合作公告 - 澳大利亚网球公开赛宣布与乳制品品牌a2牛奶达成合作，a2正式成为澳网120年历史上首个“官方牛奶合作伙伴”[1] - 澳大利亚网球协会首席商务官表示两个品牌都与健康和品质有密切关联，合作旨在支持更健康的生活方式并实现共同愿景[1] - a2牛奶公司总经理兼首席执行官表示此次合作是向本土及全球消费者和运动员展示品牌的重要契机，旨在巩固高端定位并使品牌形象更深入人心[1] 市场与影响力 - 澳网官方数据显示，上届赛事全球收视人次高达19亿，中国位列前五大观看市场[1] - 2026澳网中国发布会与澳网嘉年华同步举办，旨在提前吸引中国球迷关注[1]

公司合作动态 - a2牛奶公司与澳大利亚网球公开赛达成合作，成为该赛事120年历史上首个官方牛奶合作伙伴[1] - 公司总经理兼首席执行官表示，此次合作是向本土及全球消费者和精英运动员展示品牌的重要契机，旨在巩固其高端定位并深化品牌形象[1] 市场与品牌影响 - 澳大利亚网球公开赛作为标志性国际体育赛事，上届全球收视人次高达19亿，中国位列前五大观看市场，为公司提供了巨大的品牌曝光机会[1] - 公司通过与国际顶级体育赛事合作，提升品牌在全球范围尤其是中国市场的知名度[1]

NikeSKIMS合作背景与战略动机 - 耐克与SKIMS合作成立新品牌NikeSKIMS，首发系列于9月26日在北美上线，包含7大系列、58款单品，定价与Lululemon接近，紧身裤、夹克约1000元，运动内衣400-500元[5] - 耐克面临显著业绩压力，2025财年第四财季营收同比下降12%至110.97亿美元，财年总营收下降10%至463.09亿美元，季度净利润暴跌86%至2.11亿美元[10] - SKIMS增长迅猛，2020年销售额同比翻两倍，估值达16亿美元，2023年新一轮融资估值高达40亿美元，为维密市值的2.6倍，急需提升男性市场声量与专业运动影响力[13] - 合作是优势互补，SKIMS需要耐克的运动专业性与男性市场敲门砖，耐克需要SKIMS的女性客群与潮流基因来扩需增收[14] NikeSKIMS产品定位与发售策略 - 首发系列包含3个核心系列（Matte, Shine, Airy）和4个季节性系列，覆盖日常训练、力量训练等多场景，宣传片《Bodies at Work》汇聚50余位耐克签约女性运动员，强化精英运动专业形象[19] - 发售策略保守，首轮仅限北美地区线上线下渠道，未涉足亚洲市场，产品设计更贴合白人女性身材特点，在亚洲社媒遭遇部分吐槽[19][20] - 目前战略聚焦精英运动层面，暂未对Lululemon重要的亚洲市场（尤其是中国大陆）构成直接威胁，为Lululemon提供喘息空间[6] 市场竞争格局与Lululemon现状 - Lululemon2025财年第二季度净营收同比增长6.5%至25.25亿美元，但净利润同比下滑5.6%至3.71亿美元，毛利率下降110个基点至58.5%，美洲市场可比门店销售额下滑4%[22] - 中国大陆市场成为Lululemon增长引擎，第二季度净营收同比增长25%，公司计划2025年新增40-45家门店，大部分将在中国市场开设，加速下沉二三线城市[22] - 竞争对手NikeSKIMS、Alo等品牌在亚洲市场按兵不动，给予Lululemon巩固护城河的时间窗口[22] 耐克合作历史与NikeSKIMS挑战 - 耐克与名流合作品牌效果有限，如与Drake合作的Nocta品牌因风格混杂、发布零散未能沉淀鲜明品牌形象，未复制阿迪达斯Yeezy的成功[25] - 阿迪达斯Yeezy系列曾创造巨大商业价值，2018年销售额达12亿美元，2021年高达17亿美元，虽因Kanye个人言论终止合作，但期间为品牌带来丰厚利润与声量[25] - NikeSKIMS被外界视为耐克打造"Yeezy化"现金牛的尝试，但面临品牌融合度挑战（两品牌成熟独立、跨度大），且精英运动女装市场广度待验证[26][27] - SKIMS设计风格被指师出Yeezy同门，卡戴珊曾承认Kanye是SKIMS幕后创意总监，NikeSKIMS需克服品牌认同难题才能实现长期稳定性[26]

