黄金市场表现 - 现货黄金价格在5月23日欧市开盘前维持在3300美元以上，本周累计上涨3%，可能创下4月初以来最佳单周表现 [1] - 黄金价格从前一交易日的两周高点回落，但低价吸引买盘支撑价格 [1] 美联储政策影响 - 美联储官员担忧特朗普政府贸易政策不确定性可能影响经济和商业信心 [1] - 美国近期公布的消费者价格指数和生产者价格指数显示通胀压力温和，市场预期美联储年内至少降息两次、每次25个基点 [1] - 芝商所联邦基金期货工具显示降息预期强烈，美元承压，黄金作为非收益资产获得支撑 [1] 短期技术分析 - 黄金短期价格区间预计在3260 00 - 3380 00美元波动 [3] - 关键支撑位包括3260 00美元上升趋势线和3301 24美元布林中轨 [3] - 若站稳支撑位，价格可能测试3380 00美元阻力位，甚至挑战3420美元前期高点 [3] 中长期基本面 - 美联储降息预期、地缘政治不确定性和对美国财政状况的担忧将持续支撑黄金价格 [4] - 技术面显示只要价格维持在3120 64美元长期均线上方，上升趋势将保持完好 [4]

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [2] 行情数据 大宗商品 - 乙二醇收盘价4461.00，周度涨幅5.74%；铁矿石收盘价736.50，周度涨幅4.60%；PTA收盘价4798.00，周度涨幅4.19%；PVC收盘价5041.00，周度涨幅2.96%；铝收盘价20185.00，周度涨幅2.78%；甲醇收盘价2320.00，周度涨幅2.56%；螺纹钢收盘价3118.00，周度涨幅1.99%；棕榈油收盘价8048.00，周度涨幅1.24%；铜收盘价77870.00，周度涨幅0.89%；豆粕收盘价2923.00，周度涨幅0.00%；焦炭收盘价1472.00，周度跌幅0.07%；白银收盘价8008.00，周度跌幅0.82%；原油收盘价463.20，周度跌幅1.34%；玉米收盘价2342.00，周度跌幅1.68%；生猪收盘价13780.00，周度跌幅1.90%；玻璃收盘价1036.00，周度跌幅2.80%；黄金收盘价739.82，周度跌幅4.64% [3] A股 - 上证50收盘价2740.30，周度涨幅1.22%；沪深300收盘价3907.20，周度涨幅1.12%；中证500收盘价5715.30，周度跌幅0.10% [3] 海外股市 - 纳斯达克指数收盘价19112.32，周度涨幅7.15%；标普500收盘价5916.93；恒生指数收盘价23453.16，周度涨幅2.09%；法国CAC40收盘价7853.47，周度涨幅1.85%；富时100收盘价8633.75，周度涨幅1.52%；日经225收盘价37755.51，周度涨幅0.67% [3] 债券 - 中国国债5年期收盘价1.53，周度涨幅4.06%；中国国债2年期收盘价1.44，周度涨幅3.58%；中国国债10年期收盘价1.68，周度涨幅2.54% [3] 外汇 - 美元指数收盘价100.82，周度涨幅0.56%；美元中间价收盘价7.20，周度跌幅0.22%；欧元兑美元收盘价1.12，周度跌幅0.76% [3] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集9家机构观点，看多2家、看空1家、震荡6家。利多逻辑为中美关税谈判顺利达成，暂缓部分加征90天；SHIBOR短期利率先抑后扬，市场资金面仍相对宽松；美国关税贸易战缓和后，全球股市普涨；4月我国社融规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%。