行业趋势 - 互联网科技带动保险行业价值重塑，场景化保险产品展现市场潜力并有望持续推动行业高增长 [2] - 2024年场景化保险渗透率较三年前提升21个百分点，但仍有580亿元保障需求未被满足 [3] - 中国场景化保险市场规模2025年预计达680亿元，运费险、旅游险、宠物险贡献超60%份额 [4] 公司业绩 - 致保科技2025财年上半年收入同比增长74%至1.46亿元，C端用户突破2000万人（同比增长100%） [2] - 报告期内公司毛利达4256万元人民币（毛利率29%），净利润增加703万元人民币 [5] - 传统保险中介机构业务平均收缩率达35%，公司表现显著优于行业 [2] 产品与技术 - 公司数字化平台PaaS沉淀237个标准化解决方案，支持72小时内完成新产品上线，覆盖无人机表演责任险等新兴场景 [4] - 通过接入气象、航空管制等12类实时数据，将"行程取消险"赔付率控制在38%（低于行业15个百分点），核保时效压缩至8秒 [5] - 开发多款人工智能工具用于风险评估和理赔服务，技术驱动运营效率提升 [5] 市场布局 - 公司通过投资进入宠物保险市场，标的累计保费规模逾十亿元，计划拓展线下细分市场（如宠物医院）匹配场景化销售模式 [3] - 马来西亚拉布湾再保险子公司2025年获当地许可，并与新加坡保险经纪公司达成合作，计划逐步推广至周边国家及美国市场 [6] - 东南亚数字化保险市场规模2025年预计达190亿美元，本土企业技术投入强度不足中国同行三分之一 [6] 行业需求变化 - 消费者需求转向个性化场景方案（如旅游险、体育险），传统统一产品模式面临挑战 [3] - 社会需求转变推动新险种发展，如出境游复苏带动境外风险保障需求激增 [3]

公司战略举措 - 智宝科技宣布成立Zhibao Labuan再保险公司 获得马来西亚纳闽金融服务管理局颁发的牌照 允许在中国大陆以外开展一般再保险业务 [1] - 该举措旨在开拓新的收入来源 通过再保险保费和承保利润实现收入多元化 预计可使单保单收入潜力翻倍（从20%佣金增至额外20%再保险收入） [2][4] - 新公司初期将承接阳光保险经纪和智宝健康部分保费业务 但智宝科技仍以保险经纪为主业 Zhibao Labuan仅作为少数风险承担者 [3] 业务模式创新 - 公司创新采用2B2C数字嵌入式保险模式 在中国首创数字保险经纪平台 并拥有自主PaaS平台支撑 [7] - 已开发超过40种数字保险解决方案 覆盖旅游、体育、物流、公用事业和电商等多行业场景 运用大数据和AI技术持续迭代产品 [8] - 通过上游子公司参与Zhibao Labuan业务筛选 利用积累的数据和市场知识主导定价与产品开发 提升定制化服务能力 [4] 管理团队配置 - 任命任光通（Arthur Ren）担任Zhibao Labuan主要负责人 其拥有近30年保险业经验 曾任职AIG中国区CFO、首席精算师、首席风险官等高级职位 [5] - 任光通曾任波士顿咨询集团管理顾问 平安保险副总经理 负责寿险和健康险产品开发 持有伦敦商学院MBA及南开大学数学学士与金融硕士学位 [6] 市场定位与发展 - 公司定位为高增长保险科技企业 通过中国运营实体提供数字保险经纪服务 2020年推出中国首个数字保险经纪平台 [7] - 借助纳闽国际保险再保险枢纽地位 进入马来西亚繁荣保险市场 成为业内罕见设立风险实体的经纪公司 [4] - 该举措强化与保险再保险伙伴的利益协同 通过对保费进行投资获取收益 进一步驱动股东价值提升 [4]