公司战略转向 - 新任首席执行官Elliott Hill接任约一年后 公司正从前任John Donahoe的战略中调整 此前公司过度投资于日常穿着的休闲服饰领域 并减少了吸引运动员的新性能鞋履和服装的创新[1] - 公司此前将过多营销预算转移到效果营销 放弃了如"Just Do It"等帮助公司成名的品牌宣传活动[2] - 与Skims的合作是公司一项大胆且创新的举措 体现了投资者希望在Elliott Hill领导下看到的变革 包括新合作伙伴关系、新产品以及针对历史上服务不足的人群的战略 这些策略应有助于长期推动业务改善[7] 新产品线合作细节 - 公司与Kim Kardashian的Skims合作推出新的运动服饰系列 产品线于9月26日首次亮相[2] - 此次合作最初于2月宣布 将推出一个面向女性的新品牌NikeSkims 旨在将性能与风格结合 并"为全球健身和运动服饰行业树立新标准"[3] - 新系列包含四种风格 运用了公司的Dri-Fit技术 首批产品线提供超过10,000种不同款式 目前可在双方品牌的网站以及纽约和洛杉矶的旗舰店购买[3] 市场定位与竞争格局 - 新产品发布为公司进入庞大的女性运动服饰市场提供了新途径 使其与Lululemon、Alo、Fabletics等品牌展开更直接竞争[4] - 女性产品近年来被视为公司的一个弱点 首席执行官多次强调该领域的机遇并视其为优先事项 公司已在营销中突出WNBA球星等[5] - 合作范围超越新产品线 Skims将获得公司的制造和开发基础设施 公司则希望借助Kim Kardashian的影响力和Skims品牌对健身与生活方式的专注来扩大其吸引力 Skims最近估值达40亿美元[6] 财务表现与市场预期 - 公司预计于9月30日公布2025财年第一季度财报 股价已从4月低点反弹超过30% 市场预期公司最糟糕时期已过 预计今年销售增长将加速 而上一财年收入下降了10%[8] - 对于第一季度财报 分析师预计收入将下降5.2%至110亿美元 每股收益将从0.70美元降至0.27美元[9] - 运动服饰和鞋履市场的可自由支配支出一直疲软 尤其是在国内市场 近期同行业公司的报告已显示这一点[10]

核心合作事件 - 问界品牌于9月26日正式成为2025年中国金鸡百花电影节全程战略合作伙伴及官方指定汽车品牌 [1] - 金鸡百花电影节是中国最具影响力的国家级电影节之一 承载时代审美与文化精神表达 [1] 品牌价值定位 - 公司通过智能科技探索展现中国品牌创新高度 与电影节通过光影艺术传递时代价值的理念高度契合 [1] - 公司副总裁表示 问界以智慧科技重构用户出行体验 与电影艺术带给观众视听盛宴的价值追求一致 [1]

与百事公司扩大合作 - 近期宣布与百事公司达成价值约5.85亿美元的多方面交易[2] - 交易包含四个关键要素 其中首要为"队长"条款 使公司成为百事能量饮料组合中的领导品牌[2] - 通过激励协议获得优先资源分配 包括更多货架空间和团队关注度[2][3] - 自2022年10月进入百事系统后已实现显著增长[2] 合作战略价值 - 解决原作为联合品牌与自有品牌Rockstar并存时的资源分配问题[3] - 确保获得百事团队三年来的全面战略聚焦[2] - 通过参数化设计实现产品组合优先权最大化[3]

与百事公司扩大合作协议 - 公司与百事达成价值约5.85亿美元的多方面交易[2] - 交易包含四个关键要素 其中首要要素是获得"队长"地位 成为百事能量饮料组合中的领导品牌[2][3] - 该地位为激励性协议 包含多项参数确保公司在百事体系中获得优先资源与大量货架空间[3] 合作成效与战略意义 - 自2022年10月进入百事系统以来 品牌实现显著增长[2] - 协议解决了原有"联合品牌"身份的限制 确保获得百事团队全力关注[2][3] - 该合作历时三年达成 旨在最大化百事渠道资源协同效应[2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达到创纪录的12亿美元 同比增长7% 超出5月预期 [7][19] - 第二季度营业利润率为13.9% 超出5月提供的展望区间 [7][22] - 第二季度调整后每股收益为2.32美元 