财务数据和关键指标变化 - 2024年GAAP收入同比增长102%，从6920万美元增至1.401亿美元；第四季度GAAP收入环比增长29%，从2710万美元增至3500万美元 [28] - 2024年GAAP收入成本（不含折旧）同比增长129%，从2730万美元增至6260万美元；第四季度环比增长34%，从1470万美元增至1960万美元 [29] - 2024年运营费用同比增长55%，从490万美元增至760万美元；第四季度环比增长69%，从160万美元增至270万美元 [31] - 2024年SG&A费用同比增加，调整后增长40%，从3110万美元增至3970万美元；第四季度调整后环比从910万美元增至1550万美元 [32] - 2024年折旧同比大幅增加，从2840万美元增至5980万美元；第四季度环比略有下降，从1560万美元降至1490万美元 [34] - 2024年GAAP净亏损7240万美元，2023年为7340万美元；第四季度GAAP净亏损2920万美元，第三季度为2270万美元 [39] - 2024年非GAAP调整后EBITDA为6040万美元，2023年为3190万美元；第四季度为250万美元，第三季度为630万美元 [39] - 截至12月31日，公司持有2.74亿美元现金，总资产7.87亿美元，总负债5.43亿美元，且现金余额未反映2025年第一季度收到的Core42 9000万美元预付收入 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 WULF Mining业务 - 2024年实现哈希率9.7 EH/s，由约6万台矿机提供动力；已收到超90%新S21 Pro矿机，全部部署后总挖矿功率将达245兆瓦，哈希率增至13.1 EH/s，机队效率提高到18.2 J/TH [10][11] - 2024年共开采2177枚比特币，第四季度开采423枚比特币，较第三季度的555枚下降24%，排除Nautilus出售影响后环比下降4% [11][27] HPC托管业务 - 2024年12月与Core42签订10年72.5兆瓦数据中心租赁协议，有两个5年延期选项及3%年递增率，Core42还有额外电力选择权，可在2025年3月31日前行使 [14] - 未来三年目标是每年签订并部署100 - 150兆瓦HPC托管容量，初始72.5兆瓦合同10年将产生超10亿美元收入，年均1亿美元，新增100 - 150兆瓦HPC收入10年将产生14 - 21亿美元，年均1.4 - 2.1亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年实现的电力价格为0.043美元/千瓦时，比2024年指引的0.045美元/千瓦时低约4%；第四季度实现的电力价格为0.059美元/千瓦时，第三季度为0.038美元/千瓦时 [30] - 第四季度每开采一枚比特币的电力成本为46328美元，第三季度为30448美元，2024年为25227美元，2023年为8676美元 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年的里程碑旨在增强和扩展数字基础设施，支持高性能计算和AI工作负载以及比特币挖矿，同时优先考虑兆瓦的最高价值使用 [8] - 公司专注于扩大WULF Compute规模，以满足对高功率密度、液冷HPC和AI计算基础设施的需求，虽有头条称超大规模需求放缓，但企业需求仍在，公司与潜在客户的讨论证实对即插即用的高密度计算容量有迫切需求 [15] - 公司将持续评估兆瓦的最高最佳用途，如有机会以增值方式将部分现有挖矿容量转换为HPC托管，将会这样做，还在积极扩展投资组合，整合Cayuga站点，2026年该站点将增加150兆瓦容量，到2028年可扩展至400兆瓦 [18][19] - 公司在选址上有独特优势，团队有能源开发、所有权和运营背景，能评估有安装发电设施或有潜力安装发电设施的有挑战的站点，可降低选址成本，更具竞争力 [50][51] - 公司客户策略聚焦于托管模式，因其回报率高，为中双位数回报，而超大规模客户回报率约9%，但只要超大规模客户能达到公司要求的回报水平、信用良好且文化契合，公司也愿意合作 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司转型之年，公司加强了财务状况，优化了挖矿运营，并在执行WULF Compute长期愿景方面迈出重要一步 [7][8] - 尽管面临网络难度创纪录和比特币减半等挑战，公司仍成功实现业务增长，且对HPC托管业务前景充满信心，认为有大量客户需求，预计未来将实现增长 [11][15] - 2025年公司重点是为Miner Building 5通电并整合新升级的挖矿机队、执行与Core42的协议、签订额外HPC托管容量合同、确保HPC数据中心的项目融资，同时会根据市场情况进行资本配置以最大化股东回报 [22][23] 其他重要信息 - 公司2024年出售Nautilus Cryptomine合资企业，投资回报率达3.4倍，释放资金加速Lake Mariner的HPC托管业务建设，并对Lake Mariner地面租赁进行重组，扩大场地面积，获得高达750兆瓦的基础设施容量独家使用权 [11][12] - 2024年公司记录了与某些矿机估计使用寿命减少相关的510万美元加速折旧费用，以及因出售Nautilus全部25%股权获得的2260万美元投资权益出售收益 [34][38] - 公司预计在与Core42的讨论有结果后，尽快向市场提供2025年详细指引 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在训练需求不强劲的情况下，Mariner如何定位推理业务，经济情况是否不同，这如何改变公司的选址策略 - 公司与客户和现有签约合作伙伴Core42沟通，他们表示Lake Mariner站点能同时支持训练和推理业务，且公司价格固定，已全部签约 [48] 问题: 额外的选址收购中，哪些地理位置最具吸引力，应如何考虑规模，是棕地还是绿地性质 - 公司优先考虑Cayuga站点并已启动整合流程，此外公司团队有能源背景，会关注有安装发电设施或有潜力安装发电设施的有挑战的站点，可降低选址成本，更具竞争力 [50][51] 问题: 将比特币挖矿容量转换为HPC的决策，更多是由HPC需求、比特币挖矿经济因素还是两者结合驱动 - 公司会根据当时情况做出最谨慎决策，以实现每兆瓦的最高价值，公司专注于建设世界级HPC AI数据中心业务，何时转换将基于客户需求、比特币价格和网络难度等因素，且公司预计在三年内会实现转换，甚至可能更早，因为客户需求旺盛 [54][55] 问题: Lake Mariner剩余的250兆瓦是否已开始营销，下一步计划是什么，Cayuga的前150兆瓦何时可用 - Cayuga从能源角度2026年可用，公司正与客户讨论；对于剩余250兆瓦，公司正在与有长期需求和扩展需求的潜在交易对手进行深入讨论 [60][61] 问题: CB - 1的初始72兆瓦是否按计划进行，何时上线，若Core42不行使额外容量选择权，公司的备用计划是什么，潜在客户情况和时间框架如何 - 公司暂不评论与Core42的讨论细节，部署进度取决于Core42的决策，公司预计在客户做出决策后不久向市场更新信息；若有可用电力，公司正在与多个潜在交易对手进行对话，这些对手信用良好、合同期限长、喜欢公司设计、有NVIDIA分配且有长期扩展业务的需求 [66][67] 问题: 公司在Cayuga之外增加额外容量时，会考虑哪些市场，在多大程度上考虑数据中心的实际用例，如修剪或推理，因为市场似乎更多转向推理，位置可能更重要 - 除Cayuga外，公司重点关注西部的蒙大拿州，正在对一些现有设施进行重新供电；还关注大西洋中部地区，如马里兰州和弗吉尼亚州，这里需求高，公司有发电和了解政治监管环境的历史；公司也在关注德克萨斯州的一些站点和国外的一些客户感兴趣的地点，但近期重点是Cayuga、马里兰州、弗吉尼亚州和蒙大拿州 [74][75] 问题: 与Core42签订的初始协议中，相关建筑何时通电并开始产生收入，是否要等Core42的选择权结果 - 公司将在与客户的对话结束并充分了解客户需求后再进行评论，目前对话进展良好，公司会让客户主导数据中心的方向和最终通电日期 [78][79] 问题: Cayuga的整合过程需要多长时间 - 公司管理团队熟悉Cayuga站点，该站点曾是发电厂，已进行相关处理以准备转换为数据中心；公司有严格的流程，独立董事会成员负责聘请独立顾问和财务顾问，进行估值等工作，之前有过相关交易经验，会按流程推进 [84][85] 问题: Lake Mariner的第二250兆瓦电力是否仍在等待批准 - 公司已排队一段时间，预计很快获批，与州政府沟通良好，未发现问题 [88] 问题: 关于HPC，在考虑Cayuga等其他站点时，客户策略是什么，是重新考虑超大规模客户还是专注于Core42类型的客户，另外关于成本，第四季度电力价格为0.059美元/千瓦时，未来是否会保持，现金G&A方面，HPC是否前期投入较大，若与Core42签订额外合同，现金G&A会保持平稳还是会因招聘等因素上升 - 