财务表现 - 2025财年上半年营业收入达1 464亿元人民币 同比增长74% [1] - 营业利润增加1 218万元人民币至380万元人民币 进入盈利通道 [1] 商业模式 - 采用2B2C嵌入式保险模式 为B端提供整合解决方案并间接服务C端 [3] - 该模式在中国属创新 当前规模不足百亿元 公司保费规模占比达30% [3][4] - 行业市场规模从2018年1亿元增至2022年8亿元 CAGR为54 6% 预计2027年达62亿元 CAGR50 1% [3] 业务增长驱动 - B端渠道数量同比增长33%至2 000余家 C端客户数量增长100%突破2 000万人 [1] - 增量来自细分领域领导地位及B端扩展 如体育、宠物、无人机等蓝海场景 [4] - 传统渠道业务转型为嵌入式保险 通过科技手段实现线上化 [4] 产品结构 - 业务以意健险为主 健康险占比50% 意外险30% 其余为责任险或财产险 [5] - 报行合一政策下通过风险评估、TPA服务、再保险支撑维持收费来源 [5] 战略布局 - 定位保险经纪公司 扩展服务范围并发展风险咨询 以科技赋能构建壁垒 [5][7] - 马来西亚设立再保险子公司 拓展国际业务形成战略协同 [6] - 再保险业务通过前端数据支撑及选择性风险承担实现可控发展 [7] 未来方向 - 坚持科技驱动场景化保险 优化2B2C嵌入式产品解决方案 [7] - 国际市场拓展尤其再保险领域将提升造血能力并塑造竞争壁垒 [7]

文章核心观点 - 2025年上半年智宝科技营收超预期，实现扭亏为盈，公司通过战略扩张、业务拓展和平台建设，有望在数字保险领域保持增长和领先地位，估值预计每股7.05美元 [1][2][6] 公司概况 - 智宝科技通过子公司在中国提供数字保险经纪服务，开创2B2C嵌入式数字保险经纪模式，还提供管理总代理（MGU）服务和线下保险经纪咨询服务，2015年成立，运营总部位于中国上海 [3] 财务情况 - 2025财年上半年（截至2024年12月31日），公司总营收1.464亿元人民币（2010万美元），同比增长73.7%，超预期的1865万美元，主要因保险经纪服务费增加6960万元人民币至1.45亿元人民币，部分被管理总代理（MGU）费用减少750万元人民币至180万元人民币所抵消 [1] - 营收成本从5420万元人民币增至1.038亿元人民币，增幅91.5%，导致毛利率收缩660个基点；运营费用占营收比例从45.6%降至26.5%，运营效率提升 [1] - 公司实现运营收入380万元人民币（50万美元），去年同期运营亏损840万元人民币；净亏损从去年同期的850万元人民币大幅收窄至150万元人民币（20万美元）；非GAAP基础上，调整后净利润为500万元人民币（70万美元） [1] - 2025财年上半年末现金储备为2810万元人民币（390万美元），而2024年6月30日为240万元人民币 [1] 业务发展 战略合作 - 2025年3月，子公司阳光保险经纪与易品智能达成营销协议，拓展天然气保险市场，协议覆盖浙江和江苏五座城市，服务超3600万人口，将天然气保险解决方案扩展至中国18个城市和地区，此前还与申能集团和深圳燃气集团合作，服务超4200万人口 [1] - 子公司阳光保险经纪获得云南保山惠民保普惠医疗保险经纪服务合同，为其在云南市场增加低成本、低保费（每年99元人民币）健康保险产品，补充现有业务，有望开拓中国西部市场 [6] 战略规划 - 公司通过与当地实体建立战略伙伴关系拓展海外市场，探索将PaaS和专业知识出口到东南亚等地区；寻求与类似模式企业合作，加强平台和解决方案 [1] - 即将在马来西亚成立内部再保险公司智宝纳闽再保险公司，创新业务模式，获取再保险保费收入，分享潜在承保利润，提升与当地保险和再保险伙伴的议价能力 [1] 估值情况 - 公司2025财年上半年财务结果和运营指标显示增长强劲、运营纪律改善、2B2C嵌入式数字保险模式可扩展性增强，营收增长73.7%，B渠道合作伙伴从约1500家增至超2000家，服务超2000万终端用户 [6] - 公司战略是利用数字平台建立长期战略伙伴关系、多元化收入结构、进行有针对性的收购和合作，以提高现金流可见性和扩大利润率，经修订财务模型和可比公司分析，估值预计每股7.05美元 [6]

