A month has gone by since the last earnings report for Zoom Communications (ZM) . Shares have added about 1% in that time frame, underperforming the S&P 500.Will the recent positive trend continue leading up to its next earnings release, or is Zoom due for a pullback? Well, first let's take a quick look at the most recent earnings report in order to get a better handle on the recent catalysts for Zoom Communications, Inc. before we dive into how investors and analysts have reacted as of late.Zoom Q3 Earning ...

Zacks Premium服务与投资工具 - Zacks Premium是一项研究服务 旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资 提供包括Zacks Rank、Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和Premium股票筛选器在内的多种工具 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores评分体系 [1] Zacks Style Scores评分体系详解 - Zacks Style Scores是与Zacks Rank互补的指标 根据三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级 帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票会根据其价值、成长和动量特性获得A、B、C、D或F的字母评级 A优于B B优于C 以此类推 评分越高 股票跑赢市场的机会越大 [3] - 该评分体系具体分为四个类别：价值评分、成长评分、动量评分和VGM综合评分 [3] 各评分类别定义 - **价值评分**：服务于价值投资者 旨在发现价格合理的好股票 以及在大盘察觉前被低估的公司 该评分使用市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率等一系列比率来筛选最具吸引力且被低估的股票 [3] - **成长评分**：服务于成长投资者 更关注公司的财务实力、健康状况及未来前景 该评分综合考虑预测及历史收益、销售额和现金流 以发掘具有长期可持续增长潜力的股票 [4] - **动量评分**：服务于动量交易者 旨在利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势 该评分通过一周价格变动、盈利预测月度百分比变化等因素 来识别建立股票头寸的良好时机 [5] - **VGM评分**：是上述三种风格评分的综合 并与Zacks Rank结合使用 该评分根据股票在三种风格上的加权表现进行评级 筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最有望动量的公司 [6] Zacks Rank评级模型 - Zacks Rank是一个专有的股票评级模型 利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自1988年以来 被评为1的股票实现了+23.81%的平均年回报率 表现超过标普500指数一倍以上 [8] - 该模型每日会评出超过200家公司为1评级 另有约600家公司为2评级 [8] Style Scores与Zacks Rank的协同使用 - 为最大化回报 应选择同时具备Zacks Rank 1或2评级以及Style Scores为A或B的股票 [9] - 如果考虑3评级的股票 也应确保其具有A或B的评分 以尽可能保证上行潜力 [9] - 即使股票具有A或B的评分 但如果其Zacks Rank为4或5 则意味着其盈利预测呈下降趋势 股价下跌的可能性更大 [10] - 投资者持有的具备1或2 Rank且Scores为A或B的股票越多越好 [10] 案例公司：Zoom视频通讯 - Zoom视频通讯提供云原生统一通信平台 整合视频、音频、电话、屏幕共享和聊天功能 受益于新冠疫情后居家办公和在线学习的趋势 [11] - 该公司Zacks Rank评级为2 其VGM评分为B [11] - 对于成长型投资者而言 该公司可能是一个优选 ZM的成长评分为B 预计当前财年每股收益同比增长7.6% [12] - 在过去60天内 有9位分析师上调了对该公司2026财年的盈利预测 Zacks共识预期每股收益上调了$0.13至$5.96 该公司平均盈利意外为+8.9% [12] - 凭借坚实的Zacks Rank评级以及优秀的成长和VGM评分 ZM应列入投资者的关注名单 [12]

