核心财务表现 - 营业总收入6.92亿元，同比下降8.11% [1] - 归母净利润-2018.99万元，同比下降173.44% [1] - 第二季度营业总收入3.91亿元，同比下降10.05%，归母净利润-1032.79万元，同比下降132.16% [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.85%，同比减少34.78% [1] - 净利率-3.23%，同比下降194.67% [1] - 每股收益-0.05元，同比下降183.33% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计7533.42万元，三费占营收比10.88%，同比增长21.4% [1] - 管理费用同比增长36.13%，因第三事业部投产导致费用增加 [12] - 财务费用同比下降24.08%，因公司合理规划资金管理使利息收入增加 [12] 资产与负债状况 - 有息负债11.55亿元，同比增长68.41% [1] - 货币资金2.55亿元，同比增长2.61% [1] - 长期借款同比增长120.29%，因银行贷款增加 [10] - 有息资产负债率达40.42% [16] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.45元，同比增长198.94% [1] - 经营活动现金流量净额增长因金融支付方式规模增加 [12] - 投资活动现金流量净额下降235.97%，因第三事业部工程设备款及股权投资款增加 [12] 资产项目变动原因 - 存货增长41.25%，因第三事业部部分投产增加 [3] - 固定资产增长36.32%，因第三事业部新增设备及厂房转固 [6] - 其他权益工具投资增长6244.89%，因新增股权投资项目 [5] - 应收账款下降21.68%至8698.26万元，但占净利润比达196.87% [1][16] 行业与业务影响 - 营业收入下降因纺服产业链受关税战影响导致业务订单减少 [12] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [15] - 历史ROIC中位数7.46%，2022年最低为-1.57% [14]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.12亿元，同比下降9.43% [1] - 归母净利润2399.09万元，同比下降7.66% [1] - 第二季度归母净利润1311.73万元，同比上升1.06% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.82%，同比提升2.76个百分点 [1] - 净利率7.68%，同比提升1.95个百分点 [1] - 每股收益0.16元，同比下降5.88% [1] 成本控制成效 - 三费占营收比6.73%，同比下降5.23% [1] - 财务费用因汇兑损益影响大幅下降870.96% [2] 资产与现金流状况 - 货币资金1.6亿元，同比增长61.11% [1] - 每股经营性现金流0.23元，同比增长11.09% [1] - 应收账款1.74亿元，同比下降13.81% [1] 资本结构变化 - 有息负债1.21亿元，同比增长30.13% [1] - 在建工程因新购设备未完工验收增长70.80% [1] - 预付款项因采购原材料预付款增加增长53.96% [2] 特殊项目变动 - 其他应收款因证券结算保证金及代扣税款激增524.40% [2] - 其他流动资产因增值税留抵额增加增长344.19% [2] - 递延收益因政府补贴增加增长45.10% [2] 历史业绩参考 - 公司上市以来ROIC中位数为9.32% [4] - 2024年ROIC为7.59%，净利率为7.82% [4] - 历史亏损年份1次，需关注特殊原因 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.84亿元 同比下降33.91% [1] - 归母净利润1179.65万元 同比下降74.72% [1] - 第二季度归母净利润5136.04万元 同比上升212.31% [1] 盈利能力指标 - 毛利率26.95% 同比提升14.13个百分点 [1] - 净利率1.51% 同比下降75.01% [1] - 扣非净利润112.43万元 同比大幅下降97.27% [1] 费用控制状况 - 三费总额8052.56万元 占营收比例16.65% [1] - 三费占营收比较去年同期增长60.86% [1] 资产负债结构 - 货币资金2.38亿元 同比增长6.82% [1] - 应收账款5.09亿元 同比下降16.59% [1] - 有息负债11.44亿元 同比增长2.94% [1] 每股指标变化 - 每股收益0.06元 同比下降74.91% [1] - 每股净资产4.29元 同比下降31.36% [1] - 