公司客户策略仍聚焦于托管模式，因其回报率高，超大规模客户若能达到公司要求的回报水平、信用良好且文化契合，公司也愿意合作；12月和1月电力价格因寒冷天气异常高，是标准差事件，目前已恢复，预计今年剩余时间平均为0.05美元/千瓦时，长期来看2027 - 2028年将稳定在0.045美元/千瓦时；公司去年SG&A费用增加是由于人员增加，目前的成本基础是为750 - 1000兆瓦的高功率计算业务构建的，未来增量利润率高，大部分成本已在公司运营中 [92][100][104] 问题: 比特币价格下跌是否会改变公司的比特币挖矿计划，仍在等待的10%矿机在进入美国海关时是否有问题 - 比特币价格下跌不会改变公司战略，公司的重点是成为一流的HPC AI数据中心公司，目前是向HPC AI业务转型的时机，这更多由HPC AI客户需求驱动；矿机进入美国海关没有问题 [110][112] 问题: 在寻找新站点时，市场对选址标准的要求越来越具体，公司在现有投资组合之外寻找新站点的竞争程度如何，这将如何影响未来的回报 - 公司在竞争中处于有利地位，客户在选择公司之前考察了美国60多个站点，公司的优势在于场地规模大、电价低、能源来源主要是水电和核电、公司有能源背景；公司能处理有挑战的站点，这是巨大优势，吸引了客户 [117][120][123] 问题: 项目融资工作目前进展如何 - 公司聘请了摩根大通、摩根士丹利和Milbank，参加了项目融资领域的会议，与众多贷款人进行了会面，贷款人对产品需求旺盛，公司将进行竞争性流程；公司客户目前正在融资，其融资条款有吸引力，公司对项目融资的信心不断增强 [125][126][130]

财务数据和关键指标变化 - 2024年GAAP收入同比增长102%，从6920万美元增至1.401亿美元；第四季度GAAP收入环比增长29%，从2710万美元增至3500万美元 [28] - 2024年GAAP收入成本（不含折旧）同比增长129%，从2730万美元增至6260万美元；第四季度环比增长34%，从1470万美元增至1960万美元 [29] - 2024年运营费用同比增长55%，从490万美元增至760万美元；第四季度环比增长69%，从160万美元增至270万美元 [31] - 2024年SG&A费用同比从3700万美元增至7050万美元；第四季度环比从1150万美元增至3230万美元 [32] - 2024年折旧同比大幅增加，从2840万美元增至5980万美元；第四季度环比略有下降，从1560万美元降至1490万美元 [33][34] - 2024年GAAP净亏损为7240万美元，与2023年的7340万美元基本持平；第四季度净亏损为2920万美元，高于第三季度的2270万美元 [39] - 2024年非GAAP调整后EBITDA为6040万美元，高于2023年的3190万美元；第四季度为250万美元，低于第三季度的630万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 WULF Mining业务 - 2024年实现收入和调整后EBITDA同比翻倍，年底哈希率达到9.7EH/s，由约6万台矿机提供动力 [10] - 已收到超90%的新S21 Pro矿机，全部部署后总挖矿功率将达245兆瓦，哈希率增至13.1EH/s，机队效率提高至18.2J/T [11] - 2024年共开采2177枚比特币，第四季度开采423枚 [11] HPC托管业务 - 2024年12月与Core42签订10年72.5兆瓦数据中心租赁协议，初始10年将产生超10亿美元收入，年均1亿美元 [14][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年实现电力价格为0.043美元/千瓦时，较2024年指引低约4%；第四季度为0.059美元/千瓦时，高于第三季度的0.038美元/千瓦时 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 未来三年，每年签约并部署100 - 150兆瓦HPC托管容量，同时寻找符合能源基础设施标准的新站点 [16] - 2025年重点是为5号矿机大楼通电、执行Core42协议、签约更多HPC托管容量、确保HPC数据中心项目融资 [22][23] 行业竞争 - 公司凭借大规模场地、低成本能源、能源专业知识和学习经验，在竞争中处于有利地位，适合与希望专注核心业务的超大规模企业建立合作关系 [117][118][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是转型之年，公司加强了财务状况，优化了挖矿业务，迈出了执行WULF Compute长期愿景的重要一步 [7][8] - 尽管市场存在关于能源需求和超大规模企业战略的噪音，但公司专注执行商业计划，以创造长期价值 [133][134] - 公司有信心满足客户对HPC AI的需求，将根据客户需求和比特币挖矿价格决定何时将现有挖矿产能转换为HPC托管 [55] 其他重要信息 - 2024年公司还清定期贷款，出售Nautilus JV，通过5亿美元可转换债券融资，回购1.5亿美元股票 [21] - 截至2024年12月31日，公司持有2.74亿美元现金，总资产7.87亿美元，总负债5.43亿美元；未反映2025年第一季度收到的Core42 9000万美元预付收入 [40] - 公司预计尽快向市场提供2025年详细指引 [44] 问答环节所有提问和回答 问题1: 在训练需求不强劲的情况下，Mariner如何应对推理需求，经济情况是否会不同，以及对站点收购策略的影响 - 公司表示Core42认为Lake Mariner站点可同时满足训练和推理需求，价格不变；优先考虑Cayuga站点，公司凭借能源专业知识可评估有挑战的站点，以较低成本获取 [48][50] 问题2: Lake Mariner剩余250兆瓦是否开始营销，下一步计划是什么，以及Cayuga首个150兆瓦何时可用 - 公司称Cayuga 2026年能源可用，目前正与客户沟通；对于剩余250兆瓦，正在与有长期需求的潜在客户进行深入讨论 [60][61] 问题3: CB - 1初始72兆瓦是否按计划进行，何时上线，若Core42不行使额外容量选择权，公司的备用计划及潜在客户情况 - 公司表示因与Core42的讨论未确定，暂不评论具体业务；若有可用电力，公司与多个潜在对手方进行了多轮讨论，这些对手方信用良好、有长期合同需求、有NVIDIA分配且希望长期发展 [66][67][69] 问题4: 除Cayuga外，公司考虑的市场有哪些，以及对数据中心用例的考虑 - 公司表示除纽约外，还关注蒙大拿州、马里兰州和弗吉尼亚州；对于超大规模企业，只要能达到公司要求的回报水平，且信用良好、文化相符，公司愿意与其合作，但目前仍专注于托管模式 [74][75][94] 问题5: Cayuga整合过程需要多长时间，Lake Mariner第二个250兆瓦电力是否已获批准 - 公司称Cayuga整合有严格流程，需董事会独立成员聘请独立顾问和进行估值；Lake Mariner第二个250兆瓦电力预计很快获批，与州政府沟通良好，未发现问题 [85][88] 问题6: 拓展HPC业务时，客户策略是怎样的，是否会再次考虑超大规模企业，以及对电力成本和现金G&A的预期 - 公司表示仍专注托管模式，因其回报率高；若超大规模企业能达到公司回报要求，愿意与其合作；电力价格方面，第四季度异常高，预计长期将稳定在0.045美元/千瓦时；SG&A方面，目前成本基础已适应750 - 1000兆瓦高功率计算规模，未来增量利润率高 [92][100][105] 问题7: 比特币价格下跌是否会改变公司比特币挖矿计划，以及剩余10%矿机部署是否有海关问题 - 公司表示比特币价格下跌不会改变战略，公司专注成为顶级HPC AI数据中心公司，将根据客户需求决定是否将挖矿产能转换为HPC AI；剩余矿机部署无海关问题 [110][112] 问题8: 寻找新站点时，市场竞争情况如何，对回报有何影响，以及项目融资进展 - 公司称凭借场地规模、能源成本和专业知识，在竞争中处于有利地位；项目融资方面，公司聘请了JPMorgan、Morgan Stanley和Milbank，市场对项目融资需求大，客户融资条件有吸引力，公司信心增强 [117][120][129]

业绩总结 - 2024年总收入为3,490万美元，同比增加102%[20] - 2024年公司收入为140,051千美元，较2023年的69,229千美元增长102.4%[37] - 2024年运营亏损为76,216千美元，较2023年的29,421千美元亏损增加了158.5%[37] - 2024年净亏损为72,418千美元，较2023年的73,421千美元略有改善[41] - 2024年调整后的EBITDA为60,377千美元，较2023年的31,864千美元增长89.5%[41] - 非GAAP调整后的EBITDA为250万美元，EBITDA每EH为30万美元[20] 用户数据 - 2024年第四季度自挖矿哈希率为9.7 EH/s，同比增加94%[20] - 2024年全年的比特币总产量为2,728个[33] - 2024年第四季度共挖掘比特币423个，平均每日4.6个[20] 成本与财务状况 - 2024年电力成本为每千瓦时0.059美元，每个比特币的电力成本为46,328美元[20] - 