中国股市动力与结构转变 - 2025年中国股市关键动力来自贴现率提升 同时新商业机会涌现与经济结构积极转变将改变投资人预期 [1] - 中美确认伦敦框架细节 美方对华限制措施有望调整 [1] - 科创债ETF上市在即 科创板第五套上市标准重启 多元化增信降低融资利率并支持科创融资需求 [1] - 资本市场改革侧重优化IPO结构而非提高增量 [1] - DeepSeek、机器人、稳定币、创新药及"苏超"、"情绪消费"等供给创新推动新需求并引领结构转型 [1] 煤电与电气行业 - 2025年上半年新增煤电核准同比增长152% 全年超60GW概率较大 [3] - 火电盈利能力修复与容量电价推进保障业主投资积极性及订单执行 [3] - 煤电2025-2030年或迎高水平核准 三大电气公司利润结构持续优化 [3] - 发电设备制造业估值有望修复 因盈利结构优化及强劲资产负债表 [3] 稳定币与金融科技 - 香港稳定币合法化推动产业链扩张 RWA发行方、咨询/技术支持服务商、跨境支付企业率先受益 [3] - 建议关注RWA发行、金融IT、跨境支付行业投资机遇 [3] - 稳定币产业需完善RWA一二级市场机制及跨境支付监管 立法规则完善后看好良性发展 [3] AH股溢价与港股市场 - 2025年AH溢价指数持续走低 反映内地政策转向和低利率环境下南向资金对H股重新定价 [5] - 南向资金自2024年"9.24"行情起大幅流入港股 成交占比显著提升 [5] - AH股H指数中南向与中资持仓占比达50% 险资大量买入银行板块是溢价指数下行主因 [5] - 银行板块AH溢价仍有下行空间 优质A股赴港上市扩大指数下行空间并提升港股流动性 [5] - 建议关注AI软件、创新药、非银金融、银行等港股稀缺资产及H股折价板块 [5] 市场趋势与指数表现 - 短期大盘趋势偏强 增量资金入场较明显 市场赚钱效应偏强 [7] - 上证指数8月可能挑战去年新高点 但赚钱效应差于7月 部分机构资金或提前减仓 [11] - 创业板指数明显走弱 高位连板股监管趋严导致接力上涨个股减少 [11] - 2025年上半年国内生产总值660536亿元 同比增长5.3% 经济展现较强韧性 [11] 券商与资金面 - 券商板块受投行业务、全球化布局、财富服务等多重利好推动 低估低配格局有望改善 [11] - 技术面评分7.3 资金面评分7.0 [6] - 涨跌分布显示跌3113家 涨2058家 跌停5家 涨停65家 [8] - 暗盘资金净流出3087家 净流入1885家 [8]

美国6月贸易逆差收窄 - 美国6月商品和服务贸易逆差较前月大幅收缩16% 降至602亿美元 为2023年9月以来最低水平 [1] - 进口总值下降3.7% 主要受进口商品价值降至2024年3月以来最低水平拖累 消费品进口降至2020年9月以来最低水平 [1] - 工业用品和汽车进口下滑 资本设备进口有所上升 [1] 贸易逆差收窄原因 - 美国企业在年初大规模进口潮后削减采购 此前企业因特朗普4月2日宣布加征关税而囤货 目前囤货行为逐步消退 [1] - 部分关税被暂停或降低 为企业提供更多采购外国商品的空间 [1] 第二季度经济数据 - 美国第二季度GDP年化增长率为3% 净出口为GDP贡献5个百分点 一季度曾拖累GDP近5个百分点 [1] - 表面经济数据光鲜 但实际经济动能正在减弱 [1] 未来关税政策动向 - 白宫公布针对未达成贸易协议国家的调整后对等关税税率 8月1日截止 [2] - 特朗普未来几周可能针对药品 半导体 关键矿物等重要工业产品进口出台单独关税措施 或进一步扰乱国际贸易格局 [2]

