21世纪经济报道记者赖镇桃 广州报道 票型罕见地分裂成三方，反映出政策制定者的分歧，英国央行行长贝利的发言却释放出些许鹰派信号。 此前市场还预期这次决议声明可能会删除"渐进谨慎"的一贯表述，加快降息节奏，但5月8日的发布会 上，贝利仍然强调货币宽松政策延续"渐进和审慎"的基调不松口。 略偏强硬的表态，打压年内降息预期，掉期市场显示6月份英国央行降息的概率由50%下降到20%左 右，助推英镑、英国国债收益率快速走高。 下次降息时机或再押后 英国央行的降息，早在市场的意料之中。3月份，英国消费者价格指数（CPI）连续第二个月回落，同 比增速从2月的2.8%降至2.6%。 通胀降温提供了成熟的条件，美国滥施关税则是这轮降息的主要动因。据新华社报道，英国央行指出， 美国对全球加征关税以来，全球贸易政策不确定性加剧，金融市场出现波动，这种不确定性和新的关税 措施导致全球经济增长前景变弱。 美国滥施关税对英国经济的冲击已经有所显现。标普日前公布的数据显示，4月英国综合采购经理指数 （PMI）从3月的51.5下跌至48.5，为2023年10月以来首次跌入收缩区间，服务业活动也在连续17个月扩 张后首次跌至荣枯线以下，主要由 ...

英国央行提高了对2025年的GDP增长预期至1%，高于之前的预测值0.75%。与此同时，2026年和2027年 的增长率预计分别为1.25%和1.5%。通胀率预计将在第三季度达到3.5%的峰值，低于先前预测的3.7%， 主要受益于能源价格下降。长期来看，到2027年初，通胀率预计将回归至目标水平2%。 此外，英国央行警告称全球贸易政策的不确定性仍然是影响英国经济的关键因素，尤其是美国关税政策 的变化可能会给英国带来额外的成本和经济活动的冲击。 就在同日，美国总统特朗普宣布美英之间达成一项新的贸易协议，这是自今年4月对英国商品加征新关 税以来首次与受影响国家签订的相关协议。特朗普宣称，该协议"全面且深入"，涵盖大量新增市场准入 机会，并强调英国将取消许多针对美国产品的非关税壁垒。 然而，英国政府对此表现得更为谨慎。唐宁街10号发言人表示，谈判正在加速进行，并承诺首相会适时 提供更新。发言人重申首相斯塔默始终将国家利益置于首位，并视美国为重要的经济和安全盟友。分析 人士认为，鉴于缺乏具体条款说明以及英方的审慎态度，外界对这份协议的法律约束力和执行前景持保 留意见。 新华财经声明：本文内容仅供参考，不构成投资建议。 ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收6320万美元，较上年下降8%，调整后EBITDA为240万美元，EBITDA利润率为3.8%，调整后每股收益为0.05美元 [7] - 第一季度GAAP摊薄后每股亏损0.07美元，经营活动产生的现金为110万美元，资本支出为2.3万美元 [17][18] - 第一季度毛利润为2090万美元，毛利率为33.1%，上年同期分别为2340万美元和34%；销售、一般和行政费用为1890万美元，低于上一季度的2080万美元和上年同期的2100万美元 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 专业服务业务 - 第一季度专业服务业务营收较上年下降4.2%，较12月增长5.6%；第一季度利润率约为32%，较上一季度和上年同期略有下降；构建小时数增长约5% [7][10][11] - 2025年前几个月永久安置业务开局良好，一季度新签23个客户，较2024年第一季度的14个增长超60% [11][12] 物业管理业务 - 第一季度物业管理业务营收较上年下降14.9%，较上一季度下降14.1%；销售工作日收入在2月、3月和4月稳步增长 [7][16] - 独家和半独家物业管理服务协议较上年提高了7% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月雇主新增17.7万个就业岗位，失业率稳定在4.2% [21] - 美国公寓租金开始再次上涨 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续进行战略审查，预计12 - 18个月的时间框架仍现实；重组举措旨在通过裁员等措施降低成本 [6] - 专业服务业务专注于团队专业化，提高项目效率；物业管理业务进入销售旺季，第二季度将检验战略举措的有效性 [10][12] - 物业管理行业竞争环境保持不变，公司团队通过提高速度和质量应对竞争，战略协议签订工作持续进行 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税虽未影响第一季度业绩，但贸易政策不确定性给项目招聘和支出带来了阻力；公司对咨询项目和业务支出持谨慎乐观态度 [8] - 随着市场和行业适应经济变化并趋于正常，公司相信企业领导者将进行投资和增长，为公司与客户合作创造积极环境 [22] 其他重要信息 - 公司于3月12日与贷款人达成豁免和第二次修订协议，并于5月7日进一步修订，为公司调整资本需求提供时间 [18] - 公司技术平台已全面推出，通过两周一次的冲刺进行持续改进，运营卓越计划正在运行，以提高流程效率 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：新签客户的平均交易规模和项目启动时间 - 部分合同于3月签订，暂无相关数据，后续可提供 [24][25] 问题：现有客户在关税不确定性消除后是否有潜在需求 - 两个业务板块都存在潜在需求，目前客户持观望态度，关税问题解决后业务有望推进 [26][27] 问题：技术平台是否全部推出及未来计划 - 技术平台已全部推出，通过两周一次的冲刺进行持续改进，运营卓越计划正通过技术优化流程，内部团队将继续提升效率 [28][29] 问题：去年费用削减措施的效益是否已完全体现及未来是否有进一步削减计划 - 第一季度体现了约65% - 70%的效益，第二季度将全部体现；公司持续寻求提高成本效益的方法 [30] 问题：物业管理业务的竞争动态及战略协议进展 - 竞争环境不变，团队通过提高速度和质量应对；战略协议签订工作持续进行，本周签订了一份重要协议 [31][32] 问题：物业管理业务何时恢复同比稳定 - 公司正努力使业务回到增长轨道，目前已出现积极迹象 [33] 问题：对华尔街本季度盈利预测的看法 - 第一季度业绩超过了营收、净收入和每股收益的预期，尚未查看第二季度预测，后续会回复 [39] 问题：业务进展与计划的对比情况 - 业务进展符合预期，两个业务板块都有积极势头，公司持谨慎态度 [40] 问题：客户观望态度与新签客户增长的矛盾如何解释 - 不同行业情况不同，制造业客户持观望态度，教育等行业业务进展良好 [45][46] 问题：专业服务业务第一季度营收增长是否为季节性因素 - 专业服务业务第一季度较上一季度增长，且趋势向好；第一季度和第二季度通常有小幅增长，但本季度增长高于季节性预期 [48][51] 问题：物业管理业务收入增长快于季节性反弹的原因 - 这是团队重组、战略协议和区域规划等多种因素共同作用的结果 [53] 问题：专业服务业务第一季度增长是否是积极信号 - 第一季度项目结束情况少于往年，有助于业务开局，这与客户预算重置有关 [54][55] 问题：经济衰退后客户支出行为及公司业务反弹情况 - 历史上行业在衰退中最先下滑、最先反弹，但当前情况特殊；随着客户信心提升，公司业务有望受益，物业管理业务也将因租金增长而改善 [56][58]