2023年全年的电力成本为每千瓦时0.032美元，2024年为0.043美元[16] - 2024年总成本和费用为216,267千美元，较2023年的98,650千美元增长119.5%[37] - 2024年总资产为787,511千美元，较2023年的378,106千美元增长108.3%[39] - 2024年流动资产为281,431千美元，较2023年的62,587千美元增长348.5%[39] - 2024年流动负债为51,845千美元，较2023年的154,662千美元减少66.5%[39] - 2024年股东权益总额为244,445千美元，较2023年的222,489千美元增长9.8%[39] - 现金及现金等价物为2.741亿美元，净债务为2.259亿美元[20] 未来展望 - 预计2025年1H将实现18.0 J/TH的矿机效率[17] - 2025年计划在1H扩展50 MW的矿机容量[6] 股本变动 - 2024年公司发行的普通股总数为404,223,028股，较2023年的276,733,329股增加46.1%[39]

战略拓展与业务合作 - 宣布战略拓展至AI驱动的HPC托管，10年合同期预计累计创收10亿美元[1] - 2024年12月23日与Core42签署长期数据中心租赁协议，获得72.5 MW托管容量，有135 MW的扩展选项[5] 财务数据关键指标变化 - 2024年全年营收1.401亿美元，同比增长102%[7][10] - 2024年非GAAP调整后EBITDA为6040万美元，同比增长89%[1][9][10] - 截至2024年12月31日，现金和比特币持有量为2.75亿美元[1] - 2024年、2023年、2022年营收分别为140,051千美元、69,229千美元、15,033千美元[20] - 2024年、2023年、2022年净亏损分别为72,418千美元、73,421千美元、90,791千美元[20][21] - 2024年、2023年、2022年经营活动净现金（使用）提供分别为(24,422)千美元、4,263千美元、(34,066)千美元[21][22] - 2024年、2023年、2022年投资活动净现金使用分别为(91,159)千美元、(78,013)千美元、(94,047)千美元[22] - 2024年、2023年、2022年融资活动净现金提供分别为335,207千美元、119,866千美元、89,981千美元[22] - 2024年、2023年、2022年现金、现金等价物和受限现金年末余额分别为274,065千美元、54,439千美元、8,323千美元[23] - 2024年、2023年、2022年支付利息分别为6,957千美元、19,572千美元、13,989千美元[23] - 2024年净亏损72418千美元，2023年净亏损73421千美元[27] - 2024年非GAAP调整后EBITDA为60377千美元，2023年为31864千美元[27] - 2024年处置已终止经营业务净损失为0，2023年为129千美元[27] - 2024年出售被投资方股权收益为22602千美元，2023年为0[27] - 2024年与Nautilus相关被投资方净（收入）损失为3363千美元，2023年为9290千美元[27] - 2024年与Nautilus相关被投资方分配额为22776千美元，2023年为21949千美元[27] - 2024年其他收入为3927千美元，2023年为231千美元[27] - 2024年债务清偿损失为6300千美元，2023年为0[27] - 2024年利息费用为19794千美元，2023年为34812千美元[27] - 2024年财产、厂房和设备处置净损失为17824千美元，2023年为1209千美元[27] 业务运营数据关键指标变化 - 自挖矿运营能力同比增长94%，达到9.7 EH/s[1] - 2024年将Mariner湖的挖矿容量提升至195 MW，2023年为110 MW[7] 资本运作 - 提前偿还遗留定期贷款债务，发行2.75%可转换票据为HPC托管增长融资[1] - 授权2亿美元股票回购计划，已执行超1.5亿美元，相当于超2400万股普通股[1] 股份相关 - 截至2025年2月26日，公司有3.83137722亿股流通普通股[11] 非GAAP财务指标说明 - 公司定义非GAAP“调整后EBITDA”为净亏损经多项调整后的指标[24] - 公司认为提供非GAAP财务指标有助于核心业务运营结果比较及决策[25] 费用预期 - 公司预计股份支付费用未来几年仍会是重要经常性费用[25]

