CSP (NasdaqGM:CSPI) Q4 2025 Earnings Call December 16, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsVictor Dellovo - CEO and General ManagerGary Levine - CFOMichael Polyviou - Investor Relations PartnerJoseph Nerges - Managing Director of Equity ResearchConference Call ParticipantsBrett Davidson - AnalystWill Lauber - AnalystMike Price - AnalystOperatorGood day, everyone, and welcome to the CSPI's Fiscal Fourth Quarter and Full Year 2025 Conference Call. At this time, all participants are placed on a listen-only mo ...

财报预期与业绩指引 - 美光科技将于12月17日盘后公布2026财年第一季度业绩 [1] - 公司预计第一季度营收为125亿美元（上下浮动3亿美元） [1] - Zacks一致预期营收为125.7亿美元，意味着同比增长44.3% [1] - 公司预计调整后每股收益为3.75美元（上下浮动0.15美元） [2] - Zacks一致预期每股收益在过去7天内上调至3.83美元，意味着同比增长114% [2] - 公司过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为9.4% [3] 盈利预测模型与评级 - 预测模型显示本财季盈利可能超预期，因其具备正面的盈利ESP和Zacks排名第一 [4] - 美光科技的盈利ESP为+5.97%，这是最准确预期（4.06美元）与一致预期（3.83美元）的差值 [5] - 美光科技拥有Zacks排名第一 [5] 影响业绩的积极因素 - 第一季度业绩预计将显著受益于GPU人工智能服务器推动的内存芯片需求增长 [6] - 内存芯片市场的供需动态正在改善，过去一年情况好转，带动DRAM芯片价格上涨 [7] - 根据Zacks一致预期，第一季度DRAM收入预计将达到101.3亿美元，同比增长58.3% [7] - 公司已实现行业领先的1β DRAM、HBM3E和232层/368层NAND的量产，为下一代需求做好定位 [9] - 行业自律、供应收紧和产品组合优化推动了内存定价环境的改善 [9] - 高带宽内存需求强劲，其HBM3E产品因卓越的能效和带宽而备受关注，非常适合人工智能工作负载 [19] 公司战略与市场定位 - 公司处于多项变革性技术趋势的核心，涉足人工智能、高性能数据中心、自动驾驶汽车和工业物联网 [17] - 随着人工智能采用加速，对DRAM和NAND等先进内存解决方案的需求激增 [17] - 公司在下一代DRAM和3D NAND方面的投资确保其在满足现代计算性能需求方面保持竞争力 [17] - 多元化战略正在取得成果，通过将重点从波动较大的消费电子市场转向汽车和企业IT等更具韧性的垂直领域，创造了更稳定的收入基础 [18] 股价表现与估值 - 年初至今，美光科技股价飙升207.1%，表现远超Zacks计算机-集成系统行业87.3%的涨幅 [11] - 其股价表现也优于博通（上涨80.8%）、台积电（上涨54.4%）和英伟达（上涨34.7%）等主要半导体公司 [11] - 从估值角度看，公司股票似乎较行业有折价，且远低于其均值 [14] - 根据未来12个月市盈率，公司股票目前交易于13.97倍，显著低于行业的23.83倍 [14] - 与博通、英伟达和台积电相比，美光股票的交易倍数也较低，目前这三家公司的市销率分别为43.5倍、27.43倍和25.72倍 [16]