每股经营性现金流0.4元 同比大幅增长263.51% [1] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为8.04% [3] - 2024年ROIC为-24.32% 投资回报极差 [3] - 上市以来6份年报中亏损年份达3次 [3] 现金流与债务状况 - 货币资金/流动负债比例为34.66% [3] - 有息资产负债率达29% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-10.4% [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入13.32亿元，同比增长5.01% [1] - 归母净利润3354.61万元，同比增长48.0% [1] - 第二季度营收5.86亿元，同比增长14.29%，但单季度归母净利润亏损781.21万元，同比收窄53.48% [1] 盈利能力指标 - 毛利率20.83%，同比增长7.6个百分点 [1] - 净利率2.51%，同比增长40.77% [1] - 扣非净利润3237.5万元，同比大幅增长76.17% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.93亿元，三费占营收比14.51%，同比下降5.56% [1] - 财务费用大幅下降46.89%，主要因偿还借款及利率下调 [3] - 管理费用下降2.75%，职工薪酬增加但中介服务费等减少 [3] 资产负债结构 - 货币资金9331.26万元，同比下降41.13%，主要因偿还6.74亿元银行并购贷款本息 [1][2] - 有息负债6.27亿元，同比下降43.19% [1] - 应收账款3.81亿元，同比增长20.20% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.95元，同比增长14.13% [1] - 经营活动现金流净额增长14.13%，因销量增长及收到所得税退税 [4] - 投资活动现金流净额大幅下降1562.11%，因购买理财及支付土地出让款 [5] 重大变动项目说明 - 在建工程减少99.83%，因终止再生油项目并计提减值 [2] - 应付票据激增911.32%，因增加银行承兑汇票支付货款 [2] - 一年内到期的非流动负债减少99.29%，因偿还3亿元长期借款 [3] 业务驱动因素 - 营收增长主要依靠市场拓展、客户开发及产品结构优化 [3] - 销售费用增长14.45%，因加大营销投入及人员成本增加 [3] - 子公司统一石化获得柯桥领途4亿元增资款 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.04亿元，同比增长15.52%，归母净利润1.04亿元，同比增长42.17% [1] - 第二季度单季度营业总收入12.37亿元，同比增长16.37%，归母净利润4252.08万元，同比增长68.75% [1] - 毛利率提升至33.42%，同比增长4.88个百分点，净利率提升至4.46%，同比增长21.13个百分点 [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润1.01亿元，同比增长43.28%，每股收益0.26元，同比增长42.21% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计6.6亿元，三费占营收比26.37%，同比微增0.25% [1] - 每股经营性现金流1.33元，同比增长33.27%，每股净资产5.11元，同比增长3.43% [1] 资产与负债变动 - 货币资金7.99亿元，同比下降21.12%，主要因支付子公司收购款 [1][2] - 有息负债12.11亿元，同比增长16.87%，应收账款4.91亿元，基本持平 [1] - 应付账款同比增长57.09%，因存货备货增加及子公司并表 [3] 投资与并购活动 - 交易性金融资产同比增长396.64%，因购买理财产品增加 [2] - 商誉同比增长37.04%，长期借款同比增长18.66%，均与收购子公司相关 [2][3] - 投资活动现金流净额同比下降96.79%，因收购福建海华、杭州国胜等子公司 [4] 运营与现金流 - 存货同比增长16.52%，因备货增加及子公司并表 [2] - 经营活动现金流净额同比增长33.27%，筹资活动现金流净额同比增长90.89% [4] - 递延收益同比增长121.76%，因收到与资产相关的政府补贴 [3] 业务结构与效率 - 营业收入增长主要源于各业务板块内生性增长 [3] - 销售费用同比增长15.2%，管理费用同比增长20.38%，与业务规模扩张同步 [3] - 研发投入同比下降16.51%，因技术服务费减少 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.9亿元，同比增长24.79%，其中第二季度营收1.6亿元，同比增长37.52% [1] - 