文章核心观点 2024年TeraWulf在财务和运营上取得显著里程碑，营收和调整后EBITDA大幅增长，扩大自营挖矿产能，加强资产负债表，战略扩张至AI驱动的HPC托管领域，未来聚焦执行HPC托管交付并满足AI计算需求 [1][2] 各部分总结 管理层评论 - 2024年公司在可持续数字基础设施领域巩固领导地位，扩大自营挖矿产能至9.7 EH/s，获长期数据中心租赁协议，预计产生可观收入，通过战略资产变现和融资增强财务灵活性，有望每年扩展100 - 150 MW高性能计算托管和托管服务 [2] - 公司通过5亿美元超额认购的可转换债券发行增强流动性，出售Nautilus 25%股权变现资产并再投资，2024年末和2025年初回购超1.5亿美元股票，同时保持强劲流动性 [2] - 未来公司专注执行2025年交付72.5 MW的HPC托管产能，利用低成本、零碳能源基础设施满足AI计算需求，巩固在下一代数字基础设施领域的领导地位 [2] 2024年全年运营和财务亮点 - 营收从2023年的6920万美元增至2024年的1.401亿美元，增长102%，得益于比特币产量增加和平均价格上涨 [3][7] - 收入成本（不含折旧）从2023年的2730万美元增至2024年的6260万美元，增长129%，因基础设施建设增加挖矿产能、比特币减半和电价上升 [3][8] - 非GAAP调整后EBITDA从2023年的3190万美元增至2024年的6040万美元，增加2850万美元 [3][9] 向HPC托管业务扩张 - 2024年公司进入AI和HPC托管市场，12月23日与Core42签署长期数据中心租赁协议，获得72.5 MW托管产能，有135 MW的扩展选项 [4][5] - 公司升级Lake Mariner数字基础设施，采用先进液冷系统和Tier 3冗余，吸引超大规模和企业客户 [6] 2024财年财务结果 - 营收增长102%至1.401亿美元，主要因比特币平均价格上涨129%，Lake Mariner挖矿产能从110 MW增至195 MW，公司利用低成本、零碳基础设施保持强劲挖矿利润率 [7] - 收入成本（不含折旧）增长129%至6260万美元，受挖矿产能增加、比特币减半和电价上升影响 [8] - 非GAAP调整后EBITDA为6040万美元，高于2023年的3190万美元 [9] 流动性和资本资源 - 截至2024年12月31日，公司资产负债表上持有2.745亿美元现金、现金等价物和比特币，未偿还债务约5亿美元，为2030年到期的2.75%可转换优先票据 [10] - 截至2025年2月26日，公司有3.83137722亿股普通股流通在外 [10] 资产负债表 - 截至2024年12月31日，公司总资产7.87511亿美元，较2023年的3.78106亿美元增加；总负债5.43066亿美元，较2023年的1.55617亿美元增加；股东权益2.44445亿美元，较2023年的2.22489亿美元增加 [18][19] 利润表 - 2024年公司营收1.40051亿美元，总成本和费用2.16267亿美元，运营亏损7621.6万美元，净亏损7241.8万美元 [20] 现金流量表 - 2024年经营活动净现金使用2442.2万美元，投资活动净现金使用9115.9万美元，融资活动净现金提供3.35207亿美元，现金及现金等价物净增加2.19626亿美元 [22][23] 非GAAP指标 - 公司定义非GAAP“调整后EBITDA”，用于核心业务运营结果比较和决策评估，与其他公司计算方式可能不同，应结合GAAP财务报表使用 [24][26][27] - 2024年非GAAP调整后EBITDA为6037.7万美元，2023年为3186.4万美元 [28]

文章核心观点 - TeraWulf是比特币矿商正拓展为人工智能和机器学习超大规模企业托管高性能计算机业务 JH是价值投资者正最后一次尝试在特殊情况、困境和高收益债务投资 [1] 公司情况 - TeraWulf（NASDAQ: WULF）是比特币矿商在纽约尼亚加拉瀑布附近的一处地点开采比特币 正拓展为人工智能和机器学习（AI/ML）超大规模企业托管高性能计算机（HPC）业务 [1] 投资者情况 - JH是价值投资者 依据过时投资概念评估企业 对市盈率不明确或市销率超10倍的成长股感到困惑 常思考市场收益多少归因于通胀和货币贬值而非实际生产性增长 [1] - JH过去关注过互联网泡沫时期的科技股、2008年之前的金融股、2020年负现货价格之前的能源行业 也涉足过消费必需品和内存存储公司 最近开始关注办公房地产和公用事业 偶尔会用期权在过度杠杆化市场增加杠杆 [1] - JH在决定投资成长股指数之前 正最后一次尝试在特殊情况、困境和高收益债务投资中亏损 [1]