美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示不会急于降低借贷成本 导致交易员削减降息预期 [1] - 两年期国债收益率上升4个基点至3.82% 与10年期国债利差缩小至48个基点 [1] - 美联储维持基准联邦基金利率在4.25%至4.5%区间 自12月以来未变 [1] - 市场预计6月降息25个基点的概率从一周前的超过50%降至20% [1] - 市场仍预计今年将有三次降息 利率可能降至3.5%至3.75%区间 [1] 市场反应与机构观点 - 瑞穗银行策略师认为美联储将保持利率不变 直到关税影响更明确 [1] - 太平洋投资管理公司过去两个月小幅增持美国国债 集中在短期国债 [2] - 瑞银全球财富管理预计美联储将从9月开始降息100个基点 [2] 经济前景与风险 - 美联储官员看到通胀上升和失业率上升风险都在增加 [2] - 特朗普贸易政策引发经济不确定性 预计广泛关税将推高通胀并抑制增长 [2] - 太平洋投资管理公司认为美国经济衰退可能性是几年来最高 [2]

美债收益率与市场反应 - 美债收益率周四上涨，对政策敏感的两年期美债收益率攀升4个基点至3.82% [1] - 两年期与10年期美债的收益率差收窄至48个基点，接近一个月来最小水平 [1] - 美联储将基准联邦基金利率维持在4.25%至4.5%的区间，自去年12月以来保持不变 [3] 美联储政策立场与市场预期 - 美联储主席鲍威尔表示不会急于降低借贷成本，需要更明确贸易政策走向后再采取行动 [1] - 交易员削减对美联储降息的押注，6月会议降息25个基点的可能性从一周前的超过50%降至约20% [3] - 市场继续押注今年将有三次降息，使利率区间降至3.5%至3.75% [3] - 瑞银全球财富管理首席投资官马克·海夫勒预计美联储将从9月份开始降息100个基点 [3] 贸易政策与经济影响 - 美联储官员认为通胀上升和失业率上升的风险都在增加 [3] - 美国总统特朗普的贸易政策给经济带来不确定性，经济学家预计扩大关税将推高通胀并拖累经济增长 [3] - 太平洋投资管理公司首席投资官丹·伊瓦辛表示美国经济衰退的可能性是几年来最高 [3]

