公募基金参与定增市场概况 - 2025年A股定增市场迎来公募基金深度参与，截至12月2日已有33家基金公司参与定增，获配总金额高达173亿元，相比2024年全年大幅增长140% [1] - 公募定增资金高度聚焦半导体、人工智能、创新药等领域，赚钱效应显著 [1] 头部机构参与情况 - 头部公募机构扮演主力军角色，易方达基金以36.87亿元的获配规模领先，广发基金、富国基金和中欧基金紧随其后，获配金额分别为22.88亿元、15.29亿元和14.63亿元 [3] - 汇添富、工银瑞信、兴证全球和鹏华等基金公司获配金额在5亿至10亿元之间，形成强者恒强格局，睿远、博时、华夏等基金公司获配金额均超3亿元 [3] - 定期开放和持有期产品是参与定增的主力，其资金期限稳定，与定增通常6个月的锁定期更为匹配，部分指数增强产品也通过定增进行精细化结构调整 [4] 资金行业投向分析 - 公募基金定增资金高度聚焦于硬科技领域，资金主要集中在电子、医药生物等行业，具体投向半导体、人工智能、创新药等政策支持领域 [4] - 公募基金在电子行业的定增获配额高达74.5亿元，涉及寒武纪、芯原股份、中科飞测等标的，在医药生物行业的获配额达到56亿元，重点布局百利天恒、迪哲医药等创新药企 [4] - 百利天恒、寒武纪、芯原股份、迪哲医药四家公司的公募获配金额均超过10亿元，成为年度最受青睐的定增项目 [4] 市场驱动因素 - 定增热潮的驱动力包括政策红利、折价安全垫与显著的赚钱效应，政策层面鼓励资本市场支持科技自立自强，为优质公司再融资创造良好环境 [7] - 定增发行通常存在一定折扣，为机构提供天然安全垫，参与定增的公募基金整体收益表现亮眼，正反馈效应激发更多机构参与热情 [7] - 公募基金在选择定增标的时明显倾向于股价趋势强势、未来成长空间广阔的股票，反映机构投资者对产业基本面和技术壁垒的深度认可 [5]