涉及的行业与公司 * **行业**：美国科技股，涵盖软件、云平台与数据基础设施、SaaS与工作流平台、网络安全与安全平台、硬件与连接等多个细分领域[1][4][5] * **公司**：报告覆盖并详细分析了23家科技公司，包括甲骨文、微软、ServiceNow、Salesforce、Adobe、Autodesk、Asana、Akamai、思科、康宁、IBM、Palantir、Snowflake、DocuSign、Intuit、Twilio、Zoom、CrowdStrike、Fortinet、Palo Alto Networks、HP、TE Connectivity、CoreWeave[5][6] 核心观点与论据 * **AI产品化与投资焦点转移**：2026年将是AI在企业软件栈中产品化的关键年份，标志着从早期部署向企业级广泛部署的转折点[1] 投资者应开始将投资重心从硬件转向软件，以把握未来五年或更长时间的AI浪潮[1] * **软件成为企业AI采用的关键**：随着基础模型性能差距缩小，集成与治理层变得稀缺，企业软件供应商因此受益[2] 企业AI的大部分商业价值创造和货币化，将通过将智能代理嵌入企业工作流来实现，这将需要大量的推理计算[2] * **Q3财报显示AI的早期经济效益**：多数公司营收小幅超预期，而非GAAP营业利润和非GAAP每股收益超预期幅度更大[7] 这主要归因于：1) 企业预算扩张依然温和，限制了营收增长；2) AI驱动的效率提升和成本控制正在成熟，改善了单位经济效益；3) 向高利润率经常性收入的业务组合转变，提升了营业利润[9] * **业绩指引与市场共识上修**：财报季后，市场共识明显上修，反映了AI正从试点转向2026年的生产部署[12] 其中，云平台与数据基础设施（除CoreWeave）营收共识平均上修3.8%，非GAAP营业利润和每股收益共识分别上修8.9%和9.4%[13][17] SaaS与工作流平台营收共识平均上修1.6%，每股收益共识上修8.9%[13][54] 网络安全平台营收共识平均上修0.7%，每股收益共识上修7.6%[13][93] 硬件与连接领域公司共识上修幅度最小[13] * **首选AI股票**：报告将甲骨文、微软、ServiceNow、Salesforce列为“买入”评级的首选AI股票，认为它们将在2026年凭借独特的战略定位获利[2][5] 其他重要但可能被忽略的内容 * **各细分领域表现与关键公司观点**： * **云平台与数据基础设施**：整体需求稳健，与AI基础设施和数据工作负载相关，但投资者对资本支出是追赶性建设还是可持续趋势存在争论[15] 对CoreWeave持“减持”观点，因其资产周转率从第二季度的37.3%恶化至第三季度的35.4%，且高资本强度可能稀释回报[18][19][20] * **SaaS与工作流平台**：增长轨迹分化，Intuit和ServiceNow增长相对稳定并显示早期AI货币化迹象，Autodesk和Salesforce表现良好但受企业及建筑支出周期影响，Twilio和Zoom盈利能力改善但向慢增长模式转型[52] * **网络安全与安全平台**：整体需求健康，AI相关检测需求增长，但客户对大幅增加预算持谨慎态度[91] * **硬件与连接**：对AI周期的增长影响较软件或云同行更为温和，TE Connectivity受益于数据中心互连和能源基础设施需求，HP面临PC市场挑战[111] * **具体公司估值与风险摘要（部分）**： * **微软**：目标价667美元，基于38倍目标市盈率乘以未来12个月非GAAP每股收益17.54美元，隐含39.4%上行空间[37] * **甲骨文**：目标价364美元，基于2倍市盈增长比乘以长期非GAAP每股收益复合年增长率25.5%及未来12个月非GAAP每股收益7.14美元，隐含91.6%上行空间[41][42] * **ServiceNow**：目标价1332美元，基于2.4倍市盈增长比乘以长期非GAAP每股收益复合年增长率26.64%及未来12个月非GAAP每股收益20.83美元，隐含54.0%上行空间[