市场表现 - 美股期货于2025年11月17日小幅反弹 道指期货上涨约52点（0.17%） 标普500指数期货上涨约0.22% 纳斯达克100指数期货上涨0.31% [1][7] - 此前一个交易日（周一）美股市场普遍下跌 道琼斯工业平均指数下跌约1.18%（557点） 标普500指数下跌0.92% 纳斯达克指数下跌约0.84% [1][7] - 科技股出现亏损 投资者对人工智能相关股票的估值过高表示担忧 [7][8] 市场催化剂 - 市场高度关注英伟达将于11月19日盘后发布的第三季度财报 该报告预计将为AI芯片需求的可持续性提供关键见解 [2][5][7] - 强劲的财报结果可能提振AI板块情绪并推高期货 而任何需求放缓的迹象都可能给市场带来压力 [5][7] - 市场同时期待零售巨头如沃尔玛等公司的财报 以厘清消费者的韧性 [8] 宏观经济与政策 - 未来将发布的经济数据包括自政府停摆后的首份主要就业报告以及美联储会议纪要 这些数据将为市场提供清晰度 [2][6][7] - 美联储官员继续权衡潜在的降息情景 期货市场目前对12月降息的概率预期已从早些时候的约70%降至39%-45% [6][7] - 对经济增长和通胀动态的担忧中 防御性板块表现出相对强势 [8]

市场技术分析 - 标普500指数自5月23日以来呈现有序的上升通道，但近期走势变得不那么有序，周四收盘略低于该牛市通道的下轨[1][2] - 指数在周五盘中曾急剧跌破通道下轨和50日移动平均线，但最终收盘回升至50日均线上方，并接近通道下轨[2] - 当前价格走势与2021年1月及5月至7月的情况类似，当时在牛市通道内也曾出现跌破下轨的孤立走势，但均在50日均线处找到支撑并迅速恢复至通道内[3] - 指数目前夹在50日移动平均线（支撑）与上周及前一周盘中低点（6,630-6,650区域）之间[9] - 上周五指数反弹但未能有效突破6,760点，该水平是2025年2月高点上方10%的关键阻力位，同时也与牛市通道下轨及走平的30日移动平均线重合[8] 市场表现与波动 - 截至上周五收盘，标普500指数报6,734.11点，较10月1日收盘价6,711点上涨23点[4] - 在10月1日至11月13日的政府停摆期间，指数最高收盘价较10月1日水平高出179点，最低收盘价则低于该水平159点，期间净方向性变动不大，但日间波动显著[5] 市场情绪与期权活动 - 对美联储降息的预期下降，联邦基金期货交易员定价的12月10日降息概率从一周前的67%降至上周五收盘时的44%[11] - 尽管降息预期减弱，标普500指数承压但并未崩跌，显示出韧性[11] - 期权买家的极端乐观情绪已显著消退，标普500成分股的10日买入开仓看跌/看涨期权成交量比率从10月8日的低点0.42升至目前的0.51[12] - 尽管该比率上升显示预期降低，但指数交易水平与比率触底时相近，表明市场前景并未发生根本性恶化[13] - 本周五是标准十一月期权到期日，在6,700和6,750行权价处存在大量且大致相等的看涨和看跌期权未平仓合约，这两个价位可能成为“钉住”价格的水平，其中6,750正是上周五的阻力位[16] 未来关键事件与数据 - 本周关键事件包括英伟达将于周三盘后公布的财报，以及家得宝、沃尔玛和塔吉特等知名零售商的财报[9] - 未来两周将开始发布就业和通胀数据报告，为判断美联储12月10日是否会再次降息提供线索，其中9月就业报告将于本周四市场开盘前发布[10]