市场表现 - 沪深三大股指9月15日早盘普遍高开 上证指数午盘报3879.28点涨0.22% 深证成指报13061.86点涨1.07% 创业板指报3084.68点涨2.13% 科创综指报1616.15点涨0.56% 北证50指数报1619.70点涨1.18% [1] - 市场成交额分化显著 沪市成交约6461亿元 深市成交约8608亿元 创业板成交约4191亿元 科创板成交约1772亿元 北交所成交约180亿元 [1] - 电气设备 汽车整车 汽车芯片 半导体 EDA概念板块涨幅居前 通信设备 房地产 军工信息化板块表现疲软 [1] 机构观点 - 中信证券强调半导体国产替代链持续受益 重点关注晶圆代工 算力芯片设计 国产设备及零部件 先进封装四大方向 [2] - 天风证券指出周期股具备低估值高贝塔属性 易随基本面回暖发挥业绩弹性 获得增量资金青睐 [2] - 华泰证券建议维持较高仓位运行 关注国产算力链 创新药 机器人 化工 电池及大众消费龙头 [2] 宏观经济数据 - 8月社会消费品零售总额39668亿元同比增长3.4% 剔除汽车后零售额35575亿元增长3.7% [3] - 1-8月社会消费品零售总额323906亿元累计增长4.6% 剔除汽车后零售额292643亿元增长5.1% [3] - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%环比增0.37% 采矿业增5.1% 制造业增5.7% 公用事业增2.4% [4] - 8月服务业生产指数同比增长5.6% 信息技术服务业增12.1% 金融业增9.2% 租赁商务服务业增7.4% [4] 行业动态 - 中国汽车工业协会发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》 对采购合同关键环节作出规范要求 [5] - 美国商务部将23家中国企业列入实体清单 其中13家为半导体企业 中国对美集成电路措施发起反歧视调查 [2]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润9357.26万元，加权平均基金份额本期利润0.7192元 [2] - 上半年基金净值增长率为32.19%，截至上半年末基金规模为3.5亿元 [2] - 近三个月复权单位净值增长率20.98%，同类排名80/138；近半年增长率50.61%，同类排名53/138；近一年增长率69.58%，同类排名53/136；近三年增长率17.96%，同类排名55/108 [5] - 近三年夏普比率0.0374，同类排名52/105 [24] - 近三年最大回撤39.03%，同类排名50/107；2022年三季度单季度最大回撤27.75% [26] 投资策略与持仓 - 基金为偏股混合型，长期投资医药医疗股票，操作聚焦创新药领域 [2] - 近三年平均股票仓位84.9%，同类平均86.95%；2022年上半年末最高仓位92.52%，2025年上半年末最低仓位71.42% [29] - 2025年上半年末十大重仓股为热景生物、一品红、益方生物、泽璟制药、百济神州、恒瑞医药、信立泰、迈威生物、百利天恒、诺诚健华 [38] - 最近半年换手率313.71%，持续一年高于同类均值 [36] 估值与成长性指标 - 持股加权市盈率（TTM）-99.91倍，同类均值120.96倍；加权市净率（LF）8.09倍，同类均值4.07倍；加权市销率（TTM）18.56倍，同类均值6.52倍 [10] - 持有股票加权营业收入同比增长率（TTM）-0.05%，加权净利润同比增长率（TTM）0.88%，加权年化净资产收益率-0.08% [16] 基金管理人与市场展望 - 基金经理谭小兵管理6只基金近一年均为正收益，长城大健康混合A近一年收益率99.85%，长城健康消费混合A收益率46.13% [2] - 基金管理人认为2025年下半年市场存在机会，美联储降息周期改善流动性，国内政策空间扩大，中美贸易摩擦风险可能被政策对冲 [2] 基金持有人结构 - 截至2025年6月30日基金持有人4.78万户，总持有1.17亿份，管理人员工持有40.77万份（占比0.35%），机构持有占比2.62%，个人投资者占比97.38% [33]

科创板行情分析 - 科创50ETF上周五大涨9.52% 早盘冲高回落 成交额达55亿元 [1] - 类比2013-2015年创业板牛市三阶段：预期反转驱动、产业景气驱动、资金情绪驱动 产业基本面驱动为主升段 [1] - 科创板2024年9月为预期驱动行情 6月起进入主升段 核心驱动为AI与创新药产业景气提升 [1] 发展阶段定位 - 当前科创板处于主升段初级阶段 类似2013年第三季度 [1] - 判断依据包括盈利释放阶段、股价上涨位置及基金配置水平等指标 [1]

市场表现 - 沪指2025年8月20日收盘3766.21点，单日上涨1.04%，盘中触及3767.43点近十年新高 [2] - 沪指从3500点涨至3700点仅用28个交易日，近一月（7月21日-8月20日）涨幅达5.80% [2] - 创业板指近一月涨幅13.53%，深证A股总市值40.74万亿元，上证A股总市值16.28万亿元 [5] 交易活跃度 - 沪深两市成交额连续6个交易日超2万亿元（8月13日-20日） [6][7] - 北向资金交易额8月20日达3170.90亿元，占当日总交易额13.0% [12] - 北向资金交易额连续4日突破3000亿元 [13] 行业表现 - 电子行业近一月涨幅25.42%领涨申万一级行业，综合和机械设备分别涨17.45%和17.05% [9][10] - 医药生物行业受益创新药突破上涨8.32%，非银金融涨8.36%，银行板块唯一下跌 [9] - 华电新能近30日主力净流入超30亿元，中兴通讯、歌尔股份、紫光国微获资金持续流入 [12] 板块特征 - 半导体产业链午后引领指数上涨，科创板芯片股获资金热捧 [2] - 必需消费板块如食品饮料、商贸零售表现相对滞后 [9] - 新能源板块受政策与负债化解进度影响波动风险较高 [12]