加拿大5月经济表现 - 5月份实际国内生产总值下降0 1%，与4月份降幅相同，连续第二个月出现萎缩 [1] - 经济下滑主要归咎于商品生产行业，尤其是采矿业、采石业和石油天然气业 [1] - 5月服务业保持稳定，制造业增长0 7%，部分抵消4月份美国关税全面生效后1 8%的降幅 [1] - 制造业仍比3月份低1 1% [1] 行业表现 - 商品生产行业表现疲软，采矿业、采石业和石油天然气业拖累经济增长 [1] - 服务业保持稳定，未出现明显波动 [1] - 制造业环比增长0 7%，但未能完全恢复至3月份水平 [1]

经济数据发布 - 国家发展改革委将于8月1日10:00召开经济形势和经济工作解读发布会 [1] - 上半年国内生产总值660536亿元 同比增长5.3% [4] - 分季度看一季度增长5.4% 二季度增长5.2% 二季度环比增长1.1% [4] 产业增加值表现 - 第一产业增加值31172亿元 同比增长3.7% [4] - 第二产业增加值239050亿元 同比增长5.3% [4] - 第三产业增加值390314亿元 同比增长5.5% [4] 经济政策导向 - 宏观政策发力显效 经济运行延续稳中向好发展态势 [4] - 加快构建新发展格局 统筹国内经济工作和国际经贸斗争 [4] - 进一步做强国内大循环 以高质量发展应对外部不确定性 [4]

经济形势发布会 - 国家发展改革委将于8月1日10:00召开经济形势和经济工作解读发布会 [1] - 中共中央政治局会议强调下半年需坚持稳中求进工作总基调 巩固经济回升势头 [1] - 会议要求统筹国内国际双循环 努力完成全年经济社会发展目标 [1] 上半年GDP数据 - 上半年国内生产总值达660536亿元 同比增长5.3% [2] - 分季度看 一季度GDP同比增长5.4% 二季度增长5.2% [4] - 二季度GDP环比增长1.1% [4] 分产业增加值 - 第一产业增加值31172亿元 同比增长3.7% [3] - 第二产业增加值239050亿元 同比增长5.3% [3] - 第三产业增加值390314亿元 同比增长5.5% [3] 经济政策方向 - 国家统计局强调需继续实施积极有为的宏观政策 [4] - 下阶段将加快构建新发展格局 做强国内大循环 [4] - 政策目标为以高质量发展应对外部不确定性 [4]

货币政策决策 - 日本银行连续4次货币政策决策会议维持无担保隔夜拆借利率在0.5%不变，本次决定由9名政策委员全体一致通过[1] - 公司考虑根据经济和物价改善情况继续加息，市场关注下一次加息时点线索[1] - 为观察美国关税政策影响，公司将持续监测经济与物价动向[1] 经济与物价展望 - 2025年度日本核心CPI预期从4月的2.2%上调至2.7%，反映近期物价走高[1] - 2026和2027年度CPI预期分别从1.7%/1.9%小幅上调至1.8%/2.0%，核心物价涨幅预计在2026年度后半期至2027年度接近2%目标[2] - 2025年度实际GDP增长率预期从0.5%上调至0.6%，2026和2027年度维持0.7%/1.0%不变[2] 外部风险因素 - 公司提及美国关税政策对日本实体经济的潜在影响，认为日美谈判出现积极动向但影响或于2026年度显现[2] - 强调需密切关注各国贸易政策动向及海外经济/物价形势的不确定性[2]

加拿大央行行长麦克勒姆：美国贸易政策转向的后果没有想象中严重。官员们估计潜在通胀接近 2.5%。官员们预计第二季度国内生产总值将萎缩1.5%。 ...

波兰国防支出计划 - 波兰2026年国防支出将占GDP的5% [1] - 国防支出相当于年度全部财政开支的四分之一 [1]

全球经济影响 - 美国的关税措施将对全球经济增长构成拖累 [1] - 全球经济增长放缓可能影响澳大利亚经济 [1] 澳大利亚经济现状 - 澳大利亚的国内生产总值已处于低迷状态 [1]

尼日利亚第一季度GDP增长 - 第一季度国内生产总值同比增长3 13% [1]