报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花基本面受中美互加关税影响偏空，3月纺织业景气指数回升至52.47%，但USDA和ICAC报告均显示消费调低、库存增加；3月纺织品服装出口同比增12.4%，1 - 2月我国棉花和棉纱进口减少；农村部4月预计24/25年度产量616万吨、进口150万吨、消费760万吨、期末库存831万吨 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价14210，基差1300（09合约），升水期货，偏多 [4] - 库存上，中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨，偏空 [4] - 盘面显示20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空；主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [4] - 预期上，中美互加关税使外贸出口压力巨大，国内棉花传统销售旺季接近尾声，市场冷清；3月纺织品服装出口大增是抢在关税增加前出口，并非外贸市场好转；棉花目前位置不宜追空，09合约短期预计横盘整理为主 [4] - 利多因素为期货价格接近历史低位和金三银四消费旺季预期；利空因素包括外贸订单减少、库存增加、美国加关税、对美出口贸易停滞、欧洲出台法案限制进口 [5] 根据相关目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 未提及 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球棉花供需：2024/25年度4月预计全球棉花产量2632.1万吨，较上月调整 - 1.5万吨，同比增7%；消费2526.1万吨，较上月调整 - 11.4万吨，同比增1%；期末库存1717万吨，较上月调整11.5万吨，同比增7% [9] - 中国棉花供需：2024/25年度4月预计期初库存828万吨、产量616万吨、进口150万吨、消费760万吨、期末库存831万吨；国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [17] - 短纤和涤纶价格：展示了化纤 - 粘胶短纤价格和涤纶短纤价格走势 [21] - 企业利润与开工率：展示轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、纯棉纱开工率、织布厂开机率情况 [25][27][34][36] - 进口数量：展示中国进口棉纱线当月值情况 [32] 持仓数据 未提及

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年4月15日 [2] 报告核心观点 - 市场情绪缓和郑棉震荡调整，当前价格已计入部分宏观压力，短期压力释放后或震荡调整，主力合约向远月转移，可关注5 - 9反套 [7][8] - 海外市场USDA周度签约出口报告环比下降、装运处高峰期，新年度种植进度略偏慢、干旱指数同比偏高，外盘走势有支撑，关注后续种植进展及宏观变化 [8] - 国内下游需求暂温吞、开机稳中略降，棉纱和坯布库存有所累积但整体压力不大，纺企清明前后对棉花原料采购较好 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为14293元/吨，较上一交易日涨18元/吨 [7] - 2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内销售基差报价CF05 + 1050及以上，CF09基差900及以上；南疆机采31级双29主流低基差CF05 + 850 - 950，主流较多基差CF05 + 900及以上，均疆内自提 [7] - 纯棉纱市场交投一般，下游采购谨慎、随用随买，纺企库存累积、价格下跌；全棉坯布市场偏弱，成交放缓、价格商谈，南通家纺织厂在机订单可持续但后续订单少，开机率平稳，织厂心态谨慎 [7] 行业要闻 - 2025年3月我国出口纺织品服装234.02亿美元，同比增12.4%，其中纺织纱线、织物及制品120.51亿美元，同比增16.1%，服装及衣着附件113.51亿美元，同比增8.8%；1 - 3月累计出口662.82亿美元，同比增1% [9] - 截至4月8日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头66636（ - 3893）张，由增转减，空头101662（ - 10846）张，连续第二周减少，ICE总持仓266116（ - 23212）张，由增转减，净多占比 - 13.2%，环比增1.3个百分点，同比减42.9个百分点 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及美元兑印度卢比等数据图表 [18][19][21]