80] * **Salesforce**：目标价336美元，基于2倍市盈增长比乘以长期非GAAP每股收益复合年增长率13.08%及未来12个月非GAAP每股收益12.84美元，隐含28.1%上行空间[68] * **Palantir**：目标价197美元，基于3.25倍市盈增长比乘以五年非GAAP每股收益复合年增长率52.3%及未来12个月非GAAP每股收益1.16美元，隐含7.3%上行空间，评级“持有”[46] * **Snowflake**：目标价238美元，基于3.00倍市盈增长比乘以长期非GAAP每股收益复合年增长率47.8%及未来12个月非GAAP每股收益1.66美元，隐含约9%上行空间，评级“持有”[50] * **Adobe**：目标价388美元，基于16.8倍市盈率，隐含8.9%上行空间，评级“持有”[57] * **Akamai**：目标价134美元，基于18倍市盈率乘以未来12个月非GAAP每股收益7.37美元，隐含约56%上行空间，评级“买入”[96] * **CrowdStrike**：目标价446美元，基于3.0倍市盈增长比乘以五年非GAAP每股收益复合年增长率32.7%及未来12个月非GAAP每股收益4.55美元，隐含11.6%下行空间，评级“持有”[100] * **Q3运营表现突出的公司**：Zoom、Akamai和Twilio在第三季度交付了最强的运营业绩[10] Zoom因营业利润超预期、企业组合改善及早期AI贡献而恢复信心[11] Akamai实现了两位数每股收益超预期，安全与边缘计算势头改善了利润率能见度[11] Twilio实现了有意义的运营杠杆和超预期的每股收益，引发了因执行改善和更清晰的软件中心利润率结构路径而导致的急剧重估[11]

芯片领域动态 - 谷歌推出TorchTPU芯片 [3] - 苹果研发AI服务器芯片 [3] 大模型与算法进展 - 谷歌发布Gemini 3 Flash模型 [3] - 字节跳动发布Seed1.8模型 [3] - 小米发布MiMo-V2-Flash模型 [3] - 英伟达发布Nemotron 3模型 [3] - OpenAI研究Circuit-Sparsity模型稀疏化技术 [3] - Thinking Machines发布Tinker模型 [3] - OpenAI可能正在开发GPT-5.2模型 [3] - OpenAI建立科学能力基准 [4] AI应用与产品发布 - OpenAI计划推出ChatGPT应用商店 [3] - 阶跃星辰发布Step-GUI应用 [3] - xAI为Grok推出Grok Voice功能 [3] - 行业在开发Agent API [3] - 苹果规划AI眼镜产品 [3] - OpenAI推出ChatGPT Images功能 [3] - Meta发布SAM Audio应用 [3] - 腾讯发布混元世界模型1.5 [3] - Vidu发布Vidu Agent应用 [3] - 谷歌推出Super Gems应用 [3] - 腾讯元宝推出写作模式 [3] - 通义万相推出角色扮演功能 [3] - 字节跳动发布Seedance 1.5 pro应用 [3] - 长安汽车与北汽集团推进L3级自动驾驶 [3] - Manus发布Manus 1.6应用 [3] - 谷歌推出NotebookLM应用 [3] - 通义发布Fun语音模型 [4] - Zoom推出Zoom AI功能 [4] - 行业出现医学版ChatGPT应用 [4] - Gemini推出Deep Research Agent [4] - Runway发布GWM-1应用 [4] - 谷歌将翻译功能融合进Gemini [4] - 拓竹科技与混元合作推出「印你」应用 [4] - 宇树科技推出机器人应用商店 [4] 前沿科技与行业观点 - Harmonic研究Erdos1026问题 [4] - 风险投资机构a16z提出AI泡沫判断标准 [4] - OpenAI研究记忆系统 [4] - 谷歌研究递归自我改进技术 [4] - 多款AI模型面临“AI手指”生成难题 [4] - 媒体披露OpenAI的Sora模型开发内幕 [4] - 行业关注AI生成的成人内容市场 [4] - DeepMind对AGI（通用人工智能）到来做出预测 [4] - 数据分析公司Similarweb揭示AI用户趋势 [4] - OpenAI与迪士尼探讨合作 [4]