核心观点 - Lantronix公司的NDAA/TAA合规边缘AI解决方案及工程服务被Trillium Engineering选中 为其军用和商用无人机的云台成像系统提供支持 这标志着公司在快速增长的全球无人机市场中的领导地位得到巩固 并有望从该市场持续增长和对关键任务边缘计算的需求增加中受益 [1][2] 合作详情与战略意义 - 此次合作方Trillium Engineering是无人驾驶飞机系统云台成像系统的主要供应商 其系统部署于情报、监视和侦察、基础设施检查以及野外消防作业等多个领域 [1][3] - 合作展示了公司提供关键任务、AI驱动的边缘计算解决方案的能力 有望在国防和商业市场带来长期、经常性的收入机会 [3] - 此次设计中标验证了公司差异化的边缘AI技术 并扩大了其在政府和商业无人机领域的影响力 这两个领域均具有高增长和高进入壁垒的特点 [6] 市场机遇与公司定位 - 根据Drone Industry Insight的2025–2030年全球无人机市场报告 无人机行业预计到2030年将达到578亿美元规模 [2] - 通过将业务拓展至以强劲支出和长产品生命周期为特征的无人机和国防市场 公司有望获取更多经常性收入机会 并在全球物联网和AI生态系统中加强其竞争壁垒 [5] - 随着无人驾驶航空系统在商业和军事领域的加速采用 公司凭借其硬件和集成计算解决方案 处于有利地位以把握相关机遇 [6] 技术优势与产品特性 - 公司的Open-Q 5165RB系统模块由Qualcomm® Dragonwing™处理器驱动 为Trillium的GD-Loc和NyxCore产品提供支持 [5] - 技术方案提供先进的设备端AI能力 包括：实时边缘AI处理 实现高质量成像和设备端分析以获取即时、可操作的见解；AI目标检测与跟踪 使用自适应、任务特定模型识别和跟踪多个目标；低延迟精确瞄准 确保即使在GPS拒止或网络受限环境中也能可靠工作；以及针对紧凑、高能效无人平台的特定设计 [7] 客户与公司高层评价 - Trillium Engineering产品开发副总裁Ryan O'Connor表示 Lantronix的边缘AI技术对推进其下一代无人系统成像平台至关重要 合作使客户能够实现更高的运营效率和实时情报 [4] - Lantronix首席战略官Mathi Gurusamy表示 与Trillium的合作凸显了公司边缘AI平台在军用和商用无人机应用中的可扩展性 以及公司在具有强劲增长潜力和高进入壁垒的行业中的领导地位 [4]

股价表现与市场对比 - 美光科技股价年初至今飙升177.9%，远超同期Zacks计算机与科技板块27.5%的回报率 [1] - 公司股价表现显著优于芯片同业，超微半导体、博通、英伟达同期涨幅分别为79.6%、63.7%和33.9% [1] - 此优异表现显示投资者对公司长期前景信心增强，即使在地缘政治与贸易冲突导致的波动市场中亦然 [2] 财务业绩与增长预期 - 2025财年收入同比增长48.9%，非GAAP每股收益从2024财年的1.30美元增至8.29美元，增长超六倍 [5] - 2025财年非GAAP毛利率达40.9%，较2024财年的23.7%大幅改善，非GAAP营业利润从19.4亿美元增至108.5亿美元 [6] - 分析师预期2026财年收入与每股收益将分别同比增长62%和109%，且过去30天内2026财年每股收益共识预期被上调7% [7] 技术趋势与市场定位 - 公司处于人工智能、高性能数据中心、自动驾驶汽车和工业物联网等变革性技术趋势的核心 [8] - 通过投资下一代DRAM和3D NAND技术保持竞争力，以满足现代计算的性能需求 [9] - 多元化战略成效显著，将重心从波动性较大的消费电子市场转向汽车和企业IT等更具韧性的垂直领域，从而建立了更稳定的收入基础 [10] 高带宽内存业务进展 - 高带宽内存需求强劲，公司的HBM3E产品因其卓越的能效和带宽而备受关注，非常适合AI工作负载 [11] - 英伟达于2025年1月确认美光科技是其GeForce RTX 50 Blackwell GPU的核心HBM供应商，标志着其在AI供应链中的深度整合 [12] - 公司在新加坡新建的HBM先进封装工厂计划于2026年投产并于2027年进一步扩张，彰显了其为AI驱动市场扩大生产的承诺 [12] 估值分析 - 尽管增长强劲，公司股票估值仍显合理，其未来12个月市盈率为12.71倍，显著低于行业平均的28.70倍 [13] - 与半导体同业相比，美光科技的市盈率低于博通、超微半导体和英伟达，后三者的市盈率分别为40.50倍、35.97倍和27.47倍 [15] - 考虑到其在AI领域的增长前景，公司的相对估值增强了其股票的吸引力 [15]

