文章核心观点 - 受OPEC+超预期增产及需求前景下调等因素影响，原油市场供需趋向宽松，油价或呈现震荡偏弱格局 [1][2] - 油价若下行风险释放完毕，化工行业有望迎来成本底，提前开启新一轮周期，其中大炼化与改性塑料行业存在结构性机会 [3] 供需分析 - **供给端**：OPEC+在5月意外宣布实施超预期的石油增产，将月均增产幅度扩充至约原计划3倍的**41.1万桶/日**，并计划在今年10月前完成原定至2026年9月的增产计划，较原计划大幅提前，加剧市场对供应过剩的担忧 [1] - **需求端**：短期受春季检修影响需求或阶段性放缓，美国原油累库进程预计持续至5月中旬 [2] - **需求端**：长期来看，三大机构（IEA/EIA/OPEC）在4月报告中均大幅下调2025年全球原油需求预测，分别为**10350、10365、10505万桶/日**，较前值分别下调**40、49、15万桶/日** [1][2] - **宏观环境**：美国4月达拉斯联储商业活动指数大幅下滑至**-35.8**，较上月骤降**19.5个点**，创2020年5月以来最低水平；高盛预计受贸易紧张局势和高关税影响，美国2025年GDP增长仅为**0.5%**，全球经济衰退风险加剧压制油价 [2] 地缘政治 - 伊朗港口爆炸未对石油出口构成实质性影响，当前美伊谈判进行中，双方对前景态度积极，后续原油地缘风险溢价放大可能性有限 [2] 行业影响与机会 - 若油价下行风险释放完毕，化工企业将在经历盈利底与估值底后迎来成本底，有望提前开启新一轮周期 [3] - 我国大炼化资产在全球具备竞争优势，在上轮周期中已验证充分的盈利弹性，当下进入长周期配置阶段 [3] - 由于产品定价与成本的错位，在油价持续下跌过程中，改性塑料行业有望迎来成本改善 [3]

原油供应动态 - 美国国内原油产量环比增加0.5万桶/日至1346.5万桶/日 [2] - 美国战略石油储备库存增加106.5万桶至3.985亿桶，增幅0.27% [5] 原油贸易流动 - 美国原油出口量环比增加57.2万桶/日至412.1万桶/日 [1] - 美国商业原油进口量环比减少9.1万桶/日至549.8万桶/日 [6] 库存与需求状况 - 美国商业原油库存减少269.6万桶至4.4亿桶，降幅0.61% [3] - 美国原油产品四周平均供应量为1965.8万桶/日，较去年同期增加0.29% [4]

国内成品油价格调整 - 4月30日国内成品油零售价格调整搁浅 为年内第二次搁浅 调价金额每吨不足50元 [1] - 年内成品油经历9轮调整 包括3次上调 2次搁浅 4次下调 [1] - 未调金额将纳入下次调价时累加或冲抵 [1] 国内成品油市场表现 - 本周期92号汽油和柴油批发均价较上周期小幅下跌 [2] - 汽油受五一节前备货支撑跌幅小于柴油 柴油需求因部分海域休渔可能进一步萎缩 [2] - 主营炼厂检修较多 独立炼厂负荷低位 国内整体供应低位但中下游观望氛围浓厚 [2] 国际原油价格走势 - 本周期国际原油价格震荡下行 一度跌至近四年最低水平 [1][3] - 4月29日纽约轻质原油期货收于每桶60.42美元 下跌2.63% 布伦特原油期货收于每桶64.25美元 下跌2.44% [3] - 油价下跌主因美国关税政策调整降低需求预期 且欧佩克+考虑增产导致供应预期增加 [1][3] 原油市场供需分析 - 欧佩克+从5月起日均原油供应量提高41.1万桶 为原定增产计划三倍 [4] - 5月北半球原油需求处淡季 6月消费力量逐渐增强 商业累库压力持续 [4] - 地缘博弈对原油期货形成支撑 多空分歧下油价预计维持震荡整理 [4] 后期市场展望 - 节后汽油需求支撑减弱 业内对后市看空心态升温 [2] - 柴油因5月需求面表现尚可且价格低位 抄底操作心态升温 走势预计较为坚挺 [2] - 原油市场影响因素存在诸多不确定性 高波动仍将是常态 [3]