公司股价与市场动态 - 公司股价上涨2.54%至7.28港元，成交额3150.98万港元 [1] - 公司大吨位工程起重机在西芒杜矿区实现批量交付，产品包括ZCC7200、ZCC3200V-1等履带起重机及ZRT600、ZRT700等明星轮式起重机 [1] - 西芒杜铁矿为全球储量超大、品质优异的未开发铁矿 [1] 公司财务表现与区域结构 - 2025年前三季度公司海外收入达213.13亿元，海外收入占比为57.36% [1] - 海外收入占比较2024年同期上升6.05个百分点，且海外毛利率高于国内 [1] 行业需求与公司增长前景 - 东南亚、中东、非洲地区的基础建设和矿山开拓需求持续增长 [1] - 非洲、拉美等区域将成为公司海外未来重要的增长点 [1] - 欧洲地区基础设施投资有所恢复，市场需求较大，公司本地化布局将支撑业务增长 [1]

公司业务动态 - 中国石油渤海钻探泥浆技术服务分公司于11月20日宣布，其玻利维亚项目顺利完成YPC-EX1D井的完井液过滤服务并圆满交付 [1] - 该井位于玻利维亚圣克鲁斯省亚帕卡尼油田，作业方为YPFB Andina公司，公司累计完成过滤液量5778桶，涵盖多种密度盐水，水质关键指标稳定达标 [1] - 此次服务的成功交付体现了公司在玻利维亚项目的综合服务能力与商务执行水平 [1] 市场与战略发展 - 此次服务为后续持续拓展玻利维亚及周边市场奠定了坚实基础 [1] - 公司将继续坚持以客户为中心，深化本地运营，推动拉美区域业务高质量发展 [1]

行业整体复苏情况 - 国产骨科龙头公司在2025年Q1业绩止跌反弹，并在后续两个季度持续复苏式增长，多数企业在2025年Q3实现营收与净利双丰收 [1] - 行业复苏背景下，多家企业2025年上半年净利润增速亮眼，大博医疗、春立医疗、威高骨科净利润增速分别达到76.69%、44.85%和52.43%，三友医疗净利润同比增长高达2083.64% [2] - 随着各大品类集采执行1-2年以上，渠道库存逐步消化，规模效应显现，企业开始享受以价换量的红利 [2] 公司业绩与市场表现对比 - 爱康医疗2025年上半年净利润涨幅为15.34%，低于同业可比公司 [2] - 与集采前高峰期相比，爱康医疗营收增长45%位列行业第一，而威高骨科和三友医疗当期营收较集采前高峰期分别减少64%和52% [3] - 截至11月25日，春立医疗年内AH股股价涨幅均超过90%，大博医疗和威高骨科年内股价涨幅分别为56.83%和20.72%，爱康医疗年内涨幅仅为17.23% [1] 海外市场拓展成为关键驱动 - 全球骨科医疗器械市场在2024年增长至622.2亿美元，预计2032年突破940亿美元，年均增长率稳定在5.3% [3] - 春立医疗是国内较早出海的企业之一，2025年上半年海外收入占比已达4成 [4] - 爱康医疗业务重心仍在国内，2025年上半年海外收入占比为18%，在头部五家企业中位列第三，但与春立医疗和三友医疗存在较大差距 [4] 公司股价与技术面分析 - 爱康医疗股价在7月30日触及7.24港元年内高点后，于8月28日大跌近14%，主要受中期业绩披露影响 [2] - 8月28日单日成交量放大至5516万股，BOLL线开口放大，股价向下迅速跌破下轨，随后进入低位横盘整理状态 [6] - 从8月29日至11月25日，区间股价涨幅仅为0.36%，但区间振幅达到23.10%，场内70%和90%筹码重合率达78.57%，筹码高度集中 [7] 港股通资格面临的风险 - 港股通下一轮定期调整检讨周期为2025年1月1日至12月31日，结果将于2026年2月25日公布 [11] - 爱康医疗在检讨周期内日平均市值为63.49亿港元，仅较61.15亿港元的市值门槛高出2.34亿港元，需在剩余约1个月内保持市值稳定以避免出局 [11] - 近60日内，中国投资（沪港通）为最大买方，累计买入4618.60万股，目前沪港通和深港通对爱康医疗持股比例分别为13.78%和8.95% [13][14]