文章核心观点 - 分析师在9月对Zoom Video Communications (ZM)给出了买入评级 其理由是估值已变得更具吸引力 且新的增长载体正在形成规模 [1] - 分析师采用基于基本面的价值投资方法 其投资理念是寻找能以最实惠价格提供最佳长期持久性的公司 这些公司通常具有稳定的长期增长 无周期性以及稳健的资产负债表 [1] - 分析师认为 尽管投资成功公司存在风险 但在某些情况下 公司的发展跑道非常广阔 以至于短期价格的重要性会降低 [1] 分析师的投资方法论 - 分析师不认同许多投资者持有的低市盈率股票必然便宜的常见误解 [1] - 分析师倾向于被具有稳定长期增长 无周期性以及稳健资产负债表的公司所吸引 [1] - 分析师坚信投资成功公司有风险 因为可能支付过高价格 这正是估值重要的地方 [1]

文章核心观点 - 分析师在9月对Zoom Video Communications (ZM)给出了买入评级 其理由是估值已变得更具吸引力 且新的增长动力正在形成规模 [1] - 分析师采用基于基本面的价值投资方法 其投资理念是寻找能以最实惠价格提供最佳长期持久性的公司 这些公司通常具有稳定的长期增长 无周期性以及稳健的资产负债表 [1] - 分析师认为 尽管投资成功公司有风险 但在某些情况下 公司的发展跑道非常广阔 以至于短期价格的重要性会降低 [1] 分析师投资方法论 - 投资方法基于基本面价值投资 不认同低估值倍数股票必然便宜的普遍误解 [1] - 倾向于选择具有稳定长期增长 无周期性以及稳健资产负债表的公司 [1] - 强调估值的重要性 认为支付过高价格是投资成功公司的主要风险 [1]

股票近期表现 - Zoom Communications (ZM) 股票近期表现强劲 过去一个月上涨6.3% 并在前一交易日创下52周新高91.43美元 [1] - 年初至今 ZM股价上涨9.7% 同期Zacks计算机与科技板块上涨25.5% Zacks互联网软件行业上涨7.5% [1] 业绩表现与预期 - 公司拥有良好的盈利超预期记录 在过去四个季度中均未低于市场共识预期 [2] - 在2025年11月24日的最新财报中 公司报告每股收益(EPS)为1.52美元 高于1.43美元的共识预期 [2] - 当前财年 公司预计营收为48.5亿美元 每股收益为5.94美元 分别同比增长3.92%和7.22% [3] - 下一财年 公司预计营收为50亿美元 每股收益为5.93美元 营收预计同比增长3.21% 每股收益预计同比微降0.2% [3] 估值指标与风格评分 - 基于当前财年每股收益预期 公司股票的市盈率为15.1倍 低于同行行业平均的29.2倍 [7] - 基于追踪现金流 公司股票的市现率为20.8倍 低于同行行业平均的23.9倍 [7] - 公司的市盈增长比(PEG Ratio)为5.25 [7] - 在Zacks风格评分中 公司价值得分为C 增长得分为B 动量得分为C 综合VGM得分为B [6] Zacks评级与投资建议 - 公司目前拥有Zacks Rank 2(买入)评级 这得益于稳健的盈利预期修正趋势 [8] - 根据Zacks的推荐标准(选择评级为1或2且风格得分为A或B的股票) ZM符合要求 [8] 同业比较 - 同业公司8x8 Inc (EGHT) 同样拥有Zacks Rank 2(买入)评级 其价值得分为A 增长得分为C 动量为F [9] - 上一财季 8x8 Inc的盈利超出共识预期28.57% [10] - 当前财年 8x8 Inc预计营收为7.1911亿美元 每股收益为0.32美元 [10] - 过去一个月 8x8 Inc股价上涨12.3% 其远期市盈率为6.84倍 市现率为3.35倍 [10] 行业背景 - Zacks互联网软件行业在所有行业中排名前23% 为行业内公司提供了有利的行业顺风 [11]

产品发布与核心定位 - Zoom Communications Inc 于2025年12月15日发布了其智能AI解决方案的下一代产品 Zoom AI Companion 3.0 [1] - 此次发布被公司定位为一个转折点 标志着公司从一家会议公司转型为AI优先的智能工作编排先驱 [3] - 新产品旨在通过帮助用户发现洞察、优化日程并提升工作水平 来推动工作向前发展 [1] 技术架构与核心能力 - AI Companion 3.0 采用独特的联邦式AI方法 结合了Zoom自有的大语言模型和轻量级模型 以及来自OpenAI和Anthropic的领先第三方大语言模型 [2] - 用户还可利用领先的开源模型 如NVIDIA Nemotron 该模型在Zoom的联邦AI堆栈中实现了先进的推理和检索增强生成能力 [2][4] - 新功能通过更准确的转录、隐藏字幕和翻译字幕 提供更高质量的结果 从而实现更相关的信息检索和任务完成 [2] - 新的对话式工作界面与工作互动连接 将分散的会议对话和资料转化为洞察、进度跟踪和文档 无需用户上传会议记录或额外文档 [5][6] 新增功能与特性 - 新增个人工作流功能（测试版）以及面向Zoom