财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长4.4%，达到12.3亿美元，按固定汇率计算增长4.2%，比指引上限高出1500万美元 [12] - 企业收入同比增长6.1%，占总收入的60%，同比上升1个百分点 [12] - 在线业务平均月流失率为2.7%，与去年同期持平，处于历史最低水平 [12] - 贡献超过10万美元过去12个月收入的企业客户数量同比增长9%，这些客户占总收入的32%，同比上升1个百分点 [12] - 企业客户的过去12个月净美元扩展率稳定在98% [12] - 递延收入同比增长5%至14.4亿美元，处于先前提供范围的高端 [15] - 剩余履约义务同比增长8%至40亿美元，预计其中60%将在未来12个月内确认为收入，同比下降1个百分点 [15] - 运营现金流同比增长30%至6.29亿美元，运营现金流利润率为51.2% [16] - 自由现金流同比增长34%至6.14亿美元，自由现金流利润率为50%，同比上升11个百分点 [16] - 季度末现金、现金等价物和限制性现金以外的有价证券为79亿美元 [16] - 非GAAP毛利率为80%，同比上升117个基点 [13] - 非GAAP运营收入同比增长11%至5.07亿美元，比指引上限高出3700万美元 [13] - 非GAAP运营利润率为41.2%，同比上升234个基点 [13] - 非GAAP稀释后每股收益增至1.52美元，基于约3.05亿股加权平均流通股，比指引上限高出0.08美元，比去年同期高出0.14美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI Companion采用率同比增长超过四倍 [6] - Team Chat月活跃用户同比增长20% [6] - WorkVivo客户数量同比增长近70%至1,225家，客户范围从中型市场到财富10强公司 [7] - Zoom Phone在第三季度初超过1000万付费座位，ARR持续以中等双位数增长 [7] - 客户体验业务ARR继续以高双位数增长，是增长最快的业务之一 [10] - 前10大客户体验交易中有9个涉及付费AI功能 [10] - Custom AI Companion业务在第二个季度开始扩展，获得了数个财富200强客户的胜利 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲收入同比增长5%，EMEA增长3%，APAC增长4% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为以人为本连接的AI优先工作平台，专注于三个优先事项：用AI提升核心产品、驱动新AI产品增长、扩展AI优先的客户体验 [5] - AI Companion 3.0基于联邦AI架构，允许客户使用Zoom的模型 alongside 他们自己的或受信任的第三方模型 [6] - 公司正在将AI扩展到协作相邻的垂直领域，例如在第四季度同意收购AI驱动的招聘智能平台BrightHire [9] - 客户体验业务是重要的长期增长载体，AI已成为明显的差异化因素 [10] - 平台战略旨在提供统一解决方案并扩大长期增长 [11] - 创新与财务严谨相结合，在投资长期增长的同时提供强劲的盈利能力和现金流 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩反映了业务的持久性，由为客户提供的增长价值驱动 [5] - 在线业务显示出稳定迹象 [12] - 在第三季度看到了需求的进一步改善，但业务模式不会完全免疫于席位压力 [77] - 预测假设与第三季度类似的条件 [77] - 公司将专注于为客户提供可持续的总拥有成本和业务价值 [78] - AI创新速度是前所未有的，公司处于更有利的位置来构建新功能和服务 [42][43] 其他重要信息 - 根据现有的27亿美元股票回购计划，在第三季度以4.14亿美元回购了510万股股票，截至第三季度末，以24亿美元回购了3250万股股票 [16] - 董事会授权额外的10亿美元股票回购 [18] - 