市场风险偏好转变 - 交易员对高风险资产的偏好正在减弱 比特币价格在周日跌至93,000美元 尽管价格小幅回升 但宏观因素正促使投资者从加密货币和科技股等风险资产中撤出 标普500指数和纳斯达克指数在过去一周均下跌 [1] - 此次价格回调反映的是更广泛的宏观担忧 而非结构性缺陷 这种避险情绪蔓延至加密货币市场 导致市场情绪依然脆弱 [2] 影响风险偏好的宏观因素 - 创纪录的43天政府停摆的持续影响 以及美联储在12月公开市场委员会会议前日益鹰派的立场 正在压制投资者的风险偏好 [2] - 投资者正以自3月以来最快的速度减少风险敞口 白宫指责政策制定者“盲目飞行” 联邦数据管道仍然瘫痪 导致降息预期急剧下降 [3] - 根据CME FedWatch工具 市场对12月降息的概率预期已降至44% 较上周下降10% Polymarket上的预测者给出的降息概率为46% [3] 关键经济数据缺失的影响 - 包括失业率在内的重要经济统计数据无法发布 对市场信号产生了负面影响 [4] - 白宫新闻秘书表示 10月CPI和就业报告可能永远不会发布 所有经济数据的发布都将永久受损 导致美联储政策制定者在关键时期“盲目飞行” [4] - 即使延迟发布的9月就业报告也存在缺陷 将完全省略失业率数据 因为被强制休假的工人在参考周内没有薪酬 [6] 未来一周的关键观察点 - 美国政府机构重新开放意味着一些延迟的数据将最终公布 但分析人士警告数据可能不完整或受到休假效应的影响 [5] - 分析人士称本周是“关键一周” 投资者将寻求美国经济增长和再次降息可能性的明确信号 [5] - 本周美联储官员的一系列讲话 预计将表明央行当前的重点是转向衰退风险还是持续的通胀 [6] - 在更宏观的层面 沃尔玛、塔吉特、家得宝和英伟达等公司的财报数据将被仔细研究 以填补宏观数据的空白 它们被视为消费者经济和人工智能经济的“微观缩影” [7]

亚洲股市表现 - 日本和澳大利亚股市小幅下跌，而韩国股市上涨 [1][9] - 美国股指期货小幅走高 [1][9] - 日元在日本经济六个季度以来首次收缩后保持稳定 [1][9] 美国经济数据与货币政策 - 投资者将获得美国经济健康状况的新信号，包括就业数据在内的关键指标将发布 [2][9] - 多位美联储官员对12月降息的必要性表示怀疑或直接反对 [2][9] - 期货交易员将12月降息25个基点的概率推低至50%以下 [5][9] - 美联储主席鲍威尔警告12月降息远非“既定事实” [2][9] - 市场预期9月非农就业报告将低于增加5万人的预期 [6][9] 市场风险与情绪 - 交易员面临一系列风险，包括人工智能相关股票估值过高以及中日关系再度紧张 [2][9] - 股市仍存在回调风险，原因包括估值过高、美国关税风险和美国就业市场疲软 [2][9] - 近期不确定性推高了预期债券市场波动性指标，该指标此前徘徊在四年低点附近 [5][9] 大宗商品市场 - 原油本周开局走低，而黄金小幅上涨 [6][9] - 黄金今年已上涨超过50%，有望实现自1979年以来最佳年度涨幅 [6][9] - 黄金周一交易价格约为每盎司4100美元，前一交易日下跌超过2% [7][9] 加密货币市场 - 比特币在创下历史新高仅一个多月后，抹去了自年初以来超过30%的涨幅 [8][9] - 比特币徘徊在94000美元左右，几乎回吐了年内全部涨幅 [9] - 市场对特朗普政府亲加密货币立场的热情正在消退 [8][9]

市场整体表现 - 美股市场在周四下跌 以科技股为主的纳斯达克指数领跌 收盘跌幅超过2% [3] - 此次下跌可能属于“买传闻 卖事实”事件 因周一市场在政府停摆即将结束的预期下已出现反弹 [3] - 尽管历史上政府停摆结束后及年末时段对股市有利 但当前华尔街情绪更为悲观 [1][5][6] 人工智能行业动态 - 对人工智能的乐观情绪是今年股市回报的主要驱动力之一 若AI未能达到华尔街预期 股市可能面临回调风险 [4] - 关于AI泡沫的担忧拖累科技股表现 英伟达股价上周下跌7% 周四进一步下跌超过3.5% [9] - 多家科技巨头计划投入数千亿美元建设数据中心和购买AI设备 但AI支出与AI收入之间存在巨大差距 [9] - AI领域估值高企 OpenAI估值达5000亿美元 Palantir的远期市盈率约为240倍 [9] 科技巨头与芯片行业 - 超大规模企业如微软 Alphabet 亚马逊 Meta和甲骨文是AI资本支出的主要力量 [9] - 芯片制造商英伟达和博通是标普500指数中表现最差的AI受益股 [9] - 软件公司Applovin和Palantir等AI相关公司股价出现大幅波动 [9] 宏观经济与货币政策 - 对美联储降息的预期是今年股市的另一主要驱动力 若预期落空将带来风险 [4] - 市场对12月降息的预期正在减弱 联邦基金期货交易数据显示12月降息概率已从一个月前的96%降至47% [11] - 此前政府停摆导致通胀和劳动力市场报告延迟发布 可能影响美联储12月政策会议的决策 [10] - 美联储内部官员对于降息路径存在分歧 部分官员对通胀再次加速表示担忧 [11]