货币政策决定 - 挪威央行连续第11次会议维持存款利率在4 5%的16年高位水平 [1] - 利率决定与市场预期一致 央行重申借贷成本将在2025年期间下调 [1] 政策展望与不确定性 - 央行表示未来贸易政策存在不确定性 可能使利率展望朝不同方向发展 [1] - 挪威央行多次推迟疫情后宽松政策启动时间 主要因能源经济韧性和克朗走软带来的通胀风险 [1] 国际政策背景 - 挪威央行立场与美联储相呼应 美联储周三同样维持借贷成本不变并表示不会仓促降息 [1] - 围绕美国总统特朗普贸易政策影响的不确定性支持挪威央行保持观望态度 [1]

黄金价格走势 - 国际黄金价格周四冲高回落，截至发稿报3341.69美元/盎司，跌幅0.67% [1] - 当日开盘价为3366.36美元/盎司，最高触及3414.29美元/盎司，最低下探3319.82美元/盎司 [1] - 金价在利率决议公布后从3398美元下跌至3363美元收盘，与预期走势一致 [3] - 今日开盘后短线拉升到3414美元后回落，跌破周三低点3360和周二3350支撑位 [3] 美联储政策影响 - 美联储维持利率不变，但指出通胀与失业率双双上升的风险加剧 [3] - 美联储主席鲍威尔表示当前经济数据尚未完全反映贸易政策影响，但潜在风险上升 [3] - 特朗普关税政策的不确定性可能导致通胀上行伴随就业市场恶化 [3] - 美联储正艰难应对特朗普政府对等关税政策带来的冲击 [3] 技术面分析 - 需要关注3200到3439美元这波反弹趋势是否结束，关键看能否跌破3292美元位置 [5] - 小时级盘面显示金价处于历史高位到本周高位的下行趋势线与2955到3200上行趋势线形成的收敛区间内 [5] - 欧盘前金价从布林带上轨快速跌至下轨，需关注3350-3360支撑转换区间的压制情况 [5] - 建议等待修复后延续高空思路，反弹至3360附近做空，下方关注3292支撑位 [5] 市场情绪 - 美联储鹰派表态扛住了特朗普提前降息的压力 [3] - 政策冲突（通胀上行伴随就业恶化）是美联储最担忧的局面 [3] - 市场对贸易政策不确定性的担忧加剧 [3]

挪威经济发展 - 自三月以来挪威经济发展基本符合预期 [1] 贸易环境变化 - 贸易壁垒变得更加广泛 [1] - 未来贸易政策存在不确定性 [1]

尽管特朗普在社交媒体上批评美联储"过于迟钝"，但市场分析普遍认为，美联储此次声明已释放出对滞胀风险的警惕信号。摩根士丹利财富管理首席经济策 略师Ellen Zentner指出，美联储已意识到关税政策可能拖累GDP增速至1.5%左右，同时推高通胀，这种"经济放缓+物价上升"的组合将迫使央行维持利率不 变，以避免政策冲突进一步恶化。 在经济前景不确定性加剧的背景下，美联储于5月8日宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，这一决策不仅延续了其谨慎的货币政策立场，更凸 显了当前全球经济格局中贸易政策对央行决策的深刻影响。ETO Markets分析团队指出，此次利率决议不仅是对短期经济数据的回应，更是对中期"滞胀"风 险的提前布局，而特朗普政府关税政策的不确定性，正成为这一风险的核心催化剂。 一、利率决策背后的"两难困境"：通胀与就业的平衡术 联邦基金利率作为美联储调控经济的关键工具，其维持不变的决定，直接反映了美联储在双重使命（控制通胀与促进就业）间的艰难权衡。鲍威尔在新闻发 布会上明确表示，当前经济数据尚未完全反映贸易政策的冲击，但潜在风险已显著上升——尤其是特朗普关税政策可能引发的"通胀上行+就业 ...

美联储利率决策 - 美联储连续第三次会议维持利率不变 将利率维持在4 25%-4 5%的区间 [1] - FOMC委员会一致投票决定按兵不动 强调经济前景不确定性增加 [1] - 美联储将继续按照3月份宣布的速度缩减资产负债表 [1] 经济风险分析 - 美联储指出通胀上升和失业率上升的双重风险都在加大 [1] - 高失业率和高通胀的风险已经上升 政策制定者的双重目标面临矛盾 [1] - 特朗普贸易政策引发经济不确定性 全面关税预计将推高通胀并拖累经济增长 [1]