高于去年同期的2.5美元 [24] - 公司第二季度回购了5000万美元股票 今年迄今总回购金额达到2.5亿美元 [7][25] - 期末现金及现金等价物为5.73亿美元 流动性约为10.2亿美元 [25] - 库存成本增长10% 单位数量增长7% 处于良好状态 [23][50] - 全年净销售增长预期从5月上调至5%-7% [16][27] - 全年GAAP营业利润率预期范围为13%-13.5% [27][28] - 全年每股收益预期范围为10-10.5美元 [29] - 资本支出预计约为2.25亿美元 主要因项目时间安排而增加 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - Hollister品牌第二季度净销售额增长19% 可比销售额增长19% 创下上半年销售纪录 [9][21] - Hollister男装和女装业务均实现增长 单位数量和AUR均有增长 [9][21] - Abercrombie品牌第二季度净销售额下降5% 可比销售额下降11% [12][21] - Abercrombie品牌AUR同比下降 主要由于清理结转库存 [12][21] - Abercrombie Kids已通过授权合作在全球推出 入驻Nordstrom和Macy's等百货零售商 [15][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区实现连续第12个季度增长 净销售额增长8% [8][20] - EMEA地区净销售额下降1% 可比销售额下降5% [8][20][21] - 英国市场持续增长 但德国和欧洲其他市场疲软 [8][75] - APAC地区净销售额增长12% 可比销售额增长1% [8][20] - 外汇汇率带来100个基点的有利影响 [19][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划全年开设约100个新体验店 包括60家新店和40家调整规模或改造店 [29] - 与NFL达成官方时尚合作伙伴关系 这是联盟首次与时尚品牌合作 [14] - 8月推出牛仔系列营销活动 专注于从宽松到靴型剪裁的各种款式 [15] - 与匹兹堡钢人队线卫TJ Watt合作 继续扩大在运动品类的影响力 [15] - 公司拥有经过验证的应对关税策略 包括调整全球生产、加强供应商合同和关系等 [16][26] - 公司在中国采购占美国业务的低个位数百分比 在全球16个国家保持良好多元化 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2025年旨在延续持续成功的记录 第二季度业绩延续了这一趋势 [6] - 强劲的上半年业绩和第三季度开局使公司有信心提高全年净销售额预期 [7][16] - 关税对2025年的成本影响约为9000万美元 对全年营业利润率展望产生170个基点影响 [26] - 公司不预计在下半年全面涨价 将专注于合身、款式和情感连接 [16][26] - 团队在处理关税问题方面经验丰富 曾应对过疫情、通货膨胀、棉花价格飙升等挑战 [73][116] - 公司处于强势地位 拥有强大的品牌健康度、资产负债表和现金流状况 [16][17] 其他重要信息 - 第二季度获得与支付卡交换费诉讼有利解决相关的3900万美元净收益 [22][28] - 第三季度预计关税影响约为2500万美元 净缓解措施后 [30][61] - 第三季度营销投资同比增加超过100个基点 以支持关键合作伙伴关系和秋季活动 [30][83] - 第三季度预计营业利润率在11%-12%范围内 [30] - 第三季度预计每股收益在2.05-2.25美元范围内 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: Abercrombie品牌的增长标志和信用卡结算处理方式 [33] - Abercrombie品牌处于良好状态 流量强劲 正在签署令人兴奋的合作伙伴关系 团队已努力清理结转库存 对BOHO和西部风格有良好反馈 预计年底恢复增长 [34][36] - 