市场整体表现 - 美股周四下跌 以科技股为主的纳斯达克指数领跌 收盘跌幅超过2% [1][3] - 股市下跌可能属于“买传闻 卖事实”事件 因周一在政府停摆即将结束的预期下股市曾上涨 [3] - 政府停摆结束清除了一个主要障碍 消除了超过100万联邦雇员无薪工作对经济的拖累 并恢复了重要经济数据的发布 [2] 历史季节性规律 - 历史数据显示政府停摆结束后股市通常表现良好 自1976年以来的20次停摆后 标普500指数在预算解决后的一月和三月期涨幅超过其他可比时期 [5] - 当前停摆结束时点正值历史上对股市有利的时期 自2000年以来11月是标普500指数年均表现最好的月份 12月也通常是正回报并常以圣诞行情收官 [6] 科技股与AI领域担忧 - 科技股拖累主要指数下跌 投资者担忧AI领域存在泡沫 特别是对数据中心的大量投资可能推动不可持续的繁荣 [7][8] - 近期关于AI泡沫的争论已对科技股造成压力 英伟达股价上周下跌7% 周四再跌超过3.5% Palantir在公布超预期财报并上调全年指引后次日股价大跌8% [9] - 周四标普500指数中表现最差的成分股多为AI受益公司 如软件公司Applovin和芯片制造商博通 [9] 影响市场的核心驱动因素 - 对人工智能的乐观情绪和对美联储降息的预期是今年股市回报的两个主要驱动因素 若其中任何一方未达华尔街预期 股市可能面临回调风险 [4] - 华尔街对12月降息的预期正在减弱 [8]

市场开盘表现 - 美股市场开盘表现分化，标普500期货下跌超0.2%，道指大致持平，纳斯达克指数下跌约0.5% [3] - 周一标普500指数出现一个月来最大单日涨幅，收盘上涨约1.5%，但周二早盘动能减弱，纳斯达克出现下行势头 [4] - 道指保持上涨势头，涨幅约2.1% [5] 个股表现 - Coreweave因2025年销售预测低于华尔街预期，股价开盘下跌超9%，随后抛售加剧，跌幅超8% [5][6] - 人工智能相关股票走低，英伟达下跌超2%，特斯拉下跌近1.5% [6] - 部分个股表现亮眼，T-Mobile上涨1.6%，吉利德科学上涨超1% [7] - 道指成分股中，家得宝、高乐氏以及默克公司均上涨约1% [8] 人工智能行业动态 - Coreweave季度业绩超预期，但2025年销售展望疲软，股价在财报后下跌超12%，过去三个月累计下跌超30% [41][42] - 台积电本周数据显示销售增长放缓，软银出售其持有的58亿美元英伟达股份 [10][34] - 超微半导体财报表现良好，大型科技公司继续增加数据中心资本支出，表明人工智能需求依然强劲 [37] 政府停摆影响 - 美国参议院通过法案重启政府，预计周四或周五政府将重新开放，此次停摆持续约六周 [12][14] - 国会预算办公室估计，停摆将使第四季度GDP受到1.5个百分点的冲击，但第一季度GDP将反弹至2.2% [15] - 停摆导致关键政府数据缺失，影响投资者和美联储对经济的评估，九月就业报告数据已过时 [16] 航空业与达美航空 - 政府停摆导致美国最繁忙的40个机场航班取消，航空公司收入受损，航班恢复需要时间 [53][55] - 达美航空第三季度营收创纪录，并上调全年业绩指引，公司股价在过去一个月上涨约2% [47][48] - 达美航空远期市盈率约为7.8倍，远低于标普500指数的22倍，美国航空和美联航估值类似，但捷蓝航空远期市盈率高达53倍 [48][58] 科技股与利率前景 - 科技巨头“七姐妹”今年前三个季度持续报告20%以上的盈利增长，英伟达即将公布的财报备受关注 [62] - 美联储官员暗示12月可能再次降息25个基点，而非50个基点，利率下调将为科技股提供支撑 [31][66] - 人工智能行业的下一个催化剂需关注从资本支出向实际盈利的转变，以及开放人工智能等平台的营收表现 [63][65]