归母净利润3652.17万元，同比增长8.99%，第二季度净利润2244.02万元，同比增长13.81% [1] - 扣非净利润3287.37万元，同比增长11.22% [1] 盈利能力指标 - 毛利率37.3%，同比下降3.8个百分点 [1] - 净利率12.35%，同比下降18.04% [1] - 每股收益0.3元，同比增长8.99% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金6.57亿元，同比增长70.85%，主要因理财产品到期转回 [1][3] - 应收账款1.32亿元，同比增长29.82%，占年报归母净利润比例达130.2% [1][4] - 每股经营性现金流-0.02元，同比改善60.5% [1] 费用结构 - 三费总额4650.64万元，占营收比例16.04%，同比增长4.5% [1] - 销售费用同比增长36.22%，主要因佣金和运费增加 [3] - 研发投入同比增长51.52% [3] 资本结构 - 有息负债335.97万元，同比下降5.25% [1] - 每股净资产9.5元，同比增长8.75% [1] - 在建工程同比下降69.7%，因募投项目转固 [3] 现金流变动原因 - 投资活动现金流净额同比增长860.33%，因理财产品购买减少 [3] - 筹资活动现金流净额同比增长99.45%，因股息支付减少 [3] - 现金及等价物净增加额同比增长350.46% [4] 业务模式与回报水平 - 设备销售采用两种模式：直接销售给食品饮料企业自建产线，以及销售给瓶坯代工企业 [4] - 2024年ROIC为9%，净利率16.15%，历史中位数ROIC达14.83% [4] - 2023年ROIC最低为6.26% [4]

核心财务表现 - 营业总收入2.95亿元，同比下降22.36% [1] - 归母净利润-958.39万元，同比上升35.63% [1] - 第二季度营业总收入1.66亿元，同比下降31.63% [1] - 第二季度归母净利润-1274.71万元，同比下降98.85% [1] 盈利能力指标 - 毛利率44.76%，同比增加10.44个百分点 [1] - 净利率-6.55%，同比下降83.28% [1] - 历史净利率-11.38%，产品附加值偏低 [2] - 近10年ROIC中位数0.98%，2024年最低达-5.33% [2] 成本与费用结构 - 三费总额8569.49万元，占营收比重29.07%，同比上升13.52% [1] - 商业模式主要依赖营销驱动 [2] 资产质量与现金流 - 应收账款占最新年报营收比例达53.46% [1] - 每股净资产2.56元，同比下降7.48% [1] - 每股经营性现金流0.14元，同比上升232.41% [1] - 货币资金/总资产仅3.07%，货币资金/流动负债仅18.6% [3] 债务与风险状况 - 有息资产负债率达37.9% [3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为-30.2% [3] - 近三年经营活动现金流净额持续为负 [3] 历史经营表现 - 上市以来发布13份年报，其中4次出现亏损 [2] - 投资回报表现持续较弱 [2]

核心财务表现 - 营业总收入23.26亿元 同比增长27.54% 主要受国际业务及新能源板块业务量增长驱动 [1][10] - 归母净利润1016.88万元 同比大幅下降80.66% 第二季度单季净利润618.65万元同比下降83.57% [1] - 毛利率8.32% 同比下降31.74个百分点 净利率0.94% 同比下降74.57个百分点 反映盈利能力显著恶化 [1] 资产负债结构 - 应收账款规模达12.1亿元 占最新年报归母净利润比例高达1520.4% 存在显著回收风险 [1][11] - 货币资金7.43亿元 同比增长29.1% 但货币资金/流动负债比率仅49.7% 现金流覆盖能力偏弱 [1][11] - 有息负债16.85亿元 同比增长12.65% 有息资产负债率达20.26% 债务压力持续上升 [1][11] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.36元 同比大幅增长150.67% 主要因销售商品及提供劳务回款增加 [1][10] - 投资活动现金流净额改善61.72% 因固定资产等长期资产投资减少 [10] - 筹资活动现金流净额增长29.22% 主要来自借款现金流入增加 [10] 费用与投入 - 三费总额1.89亿元 占营收比例8.13% 同比下降21.84% 费用控制初见成效 [1] - 研发费用同比激增215.22% 因费用化研发支出大幅增加 [10] - 销售费用增长8.19% 因市场开拓活动增加 管理费用下降3.62% 因人员结构调整 [10] 特殊项目变动 - 