公司股权变动 - 创始人Bernhard Bruscha从其个人持股中捐赠300万股Lantronix普通股给德国的TL Stiftung基金会 [1] - 捐赠后，Bruscha个人仍持有超过230万股公司股票 [1] 管理层表态与公司信心 - 创始人Bruscha表示，捐赠部分持股是为支持基金会促进科学研究、教育和弱势社区福祉的使命，同时强调其个人继续持有超过230万股，并对公司的长期未来充满信心 [2] - 公司董事会主席Hoshi Printer对Bruscha的长期支持表示感谢，并指出其持续承诺凸显了对公司推动盈利增长和为股东创造长期价值战略的信心 [2] 公司业务概况 - Lantronix是边缘人工智能和工业物联网解决方案的全球领导者，提供智能计算、安全连接和关键任务应用的远程管理 [4] - 公司服务于高增长市场，包括智慧城市、企业IT以及商业和国防无人系统 [4] - 其全面的硬件、软件和服务组合支持从安全视频监控、智能公用事业基础设施到弹性带外网络管理等多种应用 [4] - 公司通过将智能带到网络边缘，帮助组织在当今AI驱动的世界中实现效率、安全和竞争优势 [4]

公司近期活动 - 公司首席执行官Saleel Awsare将参加三场即将举行的投资者会议 [1] - 三场会议分别为：11月18日的第16届Craig-Hallum Alpha Select会议、11月19日的第14届ROTH技术会议、12月16日的第14届Headgate Partners纽约峰会 [2] - 在Craig-Hallum和ROTH会议上，首席执行官Saleel Awsare和首席财务官Brent Stringham将进行一对一会议 [2] - 在Headgate Partners会议上，首席执行官Saleel Awsare将进行小组和一对一会议 [2] 公司业务定位 - 公司是边缘人工智能和工业物联网解决方案领域的全球领导者 [1] - 公司业务涵盖智能计算、安全连接和关键任务应用的远程管理 [1] - 公司服务于高增长市场，包括智慧城市、企业IT以及商业和国防无人系统 [1] - 公司通过其全面的硬件、软件和服务组合，支持从安全视频监控到智能公用事业基础设施等一系列应用 [1]

财务表现 - FY25公司收入为1.23亿美元，毛利率为42%[15] - FY25调整后EBITDA为550万美元，净现金为830万美元[15] - 2025年9月30日的净收入为29,794千美元，较2025年6月30日的28,839千美元增长3.3%，但较2024年9月30日的34,423千美元下降13.5%[67] - 2025年9月30日的毛利为13,346千美元，毛利率为44.8%[67] - 2025年9月30日的总运营费用为14,873千美元，较2025年6月30日的14,671千美元略增1.4%[67] - 2025年9月30日的净亏损为1,401千美元，较2025年6月30日的净亏损2,631千美元减少46.7%[67] - 非GAAP净收入为1,478千美元，非GAAP净收入每股摊薄为0.04美元[69] - 2025年9月30日的总资产为119,568千美元，较2025年6月30日的123,722千美元下降3.4%[70] - 2025年9月30日的流动资产总额为74,424千美元，较2025年6月30日的77,393千美元下降3.9%[70] - 2025年9月30日的流动负债总额为24,723千美元，较2025年6月30日的30,422千美元下降18.8%[70] - 嵌入式物联网解决方案的收入为11,467千美元，较2025年6月30日的10,219千美元增长12.2%[72] - 美洲地区的收入为20,651千美元，较2025年6月30日的19,823千美元增长4.2%[72] 市场展望 - 预计到2030年，边缘AI市场将达到600亿美元[14] - 2024年航空市场预计为37亿美元，2027年将增长至48亿美元[18] - 2024年智能城市市场预计为39亿美元，2027年将增长至55亿美元[20] 战略合作与技术研发 - 公司在无人机应用领域的国防预算超过130亿美元[28] - 公司与10家国防和商业无人机供应商全球合作，展现多年的增长潜力[29] - 公司在边缘计算和网络基础设施领域的战略定位，确保多年的收入可见性[64] - 公司在多个高潜力垂直市场中推动可扩展的边缘AI平台[16] - 公司与Qualcomm的合作，推动下一代边缘AI解决方案的开发[37]