市场表现与指数水平 - 上证指数8月18日上涨0.85%至3728点 创近十年新高[2] - A股总市值突破100万亿元[2][4] - 创业板指、中证2000、中证1000、中证500、沪深300指数分别上涨2.84%、2.14%、1.69%、1.52%、0.88%[2] 估值水平分析 - 沪深300动态市盈率12.2倍 处于2010年以来69%历史分位数[4] - A股市值/GDP比值在全球主要市场中处于中等偏低位置[4] - A股总市值/M2比值约33% 处于历史60%分位[4] - 沪深300股息率2.69% 较十年国债收益率仍具吸引力[4] 资金面与交易特征 - 日交易金额超过2.8万亿元 较上周五增加0.5万亿元[1][3] - 自由流通市值换手率超过5%[1][4] - 两融余额提升 储蓄存款增速下行反映资金持续流入股市[3] 风格与行业表现 - 小盘和成长风格占优 通信、计算机、电子、传媒、国防军工涨幅居前[2] - 房地产、石油石化、银行表现偏弱[2] - 市场结构类似2013年 资金驱动与业绩共同支撑指数表现[3] 政策与宏观环境 - 美联储处于降息周期 9月降息概率较高[3] - 国内实施适度宽松货币政策 反内卷政策持续推进[3] - 促消费改善民生政策文件陆续出台[3] 配置建议 - 关注AI/算力、创新药、军工、有色等景气行业[5] - 布局受益于居民资金入市的券商、保险行业[5] - 配置反内卷政策受益板块如光伏[5] - 红利板块预计延续分化表现[5]

指数表现 - 恒生港股通创新药指数单日上涨4.3% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数单日上涨3.8% [1] - 中证创新药产业指数单日上涨1.0% [1] - 中证生物科技主题指数单日上涨0.7% [1] - 沪深300医药卫生指数单日上涨0.6% [1] 资金流向 - 恒生创新药ETF（159316）单日获3700万份净申购 [1] - 该ETF连续15个交易日实现资金净流入 [1] - 该ETF最新规模达9.8亿元，创历史新高 [1] 行业前景 - 中国创新药资产逐步进入全球视野，BD授权金额及数量持续攀升 [1] - 全球影响力持续扩大，中国资产的全球价值开始获得认同 [1] - 在临床数据驱动和持续强化的BD预期催化下，创新药板块预计在2025年上半年迎来一轮估值修复 [1] 指数估值与构成 - 沪深300医药卫生指数市盈率为30.1倍，历史分位数为41.8% [4] - 该指数聚焦A股医药卫生行业龙头，覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等细分环节 [4] - 液制品及其它人体生物科技指数市盈率为56.4倍 [4]

基金业绩表现 - 第二季度基金利润1994.81万元，加权平均基金份额本期利润0.1045元 [3] - 报告期内基金净值增长率为9.21% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为23.97%，位于同类可比基金79/138 [4] - 近半年复权单位净值增长率为34.70%，位于同类可比基金81/138 [4] - 近一年复权单位净值增长率为31.62%，位于同类可比基金86/133 [4] - 近三年复权单位净值增长率为-10.89%，位于同类可比基金71/107 [4] - 近三年夏普比率为-0.0175，位于同类可比基金59/105 [9] 基金规模与仓位 - 截至二季度末基金规模为2.3亿元 [3][15] - 近三年平均股票仓位为91.39%，同类平均为86.95% [14] - 2024年三季度末基金达到93.86%的最高仓位 [14] - 2021年上半年末最低仓位为70.22% [14] 投资策略与方向 - 聚焦创新药、创新医疗器械及消费升级驱动的医疗服务领域 [3] - 挖掘成长潜力与估值水平相匹配的优质个股 [3] - 关注院内（药品、器械、设备等）复苏及场景消费医疗复苏相关个股 [3] - 坚持自下而上的选股策略 [3] - 通过均衡配置降低组合波动 [3] 风险指标 - 近三年最大回撤为41.52%，同类可比基金排名44/106 [11] - 单季度最大回撤出现在2022年一季度，为26.04% [11] 持仓情况 - 持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60% [17] - 2025年二季度末十大重仓股为泽璟制药、新诺威、药明康德、恒瑞医药、潮宏基、凯莱英、百济神州、益方生物、华东医药、开立医疗 [17]