第四季度收入指引范围为12.3-12.35亿美元，代表中点约4.1%的同比增长 [17] - 第四季度非GAAP运营收入指引范围为4.77-4.82亿美元，代表运营利润率为38.9% [17] - 第四季度非GAAP每股收益指引为1.48-1.49美元，基于约3.05亿股流通股 [17] - 全年收入指引上调至48.52-48.57亿美元，中点代表约4.1%的同比增长 [18] - 全年非GAAP运营收入指引上调至19.55-19.6亿美元，中点代表运营利润率为40.3% [18] - 全年非GAAP每股收益指引上调至5.95-5.97美元，基于约3.08亿股流通股 [18] - 全年自由现金流指引范围为18.6-18.8亿美元，中点代表约3.4%的同比增长 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度展望作为明年起点的看法、定价策略以及重返10%长期增长的路径 [21] - 公司尚未进入制定2027财年指引的阶段，将按正常流程在2月进行 [22] - 任何定价调整都会向投资者明确说明，企业将继续是主要的增长驱动力，在线业务预计全年略有增长 [22][23] - 长期增长路径的关键要素是流失率稳定、产品多元化和向上市场移动 [24] 问题: 关于企业净美元扩展率低于100%的原因以及是否看到疫情后基于座位的收缩 [26] - 经过六个季度后净美元扩展率趋于稳定是令人满意的，目标是实现拐点 [27] - 像Contact Center和WorkVivo这样的产品会带来新客户，这需要时间在指标动态中体现 [27] - 席位数量压力不是季度的主要因素，总体看到非常强劲的宏观需求 [27] 问题: 关于并购策略，是否主要是技术性补强收购还是可能进行变革性并购 [31] - 对并购的想法与此前一致，非常谨慎和自律，确保战略一致并具有协同效应和稳健的财务 [32] - 对Zoom而言，通常意味着中小型投资，例如Bonsai和BrightHire这样的小型并购 [32] 问题: 关于Zoom Phone、客户体验和WorkVivo等增长领域的可持续性 [36] - 公司对三个优先事项的表述进行了微调，以突出AI在所有优先事项中的作用 [36] - 第一个优先事项是用AI提升工作场所，包括在整个会议生命周期中应用AI，进展包括企业流失率连续第五个季度同比下降，Zoom Phone达到1000万座位和中双位数增长，AI在胜率中越来越重要 [37] - 第二个优先事项是用AI驱动新产品，包括横向和垂直方向，例如Custom AI Companion与Salesforce和Oracle的合作，以及BrightHire收购 [38] - 第三个优先事项是扩展AI优先的客户体验，包括座席辅助和虚拟座席，客户体验收入高双位数增长，客户增长超过60%，前10大交易中有9个包含AI [38] 问题: 关于AI代理编码是否使Zoom有机会在现有产品中构建更多功能密度或扩展到新产品类别 [41] - AI时代的创新速度是前所未有的，公司需要利用AI重塑一切 [42] - 工程师编写代码的方式完全不同，公司文化需要改变以确保每位工程师拥抱AI [42] - 创新速度将更快地构建新功能和服务，公司处于更有利的位置 [43] 问题: 关于与Salesforce合作的细节以及如何改变Salesforce员工的体验 [45] - Salesforce采用Zoom Custom AI Companion为其全球员工创建强大的AI驱动助手 [46] - 集成旨在提高生产力，将日常对话转化为可操作的见解 [46] - 下个月将宣布Zoom AI Companion Sugarload正式上市 [47] 问题: 关于AI货币化以及递延收入略低于指引高端但第四季度指引强劲的原因 [49] - AI货币化通过多种方式进行，在第三季度每个趋势都取得了进展 [53] - 递延收入处于范围高端，第四季度指引非常一致，结果符合预期 [53] 问题: 关于与关键生产力软件应用程序的集成以及AI是否使集成更容易或更困难 [57] - 公司集成了Google、Microsoft、ServiceNow、Salesforce和Atlassian等流行生产力工具 [58] - AI使执行更容易，但客户需求也更多，要求更及时地发布，归根结底是执行问题 [58] 问题: 关于自由现金流超出预期以及是否存在一次性收益 [60] - 自由现金流结果是可持续的，但对应收账款周转天数的改进是可持续的变更，但不会持续加速 [61][62] 问题: 关于BrightHire是否标志着扩展到其他关键业务工作流程以及安装基数的持续时间 [65] - BrightHire收购是加倍投入关键业务应用程序的另一种方式，公司将继续利用AI、数据和专注于关键业务用例 [66] - 剩余履约义务的期限因季度而异，相对稳定，AI和联系中心会带来更长期限的合同 [68] 问题: 关于中端市场是否表现出相对强势 [70] - 公司看到AI使用量和三产品以上使用量的强劲增长，中低端企业是Zoom的甜蜜点 [71] - 中端市场客户更快地拥抱技术，真正关心员工体验，并希望部署具有更好总拥有成本的最佳解决方案 [72] 问题: 关于更广泛的需求环境以及今年剩余时间的预期 [76] - 第三季度需求进一步改善，但业务模式不会完全免疫于席位压力 [77] - 预测假设与第三季度类似的条件，公司将专注于提供可持续的总拥有成本和业务价值 [77][78] 问题: 关于非收入顶线指标何时开始超过整体收入指标 [82] - AI使用量等非收入指标已经超过收入增长，客户满意度是另一个重要指标 [82][84] 问题: 关于BrightHire是否是进入HR堆栈的切入点以及平台扩展的其他领域 [90] - 公司专注于将技术应用于特定用例，例如联系中心用于支持/IT帮助台，Revenue Accelerator用于销售部门，Webinar用于营销部门，BrightHire用于远程招聘 [91] - 扩展策略是研究哪些部门或垂直市场可以从公司的技术、AI和数据中受益 [92] 问题: 关于Zoom在消费主导的联系中心市场中的竞争方式以及在线增长与企业增长的混合情况 [96] - 虚拟座席产品已经采用基于消费的商业模式，公司正在研究更多基于结果的模式 [100][101] - 在线业务全年指引中点增长4.1%，此前预测在线收入基本持平，现在略微上调 [102] 问题: 关于联系中心的市场策略、渠道合作伙伴覆盖范围以及国际机会 [106] - 渠道合作伙伴对于联系中心解决方案变得越来越重要，公司正在加倍投入美国和国际市场 [107] - 对于虚拟座席，除了销售团队和渠道合作伙伴外，还在考虑产品引导的增长，以吸引开发者和中小型企业客户 [107] - 前10大联系中心交易中有9个是渠道驱动的 [109] 问题: 关于哪些客户采用Custom AI Companion以及与传统AI Companion相比的增量价值 [111] - 最初专注于大型企业客户，因为Custom AI Companion可以集成第三方应用程序并处理更复杂的企业用例 [111] - 计划为中小型企业引入SKU或在线产品 [111] 问题: 关于渠道合作伙伴计划的绩效以及合作伙伴主导的专业服务如何帮助赢得交易 [115] - 对于专注于电话和客户体验的公司来说，健康、充满活力的渠道生态系统至关重要 [116] - 渠道表现良好，渠道来源的销售线索管道增长30%，大多数联系中心交易和超过50%的大型电话交易来自合作伙伴 [116][117] 问题: 关于BrightHire的机会是向上销售给现有客户还是扩大总目标市场，以及货币化方式 [120] - BrightHire专注于客户的关键对话——招聘，为Zoom提供了清晰的AI货币化场景 [121] - 这是一个大约30亿美元的大型且未充分开发的市场，允许公司扩展并提供向上销售机会 [121]