公司财务与投资者活动 - 智保科技宣布将于2025年4月15日举行2025年上半年财报电话会议 回顾截至2024年12月31日的六个月财务表现 [1][3] - 公司CEO马博涛强调通过投资者活动增强透明度 直接沟通战略展望和财务成果 以建立长期信任 [2] - 财报电话会议将通过虚拟方式举行 提供拨入号码和即时接入链接 会议将于美国东部时间11:00开始 [3] 投资者交流安排 - 上海股东沟通活动定于2025年4月16日举行 以中文进行 包含管理层演讲和问答环节 支持线上线下参与 [4] - Skyline Signature系列网络研讨会将于2025年4月17日举办 由CEO、CFO和IR经理共同介绍战略愿景和运营进展 [6] - NAI500投资者演示计划于2025年5月15日以中文进行 主要面向中文投资者群体 [7][8] 公司业务与技术创新 - 智保科技是中国领先的高增长保险科技公司 通过数字保险经纪服务运营 首创2B2C嵌入式保险商业模式 [9] - 公司开发了40多种专有数字保险解决方案 覆盖旅游、物流、电商等多个场景 运用大数据和AI技术持续迭代产品 [10] - 2020年推出中国首个基于PaaS的数字保险经纪平台 通过数据分析能力保持市场趋势敏感性 [9][10]

公司动态 - 智保科技推出AI销售助手ZBOT，旨在通过人工智能技术提升销售团队效率，优化客户体验 [1] - ZBOT功能包括识别目标客户、提供定制化解决方案及协调项目执行，通过自动化常规任务释放销售代表精力以专注客户关系维护和交叉销售机会挖掘 [2] - CEO马波涛表示ZBOT整合行业领先大模型与公司专有数据，在保障数据安全合规前提下显著提升运营效率 [3] 技术战略 - ZBOT采用严格的数据隔离机制，符合国家数据安全标准，确保客户隐私与专有数据分离 [3] - 公司正制定更全面的AI技术路线图，计划持续利用大模型技术优化B端渠道拓展与终端客户体验 [4] 业务背景 - 智保科技是中国领先的数字保险经纪服务商，采用创新的2B2C嵌入式保险商业模式 [5] - 2020年推出中国首个基于自研PaaS平台的数字保险经纪平台 [5] - 已开发40余种针对旅行、体育、物流等场景的数字化保险解决方案，通过大数据与AI技术持续迭代产品 [6]

文章核心观点 - 智保科技子公司阳光保险经纪与中国燃气子公司壹品智联合作，拓展天然气保险市场，有望带来业务增长和价值提升 [1][3] 合作情况 - 2024年12月阳光保险经纪与壹品智联签订营销协议，覆盖浙江和江苏五座城市，总人口超3600万 [1] - 壹品智联聚焦智能家居解决方案和天然气安全使用服务，合作协议为智保科技提供推广家庭和商业财产保险的业务渠道 [2] - 此次合作是智保科技继与申能集团和深圳燃气集团合作后，在天然气保险行业的持续拓展，目前其天然气保险解决方案覆盖中国18个城市和地区 [4] 公司表态 - 公司CEO表示与壹品智联合作将带来增长，团队已做好准备利用合作渠道，拓展保险经纪业务，提升在天然气行业的影响力，预计业务增长和模式改进将吸引投资并为股东创造价值 [3] 公司概况 - 智保科技是一家高增长的保险科技公司，主要通过其在中国的运营实体提供数字保险经纪服务，2B2C数字嵌入式保险是其创新业务模式 [5] - 2020年智保中国集团推出中国首个由自有PaaS驱动的数字保险经纪平台 [5] - 公司开发了超40种针对不同行业场景的自有创新数字保险解决方案，通过获取分析客户数据，利用大数据和AI技术迭代优化方案 [6]