行业整体复苏情况 - 国产骨科龙头企业在2025年Q1季度业绩止跌反弹，并在后续两个季度持续复苏式增长 [1] - 2025年Q3财报显示，多数国内骨科头部企业实现营收与净利双丰收，海外市场拓展成为业绩增长新引擎 [1] - 2025年上半年，大博医疗、春立医疗和威高骨科的净利润增速分别达到76.69%、44.85%和52.43%，三友医疗净利润同比增长高达2083.64% [2] - 集采执行1-2年后，渠道库存逐步消化，规模效应显现，企业开始享受以价换量的红利 [2] 爱康医疗业绩与市场表现 - 爱康医疗2025年上半年净利润涨幅为15.34%，低于同业可比公司 [2] - 但爱康医疗2025年上半年营收较集采前高峰期增长45%，增幅位列业内第一，而威高骨科和三友医疗的当期营收较集采前高峰期分别减少了64%和52% [3] - 截至11月25日，爱康医疗年内股价涨幅为17.23%，低于春立医疗（超过90%）、大博医疗（56.83%）和威高骨科（20.72%） [1] - 公司股价在7月30日触及7.24港元年内高点后，于8月28日大跌近14%，主要受中期业绩披露影响 [2] 海外市场战略对比 - 投资者更倾向于海外市场拓展加速的企业，全球骨科医疗器械市场在2024年增长至622.2亿美元，预计2032年突破940亿美元，年均增长率5.3% [3] - 春立医疗海外收入占比已达4成，而爱康医疗海外收入占比为18%，在头部5家企业中位列第三 [4] - 进军海外市场获取第二增长曲线已成为行业头部企业的必选项 [3] 爱康医疗技术面分析 - 8月28日股价大跌伴随成交量放大至5516万股，BOLL线开口放大，股价迅速跌破下轨 [6] - 经过近一个月震荡，BOLL线上下轨在9月24日起逐渐收缩，市场进入低位横盘整理状态 [6] - 10月20日后出现技术面"假突破"，未观察到成交量放大支持，未形成有效实体K线突破 [6] - 从8月29日至11月25日，区间股价涨幅仅为0.36%，但区间振幅达到23.10% [7] 港股通资格与资金流向 - 爱康医疗面临被踢出港股通名单的风险，港股通下一轮定期调整检讨周期为2025年1月1日至2025年12月31日 [10] - 检讨周期内日平均市值为63.49亿港元，仅较61.15亿港元市值门槛高出2.34亿港元 [10] - 近60日内，中国投资(沪港通)为最大买方，累计买入4618.60万股，目前中国投资(沪港通)和中国创盈(深港通)对爱康医疗持股比例分别为13.78%和8.95% [12][13] - 中国投资(沪港通)已超过香港上海汇丰银行成为爱康医疗持股比例第二大的经纪商 [15] 估值水平 - 经过中报后的震荡期，爱康医疗PE估值跌至19.51倍，已低于行业平均水平，并较公司近1年平均估值低9% [15]

公司市场拓展情况 - 公司已与国内、东亚、东南亚、欧洲及北非化肥生产企业建立良好合作关系 [2]

公司海外市场拓展 - 公司为拓展海外多元化市场 已在日本设立了全资子公司开展本土化运营 [2] - 日本市场的业务是公司全球海外布局的组成部分之一 相关经营情况已纳入整体境外营收核算 [2] 公司财务信息披露 - 公司暂未单独披露日本市场的具体营收数据 [2]