业绩总结 - Zoom在Q3 FY26的总收入为12.30亿美元，同比增长4%[22] - Q3 FY26的GAAP净收入为6.13亿美元，较去年同期增长195%[34] - Q3 FY26的非GAAP每股收益为1.52美元，同比增长10%[22] - Q3 FY26 GAAP收入为1,229,835千美元，同比增长4.4%[36] - Q1-Q3 FY26 GAAP收入为3,621,777千美元，同比增长4.0%[35] 用户数据 - 企业客户的TTM净美元扩张率为98%[21] - Q3 FY26企业客户数量为185,100，同比增长9%[36] - Zoom的在线平均月流失率达到历史最低水平[16] - Q3 FY26在线平均月流失率为2.7%，创历史新低[37] 财务指标 - Zoom的GAAP毛利率为77.9%，同比提升201个基点[22] - 非GAAP毛利率为80.0%，同比提升117个基点[22] - Q3 FY26的自由现金流为6.14亿美元，自由现金流率为50%[27] - Q3 FY26运营现金流为629,326千美元，运营现金流利润率为51.2%[35] - Q3 FY26自由现金流为614,317千美元，自由现金流利润率为50.0%[35] - 截至Q3 FY26，公司现金余额约为79亿美元[40] 未来展望 - Zoom预计Q4 FY26的收入将在12.30亿至12.35亿美元之间[28] - 全年收入预计在48.52亿至48.57亿美元之间[28] 研发与投资 - Zoom在Q3 FY26的研发费用占总收入的17.1%，同比下降185个基点[22] - Q3 FY26净现金用于投资活动为144,368千美元，较去年同期减少[35] 其他信息 - Zoom的总RPO（剩余履约义务）同比增长8%[24]

业绩与财务展望 - 公司上调2026财年营收预期至48.5亿至48.6亿美元，此前预期为48.3亿至48.4亿美元 [4] - 公司上调2026财年调整后每股收益预期至5.95至5.97美元，此前预期为5.81至5.84美元 [4] - 第三季度营收为12.3亿美元，超出市场预期的12.1亿美元 [6] - 第三季度调整后每股收益为1.52美元，超出市场预期的1.44美元 [6] - 公司增加10亿美元的股票回购授权 [4] 增长驱动因素 - 新产品如Zoom Phone、Contact Center和Virtual Agent是增长的主要驱动力 [2] - 混合办公趋势以及将人工智能整合到产品中使公司受益 [1] - 公司正加大力度将AI功能嵌入其产品并扩大服务范围，以抓住混合办公解决方案的需求 [1] 人工智能战略 - 定制化AI伴侣和AI优先的客户体验套件势头强劲，在主要交易中AI得到广泛采用 [2] - AI伴侣包含在符合条件的付费计划中，为未来的AI货币化努力奠定有吸引力的基础 [3] - 公司与英伟达合作，将后者的Nemotron开放技术纳入AI Companion 3.0，以支持金融、医疗和政府等行业 [6] - 随着企业超越AI科学项目转而要求明确的业务成果，对能够自主执行特定任务的AI代理的需求正在增长 [3]

公司业绩展望 - 公司上调了全年营收和利润预测 [1] 业绩驱动因素 - 混合办公趋势为公司带来利好 [1] - 人工智能技术被集成到公司产品中 [1]

标普500指数第三季度财报季表现 - 绝大多数标普500成分公司已完成第三季度财报披露 截至11月21日披露比例达95% [2] - 第三季度每股收益预计实现13.4%的同比增长 若最终确认将创下连续第四个季度双位数增长纪录 [2] - 实际业绩显著超出季初预期 9月30日时分析师对第三季度每股收益增长的预期仅为7.9% [3] - 本季度13.4%的预期增幅较今年第二季度12%的实际增长率有所加速 [2] 即将发布财报的重点公司 - 零售行业将迎来Abercrombie & Fitch、Dick's Sporting Goods和Burlington Stores的财报 市场关注消费者情绪恶化是否影响购买决策 [4] - 科技及其他行业有多家重要公司计划发布财报 包括Zoom、Dell、Workday、HP Inc、Deere和Pony AI [4]