Docs的智能AI功能（即将推出） [1][5] - 智能检索能力可跨Zoom Workplace的会议摘要、转录和笔记 以及连接的第三方应用（包括Google Drive和Microsoft OneDrive Gmail和Outlook支持即将推出）定位信息 [10] - “会后跟进”提示模板可根据会议和待办事项生成跟进任务并起草电子邮件 [10] - “每日反思报告”提示可总结会议、任务和更新 为工作日带来清晰度 [10] - 智能写作模式可基于特定会议或资源起草、编辑和完善商业文档 并在画布界面中与AI协同编辑 [10] - 新增“我的笔记”功能（即将推出）可转录面对面会议、Zoom会议或其他平台会议 帮助用户在一个地方跟踪关键细节 [10] - 个人工作流（测试版）可自动执行跟进任务 例如从会议和文档中汇编洞察以生成每日反思报告 或自动总结用户的团队聊天线程并在每天早上发送关键要点 [10] 商业模式与市场策略 - AI Companion的最新功能既可作为独立选项提供 也包含在付费的Zoom方案中 这体现了公司普及AI访问的核心信念 [3] - Zoom Workplace Basic用户可以试用部分AI Companion功能 也可以以每月10美元的价格单独购买AI Companion 而无需付费的Zoom Workplace许可 [4] - 公司致力于安全、隐私和负责任的AI 对传输中和静态的客户数据进行加密 且不使用类似通信的客户内容来训练其自身或第三方模型 [3] 客户反馈与合作伙伴评价 - 行业分析师认为AI Companion 3.0是用户完成工作所需的那种解决方案 采用此类解决方案将帮助组织提高效率和协作性 最终提升整个组织的生产力 [3] - Oracle公司表示AI Companion正在改变其团队的工作方式 帮助将对话转化为清晰的后续步骤和可操作的洞察 [4] - NVIDIA表示 通过双方在AI Companion 3.0上的合作 NVIDIA Nemotron开放模型正在助力未来的工作 [4] - 客户G42表示 新的基于网络的工作界面让其部分部门能够亲身体验Zoom的智能AI能力 [6] 产品访问与集成 - AI Companion现在可通过桌面网络浏览器在 ai.zoom.us 访问 使用户更容易将丰富的会议讨论转化为计划、简报和洞察 [4] - 用户可以在网络上开始工作 并无缝将内容转移到Zoom Docs 或直接在Zoom Docs中开始 利用相同的对话式、情境感知体验来创建内容并与新的智能写作和数据表功能（即将推出）协作进行项目 [10] - 内容可轻松导出为多种文件类型 包括MD、PDF、Microsoft Word和Zoom Docs [10] - 用户可以在Zoom Docs中与团队成员继续编辑和协作 使用共享评论、版本历史和共同创作工具 [10]

市场动态与指数表现 - 道琼斯指数创下历史新高 [1] - 标普500指数昨日创下收盘历史新高 [2] 大宗商品价格 - 黄金价格超过4300 [2] - 白银价格超过64 [2] 公司表现与事件 - Kore CDE公司股价上涨10% 主要得益于黄金和白银价格上涨 且公司在收购New Gold后股价处于折价状态 [2] - Net Scope公司今日将发布IPO后的首份财报 [3] - 达美航空股价今日创下历史新高 [3] - Zoom公司发布优秀财报 股价创下52周新高 [3]

英伟达 (Nvidia) - 尽管数据中心业务创纪录，但中国业务仍是压力点，由于地缘政治问题和竞争加剧，大量采购订单未能实现[1] - 公司第四季度展望中未计入任何来自中国的数据中心计算收入[1] - 库存环比增长32%，供应承诺环比增长63%，公司将此解释为为中国以外需求做准备，因超大规模客户和模型构建者正全力使用英伟达的现有设备[1] - 公司近期预测仍排除中国计算收入，并基于对2026年前Blackwell和Rubin架构产品约5000亿美元收入的可见性[6] - 根据新结构，英伟达获准向中国“获批客户”运送H200 AI芯片，美国将从中获得25%的收入分成[5] Zoom - 公司战略将AI和客户体验(CX)定位为长期提升增长曲线的引擎[2] - 公司确立了三个AI优先事项：在整个会议生命周期中“用AI提升工作场所”、在横向协作及联络中心和招聘等垂直用例中“用AI驱动新产品”[2] - 商业模式正从会议席位扩张转向更广泛的AI平台，增长将来自向日益以企业为主的客户群附加新的AI产品和CX产品[2] - 自由现金流利润率跃升至50%，部分得益于收款和应收账款周转天数(DSO)的一次性改善，这些变化被描述为“持久的”，但未来不会持续看到如此显著的进展[3] - 