核心财务表现 - 2025年上半年营业收入7.87亿元 同比增长14.72% [1][2][3] - 归属于上市公司股东的净利润2.13亿元 同比增长2.53% [1][2][3] - 扣除非经常性损益净利润2.04亿元 同比增长2.63% [2][3] - 经营活动现金流量净额1.54亿元 同比增长26.43% [2] 业务结构变化 - 人工晶状体业务营收3.45亿元 同比增长8.23% 营收占比从46.49%降至43.86% [4] - 隐形眼镜业务营收2.36亿元 同比增长28.89% 营收占比提升至30.06% [4][6] - 人工晶状体毛利率89.16% OK镜毛利率85.68% 隐形眼镜毛利率仅26.18% [7] 战略布局与产能建设 - 通过收购天眼医药55%股权及福建优你康51%股权进入隐形眼镜赛道 [6] - 隐形眼镜产线月产能达360万片 注塑模具月产能780万套 [7] - 拟募集资金2.6亿元建设年产2.52亿片隐形眼镜及5亿套模具产线 [7] 历史业绩对比 - 2020-2024年营收增幅连续五年超30% 2023年达64.14% 2024年达48.24% [3] - 净利润增幅最低为2024年27.77% 最高为2021年77.45% [3] - 2025年上半年净利润增速首次降至个位数 [1][3] 增长动力分析 - 隐形眼镜业务成为潜在第二增长曲线 但低毛利率特性影响整体盈利水平 [4][7][8] - 公司解释净利润增速低于收入增速因产品毛利率下降及低毛利产品占比提升 [4] - 需优化人工晶状体产品结构并提升隐形眼镜业务毛利率以应对市场挑战 [8]

财务表现与预测 - 上半年毛利率为27.1% [1] - 下半年毛利率预期仅较上半年轻微改善 仍低于2024年的28.1%及疫情前30%以上水平 [1] - 今明两年每股盈利预测分别下调2%及3% [1] 客户与市场表现 - 主要客户上半年销售增长显著超越全球同业表现 [1] - 公司依靠卓越的供应链支持市场份额提升 [1] - Nike未来复苏情况将成为左右股价表现的关键因素 [1] 投资评级与目标价 - 维持"买入"评级 [1] - 目标价从73港元下调至71.8港元 [1]

核心财务表现 - 2025H1营业收入11.6亿元，同比增长34.5% [1] - 2025H1归母净利润0.5亿元，同比下降21.0% [1] - 2025H1扣非归母净利润0.5亿元，同比下降26.7% [1] - 25Q2单季营业收入6.3亿元，同比增长16.1% [1] - 25Q2归母净利润0.4亿元，同比下降33.1% [1] - 25Q2扣非归母净利润0.4亿元，同比下降35.4% [1] 分产品收入结构 - 空气烤箱与空气炸锅收入9.8亿元，同比增长25.6% [1] - 油炸锅收入0.5亿元，同比下降6.4% [1] - 咖啡机及其他收入1.1亿元，同比增长405.8% [1] - 环境电器业务收入0.1亿元 [1] 分区域收入表现 - 国内收入2.6亿元，同比增长532.8% [1] - 国外收入9.0亿元，同比增长9.9% [1] 盈利能力分析 - 2025H1毛利率14.4%，同比下降2.5个百分点 [2] - 25Q2毛利率15.8%，同比下降3.4个百分点 [2] - 空气烤箱与空气炸锅毛利率12.6%，同比下降4.1个百分点 [2] - 油炸锅毛利率16.9%，同比下降1.6个百分点 [2] - 咖啡机及其他毛利率8.8%，同比下降6.6个百分点 [2] - 环境电器业务毛利率8.6% [2] - 内销毛利率6.6%，同比上升3.8个百分点 [2] - 外销毛利率14.0%，同比下降3.4个百分点 [2] 费用结构变动 - 2025H1销售费用率2.8%，同比上升1.9个百分点 [2] - 管理费用率3.5%，同比上升0.2个百分点 [2] - 研发费用率2.7%，同比下降0.7个百分点 [2] - 财务费用率-0.2%，同比上升1.2个百分点 [2] 净利率表现 - 2025H1净利率4.3%，同比下降3.4个百分点 [3] - 25Q2净利率5.8%，同比下降4.6个百分点 [3] 业绩预测调整 - 预计2025年归母净利润1.38亿元，同比下降1.3% [3] - 预计2026年归母净利润1.66亿元，同比增长20.4% [3] - 