文章核心观点 - 受OPEC+超预期增产及需求前景下调等因素影响，原油市场供需趋向宽松，油价或呈现震荡偏弱格局 [1][2] - 油价若下行风险释放完毕，化工行业有望迎来成本底，提前开启新一轮周期，其中大炼化与改性塑料行业存在结构性机会 [3] 供需分析 - 供给端：OPEC+在5月意外宣布实施超预期的石油增产，将月均增产幅度扩充至约原计划3倍的41.1万桶/日，并计划在今年10月前完成原定至2026年9月的增产计划，较原计划大幅提前，加剧市场对供应过剩的担忧 [1] - 需求端：短期受春季检修影响需求或阶段性放缓，美国原油累库进程预计持续至5月中旬 [2] - 需求端：长期来看，三大机构（IEA/EIA/OPEC）在4月报告中均大幅下调2025年全球原油需求预测，分别为10350、10365、10505万桶/日，较前值分别下调40、49、15万桶/日 [1][2] - 宏观环境：美国4月达拉斯联储商业活动指数大幅下滑至**-35.8**，较上月骤降19.5个点，创2020年5月以来最低水平；高盛预计受贸易紧张局势和高关税影响，美国2025年GDP增长仅为0.5%，全球经济衰退风险加剧压制油价 [2] 地缘政治 - 伊朗港口爆炸未对石油出口构成实质性影响，当前美伊谈判进行中，双方对前景态度积极，后续原油地缘风险溢价放大可能性有限 [2] 行业影响与机会 - 若油价下行风险释放完毕，化工企业将在经历盈利底与估值底后迎来成本底，有望提前开启新一轮周期 [3] - 我国大炼化资产在全球具备竞争优势，在上轮周期中已验证充分的盈利弹性，当下进入长周期配置阶段 [3] - 由于产品定价与成本的错位，在油价持续下跌过程中，改性塑料行业有望迎来成本改善 [3]