企业净美元留存率停滞在98%，对增长构成拖累，目标是使其回升至100%以上，但未给出时间表[3] 维珍银河 (Virgin Galactic) - 季度收入仅为40万美元，但公司重点转向为高利用率打造的可扩展运营模式[7] - 运营费用降至6700万美元，自由现金流改善至负1.08亿美元，流动性达到4.24亿美元[7] - 公司正从研发阶段转向资本化制造阶段，自2024年以来物业、厂房和设备成本增长67%[8] - 长期模式目标为：两艘飞船每年执行约125次任务，实现约4.5亿美元的年收入和约1亿美元的调整后税息折旧及摊销前利润[8] - 新的氧化剂罐完成了4000次测试循环，现已“获得飞船全寿命使用资格”，取代了此前40次飞行后需进行昂贵停机的限制[8] - 资本支出应在2026年中随着生产完成而“逐步减少”，盈亏平衡时间取决于运营开始后能否达到计划的飞行频率和混合票价[8] Bark - 公司正在重塑成本结构和客户组合以支持更可持续的增长[9] - 新客户“价值更高”，更频繁升级至高级套餐，预付率更高，留存率更强，公司正从折扣驱动获客转向改善Shopify平台[9] - 营销支出额外增加100万美元，仅因为获客成本已降至2023财年以来的最低水平[9] - 长期利润率计划依赖于采购变更、生产率提升以及2026年的提价，以缓解关税压力[10] - 公司决定用现金赎回4500万美元的可转换票据，以简化资产负债表并为扩展商业、高级订阅和名为Bark Air的宠物旅行服务创造灵活性[10] 华纳兄弟探索 (Warner Bros. Discovery) - 放弃昂贵的NBA版权并打造独立的体育流媒体应用，将有助于保护收益，同时为Discovery Global在体育内容上提供更多选择[11] - 公司预计版权转换将在明年带来“数亿美元的收益”，并强调体育仍将是“战略的关键支柱之一”[11] - 计划通过新应用将体育内容作为附加购买或捆绑销售，而非拖累HBO Max[11] - 直接面向消费者(DTC)部门预计今年将产生“超过13亿美元的税息折旧及摊销前利润”，而三年前亏损25亿美元[12] - 目标是在2026年于德国、意大利、英国和爱尔兰等市场推出后，实现“超过1.5亿总流媒体订阅用户”[12] - 公司已同意以827亿美元的交易向Netflix出售其工作室和流媒体资产，同时派拉蒙Skydance已发起对公司的全现金竞购，增加了战略不确定性[12] 德州路屋 (Texas Roadhouse) - 公司正管理通胀和资本配置，计划为2026年应对“约7%”的商品通胀，牛肉价格波动是主要压力源[13] - 工资和其他劳动力通胀明年应在“3%至4%”，法定增长约1%[13] - 尽管餐厅利润率百分比有所压缩，但单店每周利润额仍比2019年高出约35%[13] - 在2026年初始资本支出计划“约4亿美元”（不包括加州特许经营权收购）下，公司将专注于新开门店和特许经营权收购[14] - 指引2026年“门店周数增长5%至6%”，资本将优先用于开发和维护现有门店基础[14] - 完成加州交易后，剩余的特许经营门店池为31家，集中在三个较大的集团中，预示着未来有更多潜在的收购选择[15] DoorDash - 在单位经济效益更强的推动下，公司将2026年定位为大力再投资之年，同时仍能实现利润率小幅扩张[16] - 对于“现有业务（包括投资）”（不包括Deliveroo），调整后税息折旧及摊销前利润率应“较2025年略有上升”[16] - 公司计划投入数亿美元建设统一的全球技术栈、自动驾驶和新的软件产品[16] - 增长已连续四个季度加速，各细分市场的单位经济效益“持续改善”，利润额上升，这触发了公司长期以来的哲学：当总订单价值和订单经济效益表现优异时进行再投资[17] - 关于Deliveroo收购，其表现符合最初交易论点，已是重要的利润驱动因素，其税息折旧及摊销前利润贡献约为2亿美元[18] - Deliveroo增长率为两位数，超出预期，从Deliveroo的税息折旧及摊销前利润定义转向DoorDash的定义将对报告税息折旧及摊销前利润产生800万至1000万美元的阻力[18] Vertex Pharmaceuticals - 公司的首要任务是将资本导向创新和扩张，包括投资于研发管线和商业化，以及支持业务的资本投资[19] - 股票回购位于这些需求之后，并在股价回调时机会性使用[19] - 运营费用增加反映了公司在多个肾脏适应症以及围绕JOURNAVX构建持久疼痛治疗领域的投入[20] - 由于公司在美国的业务布局和多元化的供应链，关税影响应“微不足道”[20] - 在资本配置、运营费用和外部不确定性方面，公司传递出一致的主题：在收入实现前进行投资，以构建更大的多垂直领域业务[20]