财务表现：收入 - 第三季度总营收为12.298亿美元，同比增长4.4%[5][6] - 第三季度企业营收为7.414亿美元，同比增长6.1%[5][6] - 2025财年第三季度（截至10月31日）收入为12.30亿美元，同比增长4.4%，去年同期为11.78亿美元[30] - 2025财年第三季度GAAP营收为12.298亿美元，同比增长4.4%[34] 财务表现：利润与利润率 - 第三季度GAAP运营利润率为25.2%，非GAAP运营利润率为41.2%[5][6] - 2025财年第三季度运营收入为3.10亿美元，较去年同期的1.83亿美元增长70%[30] - 2025财年第三季度毛利润为9.58亿美元，毛利率为77.9%，去年同期毛利润为8.94亿美元，毛利率为75.9%[30] - 2025财年第三季度GAAP运营利润为3.104亿美元，GAAP运营利润率为25.2%[34] - 2025财年第三季度非GAAP运营利润为5.07亿美元，非GAAP运营利润率为41.2%[34] - 2025财年前九个月GAAP运营利润为8.737亿美元，同比增长48.5%[34] 财务表现：净利润与每股收益 - 第三季度GAAP每股收益为2.01美元，同比增长204.5%[5][6] - 2025财年第三季度净利润为6.13亿美元，较去年同期的2.07亿美元大幅增长196%[30] - 2025财年前九个月净利润为12.26亿美元，较去年同期的6.42亿美元增长91%[30] - 2025财年第三季度GAAP净利润为6.129亿美元，摊薄后每股收益为2.01美元[34] - 2025财年第三季度非GAAP净利润为4.628亿美元，摊薄后每股收益为1.52美元[34] 财务表现：现金流 - 第三季度运营现金流为6.293亿美元，同比增长30.2%[5][6] - 2025财年第三季度运营活动产生的净现金为6.29亿美元，较去年同期的4.83亿美元增长30%[32] - 2025财年前九个月经营活动产生的净现金流为16.345亿美元，自由现金流为15.856亿美元[34] - 2025财年第三季度运营现金流利润率为51.2%，自由现金流利润率为50.0%[34] 客户指标 - 贡献超过10万美元过去12个月收入的客户数量为4,363个，同比增长9.2%[5][14] 资本管理与股东回报 - 公司回购了约510万股普通股，当前计划下累计回购达3,250万股[5] - 董事会批准新增10亿美元股票回购授权，截至2025年10月31日原有授权剩余3.104亿美元[5][10] - 加权平均摊薄股数为3.050亿股，同比减少约920万股[34] 成本与费用 - 2025财年第三季度股权激励及相关税费支出为1.925亿美元[34] 其他财务数据 - 截至2025年10月31日，Zoom现金及现金等价物为12.16亿美元，较2025年1月31日的13.49亿美元减少1.33亿美元[28] - 截至2025年10月31日，总资产为113.91亿美元，较2025年1月31日的109.88亿美元增长3.7%[28] - 截至2025年10月31日，未开单应收账款为9080万美元，较2025年1月31日的1.185亿美元减少2770万美元[28] - 2025财年第三季度战略投资净收益为4.06亿美元，远高于去年同期的632.4万美元[30] 管理层讨论和指引 - 第四季度财年2026总营收预期在12.30亿美元至12.35亿美元之间[14] - 整个财年2026自由现金流预期在18.60亿美元至18.80亿美元之间[14]

公司竞争格局 - 公司当前正与微软和谷歌等科技巨头直接竞争 [3] - 公司在视频会议领域面临产品同质化风险，需摆脱“商品化视频”的陷阱 [4] - 公司的技术并非难以复制，微软等巨头可利用现有客户关系和生态系统（如Outlook集成）轻松提供类似服务 [6] 战略转型方向 - 公司未来增长的关键在于向人工智能领域转型，重点关注工作流自动化、联络中心、电话和员工体验平台 [4][9] - 公司需要通过开发集成AI的工作空间平台来实现差异化竞争，而非仅仅专注于视频功能 [9][13] - 若公司能成功实施AI优先的战略转型，可能重新加速增长并提升估值倍数 [8] 品牌价值与市场机会 - 公司品牌已形成文化现象，“Zoom”一词成为视频会议的通用动词，具备较高的品牌认知度 [4][7] - 公司在中小企业市场面临挑战，因微软产品在该市场渗透率高，且Teams与Outlook的集成提供了更便捷的会议调度体验 [11][12] - 公司股票目前交易于200日移动平均线附近，可能存在交易性机会，但缺乏长期投资吸引力 [8][12]

