利润为2.25亿元，较交易前增加24.63亿元；2025年1-4月归母净利润为-0.26亿元，较交易前减亏6.78亿元[4] - *ST步森以现金方式出售陕西步森服饰智造有限公司35%股权，交易完成后不再持有该公司股权，目的是聚焦主业、改善流动性[5] - *ST步森因2024年净利润为负且扣除后营收不足3亿元被实施退市风险警示，若2025年财务指标触及规定，股票可能被终止上市[5][6] 借并购破局 - *ST返利全资子公司以不超过2880万元对价收购广州风腾网络科技有限公司60%股权，以增强互联网效果营销优势[8] - 收购标的业绩考核期为2025年至2027年，要求营收分别不低于5000万元、6000万元、7000万元，净利润分别不低于500万元、600万元、700万元[8] - *ST返利2025年上半年营收1.86亿元，同比增36.01%，但归母净利润为-3328.03万元，同比由盈转亏[8] - 分析认为此次收购是化解退市风险的关键支点，但标的完成业绩承诺存在不确定性[9] 寻找战略投资者 - *ST岩石2024年营收2.85亿元，归母净利润为-2.17亿元；2025年上半年营收2824.96万元，归母净利润亏损6776.68万元[11] - 公司上半年核心任务为清理库存与补充渠道现金流，推出“库存折扣包销计划”，期末存货4.89亿元，较上年末下降7.07%[11] - 公司资源聚焦B端客户，推出场景化产品，并计划寻找战略投资者以优化资源、渠道和融资环境[11][12] - 分析指出，在退市常态化下，壳资源稀缺性下降，短期保壳手段难以逆转长期趋势，回归主业与优化治理是立足根本[12]

公司动态 - 贵研铂业全资子公司贵研电子引入上海怡上电子科技作为唯一战投方，增资扩股项目完成 [1] - 贵研电子2022年底由贵研铂业投资1.1亿元设立，定位为培育电子元器件行业表面金属化材料供应商 [3] - 交易完成后贵研铂业对贵研电子持股比例降至51%，战投方持股49% [5] 财务表现 - 贵研电子2023年营收2115.09万元，净亏损37.26万元 [3] - 2024年前三季度营收大幅增长至1.27亿元，净利润148万元，净利率仅1.17% [3] - 截至2024年9月30日总资产1.29亿元，净资产1.11亿元 [4] 交易细节 - 贵研电子投资前估值1.29亿元，对应1.18元/注册资本 [5] - 战投方合计出资1.25亿元认购1.057亿元新增注册资本，其中1902.6万元计入资本公积 [5] 战投方背景 - 怡上电子成立于2019年12月，注册资本1000万元，2024年参保人数仅7人 [6] - 历史投资两家企业（深圳市艾高科和颖尚电子），其中颖尚电子已注销 [6] - 2024年4月法定代表人变更，年报登记电话已暂停服务 [6][8] 战略考量 - 公司表示引入战投将带来业务资源、技术和现金出资支持 [1][8] - 贵研电子设立目的为提升贵金属信息浆料核心竞争力与行业话语权 [3]

股东减持计划实施情况 - 控股股东山东怀谷及其一致行动人原合计持有公司股份50,369,402股，占总股本26.25% [2] - 减持计划初始拟通过大宗交易减持不超过2,955,870股（占总股本2%），后因权益分派调整为不超过3,838,114股（仍占总股本2%）[3] - 截至2025年6月24日，山东怀谷实际完成减持3,838,114股，减持价格区间为30.15元/股，总金额1.157亿元 [4] 权益变动影响 - 减持后控股股东及其一致行动人合计持股比例从26.25%降至24.25%，变动触及5%整数倍但未触发要约收购 [3][5] - 山东怀谷单独持股比例从22.02%降至20.02%，仍为公司第一大股东 [4][5] - 一致行动人张华、张诗扬、张跃持股未变动，分别保持3.31%、0.83%、0.08% [5] 减持背景及执行细节 - 减持目的为引入战略投资者、优化股权结构及推动战略发展 [4] - 减持计划执行与公告一致，未提前终止且达到最低减持比例 [4] - 减持股份来源包括IPO前取得32,512,355股及权益分派转增9,753,707股 [3]

亚星化学子公司融资引入战略投资者 - 全资子公司亚星新材料引入战略投资者 融资总金额为2 2亿元 [1] - 亚星新材料投前估值为69 989 33万元 [1] - 融资资金将主要用于主营业务相关支出 [1] - 融资完成后公司持股比例由100%降至76 08% [1] - 亚星新材料仍为控股子公司 纳入合并报表范围 [1] 融资目的与战略规划 - 引入战略投资者旨在优化产业布局 [1] - 推进公司新项目建设 重点提及PVDC项目 [1]

航宇科技控股股东减持计划 - 控股股东山东怀谷企业管理有限公司计划减持不超过296万股，占总股本的2 00% [1] - 减持方式为大宗交易，时间窗口为公告披露后15个交易日起的3个月内 [1] - 减持目的为引入战略投资者引领资本并优化股权结构，推动上市公司战略发展 [1] - 减持不会导致公司控制权变更，公司将持续稳定经营 [1]

股权转让 - 上海瑞为拟以17 7元/股向合肥国投转让1458万股股份 占公司股份总数的6 27% [1] - 转让后上海瑞为将不再持有公司股份 合肥国投持股比例增至7 22% 持有1679 34万股 [1] - 本次转让旨在引入战略投资者合肥国投 增强资本纽带 [1] 战略合作 - 合肥国投入股后将与公司协同优势资源 推动大安全大应急产业发展 [1]

公司业绩与财务表现 - 2024年营业收入为2.85亿元，同比下降82.54%，净利润为-2.17亿元，经营活动产生的现金流量净额为-7546.18万元 [1][2] - 2025年一季度营收仅为1498万元，同比下跌86.25%，净亏损1932.5万元，经营活动现金流净额约-24万元 [2] - 合同负债为0.96亿元，同比减少58.22%，反映经销商打款意愿大幅减弱 [3] 公司经营危机与风险 - 受关联公司海银财富事件波及，公司资金紧张，拖欠工资和货款，实控人被采取刑事强制措施 [1][2] - 经销商数量锐减3693家，截至2024年末仅剩772家，经销商关系严重受挫 [2][3] - 高酱酒厂酱香白酒技改扩产工程计划暂停，累计投资金额超9亿元 [3] 管理层动荡与战略调整 - 2024年至2025年初，副董事长、总经理、董事会秘书等多名核心高管密集辞职，管理层稳定性严重削弱 [7][8] - 公司计划增强高酱酒厂基酒销售力度，积极寻找战略投资者，但面临重大不确定性 [1][10] - 公司实施聚焦战略，收缩品牌和区域范围，导致部分经销商终止合作 [3] 法律纠纷与历史问题 - 涉诉讼、仲裁事项11件，计提预计负债1748.43万元，案件包括借款纠纷、商标纠纷等 [4] - 公司前身多次更名和变更主业，从房地产到互联网金融再到酱酒，曾因信息披露违规被处罚 [5] - 贵州贵酒与上海贵酒存在商标纠纷，公司收购高酱酒业52%股份引发后续争议 [6] 行业背景与竞争压力 - 白酒行业存货高企，18家上市公司存货同比增长，部分酒企存货增长率超30% [10] - 中小酒企面临严峻竞争，库存消化困难，上海贵酒转型基酒销售前景不明朗 [11]