基金业绩表现 - 第二季度基金利润332.7万元，加权平均基金份额本期利润0.007元 [2] - 报告期内基金净值增长率为0.56% [2] - 近三个月复权单位净值增长率为9.42%，位于同类可比基金51/54 [3] - 近半年复权单位净值增长率为17.46%，位于同类可比基金49/54 [3] - 近一年复权单位净值增长率为14.88%，位于同类可比基金48/53 [3] - 近三年复权单位净值增长率为-26.19%，位于同类可比基金44/46 [3] - 近三年夏普比率为-0.2182，位于同类可比基金40/46 [8] 基金规模与仓位 - 截至二季度末基金规模为4.93亿元 [2][15] - 近三年平均股票仓位为91.45%，同类平均为88.19% [13] - 2025年一季度末基金达到94.19%的最高仓位 [13] - 2021年三季度末最低仓位为78.11% [13] 投资策略与持仓 - 聚焦创新药、创新医疗器械及消费升级驱动的医疗服务领域 [2] - 挖掘成长潜力与估值水平相匹配的优质个股 [2] - 关注院内（药品、器械、设备等）复苏及场景消费医疗复苏相关个股 [2] - 坚持自下而上的选股策略 [2] - 近2年前十大重仓股集中度长期超过60% [17] - 2025年二季度末十大重仓股为恒瑞医药、泽璟制药、百济神州、新诺威、人福医药、华东医药、开立医疗、奕瑞科技、潮宏基、联影医疗 [17] 风险指标 - 近三年最大回撤为42.54%，同类可比基金排名17/46 [10] - 单季度最大回撤出现在2021年一季度，为26.32% [10] 基金经理表现 - 基金经理梁静静目前管理2只基金近一年均为正收益 [2] - 截至7月18日，中海医药混合A近一年复权单位净值增长率达31.62% [2] - 中海医疗保健主题股票A近一年复权单位净值增长率为14.88% [2]

公募基金规模增长 - 2025年6月公募基金总规模达33.74万亿元创新高 上半年整体规模稳居32万亿元上方 [1] - 权益类基金规模稳中有进 主动权益基金投资能力被视为基金公司核心竞争力 [1] 主动权益类基金表现 - 6471只主动权益类基金上半年实现浮盈 占比81.6% [2] - 中信建投北交所精选两年定开A/C以82.45%/82.1%收益领跑 长城医药产业精选等47只产品收益超50% [2] - 汇添富香港优势精选C以86%回报居全市场基金之首 其港股医药仓位达顶格配置86% [3] 北交所市场配置 - 2025年一季度末公募机构北交所重仓配置金额67.43亿元 较2024年末增长24.45% [2] - 配置北交所的公募机构数量从29家增至34家 18只北交所主题基金中有4只净值创新高 [2][3] - 一致魔芋等北交所优质公司年初至今涨幅超120% 反映市场对其高成长性认可 [3] 医药基金表现突出 - 上半年收益靠前基金多重仓医药股 长城医药产业精选等产品重仓港股创新药 [5] - 诺安精选价值港股仓位达43.87% 上半年收益率62.26% [5] - 中欧医疗创新股票基金持仓药明合联等港股创新药企业至上限 百利天恒新进前十大持仓 [6] 创新药行业前景 - 创新药行业正迎来商业模式兑现关键拐点 [4] - 政策红利、资本注入与产业动能三重叠加驱动创新药行业领涨 [5] - ADC、双特异性抗体等赛道商业价值获验证 肿瘤等领域创新药需求刚性 [5] - 港股创新药企业更接近价值兑现期 为投资者创造丰富机会 [5]