业绩说明会基本情况 - 一汽解放于2025年11月21日通过全景网举行集体业绩说明会，董事会秘书王建勋出席 [1] - 投资者共提问11个问题，公司全部予以回答，答复率达到100% [1] 股价波动与市值管理 - 近年股价波动核心原因是行业周期与企业转型共同作用，商用车行业经历了国内需求回调、海外市场拓展及新能源转型等阶段 [2] - 近一年A股市场更倾向于高成长赛道，导致公司股价与市场表现出现背离 [2] - 公司未被动等待，持续强化主业并加快海外市场拓展，包括成立解放国际、收购一汽非洲投资有限公司及设立八家海外子公司 [2] - 公司已制定《市值管理制度》并持续推动产品结构优化、新能源技术投入及成本管控 [6] - 自2020年上市以来，公司累计分红约62.9亿元 [3] 第三季度业绩改善原因 - 第三季度盈利改善得益于销量快速提升及产品结构调优，重点车型销售贡献度扩大 [6] - 公司持续推进降本减费，严控费用支出，通过精细化费用管理实现利润提升 [6] 新能源战略与竞争优势 - 公司在2021年发布新能源"15333战略"，进行研产供销服全体系布局 [6] - 新能源产品初期借用传统车资源打造稳定可靠产品，现阶段正全面开发自主总成，从"大三电"到"小三电"逐步实现自主化 [6] - 公司拥有强大的品牌影响力和完善的营销服务渠道，包括近千家经销商、1800余家服务商及230家备品商，全国平均服务半径48.5公里 [6] - 未来将持续加大新能源转型力度，推出新产品并创新营销模式，搭建用户全生命周期新能源综合解决方案 [6] 海外市场拓展 - 公司践行国际化战略，全力开拓海外市场，目前出口已覆盖全球100个国家和地区 [6] - 加速海外属地化运营，2025年启动在乌兹别克斯坦、印度尼西亚、越南等8个国家设立子公司 [6] 客车业务定位 - 客车业务是公司业务板块之一，未来将依托一汽解放卡车主要总成资源，形成技术与效益协同 [4] - 计划在巩固现有市场基础上开发差异化产品，并伴随卡车出海战略拓展海外市场 [4] 降本增效举措 - 公司坚定推行降本增效，覆盖研发、采购、生产至运营等全价值链环节 [7] - 通过技术革新带来的设计优化、供应链协同效应深化及运营效率提升，已取得阶段性成果 [7]

海外业务表现 - 第三季度单季度海外GPV接近13亿元人民币，超过2024年全年海外GPV约11亿元人民币，较第二季度的8亿元人民币环比上升约50% [2] - 海外业务增长得益于一站式支付服务及增值服务产品线赋能国际客户，并通过投资企业富匙科技扩大服务范围，商户行业组合多元化，涵盖教育、服装、美业等服务提供商 [2] - 公司自2021年开始探索海外市场，已获得香港MSO、新加坡MPI、美国MSB、美国MTL等牌照，并推动商户解决方案及本地生活业务出海，与海外投资公司形成业务协同 [3][4] 国内业务发展 - 第三季度国内一站式支付服务GPV达人民币6,163亿元，增长源于与美团等SaaS行业生态伙伴合作拓展渠道，并通过联合收单合作银行夯实发展基础 [4] - 国内增值服务得益于商业模式战略升级和过往亏损业务实现盈利后持续高质量增长 [5] 到店电商与增值服务进展 - 到店电商业务经战略调整后，自第二季度起连续实现月度盈利，并在2025年第三季度成为港澳地区首批抖音服务商，为东芝、中国电信及海底捞等国际品牌提供服务 [6] - 增值服务在拓展垂直行业客户方面取得显著进展，成功获得淘宝、携程及滴滴等知名平台企业的合作 [6] - AI自动生成的数字人视频在第三季度交易量持续上升，进一步提升公司整体盈利的持续性 [6] 未来展望 - 公司将持续夯实业务根基，积极拓展新市场，为全球更多地区和商户提供行业领先、技术前沿的数字解决方案 [7]

公司海外业务拓展 - 公司海外收入占比提升至27.3% [1] - 土耳其及印尼子公司已相继落地 [1] - 投资者关注在墨西哥及越南进行本地化生产的规划 [1] - 投资者询问区域组装能否将海外毛利率提升至35%以上以支撑更高估值 [1] 公司信息披露 - 公司回应称相关财务信息需关注后续披露的定期报告 [1]

项目中标概况 - 公司收到伊拉克Naft Khana油田复产项目的授标函，被确认为项目中标单位 [3] - 中标项目为工程、采购、运营、维护（EPCOM）总承包合同 [3][6] - 项目合同金额为225,218,000美元，约合人民币15.96亿元 [3][5] 项目具体细节 - 项目业主为恩凯石油天然气有限公司（NK Petroleum Company Limited），近三年内与公司无其他较大业务往来 [4] - 项目执行地点在伊拉克Naft Khana油田 [7] - 合同生效后18个月内需完成EPC工程的临时验收，之后提供36个月的运营和维护服务 [6] 对公司业务的影响 - 项目合同金额约占公司2024年度经审计营业收入的61.20% [8] - 此次中标有利于夯实公司在中东地区的市场地位，提升市场竞争力和市场份额 [8] - 项目预计将对公司2026-2027年的经营业绩产生积极影响，且不影响公司业务和经营的独立性 [8]