预计2027年归母净利润1.95亿元，同比增长17.7% [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年第二季度业绩符合市场预期 营业收入9.08亿元同比增长0.3% 归母净利润0.45亿元同比增长1% [4][7] - 飞利浦水健康类产品收入实现双位数增长 2025年上半年营收6.57亿元同比增长14% 毛利率提升5.63个百分点至39.61% [7] - 费用率优化推动盈利能力提升 2025Q2销售费用率同比下降1.26个百分点至18.38% 净利率同比提升0.20个百分点至4.95% [7] - 国内市场需求稳健增长 受益于以旧换新政策拉动 2025年上半年国内营收14.03亿元同比增长6% [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入16.86亿元同比增长4% 归母净利润0.69亿元同比增长1% [4][7] - 毛利率水平持续改善 2025年上半年整体毛利率31.7% 较2024年全年30.6%提升1.1个百分点 [6][7] - 盈利预测小幅下调 预计2025-2027年归母净利润分别为1.56/1.80/2.02亿元 对应增速9.8%/15.2%/11.9% [6][7] - 估值水平具吸引力 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为32/28/25倍 [6][7] 业务板块分析 - 双品牌战略协同发展 "德尔玛"品牌家居环境类产品2025年上半年营收6.77亿元同比增长3% [7] - 产品结构出现分化 个护健康类产品2025年上半年营收3.42亿元同比下降9% 毛利率36.50%同比下降1.01个百分点 [7] - 海外市场表现承压 2025年上半年海外营收2.82亿元同比下降6% [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入50.83亿元 在已披露同业公司中排名第3 较去年同期增加9890.50万元 同比上涨1.98% [1] - 归母净利润6993.57万元 在已披露同业公司中排名第7 较去年同期增加77.84万元 同比上涨1.13% 实现5年连续上涨 [1] - 摊薄每股收益0.07元 在已披露同业公司中排名第7 [3] 盈利能力 - 最新毛利率14.63% 较上季度增加2.40个百分点 实现2个季度连续上涨 [3] - 最新ROE为1.85% [3] 资产负债结构 - 最新资产负债率80.99% 较上季度减少0.09个百分点 较去年同期减少3.05个百分点 [3] - 经营活动现金净流出20.76亿元 [1] 运营效率 - 最新总资产周转率0.14次 在已披露同业公司中排名第8 较去年同期持平 同比上涨0.22% [3] - 最新存货周转率2.56次 [3] 股权结构 - 股东户数5.63万户 前十大股东持股数量4.72亿股 占总股本比例46.55% [3] - 控股股东黑龙江省建设投资集团有限公司持股比例44.05% 其余九大股东持股比例均低于1% [3]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入1.10亿元，同业排名第9 [1] - 归母净利润1823.48万元，同业排名第9 [1] - 摊薄每股收益0.03元，同业排名第9 [4] - 毛利率77.11% [3] - ROE为1.15%，同业排名第8，同比下降0.05个百分点 [3] 营运效率 - 总资产周转率0.06次，同业排名第11，同比下降0.01次（降幅9.39%） [4] - 存货周转率0.43次，同业排名第11，同比下降0.12次（降幅21.24%） [4] - 经营活动现金净流入3812.07万元，同业排名第7 [1] 资本结构 - 资产负债率5.51% [3] - 前十大股东持股比例50.20%，其中控股股东上海豪园创业投资持股34.50% [4] 股权结构 - 股东户数3.16万户 [4] - 第二大股东方文艳持股4.12%，第三大股东陈世辉持股2.83% [4] - 机构投资者国泰中证畜牧养殖ETF持股1.00% [4]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入14.36亿元，同比增长1.81%，实现连续5年上涨 [1] - 归母净利润亏损4132.91万元，同比扩大1909.12万元 [1] - 经营活动现金净流出7.17亿元，同比增加1.15亿元现金流出 [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.62%，环比提升0.14个百分点但同比下降3.97个百分点 [3] - 摊薄每股收益-0.04元，同比减少0.02元 [3] - ROE为-2.14%，同比下降0.92个百分点 [3] 资产负债结构 - 资产负债率62.31%，环比下降0.63个百分点，同比下降0.52个百分点 [3] - 总资产周转率0.20次，同比下降6.83% [3] - 存货周转率0.44次，同比下降13.01% [3] 股权结构 - 股东总户数5.07万户，前十大股东持股比例40.37% [3] - 中国种子集团有限公司为第一大股东，持股20.51% [3] - 自然人贾桂兰持股6.92%为第二大股东 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入2.32亿元 在同业已披露公司中排名第98 [1] - 归母净利润亏损5408.17万元 同业排名第113 [1] - 摊薄每股收益-0.12元 同业排名第109 [4] - 经营活动现金净流入6635.25万元 [1] 盈利能力指标 - 毛利率53.74% 较去年同期下降2.87个百分点 [3] - ROE为-4.98% 同业排名第113 [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.12次 同业排名第103 [4] - 存货周转率0.61次 同业排名第103 [4] 资本结构 - 资产负债率41.72% 较去年同期上升3.41个百分点 同业排名第83 [3] 股权结构 - 股东总户数3.19万户 [4] - 前十大股东持股比例合计35.97% 持股数量1.64亿股 [4] - 第一大股东海南宏氏投资有限公司持股27.25% [4] - 第二大股东陈惠贞持股1.79% [4] - 第三大股东洪江游持股1.69% [4]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入16.02亿元，在已披露同业公司中排名第9 [1] - 归母净利润9650.48万元，较去年同期增加7616.72万元，同比上涨374.51%，在已披露同业公司中排名第11 [1] - 经营活动现金净流出4858.50万元 [1] - 摊薄每股收益0.11元，较去年同期增加0.08元，同比上涨381.82% [3] 盈利能力指标 - 最新毛利率12.03%，较上季度提升0.85个百分点 [3] - 最新ROE 2.14%，较去年同期增加1.66个百分点 [3] 资产运营效率 - 最新资产负债率37.12% [3] - 总资产周转率0.22次 [3] - 存货周转率1.53次 [3] 股权结构 - 股东户数4.18万户 [3] - 前十大股东持股数量4.67亿股，占总股本比例49.49% [3] - 控股股东安徽华茂集团有限公司持股46.40% [3] - 第二大股东浙江恒河实业集团有限公司持股0.60% [3] - 境外机构投资者UBS AG持股0.21% [3]

财务表现 - 公司2025年上半年营业总收入2.72亿元，同比下降2.79% [1] - 归母净利润2737.86万元，同比下降6.38% [1] - 经营活动现金净流入3.46亿元，同比大幅增长180.66%，实现连续两年上涨 [1] - 摊薄每股收益0.06元，同比下降6.36% [3] 盈利能力指标 - 毛利率19.94%，较去年同期下降13.03个百分点 [3] - ROE为1.60%，较去年同期下降0.14个百分点 [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.12次，同比上升65.02%，实现连续五年上涨 [3] - 存货周转率13.38次，同比大幅上升294.13% [3] 资本结构与股东情况 - 资产负债率20.33%，同比下降8.21个百分点 [3] - 股东总户数3.68万户，前十大股东持股比例63.69% [3] - 控股股东上海申通地铁集团有限公司持股58.43% [3]