工资通胀数据趋势 - 通过抓取工资发布数据成功提取出工资通胀指标 [1] - 后疫情初期工资增长引领复苏 但随后出现K型复苏 低端工资疲软而高端工资保持坚挺 [2] - 近两个月数据显示高端工资出现一些强势 但随后回落 使总体工资数据回到新冠疫情前水平 [3] - 当前工资数据呈现软化趋势 且软化更多来自高端而非低端 [3] 数据对美联储政策的指向 - 替代数据和私人数据源验证了劳动力市场放缓的最新读数 与其他数据源结论一致 [5] - 各项数据吻合指向同一方向 即美联储有70%的几率继续其降息周期 [5] - 美联储在信号传递中表现出对劳动力市场更大的偏好 这改变了市场决策 [11] 不同风险资产对利率的依赖度 - 投资级固定收益资产更依赖于利率前景 因为其信用利差较小 总回报更受利率端影响 [7] - 高风险资产如高收益债券对利率敏感度较低 因其信用利差较大 更受信用因素影响 [8] - 股票市场前景对高收益债券等固定收益高风险部分更为重要 [8] 股票市场估值与调整 - 市场估值变得非常延伸 特别是在横截面和差异化特征上 存在大量高风险定价和反beta特征 [12] - 当前市场回调是由于估值从乐观转向狂热后出现的过度延伸 [13] - 在宏观前景没有重大变化的情况下 此次回调可能是一个买入机会 [13] 当前市场中的优势领域 - 在无风险端 优势领域仍集中在收益率曲线中部 即5至7年期部分 [14] - 美联储谈论政策正常化 这对曲线该部分提供一定支撑 [15] - 如果正常化进程受到冲击 美联储将非常积极响应 那将更像是降息周期而非正常化 [17] - 在风险端 这是一个利差交易故事 收益可观而下行风险似乎有限 [17]

比特币价格动态 - 比特币价格在周二晚间暴跌至99,000美元，为5月以来最低水平，随后在周三上午反弹至102,000美元 [1] - 此次下跌延续了深度回调，较10月初创下的126,000美元历史高点下跌近20% [1] - 加密货币总市值也下跌约20%，目前略低于3.5万亿美元 [1] 市场情绪与宏观背景 - 风险投资基金和交易公司的情绪较为低落，主要因降息可能性降低且高利率环境可能持续更长时间 [2] - 市场疲软反映了广泛的风险规避情绪，源于对美联储12月会议的不确定性、美国政府长期停摆以及流动性状况停滞 [2] - 根据CME FedWatch工具，投资者认为12月再次降息的可能性为74%，但美联储的谨慎态度可能延长风险资产的波动性 [3] 关键价格水平与市场参与者行为 - 100,000美元被视为比特币的关键支撑位，若失守可能引发重大重置 [3][4] - 美国现货比特币ETF昨日录得5.66亿美元的资金流出，加剧了下跌趋势 [4] - 大型持有者正在抛售，例如矿业公司Marathon Digital向机构交易所转移了2.36亿美元的比特币 [5] - 分析认为比特币近期可能在94,000美元至118,000美元之间交易，若能在关键阻力位上方企稳且波动性缓解，信心可能逐步重建 [5][6] 市场结构变化与长期观点 - 有观点将当前下跌视为乐观理由，认为这反映了比特币所有权的代际转换 [6] - 观察到最早期的比特币钱包首次苏醒并进行抛售 [7]

比特币价格走势 - 比特币价格今晨下跌3%，跌破104,000美元，为2018年以来首个“红色十月” [1] - 过去24小时内，比特币价格下跌3.2%，交易价格为103,900美元 [7] - 同期以太坊价格下跌6%，交易价格为3,490美元 [7] 市场资金流向 - 10月10日的市场暴跌清算了约200亿美元的杠杆头寸 [1] - 美国现货比特币交易所交易基金昨日录得1.87亿美元的资金流出，上周累计卖出近8亿美元 [3] - 过去24小时内，加密货币市场清算总额超过13亿美元 [4] 主要持有者行为 - 长期持有者开始大规模抛售，有15亿美元的资金从传统钱包存入Coinbase、币安和Kraken等主要交易所 [3] - 一名知名巨鲸将价值3.65亿美元的比特币转移至Kraken，这通常是锁定利润或对冲的信号 [4] 宏观经济背景 - 交易员正面临美国政府关门未解、地缘政治紧张以及12月美联储会议即将召开等不确定性 [1] - 市场焦点转向12月联邦公开市场委员会会议，CME美联储观察工具显示再次降息的可能性为67% [5] - 分析师指出政府关门问题仍未解决，且缺乏足够数据支撑美联储的下一步决策 [5] 分析师观点 - 研究负责人指出10月暴跌留下了许多价格低效问题，使得近期再次修正在所难免 [1] - 有分析师认为市场将迎来一个波动剧烈的11月 [5] - 修正后，市场可能为未来的更好上涨奠定基础 [6] - 尽管“红色十月”结束，市场情绪仍保持谨慎乐观 [6]