利空逻辑为上周行业主力资金普遍呈净流出状态；跟踪沪深300指数的ETF份额周度减少16亿份；中美关系缓和意味着国内政策发力短期或将维持保守；A股沪深京三市日均成交额12664亿元，环比上周缩量872亿元 [5] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多0家、看空2家、震荡5家。利多逻辑为货币政策宽松基调未变；关税问题缓和后，市场调降财政刺激力度预期；4月信贷数据偏弱，内需增长暂显乏力。利空逻辑为中美贸易谈判缓和，市场风险偏好回升压制债市；短期再降息可能性较低，继续下行空间有限；税期扰动导致短端承压；美联储若推迟降息或制约国内宽松空间 [5] 能源板块 原油 - 采集9家机构观点，看多2家、看空3家、震荡4家。利多逻辑为全球主要地区原油库存绝对值仍处于低位；中美谈判结果超预期，带来市场情绪改善；美国页岩油供应下降；OPEC+未来实际增产仍存变数，利空或有限。利空逻辑为伊朗准备在特定条件下与特朗普签署核协议，以换取解除经济制裁；OPEC+增产计划对原油远期形成压制；美国至5月9日当周EIA原油库存增加345.4万桶；美国原油、汽油需求阶段性回落 [6] 农产品板块 棕榈油 - 采集7家机构观点，看多1家、看空2家、震荡4家。利多逻辑为马棕5月1 - 15日船运数据保持增长；印尼上调毛棕榈油出口税至10%，间接提升马棕出口竞争力；印度油脂库存持续下降3个月，潜在补库需求待释放；国际豆棕价差修复，棕榈油价格优势重现。利空逻辑为MPOB报告超预期利空，5月库存压力或上升；原油价格大跌，拖累生柴价格；印尼加税政策或导致其国内累库风险；国内棕榈油买船增加，库存低位回升预期强化 [6] 有色板块 铜 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为铜精矿现货TC降至 - 43.05美元/吨；中美关税谈判取得进展，宏观风险偏好回升；现货升水及Back结构维持强势；终端需求韧性较强，补库需求仍在。利空逻辑为欧美制造业PMI走弱，海外需求前景疲软；8万元/吨压力较大，持货商挺价与下游畏高采购形成博弈；国内社会库存转增，部分铜材加工率环比下滑；旺季转淡季，库存低位累库趋势或削弱支撑 [7] 化工板块 纯碱 - 采集7家机构观点，看多1家、看空2家、震荡4家。利多逻辑为5月中下旬检修集中，供应阶段性收缩；关税谈判缓和提振化工板块情绪；今年纯碱出口维持高位。利空逻辑为行业库存170万吨高位累积，去库压力显著；连云港碱业110万吨新产能投产；5月光伏组件排产环比降10%，光伏玻璃库存天数上升；现货市场交投一般，中下游集中采购意愿不足；即将进入淡季，需求端或较为乏力 [7] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多1家、看空0家、震荡6家。利多逻辑为美国主权信用评级遭穆迪下调；美国财政赤字风险上升，长期削弱美元信用；地缘政治不确定性支撑避险需求；美国消费者信心指数创22个月新低。利空逻辑为中美贸易谈判取得进展，风险偏好回升压制避险需求；黄金ETF连续多周资金流出，投机多头拥挤度偏高；白银相对强势，金银比修复逻辑下或分散贵金属配置资金 [8] 黑色板块 铁矿石 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为铁水产量维持高位，需求韧性仍存；钢厂盈利率仍较高，短期生产积极性支撑原料采购；港口库存尚未明显累积，疏港量保持高位；成材低库存且表需反弹，终端需求保持韧性。利空逻辑为5 - 6月矿山发运冲量，到港高峰或将至；内矿生产积极，整体供应宽松格局；铁水基本见顶，需求边际走弱预期增强；贸易谈判仍有较多不确定性，考验价格支撑持续性 [8]