文章核心观点 公司宣布将于2025年2月28日上午8点举行2024年第四季度财报电话会议和网络直播，会议前将发布详细财报新闻稿 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年2月28日上午8点（东部时间） [2] - 接入ID为13751951 [2] - 网络直播链接为https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1709303&tp_key=90f2b11735 [2] - 拨入号码为1 - 877 - 407 - 0789或1 - 201 - 689 - 8562 [2] - Call me™链接为https://callme.viavid.com/viavid/?callme=true&passcode=13748140&h=true&info=company&r=true&B=6，该链接将在预定开始时间前15分钟可用 [2] 回放信息 - 拨入号码为(844) 512 - 2921或(412) 317 - 6671 [3] - 回放截止时间为2025年3月14日晚上11:59（东部时间） [3] - 接入ID为13751951 [3] 公司介绍 - 公司在美国开发、拥有和运营环境可持续的下一代数据中心基础设施，专为比特币挖矿和高性能计算设计 [3] - 公司由经验丰富的能源企业家团队领导，拥有并运营位于纽约西部一座已退役煤矿厂旧址的Lake Mariner设施 [3] - 公司目前主要通过比特币挖矿创收，主要利用零碳能源，包括核能和水力发电 [3] - 公司致力于符合其业务目标的环境、社会和治理（ESG）原则，旨在实现工业规模的挖矿和数据中心运营的行业领先经济效益 [3] 联系方式 - 投资者联系邮箱为Investors@terawulf.com [6] - 媒体联系邮箱为media@terawulf.com [6]

公司动态 - TeraWulf公司高级管理层将参加多个投资者和行业会议 包括Needham Growth Conference CfC St Moritz PTC 25 Cantor Tech Ski Summit Susquehanna Technology Conference Bitcoin Ski Summit Cantor NY Tech Conference Roth 2025 [1] 公司概况 - TeraWulf公司在美国开发 拥有并运营环境可持续的下一代数据中心基础设施 专注于比特币挖矿和高性能计算 [2] - 公司由经验丰富的能源企业家领导 拥有并运营位于纽约西部的Lake Mariner设施 该设施位于一个已退役的燃煤电厂旧址上 [2] - 公司主要通过比特币挖矿产生收入 利用以水电和核电为主的零碳能源 [2] - 公司致力于环境 社会和治理(ESG)原则 旨在以工业规模提供行业领先的挖矿和数据中心运营经济效益 [2] 行业展望 - 加密货币挖矿行业面临多种因素影响 包括比特币和其他加密货币市场价格波动 以及挖矿成本 效率和盈利能力的变量 [4] - 加密货币挖矿服务提供商之间的竞争 [4] - 法律法规变化可能影响公司运营 包括电力发电 加密货币使用和挖矿的监管 以及安全 健康 环境等方面的法规 [4] - 公众对比特币或其他加密货币的信心丧失 以及加密货币市场操纵的可能性 [4] - 地缘政治或经济状况不利 包括高通胀环境 [4] - 网络犯罪 洗钱 恶意软件感染和网络钓鱼的潜在风险 以及设备故障或损坏 物理灾难 数据安全漏洞 计算机故障或破坏导致的损失和干扰 [4] - 维持和扩展业务所需的设备可用性 交付时间表和成本 包括符合技术或其他规格要求的挖矿设备和基础设施设备 [4] - 就业劳动力因素 包括关键员工的流失 [4] - 与公司及其业务相关的诉讼 [4]