长期应收款增长49.85% 一年内到期非流动资产增长46.56% 均因分期收款业务增加 [2][3] - 在建工程增长40.73% 因工商储项目投入增加 [4] - 开发支出下降36.26% 因开发项目完工转为无形资产 [6] - 衍生金融负债新增 因开展掉期及卖出期权业务 [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.21亿元，同比增长2.55%，其中第二季度营收2.78亿元，同比增长9.44% [1] - 归母净利润3423.5万元，同比下降12.68%，第二季度归母净利润2100.27万元，同比下降6.75% [1] - 扣非净利润2844.3万元，同比大幅下降22.08% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.56%，同比提升3.82个百分点 [1] - 净利率6.57%，同比下降14.85% [1] - 每股收益0.38元，同比下降13.64% [1] - 历史净利率中位水平6.79%，产品附加值一般 [7] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总额2323.59万元，三费占营收比4.46%，同比大幅上升59.74% [1] - 销售费用同比增长55.72%，主要因海外业务拓展导致销售人员薪酬与展览费增加 [6] - 财务费用同比激增169.26%，主要因银行存款利息收入减少 [6] 资产质量与运营效率 - 应收账款1.91亿元，同比增长24.03%，占最新年报归母净利润比例达279.09% [1][8] - 货币资金2.53亿元，同比增长33.02% [1] - 有息负债1.35亿元，同比下降22.94% [1] - 每股经营性现金流-0.49元，同比大幅下降128.28% [1] 重要资产项目变动 - 在建工程同比下降85.49%，因恒川新材二期项目部分完工转入固定资产 [1] - 交易性金融资产下降39.09%，因闲置资金购买理财减少 [2] - 其他非流动资产激增330.15%，因预付设备及工程款增加 [3] - 使用权资产下降54.55%，因计提折旧 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额下降128.28%，主要因采购原材料木浆导致现金支出增加 [6] - 投资活动现金流量净额增长124.55%，因购买理财支付现金减少且期末赎回增加 [6] - 现金及现金等价物净增加额增长97.48% [6] 资本回报水平 - 2024年ROIC为4.08%，资本回报率不强 [7] - 上市以来ROIC中位数10.99%，2024年为历史最低水平 [7] - 公司现金资产非常健康，偿债能力良好 [7] 行业与经营环境 - 木浆价格受国际环境、汇率波动等因素影响较大，2024年11-12月短期上涨，2025年4月以来价格下降 [8] - 公司在木浆价格中低位区间加大储备以管控采购成本 [8]

财务表现 - 营业总收入5.31亿元 同比上升39.88% [1] - 归母净利润-1203.36万元 同比减亏78.62% [1] - 第二季度营业总收入3.75亿元 同比上升79.81% [1] - 第二季度归母净利润357.03万元 同比扭亏为盈（上升116.81%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.84% 同比下降10.71个百分点 [1] - 净利率-2.21% 同比改善85.45个百分点 [1] - 扣非净利润-1382.47万元 同比减亏76.64% [1] - 历史ROIC中位数8.06% 2024年最低值为-5.65% [3] 成本费用控制 - 三费总额9006.89万元 占营收比例16.96% [1] - 三费占营收比例同比下降41.33个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金6亿元 同比增长86.97% [1] - 应收账款7.86亿元 同比增长5.88% [1] - 有息负债5.58亿元 同比增长114.87% [1] - 应收账款占最新年报营业总收入比例达86.99% [1] 每股指标 - 每股收益-0.06元 同比改善78.62% [1] - 每股净资产6.79元 同比下降31.39% [1] - 每股经营性现金流0.08元 同比转正（上升138.83%） [1] 现金流状况 - 货币资金/流动负债比例为58.3% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.97% [3] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [3] 历史表现评估 - 公司上市以来共发布4份年报 其中亏损年份1次 [3] - 净利率历史表现不佳 去年为-12.26% [3]