货币政策调整 - 澳洲联储决定将现金利率目标下调25个基点至3.85% [1] 通货膨胀状况 - 通货膨胀继续走低 自2022年达到峰值以来通胀率已大幅下降 [1] 全球经济环境 - 近三个月来世界经济不确定性增加 金融市场波动一度大幅上升 [1] - 近期关税声明导致金融市场价格反弹 但对关税最终范围和其他国家政策反应仍存在相当大的不确定性 [1] - 地缘政治不确定性也很明显 预计这些发展将对全球经济活动产生不利影响 [1] 经济前景影响 - 全球不确定性可能导致家庭和企业推迟支出 等待前景更加明朗 [1] - 全球发展导致澳大利亚经济增长、就业和通胀前景疲软 [1]

澳洲联储：地缘政治不确定性依然突出。 ...

澳洲联储：预计失业率截至2025年6月为4.2%，2026年6月和2027年6月均为4.3%。地缘政治不确定性依 然突出，在 "贸易战" 情景下，失业率或将攀升至近 6%。 ...

地缘政治与贸易战影响 - 地缘政治不确定性依然突出 [1] - 在贸易战情景下失业率或将攀升至近6% [1]

金价表现 - 黄金 T+D 价格飙升至 752 元/克 涨幅达 0 56% [2] - 纽约金期货价格攀升至 3228 5 美元/盎司 涨幅 1 30% [2] - 金价从去年 480 元/克上涨至 645 元/克 涨幅高达 25% [2] 驱动因素 - 地缘政治不确定性增加 市场避险情绪推动资金涌入黄金 [3] - 美元走弱为金价上涨创造有利条件 美元与黄金呈跷跷板效应 [3] 消费趋势 - 25-34岁人群占黄金首饰购买者的55% 25岁以下消费者成交额增长近9倍 [4] - 北京菜百和深圳水贝成为年轻人购金网红打卡地 [4] - 社交平台涌现数百万篇"买金攻略" 购金行为被赋予仪式感 [4] 投资渠道 - 银行金条产品如工行如意金条 20克单价低至493元/克 具有保值功能 [5] - 联名黄金饰品(如周生生《海贼王》转运珠 潮宏基哆啦A梦金币)受年轻人追捧 [5] 市场波动 - 国际金价从5月7日3430美元/盎司高点连续下挫 5月14日单日暴跌72美元/盎司 [7]

短期走势分析 - 金价已跌破3200美元关键支撑位，日线形成M头破位形态，短期支撑下移至3150-3160美元区间，若有效跌破3150美元可能触发程序化抛售并下探3100美元心理关口 [3] - 当前市场情绪偏空，投资者恐慌情绪蔓延，在没有明显利好因素刺激下短期卖压可能持续 [3] - Stochastic Oscillator指标处于超卖区域（接近20），暗示短期存在修复需求，但需结合成交量验证反弹有效性 [3] 中长期走势分析 - 高盛维持2025年底3700美元目标价，极端情景下看至4500美元 [2] - 摩根士丹利警告若美国经济"不着陆"金价可能暴跌至2700美元 [2] - 中信证券预计COMEX黄金全年区间为3000-3250美元 [2] - 全球央行去美元化趋势延续，2025年一季度全球央行净购金244吨，中国连续多个月增持黄金储备 [3] - 美国政府债务问题严峻，美元信用弱化推动黄金作为对冲工具的价值 [3] 宏观经济影响因素 - 美元指数在100上方表现强势，美联储维持利率不变且释放"不急于降息"信号 [3] - 美国4月CPI同比增长2.8%，接近美联储2%目标，通胀缓解预期强化降息推迟逻辑 [3] - 若美国4月零售销售数据超预期强劲可能进一步强化美元压制金价 [3] - 市场仍预期2025年剩余时间可能再降息1次，实际利率下行将利好黄金 [3] 地缘政治因素 - 中美在半导体等领域的"经济战隔离区"仍存，美欧贸易摩擦可能升级 [3] - 俄乌冲突和平进程存在变数，可能短期内触发避险需求反弹 [3]

金价走势 - 现货黄金早盘触及3274 75美元/盎司日内低点后反弹 最终收涨0 63%至3327 03美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货主力合约同步上涨0 60% 收报3326美元/盎司 形成技术性修正行情 [1] 市场驱动因素 - 英美贸易协定取得突破 英国在农产品进口标准让步换取美国汽车关税下调可能 短期削弱避险需求 [3] - 地缘政治不确定性及经济衰退担忧持续 资金仍流入黄金等避险资产 亚洲时段金价回调后立即引发抄底买盘 [3] - 美联储维持基准利率不变 官员讲话将影响市场 声明警示通胀回落受阻及劳动力市场失衡风险 强化限制性货币政策预期 [3] 贵金属板块表现 - 现货白银微涨0 10%至32 486美元/盎司 铂金现货小幅上升0 08%至982 48美元/盎司 [4] - 钯金现货领涨0 54% 收于978 30美元/盎司 贵金属市场或延续区间震荡格局 [4] - 投资者关注美联储官员讲话及下周美国CPI数据 以研判后续价格走向 [4]

核心观点 - 经济和地缘政治不确定性导致华尔街奖金预计下滑，最多可减少20% [1] 行业活动与市场环境 - 经济和地缘政治的不确定性阻碍交易，导致投资银行业务趋于枯竭 [1] - 企业推迟IPO和并购活动，客户活动出现冻结 [1] - 特朗普宣布的关税令市场动荡，是企业不愿采取行动的原因之一 [1] 奖金影响预测 - 咨询公司预计今年华尔街奖金最多将减少10% [1] - 最坏情况下，若经济活动放缓导致交易停止，银行家奖金可能最多减少20% [1] - 若关税问题明朗及地缘政治紧张局势缓和，奖金可能持平或略有增加 [1]