文章核心观点 TeraWulf公布2024年12月未经审计的月度生产和运营更新，在比特币挖矿和高性能计算托管业务取得进展，包括达成数据中心租赁协议、比特币产量增加、算力提升等 [1] 分组1：业务合作 - 公司与Core42达成超70兆瓦数字基础设施的高性能计算数据中心租赁协议，初始10年总收益超10亿美元 [1] - 公司正与其他租户就利用Lake Mariner剩余178兆瓦近期高性能计算托管容量进行积极讨论，Core42保留2026年初额外135兆瓦容量的限时选择权 [4] 分组2：比特币生产 - 12月公司自采158枚比特币，年初至今共2728枚，2024年第四季度共423枚 [1] - 12月每枚自采比特币价值98326美元，高于11月的83947美元；每枚自采比特币电力成本62805美元，高于11月的41190美元 [3] - 12月平均每日生产约5.1枚比特币 [6] 分组3：运营能力 - 截至2024年12月31日，公司运营的比特币挖矿容量为195兆瓦，安装的自采算力约9.7 EH/s，同比增长94% [5][6] - 12月平均算力为8.4 EH/s，反映了在冬季电价较高环境下为优化利润率进行的性能调整 [5] 分组4：项目建设 - 矿工大楼5（MB - 5，50兆瓦）建设按计划进行，基础浇筑完成，大楼框架施工中，目标于2025年第一季度中期完工 [7] 分组5：数据中心交付 - 根据数据中心租赁协议，公司将在纽约州北部的Lake Mariner设施为Core42的高性能计算运营交付超70兆瓦的交钥匙数据中心基础设施，包括WULF Den（2.5兆瓦）、CB - 1（20兆瓦）和CB - 2（50兆瓦），且均已全额资助 [8] 分组6：公司概况 - 公司在美国开发、拥有和运营环境可持续的下一代数据中心基础设施，主要用于比特币挖矿和高性能计算 [9] - 公司主要通过比特币挖矿创收，利用包括水电和核电在内的主要零碳能源 [9]

文章核心观点 - TeraWulf与Core42签署长期数据中心租赁协议，将利用TeraWulf的Lake Mariner设施为Core42提供定制化的AI基础设施，以满足美国客户的需求 这一合作不仅扩展了TeraWulf的收入来源，还增强了其长期盈利潜力 [22][11][3] 公司合作与战略 - TeraWulf与Core42的合作标志着TeraWulf进入AI驱动的HPC托管领域，与其现有的比特币挖矿业务形成互补 TeraWulf将提供超过70兆瓦的定制数据中心基础设施，分阶段在2025年第一至第三季度投入生产 [11][12] - 数据中心租赁协议包括两个五年续约选项，为TeraWulf提供长期稳定的高利润收入流 此外，协议还包括在短期内扩展Core42的托管容量，增加135兆瓦的净容量，相当于108兆瓦的关键IT负载，显示出未来扩展和收入增长的潜力 [3] 技术与设施 - TeraWulf将定制数据大厅以支持Core42的GPU集群，采用Dell IR5000集成机架解决方案，包括直接液冷Dell PowerEdge XE9680L GPU服务器，分阶段上线 [1] - TeraWulf的Lake Mariner设施位于纽约西部，前身为退役的煤矿，利用 predominantly zero-carbon能源，包括水力和核能，符合其ESG原则 [6] 领导层评论 - TeraWulf首席执行官Paul Prager表示，与G42及其子公司Core42的战略关系使TeraWulf处于AI计算和比特币挖矿两个最具变革性的计算网络的交汇点，能够快速交付定制的零碳能源解决方案，巩固其在数字基础设施领域的领导地位 [2] - Core42首席增长官Edmondo Orlotti表示，TeraWulf的设施与Core42在北美扩展的下一代数字基础设施完美匹配，特别是其 predominantly zero-carbon能源和快速部署定制数据中心解决方案的能力 [2] - TeraWulf首席技术官Nazar Khan强调，Core42的创业愿景和快速增长轨迹使其成为出色的合作伙伴，双方共同应对AI驱动计算解决方案的日益增长需求 [13] - Dell Technologies基础设施解决方案集团总裁Arthur Lewis表示，Dell Technologies致力于通过Dell AI Factory等工具赋能各类组织，与TeraWulf和Core42合作，提供行业领先的液冷服务器解决方案，加速各行业的AI创新 [13] 会议与联系方式 - TeraWulf将于美国东部时间今天上午8:00举行电话会议和网络直播，讨论与Core42的合作 参与者可通过1-877-407-0789或1-201-689-8562拨入，或访问https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1702352&tp_key=2f26f643b7在线观看 [5] - 投资者可提前将问题发送至info@terawulf.com，管理层将在直播中尽可能多地回答问题 未能参加直播的投资者可在www.investors.terawulf.com观看回放 [16][17] - 有关Core42的问题可发送至communications@core42.ai，有关G42的问题可发送至media@g42.ai [18][5]