公司战略与产品发布 - 公司与Vodafone IoT建立战略合作伙伴关系，旨在开发一个帮助企业优化性能和开启经常性收入机会的平台 [1] - 公司推出AI驱动的订阅平台Kompress.ai，目标市场为规模达270亿美元的全球工业空气压缩机市场 [2] - Kompress.ai是一个品牌无关的SaaS解决方案，旨在通过削减成本和减少停机时间来改造目标市场 [2] - 该平台整合了公司的Edge硬件、云智能与Vodafone的全球物联网连接，以实现压缩机机队的实时洞察和自动化 [3] - 公司首席战略官表示，Kompress.ai是一个可扩展的SaaS解决方案，旨在产生长期、高利润的经常性收入，同时满足工业效率和可持续性的紧迫市场需求 [4] 市场定位与行业趋势 - 公司是边缘人工智能和工业物联网解决方案的全球提供商，提供硬件、软件和工程服务，产品应用于智慧城市、汽车和企业等多个行业 [4] - Kompress.ai平台有助于运营商通过AI驱动的优化来实现运营和环境绩效目标 [3] - 该平台的推出扩大了公司的总可寻址市场，并与正在重塑企业采购优先级的全球能源和ESG趋势保持一致 [4]

公司财务信息 - 公司将于2025年11月5日股市收盘后发布2026财年第一季度（截至2025年9月30日）的财务业绩 [1] 投资者活动安排 - 管理层将于2025年11月5日太平洋时间下午1:30（东部时间下午4:30）主持投资者电话会议和音频网络直播 [2] - 投资者可通过拨打1-844-802-2442（美国）或1-412-317-5135（国际）接入电话会议 [2] - 网络直播将同步在公司网站投资者关系部分提供 [2] - 电话会议重播将于2025年11月5日太平洋时间约下午5:00起在公司网站提供 [3] - 电话重播服务将提供至2025年11月13日，接入号码为1-877-344-7529（美国）、1-412-317-0088（国际）或加拿大免费电话855-669-9658，需输入密码1779264 [3] 公司业务概览 - 公司是边缘人工智能和工业物联网解决方案领域的全球领导者，提供智能计算、安全连接和关键任务的远程管理 [4] - 公司服务于高增长市场，包括智慧城市、企业IT以及商业和国防无人系统 [4] - 公司通过其全面的硬件、软件和服务组合，支持从安全视频监控、智能公用事业基础设施到弹性带外网络管理等应用 [4] - 公司通过将智能带到网络边缘，帮助组织在当今人工智能驱动的世界中实现效率、安全性和竞争优势 [4]

公司动态 - ORBCOMM宣布与长荣海运合作，为其干集装箱船队配备智能集装箱技术[1] - 公司是全球工业物联网领域的领导者，拥有30年创新历史和超过240万台联网设备[4] - ORBCOMM是全球唯一一家已启用超过100万个智能集装箱的公司[2] 技术方案与优势 - 解决方案通过增强货物可见性、保护性和可靠性为客户带来更大价值[2] - 部署提供高级事件警报，包括门开、温度偏差、震动检测和全面的位置报告[2] - 第二代智能干集装箱技术增加了用于安全和货物完整性的新传感器[3] - 技术可实现更长的海上航程、更长的设备寿命和最高的设备可靠性，为航运公司提供最低的总拥有成本和最高的投资回报率[3] 行业趋势与影响 - 干集装箱正迅速从静态资产演变为智能、互联、智能化的单元，标志着海运行业的广泛转变[2] - 智能多式联运集装箱不再是实验性的，正在成为新标准[3] - 部署重点正从可见性转向货物保护和集装箱安全，反映了行业对实时数据、增强的货物保护和全球供应链运营透明度的需求增长[3] - 这些能力共同作用，可保护贵重货物、提高集装箱安全性、提升船员安全、推动运营效率并为客户提供新的数字解决方案[2]