信用卡结算收益包含在GAAP指引中 3900万美元的互换收益与增加的关税影响大致抵消 [37][38] 问题: Abercrombie Kids进入百货商店的进展 [39] - Abercrombie Kids通过全球许可协议推出 正在接触新客户 获得合作伙伴积极反馈 目前只宣布了这一扩展 但未来可能带来新内容 [40][41] - 这是一个让更多消费者看到Kids品牌的良机 特别是该品牌门店数量不多 [42][43] 问题: Hollister的增长动因和库存状况 [46] - Hollister所有品类和性别表现均出色 团队紧密关注青少年消费者 传统系列和返校季活动表现强劲 [47][48] - 库存处于非常干净和当前状态 成本增长10% 单位增长7% 关税对期末库存成本影响约1个百分点 [50][51] 问题: 第二季度流量趋势和Abercrombie表现不及预期原因 [56] - 流量在全球、品牌和渠道均增长 势头持续到早期返校季 [57][58] - Abercrombie不及预期主要由于AUR下降 结转库存推动AUR下降 [59] 问题: 第三季度毛利率展望和营业利润率下降原因 [61] - 第三季度预计约2500万美元关税影响 运费略有顺风但不足以抵消关税阻力 营销投资增加100多个基点 [61][63] - 从去年同期的14.8%下降到11%-12%指引 主要由于关税影响和营销投资增加 [63] 问题: 关税缓解措施和欧洲业务表现 [67][68] - 公司采取慎重态度 不做出膝跳反应 专注于国家原产地足迹优化、供应商谈判、运营费用效率和定价 [70][72] - 英国市场持续成功 德国有所退步但有信心复制英国成功经验到欧洲其他市场 [74][75] 问题: 营销投资增加和渠道平衡 [80][81] - 营销投资增加主要用于支持NFL合作伙伴关系和秋季活动 预计下半年营销支出略高于5% [82][83] - 采用平衡方法 包括活动和社会销售 如Lollapalooza活动 [84][85] 问题: 门店增长策略和计划 [90] - 门店是品牌体验的重要组成部分 新店和改造店表现良好 看到更高生产力和良好回报 [91][92] - 今年计划开设60家新店 关闭约20家 净增40家 其中37家偏向Abercrombie品牌 [94] 问题: 第三方渠道阻力和毛利率下降原因 [97][98] - 第三方渠道阻力主要是合作伙伴订单时间安排问题 预计下半年正常化 [103][104] - 第二季度毛利率下降230个基点 其中40个基点来自关税 其余由于销售结转库存导致AUR下降 [105] 问题: 关税时间安排和应对策略 [111][112] - 指引基于8月25日信息 9000万美元影响分解为第二季度500万 第三季度2500万 第四季度6000万 [114] - 团队拥有丰富经验应对各种不确定性 将采取慎重策略 专注于长期业务发展 [115][116] 问题: 牛仔品类产品结构和定价 [118][119] - 牛仔业务架构令人兴奋 现在不止一种合身款式 取决于穿着场合 从靴型剪裁到低腰宽松或阔腿牛仔裤均有 [121][122] - 定价由客户需求驱动 当产品、声音和体验一致时看到巨大需求 Hollister牛仔业务也很强劲 [122][123] 问题: 下半年各品牌比较业绩展望 [126] - 公司专注于总体业绩驱动 对前景感到兴奋 Hollister继续表现出色 Abercrombie有所改善 [127][128] - 预计第三季度Hollister继续超越Abercrombie 但对Abercrombie采取的行动感到鼓舞 [129][130] 问题: AUR前景 [131] - 目标保持两个品牌获得的增长 多年基础上两个品牌AUR均有良好双位数增长 希望通过提供优质产品和控制库存来保持 [132][133]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达到创纪录的12亿美元，同比增长7%，超出预期 [7] - 营业利润率为13.9%，超出5月提供的展望区间 [22] - 调整后每股收益为2.32美元，高于预期 [24] - 库存成本增长10%，单位数量增长7% [23] - 现金及现金等价物为5.73亿美元，流动性约为10.2亿美元 [25] - 本季度回购了5000万美元股票，今年迄今总回购额达2.5亿美元 [7][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Hollister品牌表现强劲，第二季度净销售额增长19%，同店销售额增长19% [9] - Hollister男装和女装业务均实现增长，品类平衡良好 [10] - Abercrombie品牌净销售额下降5%，同店销售额下降11% [12][21] - Abercrombie品牌AUR同比下降，主要由于清理结转库存 [12][21] - Hollister品牌AUR增长且单位数量增加，促销活动减少 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区实现连续第12个季度增长，净销售额增长8% [8] - EMEA地区净销售额下降1%，去年同期增长16% [8] - APAC地区表现良好，净销售额增长12%，同店销售额增长1% [8] - 按同店销售额计算，美洲增长5%，EMEA下降5%，APAC增长1% [20] - EMEA地区受到德国市场疲软和第三方渠道逆风的影响 [8][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划2025年开设约100家新门店体验，包括60家新店和40家调整规模或改造店 [29] - 与NFL达成官方时尚合作伙伴关系，这是联盟首次与时尚品牌合作 [14] - 通过2024年宣布的许可合作伙伴关系，Abercrombie Kids已与Nordstrom和Macy's等百货零售商全球推出 [15] - 公司正在评估供应链足迹变化、供应商谈判和运营费用效率，这些措施将在2026财年形成规模 [26] - 公司专注于通过全球生产转移、增强供应商合同和关系、管理运营费用以及通过减少促销和清仓销售来提高AUR来缓解关税影响 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年充满信心，基于强劲的品牌定位、清洁的库存、跨渠道流量增长和资产负债表 [16] - 预计2025年净销售额增长5%-7%，达到49.5亿美元 [27] - 预计全年GAAP营业利润率在13%-13.5%之间 [27] - 预计税率约为30%，每股收益在10-10.5美元之间 [29] - 关税预计对2025年产生约9000万美元的成本影响，影响全年营业利润率展望170个基点 [26] - 公司不预计今年会有广泛的基础票价上涨，将专注于合身、风格和情感连接 [16][26] 其他重要信息 - 公司获得与支付卡交换费诉讼有利解决相关的3900万美元净收益 [22] - 第二季度关税造成约500万美元的不利影响，主要计入销售成本 [23] - 预计第三季度关税影响约为2500万美元，净缓解措施 [30] - 营销投资同比增加超过100个基点，以支持关键合作伙伴关系和秋季活动 [30] - 货运成本正常化，预计第三季度会有轻微顺风 [30][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Abercrombie品牌的增长标志和信用卡结算处理 [33] - Abercrombie品牌处于良好状态，流量强劲，正在签署令人兴奋的合作伙伴关系，如NFL，投资开设新店，团队已清理结转库存，对BOHO和Western趋势有良好反馈，牛仔活动开局强劲，预计年底恢复增长 [34][36] - 信用卡结算的3900万美元净收益已计入GAAP指导中，与增加的关税影响大致抵消 [37][38] 问题: 百货商店中的Abercrombie Kids进展及其他品牌可能性 [39] - Abercrombie Kids通过全球许可协议在百货商店推出，接触新客户，获得合作伙伴积极反馈，扩大运营模式是公司讨论的内容，未来可能带来新内容 [40][41] - Kids品牌门店较少，这是让更多消费者看到该品牌的机会，Hollister和Abercrombie在美国已有很大规模，目前重点是Kids品牌 [42][43] 问题: Hollister的增长动力和库存状况 [46] - Hollister所有品类和性别表现均出色，团队紧密关注消费者需求，Heritage和Y2K系列推出成功，Homecoming店铺销售良好，Collegiate系列开局良好 [47][48] - 库存处于清洁现状，成本增长10%，单位增长7%，关税对期末库存成本有约1点影响，单位管理与增长计划一致 [50][51] 问题: 流量趋势和Abercrombie表现 [55] - 流量在全球、品牌和渠道均增长，客户档案增长，势头延续至早期返校季 [56] - Abercrombie的未达预期主要由于AUR下降，结转库存导致AUR下降，对BOHO和Western趋势有良好反馈，牛仔活动开局强劲，品牌处于良好位置，继续投资开店 [57][58] 问题: 第三季度毛利率和营业利润率展望 [59] - 第三季度将面临毛利率压力，关税影响约2500万美元，约200基点，货运率基本保持稳定，模式组合管理严格，会有轻微顺风，但不足以显著抵消关税逆风，营销投资增加超过100基点，推动流量和客户获取 [60][61] 问题: 关税缓解措施和欧洲业务表现 [65] - 关税环境仍在变化，公司采取慎重态度，利用成熟策略应对，如优化原产国足迹、供应商谈判、运营费用效率和定价，但预计不会广泛涨价，大部分措施将在2026年形成规模 [68][71] - EMEA地区英国市场成功，正在向欧洲其他地区推广策略，德国市场暂时退步，但对全球机会仍有信心 [72][73] 问题: 营销投资和策略 [78] - 营销投资增加超过100基点，支持NFL等新合作伙伴关系和秋季活动，预计下半年营销支出略高于5% [80][81] - 营销策略平衡，包括社交媒体内容和活动，如Lollapalooza活动，继续推动社交销售 [82][83] 问题: 门店增长策略和计划 [88] - 门店是品牌体验的重要组成部分，新店和改造项目表现良好，生产力和回报率提高，门店和数字渠道结合提供全渠道体验 [89][91] - 2025年计划开设60家新店，关闭约20家，净增40家，其中37家为Abercrombie店，其余为Hollister店 [92] 问题: 第三方渠道逆风和Abercrombie信心 [95] - 第三方渠道逆风主要是订单时间问题，预计下半年正常化 [101] - Abercrombie上半年表现仍是品牌历史上第二好的春季，品牌状态良好，流量强劲，签署令人兴奋的合作伙伴，有秋季活动，第三季度开局强劲，牛仔活动成功，对BOHO和Western趋势有良好反馈，预计年底恢复增长 [98][100] 问题: 关税时间安排和应对措施 [110] - 关税指导基于8月25日信息，新信息如印度需确认后再反应，2025年预计9000万美元净影响，分季度为500万、2500万和6000万美元，缓解措施包括原产国足迹、供应商谈判、运营费用效率和定价，注重保护价值主张而非价格 [112][114] 问题: 牛仔品类和定价策略 [116] - 牛仔品类多样化，适合不同穿着场合，如靴型剪裁、低腰宽松或宽腿牛仔裤，定价由消费者需求驱动，产品、声音和体验一致时需求强劲，Hollister牛仔业务也很强劲，传统设计如彩虹口袋受到消费者响应，牛仔周期带动上衣销售 [119][121] 问题: 下半年品牌表现比较和AUR展望 [124] - 公司关注整体表现，预计下半年保持势头，Hollister继续 outperforming，Abercrombie有所改善 [125][127] - 目标是保持各品牌AUR gains，多年基础上两个品牌AUR均有双位数增长，通过优质产品和库存控制减少促销日 [130][131]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总预订量达1.34亿间夜和座位，同比增长7% [14] - 第二季度营收31亿美元，同比增长13% [15] - 调整后EBITDA达10亿美元，利润率34%，较去年同期的32.5%有所提升 [15] - 净利润6.42亿美元，每股收益1.3美元，同比增长1620% [15] - 自由现金流达10亿美元，过去12个月累计43亿美元，自由现金流利润率37% [16] - 公司现金及投资总额114亿美元，客户资金111亿美元 [16] - 第三季度营收预期40.2-41亿美元，同比增长8-10% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心住宿业务平均评分为4.8星，新推出的服务和体验业务平均评分达4.93星 [12] - 自5月推出以来，已有超过6万人申请成为服务或体验的房东 [13] - 日本市场国内旅行增加，首次预订用户同比增长15% [9] - 新推出的"旅行"标签功能显著提升了用户在行程中使用App的频率 [66] - 托管服务已产生10万条房源信息，预订量达1000万间夜 [79] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉美市场增长达高双位数，亚太地区增长中双位数 [15] - EMEA地区增长中个位数，北美地区增长低个位数 [15] - 日本市场通过品牌营销活动取得显著增长 [8] - 巴西市场因新增支付方式表现突出 [137] - 德国和印度等新兴市场增长强劲 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：完善核心服务、加速全球市场增长、拓展住宿以外业务 [7] - 通过大型活动合作(奥运会、世界杯等)提升品牌知名度和房源供给 [9] - 将营销重点从电视转向社交媒体，适应年轻用户习惯 [43] - 正在向AI原生应用转型，已推出AI客服并计划推出AI旅行搜索 [140] - 考虑通过收购加速增长，特别是在新业务领域 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年同比增速将面临压力，因去年同期基数较高 [18] - 对服务和体验业务的长期潜力表示乐观，预计将成为重要收入来源 [13] - 认为美国市场仍有巨大增长空间，目前仅占非酒店住宿市场的10%左右 [74] - 预计AI技术将彻底改变旅游行业，公司正积极布局 [143] - 强调现金充裕(114亿美元)为未来投资提供充足资金 [16] 其他重要信息 - 宣布新的60亿美元股票回购计划 [17] - 自2022年启动回购以来，已减少流通股8% [17] - 2000万美元用于新业务投资，主要投向服务和体验 [19] - 新推出的支付方式(如巴西分期付款)表现良好 [137] - 正在开发差异化会员计划，但非传统积分模式 [134] 问答环节所有的提问和回答 关于体验业务 - 管理层认为体验业务的认知度显著提升，但暂不公布具体附加率目标 [23] - 计划通过提升供给质量、增加入口点和提高知名度来提升附加率 [26] - 巴黎被选为关键测试市场，40%体验预订来自本地用户 [28] 关于增长前景 - 预计Q4增速可能低于Q3，因去年同期基数较高 [35] - 新兴市场(巴西、日本、德国等)增长强劲，但需时间影响整体业绩 [37] - 目标重新加速增长，不满足于当前约10%的增速 [82] 关于营销策略 - 将营销所有服务捆绑推广，提高营销效率 [42] - 营销支出占收入比例保持稳定，新增投资主要用于运营和供给获取 [47] - 90%流量来自直接或免费渠道，降低对绩效营销的依赖 [124] 关于美国市场 - 认为美国市场酒店主导，仍有巨大增长空间 [74] - 通过价格优化、特定人群营销和支付方式创新推动增长 [76] - 托管服务和房源保障计划有助于扩大供给 [79] 关于AI战略 - 从高风险的客服领域切入AI，已减少15%人工客服需求 [141] - 计划明年推出AI旅行搜索，逐步转型为AI原生应用 [142] - 认为AI代理不会取代平台直接预订，但可能成为潜在流量来源 [175] 关于酒店业务 - 计划更积极发展酒店业务，特别是独立精品酒店 [165] - 认为酒店业务可补充核心住宿业务，特别是在旺季 [167] - 酒店业务佣金率具有竞争力 [165]