文章核心观点 - 智保科技子公司阳光保险经纪赢得云南保山惠民保业务合同，有助于公司拓展云南市场，推动营收增长和股东价值提升 [1][4] 公司业务进展 - 智保科技子公司阳光保险经纪赢得云南保山惠民保经纪服务合同，保山是云南西部人口超200万的地级市 [1] - 惠民保旨在为含既往症人群提供重疾保障，年保费低至99元，阳光保险经纪1月有7个活跃项目 [2] - 该项目拓展了阳光保险经纪在云南的业务，云南人口超4700万，其现有业务还包括云南全省普惠型家财险项目及跨境综合保险产品，2023年跨境出行达1400万次 [3] 公司战略与展望 - 公司CEO表示赢得合同是云南业务的重要补充，体现公司增长战略，提供多样保险产品有望推动营收、利润和股东价值增长 [4] 公司概况 - 智保科技是高增长保险科技公司，通过中国运营实体提供数字保险经纪服务，首创2B2C数字嵌入式保险模式，2020年推出首个数字保险经纪平台 [5] - 公司开发超40种数字保险解决方案，覆盖多行业场景，通过获取分析客户数据、利用大数据和AI技术迭代优化产品 [6]

文章核心观点 公司宣布参加2025年第一季度的重要投资者活动，展示增长战略和预期收益，以加强与投资者沟通并展示价值 [1][6] 公司活动安排 - 1月23日举办线上投资者日活动，管理层将介绍增长战略和2025财年上半年预期收入 [3] - 1月28 - 30日参加美国微市值公司会议，管理层将于1月30日上午11点进行现场公司展示 [4] - 2月6日参加天际线签名系列线上研讨会，公司展示后将举行问答环节 [5] 公司业务情况 - 2025财年上半年预计收入增长60%，毛利润、运营利润和净利润均有增长 [2] - 截至2025年1月，B渠道数量增至2000个，C端用户数量增至2000万 [2] - 是领先的高增长保险科技公司，通过中国运营实体提供数字保险经纪服务，采用2B2C数字嵌入式保险创新业务模式 [8] - 开发超40种专有创新数字保险解决方案，覆盖多个行业，利用大数据和AI技术迭代优化方案 [9] 公司管理层观点 - 开展密集媒体和投资者推广活动，很高兴有多个渠道分享公司在收入、利润、B渠道和C端用户方面的预期增长 [6] - 认为参加微市值公司会议是展示创新解决方案、建立投资关系和传达价值主张的重要机会 [6] - 认为天际线签名系列活动是与股东直接沟通、分享成就、讨论战略愿景和解答问题的宝贵平台 [7]

文章核心观点 - 智保科技宣布战略拓展中国宠物保险市场，通过与UAN Pets合作及推出“宠宝宝”平台，有望在该快速增长市场实现强劲增长 [3][4][5] 公司动态 - 智保科技与宠物保险市场老牌企业UAN Pets签署战略合作与投资协议，获得UAN股份并建立紧密合作框架 [4] - 10月智保子公司阳光保险经纪推出“宠宝宝”在线平台，提供宠物保险解决方案，宠物医疗和责任险加入公司超40种数字保险解决方案行列 [5] - 智保CEO马博涛表示公司将通过2B2C嵌入式数字保险平台提供行业领先产品，“宠宝宝”平台将为公司带来强劲收入，公司还将深化与UAN及其他协同团队关系 [6] 公司介绍 - 智保科技是一家高增长的保险科技公司，主要通过中国运营实体提供数字保险经纪服务，2B2C数字嵌入式保险是其创新业务模式，2020年推出中国首个数字保险经纪平台 [8] - 智保已开发超40种专有创新数字保险解决方案，涵盖旅游、体育等多个行业，通过获取分析客户数据及利用大数据和AI技术迭代优化方案 [10] - UAN Pets成立于2017年初，总部在北京，是中国领先的综合宠物保险解决方案提供商，核心团队来自保险公司和互联网公司，与多家保险公司和在线平台建立合作 [11] 行业趋势 - 联合市场研究报告预测，全球宠物保险市场规模将从2023年的101亿美元增长到2033年的383亿美元，亚太地区是增长最快的区域 [7] - 众安保险和蚂蚁保险联合市场研究显示，截至2023年宠物保险市场渗透率不足1% [7]