核心财务表现 - 第三季度总营收为12.298亿美元，同比增长4.4%（按固定汇率计算增长4.2%）[4][5] - 企业收入为7.414亿美元，同比增长6.1%，在线收入为4.884亿美元，同比增长2.0% [4][5] - GAAP运营利润率为25.2%，非GAAP运营利润率为41.2% [4][5] - GAAP每股收益为2.01美元，同比增长204.5%，非GAAP每股收益为1.52美元，同比增长10.1% [4][5] - 运营现金流为6.293亿美元，同比增长30.2%，运营现金流利润率为51.2%，自由现金流利润率为50.0% [4][5] 战略重点与业务亮点 - 公司致力于构建AI优先的平台，帮助人们更无缝地连接和协作 [2] - 本季度发布了AI Companion 3.0，并看到AI Companion的采用率显著增长 [2] - 定制AI Companion和AI优先的客户体验套件势头强劲，推动了客户体验业务的最佳季度表现之一 [2] - 在主要交易中实现了广泛的AI应用 [2] 客户指标与资本回报 - 过去12个月贡献超过10万美元收入的客户数量达到4,363家，同比增长9.2% [4][13] - 企业客户的过去12个月净美元扩张率为98% [13] - 第三季度在线平均月流失率为2.7%，与去年同期持平 [13] - 第三季度回购了约510万股普通股，使当前计划下的总回购股数达到3,250万股 [4] - 董事会授权增加10亿美元的普通股回购额度，截至2025年10月31日，原有授权剩余3.104亿美元 [4][9] 财务状况与流动性 - 截至2025年10月31日，现金、现金等价物和可交易证券总额（不包括受限现金）为79亿美元 [5] - 第三季度自由现金流为6.143亿美元，去年同期为4.577亿美元 [5] - 在线客户中服务期限至少16个月的客户占总在线月经常性收入的比例为74.4%，同比上升30个基点 [13] 业绩展望 - 预计第四季度总营收在12.30亿美元至12.35亿美元之间，按固定汇率计算在12.24亿美元至12.29亿美元之间 [13] - 预计第四季度非GAAP运营利润在4.77亿美元至4.82亿美元之间，非GAAP稀释每股收益在1.48美元至1.49美元之间 [13] - 预计全年总营收在48.52亿美元至48.57亿美元之间，非GAAP运营利润在19.55亿美元至19.60亿美元之间 [13] - 预计全年非GAAP稀释每股收益在5.95美元至5.97美元之间，全年自由现金流在18.60亿美元至18.80亿美元之间 [13]

公司业绩更新 - 公司管理层进行第三季度业绩更新介绍 [1] 行业宏观挑战 - 泰国本土市场面临第一季度中国相关绑架事件和地震的挑战 [2] - 泰国本土市场面临政治不稳定和近期泰柬冲突的挑战 [2] - 全球市场因中东危机升级和部分机场关闭严重影响旅游业 [2] - 全球市场因欧美贸易战、税收和其他挑战而受挫 [2] - 俄乌冲突导致酒店和食品行业成本价格上涨 [2]

财报周核心公司日程 - 当前财报季接近尾声，但在假期缩短的一周内仍有一些重要公司发布业绩 [1] - 文远知行和乐信控股在周一开盘前发布财报，股价因业绩超预期而上涨 [2] - Zoom通讯将于周一收盘后公布第三季度业绩，分析师预期每股收益1.44美元，营收12.1亿美元 [3] 周二重要公司财报 - 阿里巴巴集团将于周二开盘前发布第二季度财报，华尔街预期调整后每股收益0.81美元，营收344.3亿美元 [3] - 投资者将通过零售商Kohl's和百思买周二上午的报告关注消费者状况 [4] - 比特币矿商转型AI基础设施的Cleanspark、戴尔科技和Zscaler将于周二收盘后发布财报 [5] 周三及后续安排 - 中国电动汽车制造商理想汽车和城市空中交通公司亿航控股将于周三开盘前发布业绩 [6] - 迪尔公司将于周三开盘前发布财报，该公司过去12个季度营收和盈利均超分析师预期 [6] - 周三还有多家公司发布财报，包括Symbotic、Fluence Energy、是德科技等 [7] - 美国股市将于11月27日周四因感恩节休市 [8] - 11月28日周五股市将于东部时间下午1点提前收盘 [9]